任春生:投资最重要的 18 件事

*CFIC 导读 *

◆ 中保投资有限责任公司党委书记、董事长任春生倾力推荐霍华德·马克斯(Howard Marks)所著《投资最重要的事》。

任春生:投资最重要的 18 件事

任春生,中保投资有限责任公司党委书记、董事长
任春生:投资最重要的 18 件事

荐书

任春生:投资最重要的 18 件事

《投资最重要的事》

(The Most Important Thing:

UncommonSense for the Thoughtful Investor)

[美] 霍华德·马克斯

Howard Marks

中信出版社
任春生:投资最重要的 18 件事

任春生先生荐语

巴菲特极少推荐投资书籍,2011 年他却一反常态地大力推荐霍华德·马克斯(Howard Marks)所著《投资最重要的事》,并坦言自己逐字逐句读了两遍。

本书的逻辑结构别具一格,核心是介绍作者认为超越市场的价值投资“降龙十八掌”,以 18 条军规范式一一展现,独立可成文、合纵亦成篇。然而,这部投资的武功秘籍,远没有武侠小说描述般精彩,铺面而来的是些许晦涩摩擦的感觉。纸上得来终觉浅,绝知此事要躬行!巴菲特的评语:这本书只献给真正的价值投资人。霍华德·马克斯从他 40 多年的逆向思考经验中,总结提炼的 18 件投资最重要的事,非亲历者难懂之深意,这也是关乎投资的最高阶的哲学思考。

最重要的 18 条投资法则,本身似乎是一个矛盾的存在。霍华德·马克斯的解释:作为一名出色的投资人,你必须具备随时抽出几张关键牌的能力。 对于投资者来说,持续正确很难,而永远在正确的时间做正确的事难上加难 。这 18 条是面对瞬变市场的逻辑组合,被马克斯视作“箱子里必须携带品”。
任春生:投资最重要的 18 件事有一条逻辑主线贯穿本书始终,即探讨如何超越市场水平。
一是建立第二层次思维。 马克斯笃定:优秀投资人的目标,不是达到平均水平,而是超越平均水平。因此,你的思维必须异于常人,具备其他投资人所不具备的优势:一方面是信息和洞察力,必须想他们所未想,见他们所未见,或者具备他们所不具备的洞察力;另一方面是反应决断力,你的反应要杀伐决断,行为与众不同。换言之,保持正确可能是投资成功的必要条件,但充分条件之一是你的思维方式必须与众不同,即建立自身的“第二层次思维”。
二是敢于挑战群体共 识。 投资者会努力评估每一条信息,所以资产价格能够迅速反映出人们对于信息含义的共识,然而群体共识未必是正确的。如果有效市场中的价格已经反映了群体共识,那么分享群体共识也许只能令你赚到平均收益。想要战胜市场,你必须有自己独特的、非共识性的观点。虽然有效市场常常错误地估计资产价值,但是对于任何个人来说,持之以恒地持有与众不同且更加正确的观点并不容易。这使得战胜主流市场异常艰难,这是顶级投资人必须经历的逆风摩擦。
三是把握价格与价值的平衡。 真正的选择似乎并不在价值和成长之间,而在当前价值和未来价值之间。成长型投资赌的是未来可能实现也可能无法实现的公司业绩,而价值投资主要建立在分析公司当前价值的基础之上。价值投资者所能期待的最好结果是知道资产的准确价值,并在价格较低时买进。但是今天这样做了,并不意味着明天你就能赚钱。对价值的坚定认知有助于你从容面对这种脱节。没有任何资产类别或投资具有与生俱来的高收益,只有在定价合适的时候它才具有吸引力。

本文来源:中保登业务

作者:任春生

微信编辑:张穗


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