任何进入币圈的人都会很快意识到,圈里有着很多不同的币。比特币、以太坊、瑞波、莱特币、比特币现金、波场、卡尔达诺 ... 投资者们该怎样才能弄明白该投资哪些币?关于为什么加密资产的多样化意义不大,人们提出过很多论点,包括货币的网络效应,但在本文中,我将提出另一个论点,即为什么在一个有比特币的投资组合里加入山寨币意义不大。

原文标题:《Why Cryptocurrency Diversification Makes Little Sense》
原文作者:Jimmy Song,比特币布道者、开发者、企业家
编译:币信钱包

观点:加密市场无需多元化投资,比特币山寨币组合没有意义Jimmy Song,比特币布道者、开发者、企业家

为什么多样化?

在传统上,多样化的原因是优化风险 / 回报率。通过购买比如 10 只不同的股票而不是 1 只,我们的考虑是,你可以减少波动和下行,因为你的鸡蛋会分散在很多篮子里。目的是减少波动性和下行来让风险 / 回报率最小。有一整个领域致力于此,被称为投资组合理论,但多样化的目标非常明确:降低永久性损失的风险并降低波动性。

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当有人为一个投资组合选择 10 只股票时,这些股票通常已经满足了一些最低的要求。例如,它们在透明度方面满足了美国证券交易委员会的一些要求,它们的历史可供市场参阅,如果它们做假账,它们就会受到惩罚。这是为了确保关于股票的营销故事必须符合基本现实,特别是它们的前景和财务状况。

在这种情况下的多样化可能是有道理的,因为有理由相信公司所讲的股票故事至少接近真实。未说明的假设是理解股票周围的风险和回报。也就是说,围绕风险的误差并不是太大,并且有充分的理由相信被考虑的公司是在说实话。因此,如果能够合理地理解风险和回报,那么股票配置的多样化是有意义的。

加密货币的故事与现实

加密货币的现实存在于代码之中,遗憾的是,代码非常密集,难以阅读且无法被大多数人理解。因为加密货币存在于数字领域,代码和保护它的网络是现实。虽然存在分析基本现实的能力,但对于大多数人,即使是经验丰富的开发人员来说,在不到几个月的时间内研究加密货币的基础代码也是不切实际的。

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另一方面,通常有大量关于加密货币的营销材料。这些故事讲述了底层技术可以做什么,并推测创作者设想的用例。这些通常是旨在显示实际系统细节的白皮书,但不像代码那样严格定义。这是一个更容易理解的文档,通常在写任何代码之前。

在加密货币中,由于评估底层现实(即代码)的困难和 / 或费用,营销故事被用作捷径。有些人可能会评估代码(如果可用的话),但大多数都使用营销故事,因为它更便宜、更容易。

故事与现实之间的失联

这提出了一个问题,即营销故事与基本现实有多大区别?如前所述,在股票市场中,如果没有严重的处罚,两者就不会有太大分歧。在加密货币中,没有强制机制来强制故事和现实相符。相反,存在着动机去过度承诺故事并在现实上交付不足。

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把营销故事搞漂亮会让价格更高,因为大多数人将使用这种快捷方式进行评估。更重要的是,现实不需要立即交付,这给币的开发者提供了很多延迟的借口。鉴于证伪一个故事要比讲述一个故事要难得多,过度许诺的人只需要一句”我们之后会实现的“,并不需要太多的辩护。换句话说,营销中的夸大成本不高,但会增加很多代币买家。这与股票市场相反,在这股市里,这种夸张会招来惩罚。

实现不足是币开发团队的又一次明显胜利。兑现代价太高的承诺根本不需要兑现。毕竟,他们常常已经拿到钱了。他们交付的东西也无需满足任何技术标准。由于评估他们提供的代码成本很高,因此大多数人只是坚持营销故事,并且不必担心技术现实。实现可能是一场彻底的混乱,安全未经审计,测试案例没写,大家都视而不见。

我们发现,这样的激励措施为过度承诺和交付不足提供了充分的理由。感知到的奖励,本质上是对营销故事的量化,被认为很高。由于这是大多数人使用的指标,因此价格反映了非常乐观的未来。结果,风险 / 回报率变得非常高,因为越来越可能发生永久性的资本损失。

在这种环境中,难怪会有这么多骗局胡作非为。

后果

通过让大家依赖营销故事而不是技术现实,并且考虑到过度承诺和交付不足的激励,我们让自己身处一个混乱无比的行业之中。除了让营销故事合理之外(有时甚至这一点都没做到!),大多数币都没有进行审查,这导致了一个巨大的信任倒金字塔,而创始人位于底部。

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技术现实通常只有少数人理解,其他人都相信创作者在白皮书中所提出的内容反映了现实。没有什么能真正强化故事和现实之间的一致性,相反,关于币的信息来自创造币的少数人。ZCash 可能有一些令人难以置信的有趣技术,但很长一段时间都存在假冒漏洞。这是一种更负责任的山寨币,那么其他币所隐藏的漏洞还有多少呢?

这意味着行业中大多数的币都风险很高。它们中的大多数都无望实现在自己的营销故事中声称的意图。大多数人没有交付记录,可以被公认为未经研究。如果它们是股票,它们将被列为粉单,并且由于风险溢价而具有非常低的价格。多样化未经研究的粉单股并没有降低风险,无法实现多样化的目的。

比特币呢?

你可能会问这个问题,比特币不是这样吗?这将是一个公平的问题,但答案是否定的。原因在于,多年来,比特币在技术上已经被成千上万人仔细审阅。即使在白皮书刚问世的时候,它与我们今天看到的环境也不一样,今天几乎任何东西都能拿到投资。当比特币推出时,很少有人在运行节点或挖矿,更不用说用它来换任何有价值的东西。过度承诺或修饰故事的动机并不存在。此外,白皮书准确地描述了比特币,而交付是超额的。事实上,白皮书是在有了代码之后写的!

此外,鉴于比特币是第一种币,比特币对其代码库进行了更严格的审查。显而易见的证据是,山寨币创作者经常需要仔细检查比特币代码库以创建自己的币。此外,有过合并拉取请求的贡献者超过了 500 人,使其成为了最大的开源加密货币项目。

从比特币分叉的山寨币怎么样?

在这一点上,你可能想那些与比特币差别不大的币怎么样。莱特币、比特币现金、比特币 SV 等对比特币代码库的调整基本上都很小。

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我们在这里要问两个问题。首先,和比特币的变化是什么?二,如何维护代码库?

第一个问题通常是最容易回答的,通常,主要区别在于山寨币是中心化的。技术差异通常很小,包含这样的币不会降低风险或降低波动性,从而使多样化的原因无效。

第二个问题是更重要的问题。如果币没有像比特币那样维护代码库,那么它就会面临更大的风险。这可能是一个较小的开发团队,较少的开发人员活动或较低的合并拉取请求质量。我们可以评估自分叉以来对代码的更改以确定潜在的技术现实。这也是昂贵而缓慢的,因此大多数人都不这样做。

反对包括分叉山寨币的理由只是质量更差,并没有降低风险。换句话说,这些币可以公平地被视为“更糟”的比特币,它们不会为风险投资组合增加降低风险和减少波动性所需的特性。

哪种多样化是有意义的呢?

我们知道比特币在很多方面与山寨币不同。首先,比特币是去中心化的,而山寨币不是。其次,比特币在其创建时并没有不正当的激励,而山寨币在其创建时有。第三,比特币拥有最大的市值。

因此,只要接触这个圈子就至少需要比特币。那么,问题是,你在你的投资组合里放什么?

这里的答案是做自己的研究。可得的数据主要是营销材料,充满了夸大之词和难以兑现甚至不可能的承诺。由于比特币之外的币存在粉单股票水平的风险,因此审查需要比比特币更高,而不是更低。因此,真正的研究意味着评估代码。

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如果您不知道如何阅读代码,或者更糟糕的是,如果代码是闭源的或者尚未编写的,那么应该彻底没有成功的机会。货币的技术现实无法验证。

如果你能够阅读代码,但又不想花时间这样做,那也没有成功的机会。我们没有办法保证这些币的营销故事和技术现实是一致的。依赖于其他任何东西,包括 Twitter 和 YouTube 上的人的意见,都可能是基于有偏见的营销材料和 / 或佣金而不是代码,从而没有义务符合现实。

反过来,这意味着必须进行大量研究才能证实一种加密货币是可投资的。鉴于大多数币的市值和 / 或流动性很小,研究这些资产的时间根本不值得,因为它们可能无论如何都是不可投资的。

结论

加密货币的多样化意义不大。营销故事和基本现实被激励分离,而适当评估每一种币是非常昂贵的。在不查看代码的情况下,投资山寨币相当于在没有进行任何研究的情况下多样化为随机粉单股票。这样的行动会增加风险和波动性,而不是减少风险,使多样化的整个理由无效。

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此外,鉴于现有的激励措施,查看代码本身可能是浪费时间。 。

值得投资的一种加密货币是比特币,它获得资格是因为其独特的诞生和存在 10 年的持续维护。添加比特币来实现投资组合的多样化确实可以增加上行空间,降低风险并降低波动性(如果它是反周期的)。添加未经研究的山寨币不会,因此毫无意义。

来源链接:medium.com