在加密货币市场上,主要利益相关者是交易所、替代币 / 加密资产 / 分叉货币的发行方,还有代币排名网站,它们相互合作,从唯一一个群体中攫取价值:散户投资者。不知情的投资者向这一整条业务线注入资金。

我觉得有必要阐释这些关系,以便投资者能够了解他们正在参与的这场游戏的本质。

下图总结了四组关系的核心所在:

你不知道的币圈阴暗面:交易所、代币发行方和排名网站如何联合骗钱

图中的「价值」,表示资金流动或简单用途。比方说,投资者从排名网站的信息中获得价值。

这可能有点难懂,因此我将逐个解释每个分组。

交易所

在这个行业中有两种类型的交易所:法币通道和替代币「赌场」,我暂时不考虑点对点交易所或去中心化交易所。法币通道往往受到了监管,遵守 KYC/AML 规定,甚至监管机构可能对交易进行监控,通常表现得就跟全储备银行一样。Coinbase 和 Gemini 是这类交易所的代表。本文与这些交易所无关,它们通常中规中矩,正处于向监管机构示好的关键阶段。

我得说,其他的交易所则属于「替代币赌场」。它们往往处于无监管或监管较少的地方,比如英属维尔京群岛、塞舌尔群岛或马耳他等充满异国情调的岛屿,还有可能会在不同的司法管辖区四处游走,以避开监管机构的密切关注。币安是其中的典型。他们倾向于对合规、KYC/AML、刷单和上报体现采取非常随意的态度。他们甚至可能根本不参与法币交易,交易者通常必须使用比特币 BTC 和以太币 ETH 才能进入赌场的其余部分。

实际上,在很多情况下使用这些交易所非常困难。一个业内人尽皆知的秘密是:没有人对「功能型代币」以及这些交易所可能提供的资源感兴趣。在意这些特性的人并非该类交易所的最终用户。在法币通道上获得 BTC,在提供数字货币交易对的交易所注册,发送 BTC,浏览订单,进行交易,不断切换各种私钥和钱包,这对大多数新手来说都是难于上青天的事情。所以这些交易所的最终用户是日间交易员和希望随时随地进入替代币赌场的赌徒。

一些巨鲸自然会在市场上逡巡,但大多数参与者都是寻找 100 倍涨幅的散户投资者。太阳底下无新事。

替代币开发者及团队成员

交易所与替代币的开发人员和营销人员 即「发币方」有着互惠互利的关系。一般来说,创建替代币在技术上并不具有挑战性。多年来,许多替代币都是用 forkgen 或众多 ERC20 生成器创建的。对替代币团队成员的主要挑战并不是来自于技术层面,而是社交层面。说得好听点,这叫「社区建设」。

可以想见,这指的是扩大代币的购买者的范围,并让现有的购买者更加狂热地支持他们选择的代币。

「社区建设」是营销的另一种表述。它可以通过多种渠道进行,足够再专写一篇长文。

不过从开发人员的角度来看,这是一场微妙的游戏,需要创造足够的创新,或者说得更实际一点,是「创新的假象」,好让投资者相信项目正以合理的速度朝着既定目标推进。开发人员有动力大肆宣传合作伙伴关系、新版本、新目标,同时不断放送新闻和公告。每一条意料之外的信息都是一次积极的冲击,会鼓励投资者继续购买,同时证明他们之前购买的合理性。

对投资者来说,最令人兴奋的事情是交易所挂牌新的代币。由于交易所是分散的流动性资金池,而且每个人都希望能交易新推出的产品,因此在活跃的交易所突然挂牌新的资产,可能会导致其价格迅速上涨。

这是一个公开的秘密,替代币的开发人员和营销人员向交易所支付此处请直接代入「贿赂」上币费,以他们的项目在交易所挂牌。许多项目的预算都是从指定用于上市费用的资金项目中提取的。这些交易所将它的商业模式建立在挤压开发团队的上币费用上。

但交易所该如何证明这笔代价不菲的上币费花得值当呢?简单来说,就是假装自己是一个流动活跃的交易场所。

毕竟发行方通常是其代币的最大持有者,而且他们也能从上市中获益。通常,在币安这样的交易所上市,将为团队内部人士提供一个剥离所持股份并成功退出的机会。因此,替代币的开发人员和推广人员支付大笔上币费用,既符合他们自身的利益发币方往往得花数十万美元,通常以 BTC 支付,同时也符合交易所的利益,尤其是二线交易所,因为这样能给人留下流动性很高的印象。

代币排名网站

到了这一步,轮到排名网站开始发挥作用了。它们在这个行业中占有重要地位。

从表面上看,它们为投资者提供了有用的服务,除了广告收入,它们几乎得不到任何回报。但隐藏的事实才更加险恶。事实上,排名网站正处在从散户投资者那里吸引资金、再把资金放入替代币创建者和交易所运营商口袋,是这场游戏的中心。

代币排名网站的商业模式是怎样的?

像 CoinMarketCap、CoinGecko、CoinRanking、Cryptoslate、CryptoCoinRankings、CoinCodex、CryptoCoinCharts 等网站都在出售广告位,在某些情况下,还会嵌入交易所的联盟链接。它们中的一些人会把混合定价 API 卖给更老练的交易者,因为对方需要可靠的价格反馈。许多交易所都有联盟计划,如果你是活跃的交易员和交易所之间的中间人,推荐链接可能是一个有利可图的收入来源。

有时,排名网站先通过给交易所或交易平台做横幅广告赚一笔,然后在广告本身中纳入他们自己的联盟链接,这样能又赚一笔。只要你能掌握个人诀窍,是很容易赚到钱的。

投资者在这些网站上会看到交易特定代币的交易所链接,某些规模较小的项目并没有多少流动性。由于排名网站是吸引投资者的港口,因此他们拥有一群几乎心悦诚服的受众,并且可以通过联盟链接轻松获利。CryptoCoinCharts 和 CoinCodex 上可以嵌入联盟链接,直接从它们的网站导流到交易所。一些聚合器将允许你直接在排名网站上交易加密货币。

这不仅仅局限于交易所。任何在 2017 年 4 月到 11 月间访问 CoinMarketCap 的人都会记得,上面有无时不在的 BitConnect 横幅广告。

BitConnect 是一个臭名昭著的庞氏骗局,运营模式基本上就是拿钱给联盟伙伴刊登链接,再通过引用链接吸引新用户。CoinMarketCap 不满足于止步在 BitConnect,此后又为许多其他欺诈网站登了横幅广告。幸运的是,我和「BCC Ponzi」账户记录了这件事,也清楚地记下了谁该为此事负责。

这是一笔 6 位数的月收入,用于将流量导向一个现已不复存在的庞氏骗局。是的,做出如此举动的排名网站,与其提供的交易所数据赢得了数以百万计的用户和数十家基金信任的网站是同一家。

它们的法子还不只这一招。BitConnect 的庞氏骗局依靠的是 CoinMarketCap 等不加批判地公布交易所数据、显示 BCC 代币大幅升值。当然,这些数据是虚幻的。95% 以上的 BCC 交易量来自于一个在 bitconnect.co 上托管的「交易所」。

CoinMarketCap 通过不带任何警告地列出这些交易量,直接让 BitConnect 骗局得逞,最终从投资者那里卷走了预计约 1 亿美元。

因此,CoinMarketCap 不仅是规模最大、最受欢迎的聚合网站,还因为通过接受横幅广告付费助长欺诈,在某些情况下,它们还利用横幅广告本身的关联链接从中牟利。

CoinMarketCap 是一个整体上操作很业余的机构,在长岛市的一套公寓里经营。事实证明,CoinMarketCap
通常无法对交易流动性做出成熟的判断。这些都属于题外话了,让我们来讨论一下更广泛的问题。

弊端何在

那么问题出在哪里呢?主要的问题与排名网站、交易所和发行者之间的相互作用有关,尤其是与交易量有关。容我细细道来:

  • 发行商希望在流动性强的市场挂牌,然后退出,或拉高自己的头寸
  • 交易所希望标榜自己具有流动性,这样发行商将更愿意支付上币费用
  • 归入「替代币赌场」的这类交易所大多不受监管,也没有多少外界监督,因此几乎可以为所欲为
  • 许多交易所于是会进行刷单,让自己的交易量显得更大,并改善自己的流动性状况
  • 排名网站通过引用链接和广告赚钱,缺乏监控每个交易所的资源,因此会不加批判地发布交易所数据
  • 从事刷单的交易所在排名网站上获得更高位次的排名,成功营销了自己
  • 交易所利润、排名网站利润、发行者利润,所有这些都是以投资者为代价的,当然,投资者有可能在短期内会有所收益

促使我写这篇文章的主要原因,正是代币排名网站的疏忽。毕竟其他方面的漏洞都已经有了很完善的记载。此时,法币通道正在趋于专业化,竭力让监管机构看到他们的诚信。但人们普遍认为,「替代币赌场」这样的币币交易所存在缺陷。

尽管突兀地改变排名网站的算法会构成风险,尤其是在 CoinMarketCap 突然去除了韩国交易所数据,引发了一场危机之后,但这些排名网站彻头彻尾的业余性质还是被低估了。

许多基金都在根据 CoinMarketCap 数据做头寸标记,如果加密对冲基金的有限责任合伙人发现,CoinMarketCap 是有意从替代币赌场收集伪造数据,不知道将会有多震惊。

CryptoExchangeRanks 则采用了一种创新的方法,他们把交易所报出的交换量与其相对的网站流量进行比较,从而找出特别恶劣的违规者。

目前,想要寻找可靠数据的投资者选择余地很小。他们要么可以有选择地信任交易所,要么自个儿收集数据,要么使用像 Blockstream/ICE datafeed 这类更具鉴别力的数据来源。这个市场是在趋于专业化,我希望像 CoinMarketCap 这种赚钱时野心勃勃,做事时漫不经心的企业成为明日黄花。

这个市场的未来会怎样?

「替代币赌场、替代币发行商、排名网站」这三驾马车的问题在于,它们的激励机制交织得极其紧密,但是它们用户的相关知识背景又极其欠缺。在许多情况下,「交易所」的说法并不准确。目前这些加密货币交易所,只会让人们联想到 1920 年代的投机商号, 1980 年代的电话交易所,2000 年代初不受监管的扑克网站,这些网站将不知情的玩家的底牌透给内幕交易者,或者是过去十年间出现的那些不受监管的外汇或二元期权交易平台。

很简单,大多数提供加密交易对的交易所与纽交所或纳斯达克等交易所没有任何共同之处。尽管一些投资者意识到了这一点,但许多人错误地认为它们是可信的,甚至把自己的代币长期存放在这些交易所里。

反过来,这些交易所却在以猖獗的、显而易见的刷单交易来推销自己。但它们很难被关闭或得到监管。毕竟,清算和结算发生在不受审查的比特币和以太坊网络上。

因此,只要仍然存在着在全球实时运营的赌场上押注替代币的需求,这些不透明的交易所就将继续存在。只要投资者还在利用业余的排名网站获取交易场所的信息,交易所就有动力通过粉饰太平,制造虚假的流动性来进行市场营销。如果这些交易所继续列出炒作项目,允许发行者退出,发币商显然有动力去继续玩这套营销游戏,做一个虚假的路线图欺骗投资者。投资者应该对这些实体保持警惕,并在投资前做出明智的决定。

本文作者是免费链上数据资源 coinmetrics 的联合创始人,同时任 Castle Island Ventures 合伙人。

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