2020 年数字资产会快速普及并被采用,加密的关键组件也将到位,以实现数字资产的长期潜力。

撰文:Peter Johnson
翻译:Zoe Zhou

Peter Johnson 是 Jump Capital 的负责人,负责该公司在金融科技和加密领域的投资。自 2013 年作为第一名员工加入 Jump Capital 以来,他已经投资超过 50 家公司,包括许多领先的加密公司。Jump Capital 隶属于 Jump Trading Group,是传统和加密市场上最大的自营交易公司之一。

为什么 2020 年对数字货币如此重要?

2020 年对于数字货币来说,是至关重要的一年。 2018 年-2019 年被成为“数字货币的寒冬”,这期间淘汰了很多没有意义的东西,并且市场在过去几年中越发成熟。 我预计,2020 年数字资产会快速普及并被采用,加密的关键组件也将到位,以实现数字资产的长期潜力。这将彻底改变价值在世界各地的存储和传输方式。 本文我将重点介绍 15 个我认为在 2020 年最具影响力的发展方向。

机构投资

1. 全球宏观投资者加入

Ray Dali 清晰地阐述了加密技术的全球宏观命题: “当前最值得思考的一个问题是在通货紧缩的情况下,加上巨额债务到期、资本家和社会主义者之间存在巨大的内外冲突,究竟哪些投资具有良好的投资回报。当大多数储备货币的央行行长希望在法定货币体系中让本国货币贬值时,我们可以问问自己第二好的货币或财富储备将是什么。” Ray 的结论是购买黄金。如果你赞同这种说法,我相信到 2020 年全国大型对冲基金投资者(甚至包括 Ray 本人)会公开表示 BTC 是一种合乎逻辑的资产。

2. 传统资产管理公司将继续涌入

道富银行的调查报告使我备受鼓舞。调查显示 94% 的客户拥有数字资产或相关产品,还有一项捐赠基金调查显示有 94% 的客户在过去一年里投资了数字资产。 我预计到 2020 年传统资产管理公司将继续对加密业务产生浓厚的兴趣,但我预计他们不会将大量资金投入到加密行业中。 其主要原因是投资组合经理的激励措施不利于鼓励分配大量的数字货币。目前,数字资产仍是一项非共识性的投资。如果投资组合经理认可加密投资,并且投资回报率令人满意,那么他们可能会收到一笔不错的奖金。然而,如果投资组合经理在加密投资中表现不佳(或者他们在交易时遇见黑客等此类运营问题上遭受损失),就会因为在“神奇的互联网货币”中损失客户资金而被解雇。 投资组合经理立场坚定且统一,即不对数字资产进行有意义的押注。如此以来,他们的工作就轻松很多。最终,我相信共识会转移到数字资产在多样化投资组合中发挥作用。但共识不会在今年达成。

零售投资

3. BTC 衍生品交易量增加,山寨币交易量减少

对那些希望快速获利的散户而言,交易山寨币曾是他们寻找波动性和潜力的地方。 如今,随着山寨币从高点下跌超过 90% 以上,活跃的交易者正越来越多地转向杠杆式 BTC 衍生品交易。这种交易为他们提供了想要的波动性,且衍生品并没有归零。 我预计受美国监管的加密衍生品交易所(如 CME,Bakkt 等)的交易量将显著增长,但是这一领域的活动中心将继续来自美国以外的交易所(如 BitMEX 等)

4. 统计数据堆积(并赚取利息)

尽管衍生品对活跃的交易者来说是件好事,但对那些积累数字货币的人来说,更重要的是拥有能让他们轻松增持的工具。 在 2020 年,随着越来越多的电子商务和支付公司将加密技术整合到他们的产品中,为零售活动赚取数字货币的能力将会提高。此外,加密技术将越来越多地转移到他们赚取利息的地方,比如 BlockFi、Celsius 和 Voyager 等。

5. 可能实现税款自动抵扣

加密税收政策是一场灾难。不仅因为很多交易所出具人心惶惶的报告,还因为投资者错过了通过税款自动抵扣来享受大幅降低的税收。 个人资本和机器人顾问让税款抵扣成为传统资产的主流,到 2020 年,主流将变成数字货币 (以及更好的税收报告)。

市场结构

6. 交易所变少,券商变多

加密交易所数量在过去几年里激增。在 2020 年,我希望保持一个合理增长的数字。交易所本质上是具有网络效应的企业 (用流动性引发流动性),规模较小的参与者将会淘汰,要么被收购,要么倒闭,要么改变自己的商业模式。 我预计,那些擅长收购和服务客户的公司将成为券商,并从其它交易所或大型流动性供应商那里获得流动性。

7. 越来越多地使用第三方托管机构

随着交易所和券商专注于自身的核心竞争力,它们将越来越多地使用第三方托管机构。这将使市场变得更安全 (因为资产由一流的托管机构托管),并最终提高资本效率。因为主流托管机构持有的资产将提供跨越多个交易所的购买力。 大型加密托管机构的即时加密结算解决方案(如 Silvergate exchange Network)的出现,也将是 2020 年的一个重大发展,并将进一步提高市场参与者与托管机构共同持有资产的效用。

8. 加密有助扩大银行规模

获取法定银行账户和支付服务一直是,并将继续是加密公司面临的最大问题之一。在全球范围内,对风险持负面态度的大型银行将继续回避加密行业,为新进入者和规模较小的参与者提供一个机会来填补技术驱动的中介机构或全栈式新银行的空白。 到 2020 年,我预计一些新进入者将面对来自监管机构的重大挑战,而那些能够应对监管压力的新进入者,规模将迅速扩张。

9. 借贷市场增长

加密借贷市场在 2019 年蓬勃发展,像 Genesis、BlockFi 和 Celsius 等公司都参与其中。 我预计 2020 年加密借贷市场的成交量在以下几个维度中继续显著扩大 :1) 交易者借用数字货币做空以克服资本效率低下的问题;2) 投资者用数字货币作为抵押借入美元;3) 加密公司通过稳定币存款并提供稳定币贷款成为实质性的银行。

10. 第三方风险激增

迄今为止,交易所最显著的风险来自黑客攻击和支付处理器崩溃。 今年,如果我们看到有明显的下行波动,那么来自无抵押数字货币借款人的违约风险以及来自未履行交易的直接交易对手的风险(如 Herstatt Risk),可能会随之暴露出来。 这些可能是小规模的突发事件,而不是系统性的突发事件,并将有助于市场成熟。因为市场参与者在选择对手方和使用解决方案以最小化这些风险方面时,眼光将会更加敏锐。

稳定币

11. 美元稳定币市值和交易量将增加

Tether 非凡的抗风险能力表明,美国银行没有直接服务的市场参与者对拥有以美元计价的账户来结算交易和存储价值的需求是无止境的。尽管存在明显的监管不确定性,我预计 Tether 的市值将在 2020 年继续增长。 受监管的法币支持的美元稳定币市场 (如 USDC、TUSD、PAX 等) 将迅速增长 (经济基础相对较小)。因为他们成为了资金转移轨道 , 一个既能监管又能运行在开放网络(任何一个加密钱包都可以发送 / 接受)的解决方案。 这将是一个位于 Silvergate Exchange Network(受管制的+封闭的网络) 和 Tether(不受管制的+开放的网络) 之间备受关注的位置。

12. 国际稳定币将保持增长

我预计许多其他主要货币的稳定币也将受到关注。这些稳定币将受到监管,并开放资金流动渠道。 长期来看,随着流动性市场在各种货币稳定之间发展,并提供一个 7*24、全球、每个人都可以进入高效的外汇市场,并避开相应的银行系统。最终,我预计稳定币的市值将超过 BTC。

13. 中央银行数字货币(CBDC)仍将处于概念阶段

大多数预期的中央银行数字货币与像 USDC 这样的稳定币有显著的不同。在中央银行数字货币中,个人和企业拥有的价值记录由中央银行集中保存。只有在少数情况下,中央银行 / 政府才有可能接管这记账职能。 我不期望在 2020 年推出任何主要的中央银行数字货币 (除了小规模的 PoCs),但我预计中央银行数字货币在 2021 年及以后将取得重大进展。

新兴市场的使用

14. 新兴市场数字货币的使用率持续增长

在恶性通货膨胀的市场中,数字资产的使用率已经得到显著增长,并将继续保持。有趣的问题是,在这些地区 BTC 或稳定币是否会成为主要赢家? 我内心希望 BTC 成为主要赢家,但我理性判断会是稳定币。

Defi

15. 令人印象深刻的创新,却很少被采用

加密领域最具创新性的发展仍然在 DeFi 上 (去中心化借贷、衍生品、交易所、预测市场等),但是 2020 年这一领域不太可能有突破性增长。 目前,这些解决方案并不能比中心化解决方案更好地解决问题,而且每个智能合约平台都存在一些问题,比如 ETH 的开发路线图非常复杂导致难以被采用。 但我仍看好 DeFi 的长期发展,只是不在今年。

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