高盛眼中的加密货币投资策略文 | Xiao 编辑 | Tong 来源 | PANews
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与加密世界的众人期待不同,高盛并没有为加密货币投下赞成票。 高盛于本周三(5 月 27 日)如期召开了客户电话会议,会议名称为“美国经济前景及当前政策对通胀、黄金和比特币的影响”,重点关注了宏观经济趋势及其对金融市场的影响。比特币和加密货币成为本次会议的中心议题。 会议前夕,会议名称流出时,市场都在猜测:莫非高盛也要开始拥抱加密货币,为比特币“喊单”?如今,却是一盆冷水浇下。高盛眼中的加密货币投资策略加密货币不属于资产,不建议客户投资
高盛在会议资料中表示,主权货币应符合三个标准,分别为交换媒介、计价单位和价值储存手段。因此包括比特币在内的加密货币不应属于任何资产,原因在于:

  • 它们不像债券一样产生现金流

  • 它们不通过参与全球经济增长而获得任何收益

  • 由于与其他资产的相关性不稳定,它们无法提供稳定的分散化收益

  • 鉴于比特币 76% 的历史波动率,它无法抑制波动。例如今年 3 月 12 日,比特币价格单日下跌 37%。

  • 它们没有表现出对冲通胀的功能。

高盛认为,如果一种证券的增值主要取决于别人是否愿意支付更高的价格,那这种产品不适合客户投资。其还认为,对冲基金可能会认为交易加密货币具有吸引力,因为加密货币波动性高,但这并不构成可行的投资理由。高盛眼中的加密货币投资策略加密货币并非稀缺资源,其助长了非法活动
自 2008 年比特币诞生以来,已有数千种加密货币问世,总市值约为 2500 亿美元。虽然单个加密货币的供应有限,但加密货币作为一个整体并不是稀缺资源。例如,最大的 6 种加密货币中有 3 种属于比特币及其分叉币,分别是比特币、BCH 和 BSV。 尽管大多数加密货币账本是永久性、可审计的公共记录,但加密货币仍然助长了非法活动,如庞氏骗局、勒索软件、洗钱和暗网市场。
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高盛眼中的加密货币投资策略加密货币基础设施仍然不成熟,易受黑客攻击或意外损失
尽管加密货币必须在控制相应私钥的情况下才能使用,但用户需要谨慎保护那些私钥。许多加密货币持有者允许交易所或其他托管提供商控制他们的私钥,这使得他们成为黑客的主要目标。 预计黑客攻击和意外损失已造成超过 10 亿美元的加密货币丢失。 高盛还盘点了近 10 年大额的黑客盗币事件,例如 2014 年的门头沟,2018 年的币安、Bithumb 等。
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高盛眼中的加密货币投资策略加密货币狂热让历史上的泡沫相形见绌
2017 年末,加密货币泡沫超越了以往金融市场的泡沫水平,甚至超越了 1634 年至 1637 年初荷兰“郁金香狂热”时的水平。 高盛将比特币 BTC 和以太币 ETH 这两种市值最大的加密货币与郁金香狂热以及纳斯达克股票泡沫进行了对比。在将历史价格高点与此前一年的平均价格进行对比后,数据显示:

  • 纳斯达克综合指数上涨 109%

  • 郁金香价格上涨了 485%

  • 比特币上涨 2292%

  • 以太坊上涨 14193%

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此次会议由高盛投资策略集团 (Investment Strategy Group) 主办,该集团是高盛财富管理部门的一部分,面向高净值客户,为其提供资产配置建议。本次电话会议的主持人包括高盛首席投资官 Sharmin Mossavar-Rhami、哈佛大学肯尼迪学院经济学教授 Jason Furman 以及高盛首席经济学家兼全球研究主管 Jan Hatzius。 高盛的反对声音也遭到了加密人士的异议,加密货币交易所 Gemini 的联合创始人 Winklevoss 兄弟迅速回应。Tyler Winklevoss 表示,高盛在非法使用资本方面可能没有道德优势。高盛称不建议在战略或战术基础上为客户的投资组合提供比特币,潜台词就是“不希望我们的客户购买比特币并意识到他们不再需要我们”。Cameron Winklevoss 则认为,比特币作为一种商品的官方地位,这意味着它的研究人员需要与时俱进。 当然,也有比特币反对者表示赞同,黄金支持者 Peter Schiff 刚刚在推特上表示,高盛 (GoldmanSachs) 警告客户避免使用比特币是正确的。但它对美国经济、美元和通胀的评估是错误的。一旦他们最终弄清楚什么是显而易见的,他们就会建议客户购买黄金,只是价格要高得多。 对于加密世界的投资者而言,高盛丰厚的用户资金,以及传统机构的背书,一旦对加密货币投下赞成票,那对市场绝对是重大利好。但高盛对用户资产配置加密货币一直是反对态度。 此前,据 Bitcoinist 报道,总部位于美国加州的数字资产财富管理公司 Digital Asset Investment Management (DAIM) 称在高盛和摩根大通这两家金融巨头的干预下,该公司面临失去一位重要客户的风险。该公司声称,它有一家机构投资者准备投资比特币,但在与高盛和摩根大通的顾问交谈后改变了主意,后者还是建议其使用传统的投资解决方案,专注债券、证券和类似的传统资产类别,这些资产的波动性和风险都低于比特币。


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