Harmony 代币经济模型

公链的代币经济与区块链本身同样重要。一个好的代币经济模型应支持网络的安全性和可持续性发展。与此同时,它还应使这一网络的所有参与者,包括验证者、持币人和用户等,从中受益,与此同时,也使网络生长。

我们在这里发布 Harmony 的代币经济模型,包括增发率、费用市场、验证者收益率和目标质押比例。

Harmony 的经济模型的特点是瞄准一定的质押率来进行动态增发,从而向验证者提供可持续的长期收益,同时降低为保护网络而付出的成本。下面,我们来详细介绍关于支撑我们经济模型的参数选择。

目标质押比例

我们认为,出于以下原因,在35% 以内的目标质押率为最佳选择

攻击者将不得不购买代币,以在所有抵押代币基础上获得控制性的份额,而这种购买行为反过来会推高代币价格。如此高的攻击成本足以阻止任何尝试,尤其是在较为严厉的罚没制度下,即恶意行为一旦发生,质押的代币会被没收。

较低质押率,意味着较少的 One 代币处于抵押状态,则能够让更多的 One 成为抵押品用于 DeFi 和 Web3 应用程序,或这些项目中的其他用途。

最重要的是,Harmony 不用为安全付出超额成本,因为较高目标质押比例需要较高的代币增发率,才能为验证者维持合理回报。

从量化角度讲,这一目标超出了实际价值。毕竟不可能确切地知道整个市场到底产生多少利益,整体来说,我们需要补偿您作为验证者面临的金融和技术风险。货币政策机制旨在在质押率低时增加增发率,在质押率高时减少增发率。我们的公开电子表格提供了粒度分析:harmony.one/charts

对于从 2022 年开始的循环供应,我们制作了可视化的图标,因为到了这一时间点,总供应量的大部分被解锁。您可以在 harmony.one/unlock 上查看每月的代币解锁时间表。

对比:其他项目像 Cosmos 和 Polkadot 分别选择了 66% 和 50% 的目标质押率。我们认为,为了支撑安全性,高质押率增加的价值并不能够调整增发所增加的成本。Cosmos 并未明确解释其为何选择 66% 的原因,但这可能与 BFT 系统需要 66% 才能达成共识这一实例有关。Cosmos 的起初发行率将是 7%,但会根据达到 66% 质押率所需时间长短来进行调整。如果质押率保持在 66% 以下,其增发率将逐渐增加到 20%,反之则增发率将逐渐降至 7%。质押率每年最多调整幅度为 13%。Polkadot 选择了 50% 的质押率,在质押、平行链和流动性按照 3:2:1 的比率分布。

Dash,Decred,EOS 和 Tezos 等网络的质押参与率分别约为 38%、51%、57% 和 72%。这些参与率的相差较大,通常是由于其增发率不同所致。

网络增发和通胀趋势

Harmony 代币经济模型

不同质押率的发行预测

我们动态模型的 35% 目标质押比例将导致网络增发率在 2022 年达到 3.3%,到 2050 年将下降到 1.7%。假设网络处于这一目标质押里,同一时期验证者的收益率将处在 10.5%到 4.1%之间。我们认为这一质押率虽然较低,但足以确保网络安全性,并且发行量也不是太高。我们还认为,鉴于此增发时间表和目标质押率,验证者的收益率将会很有吸引力,正如“验证者的总收益和净收益”部分所述。下面我们来介绍增发率如何根据质押而调整,以及它们如何随着时间自然降低。

这一结构旨在逐步实现零增发,因为网络的壮大和越来越多应用建造在网络上,交易费增加,不会一直需要持续增发。在 35%的质押率下,2022 年的初始收益率为 10.6%。这是基于的每一个分片区块的 18 个 ONE 代币激励、每增加或减少 1% 的质押,区块奖励也会随之减少或增加 0.4 个 ONE 代币。尽管发行率呈线性变化,但发行率与质押率成反比的事实将使收益率呈指数方式变化。由于质押率在较低水平的情况下变得非常有吸引力,这反过来将使得质押率不太可能处于太低的水平。

对比:我们保持1% 到 3%的增发率,在这个质押率之下,Harmony 长期可持续发展。相对于许多其他已知网络,这将使协议在确保安全的同时,拥有较低的增发率。我们的模型低于比特币当前的 3.71% 发行率,低于以太坊当前的 4.5% 发行率,并且远低于类似 zCash 这样的协议,其 42% 的发行率可能会破坏其代币的价值。

如上表所示,Polkadot 和 Cosmos 的发行率都将更高。以太坊 2.0 的增发率将低于 Harmony,但我们认为他们的增发率仍低于理想水平,这可以从验证者在早期遇到的收益率问题来证明(或者他们将只占质押中微不足道的一部分)。

基于质押比例的收益率调整

Harmony 代币经济模型

基于质押比例的发行率线性调整

对于偏离目标(35%)的每 1% 质押参与率,区块激励将调整 0.4 枚 ONE 代币每个分片。在表现较差时,低于 35% 的目标质押率时,即时质押率进一步小幅下跌,也将激励验证者采取行动,抓住这些回报,较低目标质押率的好处是,收益率的增长并不以大量发行为代价。

在表现较好状态时,一旦 80% 的代币被质押,这一爬坡能使协议自然接近 0% 增发率。一个好的协议会带来一个繁荣的市场,这一理想的状况就会发生。反过来,这又鼓励了更多的代币被质押,从而提高安全性。

对比:以太坊 2.0 的发行率完全基于其所质押的 ETH 数量,而不是供应量的百分比。增发率随着质押率的增长而增长,但其增速较慢,因此收益率会相应下滑。

Harmony 代币经济模型

Ethereum 2.0 的发行率

Polkadot 的货币政策是在目标质押率为 50% 的情况下最大化增发,然后当质押率出现偏差时,增发率就会下降。我们认为,当质押率下降时,不增发带来的好处十分有限,反而会带来更多的麻烦。首先,当质押率变化时,收益率的变化却不一致。此外,一旦质押率超过目标比例,收益率就会急剧下降,造成不必要的收益不稳定。

cosmos 的机制并不是基于 66% 的变化,而是基于达到 66% 的时间长短。这一年度变化限制在 13% 浮动范围,上限为 20%,下限为 7%。尽管这种结构在方向上与 harmony 的模型相似 (质押越多,发行率越少,质押越少,发行率反而越高),但调整机制却有很大不同。由于增发率的调整完全是基于总质押是高于 66% 还是低于 66%,所以即使质押在一段较长的时间内保持 65% 不变,增发率也会有很大的变化。合并这种不稳定性似乎不合适。

费用市场

Harmony 的 gas 费市场将是类似于以太坊的标准首价拍卖。不过,我们也在仔细考虑实施 EIP 1559 中所述收费模式的好处。这种收费模式可以让用户对面临的费用更为确定,并防止超额支付,同时还提供了一种销毁代币的机制来抵消超发。未来,Harmony 将实行仓储费模式。这个模式的细节信息将在未来准备好之后公布。

对比: 首价拍卖是许多最成功的协议,包括比特币和以太坊的标准费用市场模式。这种方法的优点是记录的简单和可靠性。

双重签名的线形罚没

当启用双重签名时,最低罚没率可达 2%。这与同一区块的双签名者的数量成线性关系 (例如,如果 2/3 验证者是双签名,则罚没 66%)。被罚没的部分,一半被销毁了,一半奖励给了上报者。后者用来激励用户监督网络上的恶意行为。

对比:我们认为,拥有双重签名行为的罚没机制对于减少网络上的恶意行为至关重要。像 Cosmos 这样的其他网络有罚没机制,ETH 2.0 也有类似的计划。Cosmos 有 5% 的惩罚,去除绑定的验证者 21 天内不能重新绑定,并且验证者将被永远监禁。在 Tezos 上,用于烘焙的 512 XTZ(每块) 或用于背书的 64 XTZ 的保证金被没收。在 ETH 2.0 上,验证者的一部分保证金等于是验证者被罚款金额的三倍。

离线导致投票权泄露

Harmony 的特点是对离线验证者会有惩罚,因为这样会影响网络的安全性。如果连续不在线三个小时,¼验证者投票权就会泄露,12 小时后所有的投票权完全泄露。因此,如果验证者处于脱机状态,那么随着时间的推移,它将失去投票权。当验证者在离线 12 小时后失去所有投票权时,他们至少将失去在这 12 小时内所能获得的奖励。

对比:其他协议具有类似的处罚,如 EOS,如果 24 小时内没有生成区块,则该区块生成器将从共识中删除,而 Tezos,如果一个 baker 错过最后 5 个周期 (15 天),则该 baker 将被监禁 1 个周期。

其他协议的特点是,如果验证者离线,比如在 Cosmos 中,如果在最后的 10k 块 (16 个小时) 中错过了 95% 的区块,就会有 0.01% 的罚款,验证器会被判监禁 10 分钟。ETH 2.0 也开发了部分罚没功能,如果其他验证者使用的集中式服务商出现问题,比如 AWS,每个人都会受到轻微的惩罚。ETH 2.0 还包括:如果一个验证者离线 18 天,但最后还是完成出块,那么只是区块奖励被没收,但如果不完成出块,60.8% 的质押金额会被没收。

质押解锁期

Harmony 的质押解锁时间为7 天。在发送了取款请求后,验证者和委托者需要等待 7 天,然后他们的质押的代币才会再次流动。我们相信这是一个很好的时间机制,如果这个行为是恶意的,那么会以给代币持有者足够的时间去识别恶意行为,并且采取行动,防止自己质押的代币被取走。同时,又不会对想撤走资金的真正的参与者形成阻碍。解锁时间主要用于对抗不必要的攻击。

对比 :其他网络都有 EOS、Tezos、Cosmos 和 Polkadot 的退出周期,目前分别为 3 天、15 天、21 天和 12 周。据我们所知,ETH 2.0 并没有一个固定的退出期,但很可能会有一个。

验证者的总收益和净收益

总收益率将根据质押量而变化。由于增发率是根据 One 代币固定的发行量而调整的 (根据质押 %),而不是保持一个固定的比率,所以增发率会逐渐下降。

Harmony 代币经济模型

验证者年度回报率预测

我们相信 Harmony 上的大多数验证者将使用云,因为它的入门门槛最低,而且比自己提供硬件速度更快。以 AWS 为例,考虑到它是最普遍的云服务商,在计算、存储和网络成本上,使用 AWS 的 t3 small instance 和 Harmony 自己对网络使用情况的估计,运行每个节点的平均月成本为 50 美元。考虑到这个成本、当前的价格和我们的模型,我们提供了如下范围的净收益。

Harmony 代币经济模型

这些收益基于 35% 的质押率,在 2022 年初,这意味着中位数水平的验证者平均持有 270 万个代币。你可以看到随着时间的推移,这些收益率是如何逐渐下降的。具体举例一下,2032 年 35% 的质押率意味着每个验证者会有 400 万个代币。

Harmony 代币经济模型

随着 ONE 代币价格的上涨,净收益将增加,并逐渐接近总收益。然而,盈利能力并不是过分依赖于 ONE 代币的高价。下面我们提供了一个表,显示了基于云的质押者在各种代币价格下的净收益率,假设有 300 万个代币被质押。

Harmony 代币经济模型

对比:从 ETH 2.0 作为一个对比开始,我们为验证者提供基于他们新提议的预期毛收益率。质押率是基于预计 2022 年初的 ONE 总供给量为 11.5 亿。ETH 验证器的收益率要低得多,而且更依赖于网络费用。

Cosmos 的收益将根据总投资超过或低于 66% 的目标时间而有所不同。Cosmos 的收益率将略高于 Harmony,但它的代价是发行量大幅增加。Polkadot 的验证者收益率也将高于 Harmony,这也是以增发为代价的。

免责声明

Harmony 代币经济模型

本报告是与 Delphi Digital(专注于数字资产市场的研究和咨询公司) 合作完成的。

Delphi Digital 从不因为他们以订阅为基础的研究产品向任何公司,实体,或他们覆盖的协议收取酬金。本报告是为 Harmony 团队成员提供的有偿咨询,不代表 Delphi Digital 方的背书或推荐,也不被视为任何形式的投资建议 ; 这份报告仅供参考。不要仅基于此信息交易或投资任何代币、公司或实体。任何投资都存在巨大的风险,包括但不限于价格波动、流动性不足和潜在的全部本金损失。投资者应在专业金融、法律和税务专家的协助下,就本文件所讨论的主题进行独立的尽职调查,并在作出任何投资决策之前,对相关市场做出独立判断。

本文件所载的资料中包括或体现了引用一些前瞻性陈述,其中包括任何非历史事实陈述。对于此类前瞻性声明的准确性不作任何声明或保证。本文件所载的任何预测、预测和估计都必然是推测性的,并基于某些假设。这些前瞻性陈述可能是错误的,可能受到不准确的假设或已知或未知的风险、不确定性和其他因素的影响,其中大多数是无法控制的。我们可以预见即使不是全部,也至少会有一部分这种前瞻性的设想不会实现,或与实际结果有很大差别。

欢迎大家扫码加社区管理员好友,进入官方微信群,了解 Harmony 最新动向

Harmony 代币经济模型

官网 https://harmony.one/

Harmony 官方渠道:

新浪微博:https://weibo.com/harmonyprotocol

中文电报群:https://t.me/harmonycn

英文电报群 : https://t.me/harmony_one

技术论坛:https://talk.harmony.one/

GitHub: https://github.com/harmony-one

Discord: https://harmony.one/discord

Twitter: https://twitter.com/harmonyprotocol

Medium: https://medium.com/harmony-one

Gitcoin: https://gitcoin.co/profile/harmony-one

来源链接:mp.weixin.qq.com