2020 年第 1 周区块链二级市场报告

2019 年 12 月 29 日-2020 年 1 月 6 日

本期报告重点内容:

  • 本周大盘走势:避险需求升温,震荡冲高盘整

  • 交易所成交量:交易所周成交量均值降幅 4.36%

  • 交易所钱包余额:BTC 余额增加 0.02%,USDT 余额增加 0.5%

  • 数字资产换手率:十大数字资产累计换手率下跌 3.52%

  • USDT 溢价率:USDT 溢价率触底回升,尾盘维持负溢价

  • 比特币波动率指数:波动率指数维持低位,市场恐惧情绪减退

  • 期货合约:短期期货升水转贴水,多头资金相对占优

  • 宏观视角:全球避险情绪上行,黄金价格再创新高

  • 总结

本期报告详细内容:

1. 本周大盘走势:避险需求升温,震荡冲高盘整

截至报告统计时间(2019 年 1 月 6 日),本周全球区块链资产总市值日均值为 1979.7 亿美元,较上周均值上涨 1.15%;市场 24 小时成交量日均值 721.16 亿美元,较上周均值下跌 4.1%。

截至报告统计时间,Tokenmania 8 周行情指数最新点位 2.05% , Tokenmania 32 周行情指数最新点位-2.87%,Tokenmania 60 周行情指数最新点位 3.30%。

本周大盘震荡上涨,大中小市值币种全面上行,投资者恐慌情绪缓解。周初大盘延续上周走势弱势盘整,一度下探跌破 1850 亿美元,周五受伊朗事件影响,大盘迅速拉升企稳 1950 亿美元上方,尾盘收报 2018.4 亿美元,较上周同期上涨 3.12%。本周由于美伊冲突升级,避险情绪推动黄金和比特币价格上涨,黄金创下 2019 年 9 月以来新高;比特币周初持续阴跌险守 6900 美元,而后快速拉升至 7200 美元上方并震荡上涨,尾盘暂时企稳 7500 美元上方,接近近期高点,空头资金大规模爆仓。从盘面上看,当前市场短期指标与投资者情绪较前期有所改观,市场交投气氛回暖,短期市场看多情绪抬升,但目前价格尚未突破前高,仍处于近期震荡区间,上方空间暂未确定,新一轮行情有待量能配合有效突破确定市场方向;目前伊朗单方面宣布中止履行伊核协定,近期价格变化受地缘环境事件后续发酵影响较大,可保持密切关注,短期价格可谨慎看多。此外,市场受消息面影响,近期振幅或将放大,同时市场确定方向前反向波动概率较高,望期货投资者合理控制杠杆倍数,注意风险。

图 1 本周全球区块链资产总市值变化

TAMC 研究院丨避险需求升温,震荡冲高盘整

资料来源:CoinMarketCap,TokenMania

图 2 近三月比特币价格变化

TAMC 研究院丨避险需求升温,震荡冲高盘整

资料来源:CoinMarketCap,TokenMania

2. 交易所成交量:交易所周成交量均值降幅 4.36%

本周九大交易所单日成交量均值为 813.69 亿元,降幅为 4.36%。从交易量结构来看,成交量占比前三名的交易所分别是 Huobi (46.69%),OKEX (24.33%),BitMEX (13.22%),前三名交易所成交量占九大交易所总成交量的 84.23%,前三名占比较上周增加 0.33%;Huobi 本周累计成交量较上周下降 44.37 亿元,降幅为 1.64%,OKEX 本周累计成交量较上周下降 88.04 亿元,降幅为 5.97%,BitMEX 本周累计成交量较上周下降 51.40 亿元,降幅为 6.39%。

图 3 近两周九大交易所总成交量变化

TAMC 研究院丨避险需求升温,震荡冲高盘整

资料来源:非小号,TokenMania

图 4 九大交易所历史每日总交易量变化

TAMC 研究院丨避险需求升温,震荡冲高盘整

资料来源:非小号,TokenMania

从更长的时间维度来看,19 年一季度九大交易所日交易量基本处于 400 亿元上下区间震荡,二季度交易量在 4 月初放量突破 1400 亿元,5-6 月市场成交量连创新高,九大交易所日交易量一度突破 4300 亿元高点;7 月以来市场成交量呈现持续震荡缩量态势,日均交易量均值降低到 1000 亿元以下;10 月底比特币快速拉升一度突破 10000 美元上方,日成交量突破 3000 亿元创下高位,而后市场成交量再次呈持续回落态势;受监管趋紧影响,11 月底币价在恐慌中一度放量下跌,随后日成交量持续萎靡,本周尾盘受避险情绪升温影响,交易量有所放大。考虑到目前各大交易所存在刷量的行为,实际成交数据可能低于统计数据。

从 LocalBitcoins 的全球交易量来看,全球比特币场外交易量减少 16.82% 至 3045.1 万美元,中国比特币场外交易量减少 13.58% 至 1061.5 万元,委内瑞拉比特币场外交易量减少 17.24% 至 2052.5 亿玻利瓦尔,依据当前委内瑞拉玻利瓦尔和人民币兑换比例(1 CNY =7806.17VES)计算,最近一周场外 BTC 交易量约 2629.326 万元;前一个统计周按当时汇率计算的场外 BTC 交易量约 3786.965 万元,最近一周较前一周减少 30.57%。

图 5 LocalBitcoins 全球交易量

TAMC 研究院丨避险需求升温,震荡冲高盘整

资料来源:Coin.Dance,TokenMania

图 6 LocalBitcoins 中国地区交易量

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资料来源:Coin.Dance,TokenMania

图 7 LocalBitcoins 委内瑞拉地区交易量

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资料来源:Coin.Dance,TokenMania

【注】:九__大交易所是指币安、火币、__OKEX、 CoinBase_、 P__oloniex__、BitmexBittrexBitfinex、__Bithumb_

3. 交易所钱包余额:BTC 余额增加 0.02%,USDT 余额增加 0.5%

本周交易所 BTC 钱包余额 64.27 万 BTC,较上周同期增加 0.01 万 BTC,涨幅 0.02%;交易所 USDT 钱包余额 19.60 亿 USDT,较上周同期增加 0.1 亿 USDT,涨幅 0.5%。本周 Tether 减少 0.02%,当前 USDT 流通总量(含 ERC-20,TRC-20)为 47.08 亿美元。

图 8 近期交易所 BTC 余额与 BTC 价格走势

TAMC 研究院丨避险需求升温,震荡冲高盘整

资料来源:TokenMania

图 9 交易所 USDT 总余额变化

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资料来源:TokenMania

【注】交易所钱包余额是涵盖了币安、Bitfinex、OKEX 等多个主流交易所的综合数据 。

4. 数字资产换手率:十大数字资产累计换手率下跌 3.52%

本周十大数字资产换手率周累计 389.01%,较上周下跌 14.20%,跌幅 3.52%;换手率最高为 62.30%,最低为 46.91%,极值差为 15.39 个百分点。本周市场交易活跃度与上周基本持平。

图 10 近两周十大资产日均换手率变化

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资料来源:CoinMarketCap,TokenMania

图 11 本周十大资产换手率明细

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资料来源:CoinMarketCap,TokenMania

本周累计换手率排名前三位的分别是 ETC (本周 1038.76%,较上周下跌 80.26%,跌幅 7.17%),LTC (本周 801.00%,较上周上涨 1.52%,涨幅 0.19%),EOS (本周 475.73%,较上周下跌 56.58%,跌幅 10.63%);累计换手率排名后三位的分别是 ADA (本周 19.95%,较上周下跌 3.58%,跌幅 15.22%),XRP (本周 94.74%,较上周下跌 8.03%,跌幅 7.82%),BTC (本周 115.66%,较上周下跌 6.61%,跌幅 5.41%)。

【注】换手率是十大币种(BTC、ETH、XRP、XLM、BCH、EOS、LTC、ADA、ETC、DASH)的每日平均值。

5. USDT 溢价率:USDT 溢价率触底回升,尾盘维持负溢价

溢价率反映了 USDT 价格的溢价水平,也是捕捉资金情绪的工具,一般而言,高溢价率意味着资金入场情绪积极,反之则意味着资金进场动力不高,甚至是资金在出逃。

图 12Kraken USDT/USD 交易对价格

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资料来源:Tradingview (Kraken),TokenMania

本周 kraken 交易所本周 USDT 溢价率周初下行触底回升,收盘维持负溢价,usdt/usd 交易对本周开盘溢价-0.21%,最低溢价-0.48%,收盘溢价-0.05%,近期 USDT 交易溢价率屡创新低,市场资金一度存在离场迹象,但随着避险情绪加剧,当前 USDT 溢价率已修复至接近平价。

【注】 USDT__折溢价指数为 100__时表示 USDT__平价,指数大于 100__表示 USDT__溢价,小于 100__则表示 USDT__折价。

6. 比特币波动率指数:波动率指数维持低位,市场恐惧情绪减退

一般而言,比特币价格波动率指数可以用来衡量市场的恐慌程度,该值越高往往反映出对后市走势的分歧度越高。

图 13 日级别比特币 BVOL24H 波动率

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资料来源:BitMEX,TokenMania

图 14 恐惧 & 贪婪指数

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资料来源:Alternative.me,TokenMania

本周比特币波动率指数呈冲高回落走势,较上周同期基本持平,但仍处前期洼地,开盘值 1.57,最高值 3.91,最低值 1.03,收盘值 1.58,收盘值较上周同期上涨 0.64%;恐惧 & 贪婪指数 7 日前为 37 点,本周最高为 40 点,最低为 37 点,恐惧 & 贪婪指数最新点位 39,较上周同期 37 点增加 2 点,投资者情绪保持恐惧,恐惧情绪较上周有所减退。

7. 期货合约:短期期货升水转贴水,多头资金相对占优

从期货合约的角度来看,本周期货价格窄幅震荡,基差趋于收敛,多头资金相对优势,短期市场看多情绪抬升。从期限结构上来看,本周 OKEX 的当周合约平均升水 0.59%,升水幅度上升 0.51 个百分点;次周合约平均升水 0.56%,升水幅度上升 0.50 个百分点;季度合约平均升水 1.78%,升水幅度上升 0.87 个百分点;BitMEX 永续合约平均贴水 0.02%。本周尾盘 OKEX 的当周合约价格由升水转为贴水,最新贴水 0.34%;次周合约尾盘贴水 0.21%, BitMEX 永续合约尾盘贴水 0.05%;截至统计时间,BITMEX 永续合约多空对比为 53.00 %:47.00 %,多头资金相对占优。受外围事件影响,本周比特币期货再次出现短时插针,投资者大规模爆仓的现象,市场确定方向前反向波动概率较高,望投资者注意风险。

图 15 近两周比特币期货与现货价格走势

TAMC 研究院丨避险需求升温,震荡冲高盘整

资料来源:OKEX,BitMEX,TokenMania

图 16 近两周比特币期货升贴水率

TAMC 研究院丨避险需求升温,震荡冲高盘整

资料来源:OKEX,BitMEX,TokenMania

【注】报告中期货的升贴水率根据 BitMEX__的 BXBT__现货数据进行计算

8. 宏观视角:全球避险情绪上行,黄金价格再创新高

从资产配置的角度,数字货币值得作为另类资产进行部分配置。对于投资者而言,各类资产分化的资产收益率体现出资产配置的重要性。根据投资需求将资金在不同资产类别之间进行资产配置,随着资产类别的组合方式多样化,在同等风险的情况下更广的投资组合通常能够带来更高的长期收益。

本周央行宣布下调金融机构存款准备金率 0.5 个百分点,符合市场预期;受美伊冲突升级影响,中东局势紧张油价上行,避险情绪推动黄金和比特币价格上涨。美股方面,本周美股尾盘收跌,纳指周涨 0.16%,报 9020.77 点,道指周涨-0.04%,报 28634.88 点,标普 500 指数周涨-0.16%,报 3234.85 点,终结五周连涨;受避险情绪升温影响,COMEX 黄金期货本周周涨 2.44%,收报 1555.10 美元 / 盎司,创 2019 年 9 月以来新高,周线四连阳;国内股市方面,本周上证指数周涨 2.62%,报 3083.79 点;深证成指周涨 4.13%,报 10656.41 点;创业板指周涨 3.87%,报 1836.01 点,北向资金本周净流入 177.74 亿元;恒生指数周涨 0.80%,报 28451.50 点,保持周线五连阳。

图 17 本周各类资产动态收益率比较

TAMC 研究院丨避险需求升温,震荡冲高盘整

资料来源:TokenMania

对近三年各类资产的动态收益率进行比较,比特币的收益表现一枝独秀。最近三年比特币动态收益率为 1125.16%,位居各类资产首位,同时与其他资产的收益率有较大差距。除数字货币以外,其他资产收益率表现分化,美股表现相对较好,标准普尔 500 指数涨幅 43.27%,纳斯达克综合指数涨幅 66.16%;此外恒生指数涨幅 28.54%,黄金涨幅 33.60%。

图 18 近三年各类资产动态收益率比较

TAMC 研究院丨避险需求升温,震荡冲高盘整

资料来源:TokenMania

各类资产中数字货币的市值波动性最强,在泡沫膨胀与泡沫破裂的过程中,数字货币价格更多地呈现出暴涨暴跌的趋势,熊市实际上有助于市场中劣质项目的淘汰和短期投机者的离场。自 2109 年年初到目前来看,市场行情有所回暖,但长期来看数字货币仍处于估值低位,随着泡沫的挤出,数字货币值得作为另类资产进行部分配置

9. 总结

大盘走势: 本周大盘震荡上涨,大中小市值币种全面上行,投资者恐慌情绪缓解。周初大盘延续上周走势弱势盘整,一度下探跌破 1850 亿美元,周五受伊朗事件影响,大盘迅速拉升企稳 1950 亿美元上方,尾盘收报 2018.4 亿美元,较上周同期上涨 3.12%。本周由于美伊冲突升级,避险情绪推动黄金和比特币价格上涨,黄金创下 2019 年 9 月以来新高;比特币周初持续阴跌险守 6900 美元,而后快速拉升至 7200 美元上方并震荡上涨,尾盘暂时企稳 7500 美元上方,接近近期高点,空头资金大规模爆仓。从盘面上看,当前市场短期指标与投资者情绪较前期有所改观,市场交投气氛回暖,短期市场看多情绪抬升,但目前价格尚未突破前高,仍处于近期震荡区间,上方空间暂未确定,新一轮行情有待量能配合有效突破确定市场方向;目前伊朗已单方面宣布中止履行伊核协定。近期价格变化受地缘环境事件后续发酵影响较大,可保持密切关注,短期价格可谨慎看多。此外,市场受消息面影响,近期振幅或将放大,同时市场确定方向前反向波动概率较高,望期货投资者合理控制杠杆倍数,注意风险。

交易所成交量: 交易所周成交量均值降幅 4.36%。本周九大交易所单日成交量均值为 813.69 亿元,降幅为 4.36%。从交易量结构来看,成交量占比前三名的交易所分别是 Huobi (46.69%),OKEX (24.33%),BitMEX (13.22%),前三名交易所成交量占九大交易所总成交量的 84.23%,前三名占比较上周增加 0.33%;Huobi 本周累计成交量较上周下降 44.37 亿元,降幅为 1.64%,OKEX 本周累计成交量较上周下降 88.04 亿元,降幅为 5.97%,BitMEX 本周累计成交量较上周下降 51.40 亿元,降幅为 6.39%。

从 LocalBitcoins 的全球交易量来看,全球比特币场外交易量减少 16.82% 至 3045.1 万美元,中国比特币场外交易量减少 13.58% 至 1061.5 万元,委内瑞拉比特币场外交易量减少 17.24% 至 2052.5 亿玻利瓦尔,依据当前委内瑞拉玻利瓦尔和人民币兑换比例(1 CNY =7806.17VES)计算,最近一周场外 BTC 交易量约 2629.326 万元;前一个统计周按当时汇率计算的场外 BTC 交易量约 3786.965 万元,最近一周较前一周减少 30.57%。

交易所钱包余额: BTC 余额增加 0.02%,USDT 余额增加 0.5%。本周交易所 BTC 钱包余额 64.27 万 BTC,较上周同期增加 0.01 万 BTC,涨幅 0.02%;交易所 USDT 钱包余额 19.60 亿 USDT,较上周同期增加 0.1 亿 USDT,涨幅 0.5%。本周 Tether 减少 0.02%,当前 USDT 流通总量(含 ERC-20,TRC-20)为 47.08 亿美元。

数字资产换手率: 十大数字资产累计换手率下跌 3.52%。本周十大数字资产换手率周累计 389.01%,较上周下跌 14.20%,跌幅 3.52%;换手率最高为 62.30%,最低为 46.91%,极值差为 15.39 个百分点。本周市场交易活跃度与上周基本持平。本周累计换手率排名前三位的分别是 ETC (本周 1038.76%,较上周下跌 80.26%,跌幅 7.17%),LTC (本周 801.00%,较上周上涨 1.52%,涨幅 0.19%),EOS (本周 475.73%,较上周下跌 56.58%,跌幅 10.63%);

USDT 溢价率: USDT 溢价率触底回升,尾盘维持负溢价。本周 kraken 交易所本周 USDT 溢价率周初下行触底回升,收盘维持负溢价,usdt/usd 交易对本周开盘溢价-0.21%,最低溢价-0.48%,收盘溢价-0.05%,近期 USDT 交易溢价率屡创新低,市场资金一度存在离场迹象,但随着避险情绪加剧,当前 USDT 溢价率已修复至接近平价。

比特币波动率指数: 波动率指数维持低位,市场恐惧情绪减退。本周比特币波动率指数呈冲高回落走势,较上周同期基本持平,但仍处前期洼地,开盘值 1.57,最高值 3.91,最低值 1.03,收盘值 1.58,收盘值较上周同期上涨 0.64%;恐惧 & 贪婪指数 7 日前为 37 点,本周最高为 40 点,最低为 37 点,恐惧 & 贪婪指数最新点位 39,较上周同期 37 点增加 2 点,投资者情绪保持恐惧,恐惧情绪较上周有所减退。

期货合约: 本周期货价格窄幅震荡,基差趋于收敛,多头资金相对优势,短期市场看多情绪抬升。从期限结构上来看,本周 OKEX 的当周合约平均升水 0.59%,升水幅度上升 0.51 个百分点;次周合约平均升水 0.56%,升水幅度上升 0.50 个百分点;季度合约平均升水 1.78%,升水幅度上升 0.87 个百分点;BitMEX 永续合约平均贴水 0.02%。本周尾盘 OKEX 的当周合约价格由升水转为贴水,最新贴水 0.34%;次周合约尾盘贴水 0.21%, BitMEX 永续合约尾盘贴水 0.05%;截至统计时间,BITMEX 永续合约多空对比为 53.00 %:47.00 %,多头资金相对占优。受外围事件影响,本周比特币期货再次出现短时插针,投资者大规模爆仓的现象,市场确定方向前反向波动概率较高,望投资者注意风险。

宏观视角: 全球避险情绪上行,黄金价格再创新高。本周央行宣布下调金融机构存款准备金率 0.5 个百分点,符合市场预期;受美伊冲突升级影响,中东局势紧张油价上行,避险情绪推动黄金和比特币价格上涨。美股方面,本周美股尾盘收跌,纳指周涨 0.16%,报 9020.77 点,道指周涨-0.04%,报 28634.88 点,标普 500 指数周涨-0.16%,报 3234.85 点,终结五周连涨;受避险情绪升温影响,COMEX 黄金期货本周周涨 2.44%,收报 1555.10 美元 / 盎司,创 2019 年 9 月以来新高,周线四连阳;国内股市方面,本周上证指数周涨 2.62%,报 3083.79 点;深证成指周涨 4.13%,报 10656.41 点;创业板指周涨 3.87%,报 1836.01 点,北向资金本周净流入 177.74 亿元;恒生指数周涨 0.80%,报 28451.50 点,保持周线五连阳。

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风险提示

回调风险

国内外监管政策超预期

国际地缘环境变化超预期

比特币合约价格波动


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