一旦嘉楠耘智甚至是亿邦国际在上市进度上领先较多,同场竞争中时间的先后顺序对后续的上市进程和市场表现有着不可忽视的影响。

原文标题:《比特大陆赴美 IPO 在即,募资 10 余亿美元:核心财务数据首度曝光》
作者:Uncle C
来源: IPO 早知道

据 IPO 早知道消息,今年 6 月,彭博曾爆料称比特大陆已启动赴美 IPO 事宜,最快将在 7 月底之前递交招股申请。如今,7 月已过,却依然暂无有关比特大陆的公开招股文件。

但另一家矿机厂商嘉楠耘智已秘密向美国证券交易委员会递交了上市申请(详情:全球第二大比特币矿机生产商嘉楠耘智已向 SEC 秘密递交上市申请)。

不过,C 叔最近从相关人士处拿到了比特大陆最新的财务资料,不妨和大家分享一下其中一些核心数据。

2018 年 9 月 26 日,比特大陆曾向香港联交所递交过一份招股申请文件。该文件显示,两位创始人詹克团和吴忌寒为主要股东,分别持有 36% 和 20% 的股份。

比特大陆或赴美融资 10 余亿美元,核心财务数据首度曝光

自成立以来,比特大陆主要获得三轮融资,分别发生在 2017 年 8 月、2018 年 6 月和 2018 年 8 月。其中,比特大陆在 2018 年下半年就完成了超过 7 亿美元的融资。

截至招股书发布之时,各大投资机构的占股比例均不大:红杉资本持股约 3.14%、创新工场持股约 1.13%、淡马锡持股 0.35%,IDG 资本和北京市集成电路产业国际基金则分别持有 0.02% 和 0.07% 的股份。

估值 130 亿-150 亿美元

而上述投资人士给予 C 叔的信息是,比特大陆试图按照 130 亿-150 亿美元区间的估值 IPO,预估募资 10~15 亿美元。

如果该估值属实的话,将比 2018 年下半年 120 亿美元左右的估值有小幅增加,并将远高于今年 1 月《胡润大中华区独角兽指数》给出的「仅」500 亿人民币的估值,尽管比特大陆在这份榜单中高居第十一。

能支撑起如此估值的,显然是比特大陆的财务数据重新向好。C 叔也拿到了今年 Q1 比特大陆的财务报表。

3 月份盈利 3.15 亿美元

2019 年第一季度,比特大陆的总营业收入分别为 10.82 亿美元,其中前三个月的营收分别为 2.53 亿、2.53 亿和 5.78 亿美元;毛利则分别为 791 万、1470 万和 2521 万美元;净利润中仅有 3 月达到了 3.15 亿美元,1 月和 2 月分别有 3.45 亿和 2.80 亿美元的亏损。

单从净利润和毛利来看,数据显然也不那么尽人意。为此,比特大陆的内部观点认为,一季度主要在出清库存尤其是在低价出 16nm 矿机库存,从而导致了毛利率较低;在老产品出清完成后,销售 7nm 矿机新产品会带动毛利率上升,4 月的毛利率预计就将达到 30%。

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预计第四季度会迎来爆发

此外,鉴于矿机属于期货产品,并已在台积电下单 2 亿片 7nm 芯片,比特大陆预计财报会在 Q4 实现爆发性的增长。

对于该 7nm 矿机新产品,比特大陆的内部观点称,7nm 矿机的概念在 2018 年被提出,目前在国内和日本都有做;比特大陆是唯一一家有量产及发货能力的 7nm 矿机厂家。

在此,C 叔觉得不妨对照一下招股说明书做一个直观的对比。招股书显示,2017 年比特大陆的营收、毛利和税后利润分别为 2.74 亿、1.34 亿和 0.83 亿美元;而 2017 年全年的营收、毛利和税后利润则分别为 25.18 亿、12.13 亿和 7.01 亿美元。从这一数据看,全年收入的主要贡献来源明显还是取决于下半年的表现。

因此,比特大陆对于全年的销售预测是,由于客户预付矿机款,Q3 的现金流会比较强劲,但因为存货不多,台积电又需要 3 至 4 个月出片,故 Q4 会是主要发货及确认收入的时间节点。

除了上述提到的 7nm 矿机,AI 产品线也是比特大陆今年着重发展的方向。

C 叔在今年 6 月的文章中已有所提及(相关链接:消息称比特大陆下月申请赴美上市,此前被港交所宣布「死刑」),比特大陆在 2015 年年底就开始着手进入 AI 领域,研发内容包括 AI 芯片、板卡、服务器以及各种硬件和软件产品及客户开发平台,布局的主要方向则是安防、园区、智慧城市、互联网领域。

目前,比特大陆已推出搭载了云端芯片 BM1684 的三款产品,在今年第一季度先后和中国联通、中国移动杭州研发中心等达成合作,Q1 的营收近 3200 万元人民币。

比特大陆拥有价值数亿美元数字货币资产

而在资产负债情况方面,C 叔也拿到了 3 月底和 5 月底的数据。截至 5 月底,比特大陆的总资产约为 10 亿美元,剔除优先股后的公司负债率为 16%。

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此外,C 叔还获得了比特大陆内部对于 IPO 进程的反思和判断。其中对于香港 IPO 的失利,比特大陆方面认为主要是因为币价短时间内的急速下跌导致监管机构对其业务可持续性产生了怀疑。

值得一提的是,比特大陆目前已判定自己无缘科创板,选择赴美上市。

C 叔的观点是,尽管目前比特大陆在数字货币矿机市场的占有率超过 70%,并拥有足够的现金流,但其正式递表的日期必定不会等待太久。

毕竟这三家矿机厂商目前唯一可行的上市地点都是美国,一旦嘉楠耘智甚至是亿邦国际在上市进度上领先较多,同场竞争中时间的先后顺序对后续的上市进程和市场表现有着不可忽视的影响。

而芯片设计的能力又是进入 AI 领域的护城河,迅速筹资到足够的资金也将会帮助比特大陆进一步开拓在芯片和 AI 领域的布局。比特大陆甚至还在给予投资人的文件中表示,其终极目标是成为技术型的商业公司。

来源链接:mp.weixin.qq.com