一文详解证券型代币全生态,必须收藏

链闻ChainNews 2018-10-17

证券资产代币化意味着上万亿美元的市场,这足够让人热血沸腾。我们曾经推送过资产代币化理论最权威的研究和实践者 Stephen McKeon 教授对证券型代币未来发展前景的史诗级展望:「证券型代币将完全重塑全球资产市场」
今天,让我们通过下文,了解一下资产代币化领域的先行者和关键的生态建设者。该文很长。别急,正确阅读方式是「先转后看」,并「收藏」。

作者:Tatiana Koffman,证券型代币专家,风险投资人
编译:Perry Wang

新一代的代币正在不断涌现。如果 2017 年是功能型代币的春天,2018 年的标志毫无疑问意味着全新的平台、交易所和基金生态的诞生,而所有这一切,都瞄准「证券资产代币化」的上万亿美元市场。

在区块链技术的诱惑下,代币化在更为传统的发行商和投资者中愈来愈受追捧, 加密资产大鳄更不必说,他们都期待用这一途径来对冲波动性较大的资产仓位。

什么是证券型代币?

证券型代币、代币化的证券资产或者投资型代币,是符合美国证券交易委员会 SEC 监管规定的金融证券。这些第二代代币可以为投资者带来一系列的金融权益,融合了证券、股息、利润分红、股东投票权、回购权利等等。

通常这些代币代表了对标的资产的权益,标的资产通常包括了房地产、现金流或者持有的其他基金。这些权益被写入智能合约,代币可以在区块链支持的交易所进行交易。

部分鼓吹者声称此类债券很快将大行其道,传统股票市场和场外交易所将在未来 10 年被完全取代。

为什么搞代币化?

代币化的好处包括 可以将大型资产碎片化,实现更强的流动性,可以实现较低的保险费用和更高的市场效率。

不过,证券型代币最大的好处是让发行者可以接纳来自全球的资本。这些代币可以在符合监管的前提下,在全球交易流通,从而得到更公允的定价,这在投资者眼中更具吸引力。

符合 SEC 监管对于机构投资者而言是更容易接受的组织架构,而对加密资产投资者而言是技术创新,对这两支投资力量都颇具吸引力。

学个新词: STO ,证券代币发行,与功能型代币的 ICO 类似。

如何代币化?

如果你想把贵公司下一轮融资代币化,请先花上 六个月时间聘用融资顾问、律师,与部分平台接触。一切步入正轨后,贵公司还要花上两个月与融资顾问和法律顾问打造代币化具体架构,编制营销材料,花一个月时间与技术平台磨合上币,花三个月面向传统投资机构和加密货币投资者进行路演。

以下清单可以作为平台和融资顾问的参考名单,也是其他发行活动的详实蓝图。我们先具体了解一下。

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发币平台

这些发币平台既有对发币团队技术要求较高的开源区块链协议,也有提供一站式解决方案和顾问服务的专业机构

Polymath
https://www.polymath.network/

Polymath 是一个融合法律合规的代币化证券的发起和发行区块链协议。该协议在新的证券型代币设计时就嵌入金融监管要求,可以在区块链上无缝打造金融产品。发币公司或团队可以通过 Polymath 平台交易证券型代币、认证投资者、与司法顾问牵线搭桥,并连接开发者市场。该平台使用 ERC20 原生代币,作为连接客户认证、法律服务和开发者服务的标的商品计价单位。

已融资金额:$5,900 万美元 ICO
管理层:Trevor Koverko CEO,企业家,区块链演讲家和加密货币投资者
顾问:Anthony Diiorio 以太坊联合创始人,JAXX 钱包 CEO、Steven Nerayoff、供职于知名加速器和风投机构 Alchemist Ventures、Patrick Byrne 美国大型电商平台 Overstock 的 CEO

Harbor
https://harbor.com/

Harbor 是可以让传统投资机构无缝接入区块链的一个开源平台。Harbor 的一套标准化流程,可以保障标的企业将传统投资资产在合规条件下按部就班的转移至区块链。通过一种被称为「私募 ICO Private Placement ICO, PICO」的方式, Harbor 可提供符合美国证券交易委员会 D 条例的私募销售,并融合新的代币 R-Token 许可技术。其标准化流程包括了包括 KYC/AML 了解你的客户 / 反洗钱 合规服务、纳税原则、信息披露和通过该系统生成的每一种代币的评估状态等等。

已融资金额:1,000 万美元 A 轮融资
管理层:David Sacks CEO,知名风投 Craft Ventures 普通合伙人,之前担任 Paypal 的 COO,Yammer 创始人,Zenefits 的 CEO、Bob Remeika CTO,曾担任 Zenefits 的副总裁、Arisa Amano CPO,曾担任 Zenefits 的副总裁

Securitize
https://www.securitize.io/

Securitize 对证券代币化提供监管合规的云服务解决方案,让基金、公司或其他经济实体成功实现代币化。该公司提供多项服务,包括为发行企业及其法律团队提供司法和监管合规准备,帮助投资者合规 KYC/AML 认证和其他司法规则,定制智能合约,匹配发币者独特的需求,并保障相关证券型代币存续期间的所有数据。Securitize 是从风投机构 SPiCE VC 分拆出的新公司,已与多家公司达成 ICO 发币承诺,总价值超过 5 亿美元,包括 CryptoOracle、Kairos.com、 Lottery.com 和 22X Fund。

管理层:Carlos Domingo CEO 兼董事长,Spice VC 管理合伙人,曾担任西班牙电信研发部门 CEO、Jamie Finn 总裁,曾在 Aki、通信巨头 AT&T;、Kontera 和西班牙电信担任负责商务拓展的执行副总裁 、Shay Finkelstein CTO,SPiCE VC CTO

Swarm Fund
https://swarm.fund/

Swarm 利用 SRC20 协议对现实世界资产进行代币化。代币化的标的变成可以在 Swarm 区块链上被容易管理、治理和交易的「资产」。成立于 2018 年 1 月的 Swarm Invest,为外部投资者提供投资证券化资产的机会。个人投资者可以用 SWM、比特币 BTC 和 ETH 投资现实世界资产,投资者拿到 SRC20 代币,获取了所有权和治理权,这些权益使他们可以合法分享相关资产所产生的收益,并以监管合规方式合法交易这些代币。该项目也计划很快实现可以用法币投资。标的资产主要包括房地产、可再生能源企业、科技公司、加密货币投资基金、影响力投资 开发项目及灾后重建、基础设施以及其它项目等。

已筹资金额:通过 ICO 筹资 550 万美元
管理层:Philipp Pieper CEO、Timo Lehes 首席投资官、Chris Eberle 首席运营官
知名顾问:Anthony Di Iorio 加密货币钱包企业 Jaxx 以及 Decentral 的创始人兼 CEO、以太坊的联合创始人、Chris Kitze 数字货币投资基金 Alphabit 董事长、David Drake 多家族财富管理公司 LDJ Capital 创始人兼董事长

混合解决方案

Templum
https://www.tradetemplum.com/

Templum 是一家为证券型代币的发行和二级市场交易提供合规解决方案的机构。Templum Markets 之前曾叫 Liquid M Capital,是被 Templum 以 130 万美元收购的一家有合规资质的替代性交易系统 ATS 暨券商经纪机构。在 Templum 平台,既可以进行证券型代币发币,也可以由发币方及投资者进行二级市场投资。与其它解决方案一样,Templum 内置了 AML/KYC
认证服务,以保障该平台符合监管规定。

已募资金额的:270 万美元 个人投资
管理层:Christopher Pallotta CEO,曾在 Raptor Capital 担任董事总经理、Josef Schaible 首席运营官,曾在 Salt Lending 担任总监

Securrency
https://securrency.com/

成立于 2015 的 Securrency 提供了一个可扩容、受保护的平台,为之前不具流动性的资产做市。该公司的平台包括几个产品:

  • Securrency™ :帮助发币方实现监管合规,实现代币化证券的交易或转移;
  • RegTex™:提供 KYC/AML 等监管合规、信息披露、投资者资质认证和税务缴纳等服务;
  • SmartContraX™ : 区块链智能合约开发服务;
  • InfinXchange™ :提供支付、交易、资产定价和其他交易行为等标准界面 。

已募集金额:1,000 万美元
管理层:Dan Doney CEO,曾任美国国防情报局 DIA 首席创新官、Ron Poe 合规官员,美国海军陆战队上尉、John Hensel 首席运营官,退役美国海军上尉,管理过价值超过 150 亿美元的航空资产

交易所

tZERO
https://www.tzero.com/

tZERO 隶属美国最大网上零售商之一的 Overstock.com 旗下,专注于研发各种区块链技术支持的资本市场解决方案。该公司目前的产品涵盖证券经纪服务、入货及存储管理系统, 涵盖逾 100 家经纪机构、24 小时交易平台的智能合约路由解决方案,以及其他服务。该公司处理传统证券业务,但也计划扩大运营,整合进一套加密货币交易系统。该公司拿出调整后总收入的 10%,每个季度向其代币 tZERO 的持币者分红。

已筹集金额:1.14 亿美元 进行中的 ICO
管理层:Patrick Byrne CEO,Overstock.com 创始人兼 CEO,Medici Ventures 创始人、Joe Cammarata 总裁,SpeedRoute (tZERO 旗下分支) CEO,Sonic Trading 创始人兼 CEO、Ralph Daiuto 首席运营官,总法律顾问、John Gilchrist 首席信息官,前美林证券副总裁 VP

OpenFinance Network
https://www.openfinance.io/

OpenFinance Network OFN 是一家专门服务替代性资产二级市场的开源平台。OFN 团队自 2014 年以来一直携手合作,推出了交易、清算和结算服务。近期该团队重点转向区块链解决方案,已研发出一套代币化证券能在区块链网络发行和进行交易的合规标准。OFN 上月帮助实现了最早的经批准通过的合规证券型代币交易之一,目前正接受上币申请,将交易更多证券型代币。

已募集金额:220 万美元 A 轮
管理层:Juan M. Hernandez CEO,美国中西部最大不动产股权众筹平台 PeerRealty 以及 Pop Stock Exchange 的创始人、Ian Shipman 研发负责人

AmbiSafe/Orderbook
https://www.ambisafe.co/

Orderbook 是一个去中心化交易所,通过一种特定的代币 RAP 自动完成投资者认证过程 。通过交叉验证当地的法律法规与 RAP 持币者个人信息数据库的契合度,保障 ICO 及其他加密货币相关交易的合规。譬如,某位不符合监管规定的投资者试图通过交易所买币,这一系统会将投资者的许可级别与内部数据库进行匹配,阻止这些不符合资质的购买。

管理层:Andrii Zamovsky 创始人、Stephen Pettibone 首席运营官,前纳斯达克负责合规事宜的副总裁 VP

流动层

Bancor
https://www.bancor.network/

Bancor
提供了一种流动性模式,将多个币种与一个资金池挂钩,能实现价格发现,即使在交易量极低情况下也能确保流动性。涉及到证券时,这种模式在现有最好方法基础上,提供替代性途径来实现流动性,提高证券资产转移到区块链网络的收益。

Bancor 也经常被称为价值创造的长尾,即低需求、低数量产品的长尾。

在代币化证券市场,一个此类应用案例是 Bancor 与代币化风投基金 SPiCE VC 合作建立的。按照协议,SPiCE VC 承诺在 Bancor 网络持有不超过 5% 的资本金,这样代币持有者可以从其他激活流动性的方法中获益。

已募集金额:1.52 亿美元 ICO

管理层:Guy Benartzi 联合创始人,曾担任社交游戏先锋 Mytopia CEO,Particle Code 公司总裁、Galia Benartzi 联合创始人,曾担任硅谷创业投资基金 Founders Fund 风投合伙人,Particle Code 公司 CEO、Eyal Hertzog 产品架构师

Airswap
https://www.airswap.io/

证券资产代币化的好处包括为全球资本的涌入开启闸门,消除孤立需求,以及激活受到地域和基础设施限制的供应动态。Airswap 是一个去中心化交易所,能实现全球化交易,连接不同市场的单个主体。在证券型代币市场,会带来更强大的流动性和更为稳定、减少动荡性的市场环境。

已融资金额:3,600 万美元 ICO
管理层:Michael Oved 联合创始人,是算法交易员,也是高频交易巨头和做市商 Virtu-Financial 合伙人、Don Mosites 联合创始人

现有的代币化证券

欢迎来到新世界。现在证券型代币发行商还只是屈指可数,目前仅有约十几种在流通中,这属于金融创新的前沿 。

BCap Blockchain Capital
http://blockchain.capital/

在比特币基金会董事局主席、EOS 合伙人 Brock Pierce 的创新领导下,Blockchain Capital 成为第一家推出证券型代币公开销售的机构。Blockchain Capital 希望通过其 ICO,在多个层面推动这一新型代币的销售。这一 ICO 创建了未来证券型代币的蓝图,投资了其它一些采取了最佳方式、只接受合格投资者的 ICO 融资。该代币销售六个小时就触及 1,000 万美元封顶值。ICO 融到的资金转到比特币基金会旗下的基金。据发币白皮书称,该基金会管理合伙人收取 2.5% 管理费及 25% 业绩奖金。其余盈利将分给代币持币者。

募集金额:1,000 万美元
管理层:Brock Pierce 比特币基金会、DNA.fund 和 EOS 等等联合创始人、Bart Stephens 联合创始人兼管理合伙人、Bradford Stephens 联合创始人兼管理合伙人

Science Blockchain
https://science.tokenhub.com/

Science Blockchain 是一个专注于区块链投资的基金和孵化器。因此,这一基金的资本是通过证券型代币 ICO 募集而来就很合逻辑了。这种证券型代币赋予其持币者对其孵化企业所带来的新的代币拥有多达 70% 的所有权。另外,该基金流动性收益将被用于回购机制,让投资者能享受到证券的升值。

募集金额:1,230 万美元
管理层:Peter Pham 创始人、Mike Jones 和 Greg Gilman 最初 Science 孵化器 incubator 创始人和投资者

Lottery.com
https://tokensale.lottery.com/

Lottery.com,之前名为 AutoLotto,是一个移动互联网平台的博彩项目。该公司计划采用区块链技术,改善其支付、透明度、灵活性和在国际市场的扩展性等。该公司的证券型代币私募销售临近落幕,据称募集高达九位数美元金额。该网站将依据博彩销售总额向这一证券型代币的持币者派息分红。Securitize 和 Cashbet 已经与 Lottery.com 结盟,帮助其将这一代币推向市场。

募集金额:仍在进行中
管理层:Tony Dimatteo CEO、Matt Clemenson 总裁,加密创意负责人、Zach Goldberg CTO,曾就职于谷歌及腾讯微信
知名顾问:Miguel Forbes Forbes.com 创始人、Joey Krug 知名风投 Pantera Capital 首席投资官、Miko Matsamura 美国加密货币交易所 Evercoin 联合创始人

SPiCE VC
https://www.spicevc.com/

风投 VC 几乎是我们这个时代所有伟大变革的幕后推手,不过风投产业几乎一直是一成不变的。SPiCE VC 则计划通过证券型代币来改变这一局面,为投资者提供即时流动性。在传统型风投基金中,有限合伙人普遍得等上 7-12 年才能全部拿回其本金,而 SPiCE 证券型代币持有人在可以享受可交易资产的同时,也可以选择瞬间拿回其投资尽管该公司计划投资部分功能型代币,不过他们的首要重心在于证券型代币,Securitize 是他们投资的第一家此类公司。

募集金额:4000 万美元
管理层:Carlos Domingo 管理合伙人,前西班牙电信研发部门 CEO、Tal Elyashiv 管理合伙人,Capital One 前首席投资官,曾供职于美国银行、Ami Ben David 管理合伙人

22X Fund
https://www.22xfund.com/

初创企业融资难,这就是为什么近期美国著名加速器 500 Startups 第 22 期初创公司携手组建了一个全新的证券型代币基金 「22X Fund」。500 Startups 2017 年创业营毕业的企业中,不超过 30 家优胜者将得到 22X Fund 的投资。该基金将持有每家初创企业 2.5%-10% 的股权。22X Fund 所发代币的持币者可以通过交易所买卖代币或者回购机制来获取回报。

管理层和顾问:Jamie Finn 基金投资经理、Tim Reynders 投资顾问

PropertyCoin
https://propertycoin.re/en/

PropertyCoin 是证券型代币能如何改变现有市场的另一个鲜活例证。PropertyCoin 通过一种 100% 得到资产支持的代币,撬动房地产市场。该代币背后的运营商 Aperture 计划将募集资金投入两大板块:1、居民住宅价格洼地;2、向其他房地产投资者放贷。通过再投资,该代币持有者分享基金盈利的 50%。

管理层和顾问:Andrew Jewett 联合 CEO,曾在瑞银证券担任高管、Matt Miles 联合 CEO,曾在瑞银证券担任高管

Siafunds
https://siafunds.tech/

Sia 是一个基于区块链的去中心化云存储平台,租赁企业可以从主机提供商租赁相应服务。Sia 设计了两种代币:Siacoin 和__Siafunds。租赁企业使用 Siacoin,主机提供商使用 Siafunds,在该平台上达成合约。租赁企业和主机提供商需要向 Sia 支付在平台上所有支出的 3.9%,作为网络服务费。服务费对 Siafunds 持币者按比例分成。Sia 平台的运营商 Nebulous 将一万个 Siafunds 代币中的 750 个作为符合 SEC 条例的证券型代币。这是代币「二层发行」的例子之一,即发行方同时发行证券型代币和功能型代币。

管理层:David Vorick CEO 兼核心开发者,曾就职于 IBM 和仁斯利尔理工大学、Luke Champine 联合创始人兼核心开发者,曾就职于仁斯利尔理工大学

Slice
https://slice.market/

Slice 是一家面向跨境投资者的商业房地产投资平台。它的职能类似优质地产证券的承销商、发行商和配售代理。Slice 为常规房地产证券类投资提供了流动性,也为高净值投资者创造了新的投资选择。Slice 的投资人可以选择从产生现金流的房地产取得稳定的季度分红,也可以选择从高收益附加值项目取得较高额但时间不规律的股息。合格投资者可以利用 Slice 享受收税优惠的架构,将投资直接投向机构级商业房地产。Slice 融合了 Bancor 协议和 Stellar 公链的内嵌去中心化交易所,保障在 Slice 平台上发行的商业房地产支持的代币的高流动性。

管理层:Ari Shpanya CEO、Tomer Ravid 首席投资官、Yevgeniy Spektor CTO
顾问:Eyal Herzog Bancor 产品架构师

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