过去的 10 月份,数字货币市场行情整体上下波动较大,受此影响二级市场做短线和波段的活跃度较高,对于 DeFi 借贷市场而言,会产生一定的利好影响,因为目前借贷平台除了“理财”属性之外,更多被用于“杠杆”,市场大幅震荡会直接刺激借贷需求的增加。

DAppTotal 针对 5 个主流的借贷产品,包括 Maker、Compound_V1、Compound_V2、dYdX、Nuo 的链上数据进行深度分析发现:10 月份借出资产总计为 8,220 万美元,环比 9 月份增加了 19.47%,借入资产总计为 2.25 亿美元,环比 9 月份增加了 13.23%,未偿还贷款资产 1.44 亿美元,其中 DAI 占比 84.4%,为 1.21 亿美元。

需求量远超发行总量,DAI 成 DeFi 借贷平台流通之王

图示 1:2019 年 DeFi 项目每月借出量

需求量远超发行总量,DAI 成 DeFi 借贷平台流通之王

图示 2:2019 年 DeFi 项目每月借入量

一、MakerDAO 借款利率降至 5.5% 低点

8 月份以来,MakerDAO 自 20.5% 的利率高点,开始了前后 7 次的利率频繁借款利率调整,其中 10 月份共计进行了 2 次大调整,最终于 10 月 28 日将借款利率调整至 5.5% 的低点,已经回到今年 3 月份的利率水平。

需求量远超发行总量,DAI 成 DeFi 借贷平台流通之王

图示 3:2019 年主流借贷平台利率变化图

经过此次利率的大幅调整,在主流几大 DeFi 借贷平台中,Maker 的借款利率已经远远低于 dYdX 和 Compound。对 Maker 而言,降低利率一方面能够稳定 DAI 的价格锚定至 1 美元,另一方面能够刺激用户抵押更多的 ETH ,进而产出更多的 DAI 以刺激 DAI 借出量的增加。事实上,据 DAppTotal 数据显示,10 月份 Maker 平台中 DAI 的借出量为 2,098 万枚,较 9 月份新增加了 61 万个 DAI,可以感知到,借款利率对于资金的市场调节还是立竿见影的。

此前我们分析过,一旦几大主流平台借款利率存在差异之后,就会产生较大的套利空间。当 Maker 的借款利率处于低位时,用户自然会将更多的 DAI 借出然后存入 Compound、dYdX 等平台上以赚取利息。据 DAppTotal 数据显示,10 月份 Compound 平台上的 DAI 借入量为 3,379 万枚,环比 9 月份增加了 45.89%。不难看出,套利空间存在后,DAI 流入 Compound 的量级会明显增加。

二、换手率溢出的 DAI 成 DeFi 流通之王

我们从图四中可以看出,未偿还贷款的数字资产中 DAI 的债务总量已达到 1.21 亿美元,占总流通资产的 84.4%,排名第一位,排名第二位的是 USDC,总计 1,900 万美元,占总流通资产的 13%。毫无疑问,DAI 已经成为 DeFi 借贷平台中的流通之王,成为 DeFi 平台中最受欢迎的借贷资产。

需求量远超发行总量,DAI 成 DeFi 借贷平台流通之王

图示 4:2019 年未偿还贷款资产分布

不过,截至目前,DAI 的市场总供应量为 9,991 万枚,而未偿还数字资产中 DAI 的债务总量已达到了 1.21 亿美元,为何会溢出呢?DAppTotal 数据分析师认为,有两方面原因:

1) DAI 在借出时和应还时存在较大的价差,比方说,0.96 美元借的 DAI 在还的时候却需要支付 1.04 美元,进而造成了 DAI 未偿还资产价值的溢出;

2) DAI 在跨平台的资产流通中被重复借出了。比如,小王自 Maker 借出 1,000 个 DAI,存入了 Compound 借贷池,然后很快又被分割出 500 个 DAI 被小李借出去了,原本 1,000 个 DAI 就形成了 1,500 个未偿资产的统计。

未偿还资产中 DAI 的溢出,足以说明 DAI 在市场流通中的换手率和流通使用效率较高。

众所周知,11 月 18 日,MakerDAO 即将上线多抵押 DAI,无疑 DAI 会成为各大数字资产在借贷平台流通的硬通货。目前 9,991 万个 DAI 已经接近 1 亿的供应量上限,相信随着市场对 DAI 需求的不断增加,DAI 的供应量还会再度扩大。因为换个角度来看,未偿还资产中溢出太多的 DAI 会存在同时提币兑付风险,相信 MakerDAO 会有下一步的拓展举措(提高 DAI 发行上限)。事实上,Maker 过去一个月也进行了 716 万枚 DAI 的新增发,无论如何,DAI 在借贷平台中的霸主地位已经确立了。

注:截至发文前,已经有消息称 MakerDAO 正在投票进一步提高 DAI 债务上限。

DAppTotal 简介:

DAppTotal,全球领先的 DApp 数据服务平台,专注于提供独立、公正、可信的热门 DApp 应用信息和排行榜,并以全方位数据挖掘和分析,助力 DApp 生态健康稳固发展。

需求量远超发行总量,DAI 成 DeFi 借贷平台流通之王

来源链接:mp.weixin.qq.com