作者:肖磊看市

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现年 93 岁的格林斯潘(曾在 1987 年至 2006 年担任美联储主席),刚刚在接受美国媒体采访时称:“现在几乎全球各地都能看到负利率,蔓延至美国,只是迟早的事。”

而就在一个月前的 8 月 6 日,也就是美联储近十年来首次宣布降息的五天之后,都曾做过美联储主席的“四代元老”沃尔克、格林斯潘、伯南克与耶伦历史罕见地发表联名文章,呼吁现届美联储摆脱政治压力、保持独立性。

其实按照格林斯潘的逻辑,美国迟早也会走到负利率这一步,那么降息应该来说是预期之内的事情,为什么还要呼吁现届美联储摆脱政治压力、保持独立性呢?

这就是美国的厉害之处,用非一致性,来消化市场的疑虑,而最终让市场接受美国的政策导向。所以要跟美国这样的国家竞争,你其实很难找到一个真正的核心目标,国会、白宫、美联储,以及美国的大学、智库等等,每天都会发出不同的声音,你会误认为美国处在巨大的分歧之中,但实际上这是一种达成目标的市场化过程。

也就是说,美联储一方面已经配合白宫全面开启了新一轮对抗经济衰退和准备“收割”全世界的货币宽松之路,另一方面华尔街和美国的精英们还得让全球市场依然对美联储充满信心,对美元的独立性抱有更大期望,让全球觉得美联储正在跟白宫做斗争。

作为投资者,要善于发现问题的本质,那么本质是什么呢?

由于特朗普正在利用各种场合,给美联储施压,希望美联储加大宽松力度,对当前美联储的降息幅度十分不满,市场反而对美联储当前“温和”的举措产生了敬意,认为美联储没有搭理特朗普,但实际上美联储可能正在跟白宫演双簧。

美联储从八月初开始降息,到九月初开始购买国债,其逻辑已经非常清楚。这就好比一个杀手,其雇主要求其杀五个人,但杀手表现得比较“仁慈”,只杀了两个人,然后大家就开始吹捧这个杀手,敢于违抗命令,有独立的行事风格和道德标准等等,大家不觉得这很滑稽吗?

美国精英阶层在维护美国核心利益方面,是绝对不含糊的。很多人觉得美国精英对特朗普不屑一顾,但美国真正的精英,是必须要维护特朗普的,因为他们维护的是“总统”这个职位,至于这个职位上是什么人,以什么形式来完成美国的战略,并不是很重要。

这让我再次想起 2011 年 8 月 6 日标普下调美国主权信用评级那会,那是美国主权信用一百年来首次被下调,震动全球,原因是国会在债务上限谈判问题上无法达成一致,政府将难以正常运转。

而就在标普下调美国信用评级后,国会在债务上限谈判上迅速达成协议,因为大家都很清楚,再不达成协议,恐怕美国要遭殃,大家资产会大幅缩水。

同时,美国各界绝对不会给配合上演“双簧”的标普,给出奖励,因为这种评级行为,只能点到为止,达到目的即可,不能出现跟风效应,所以白宫和华尔街迅速给标普制造压力,两周后时任标普总裁的戴文-夏尔马“引咎”辞职。

而巴菲特等诸多美国国宝级人物,站出来维护美国信用,巴菲特认为标普的做法不能理解,他个人愿给美国授予 4A评级(最高 3A),他旗下公司持有的 400 亿美元短期美国国债也不会抛售。奥巴马立刻发表讲话,认为标普下调美国评级是因为对政治争吵的质疑,自己给美国永远 3A 评级。

美国为什么要迅速制止信用评级引发的风险呢,可能大家还不太清楚这种评级对市场的影响,2011 年 8 月 6 日标普下调美国信用评级的当天,国际黄金价格暴涨 55 美元,最高涨幅接近 4%。而后十个交易里,黄金价格总计涨幅超过 15%。道琼斯指数在美国主权信用评级被下调之后的第一个交易日,下跌了超过 5%,而后持续震荡了两个月才开始企稳反弹。

大家可以想一下,如果美国精英阶层不制止信用评级公司的举动,穆迪和惠誉将跟随标普下调美国主权信用评级,所带来的影响将是巨大的。2010 年爆发的欧债危机,其中一个重要因素就是三大评级公司持续下调希腊、西班牙、意大利等主权信用评级,而欧元区基本没有任何能力可以威慑和阻止三大评级公司。所以才有了这样一个说法,“世界上有两大强者,美国军方可以用武器毁灭一个国家,标普可以用评级毁掉一个国家”。

所以你看,通过标普下调美国信用评级,美国国会迅速达成一致,而白宫和华尔街又用威慑和精英领袖的信心注入保证了其他两家评级机构不敢轻举妄动,标普也再没有出现二次动作。如果你仔细去思考,这就是美国解决问题的方式,也就是美国的“双簧”,用另一种触动公众风险神经的事情,来结束难以达成一致的分歧,而又能很好的善后。

回到当前的情况来看,美国依然希望达成两个目标,一个是货币和财政的新一轮大幅扩张,另一个是不能在此过程中降低美国及美元的信用。因此,我们看到的情况就是,一方面美联储在实际行动层面已经完全跟白宫的要求保持一致,开始尽情的降息,且开始购买国债,但从语言和各类精英层面,依然支持美联储的独立,维持公众的信任,制造出来一副跟白宫势不两立的架势。

当然,不管公众的情绪如何被操纵,市场总还是会有很多聪明的投资者。

从 8 月 1 日美联储开启降息操作至今,国际黄金价格的涨幅已经超过了 11%,同期国际白银价格的涨幅超过了 22%。道琼斯指数已经震荡走低超过了一个月,依然没有恢复元气。

面对美联储和白宫的“联手”,全球投资者基本上是没有什么抵抗力的,除了买入绝对的非信用资产,以及国际金融货币共识依旧强烈的黄金白银,似乎没有其他的方式能够有效对抗未来美国的新一轮“割韭菜”行为。

那么美国就不担心其债务爆掉吗?道理很简单,政府债务问题,是一个全球性问题,只要美国的政府信用和美元信用不出现问题,也就是说,只要美元依然是世界货币,尤其是全球处在垄断地位的三大主权评级机构掌握在美国手上,那么要想让美国债务爆掉,谈何容易。

大家可以想想,按照美国的经济增长和财政收入,美国已经永远都无法偿还现有 22 万亿美元的公共债务,未来如果不提高负债规模、降低利率,再过二十年美国连利息都还不上了,但为什么美国的信用评级依然是最高的呢?因为这个游戏依然在美国的可控范围内。

如果美国的财政扩张,是以大规模的减税为前提,那么这种扩张其实所带来的风险就会大大降低。美国新的减税政策已经在 2018 年 1 月生效,未来十年共计减税大概率超过 1.5 万亿美元,包括降低企业和个人所得税税率。

这就导致更多的资金将进入美国,美国企业和个人游离在全球的现金流,将逐步返回美国,这些资金一旦进入美国,就算不去投资工厂,也会被美国政府迅速利用起来,那就是买入美国国债,像苹果这样的公司,已经持有美国国债超过 500 亿美元了。

那大家再想想,这些资金本来是在全球各国,做投资和消费,给全球其他市场制造就业和经济增长的,但现在跑到美国,去买美国国债去了,后果是什么呢?其他市场将会出现投资不足导致的经济进一步下滑,甚至陷入萧条,资本外流,货币贬值预期加剧,这个时候美联储就算把利率降到负值,美元的吸引力依然高于全球大部分国家的货币,美国国债收益率再低,回到美国的资金也依然愿意购买美国国债。

肖磊:美元和美债正在摧毁全球数十年来的财富积累

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那美国发这么多债要干什么呢,答案是,为下一轮真正的竞赛做资金准备。

一方面美国政府可以有足够的资金来补贴因贸易问题引发的企业收入下降问题,另一方面扩张海外军事基地,美国在沙特等空军基地不仅没有收缩,而且出现了新一轮的扩张。而一周前,特朗普宣布美军设立第 11 个联合作战司令部,即太空司令部,下一步是组建第六个军种“太空军”。

美国新的投入还有很多,比如此前准备购买格陵兰岛等,丹麦虽然没有答应,但美国要在格陵兰岛重新开设领事馆,这是重新介入所有地缘政治比较敏感地区的标志。至于两个边缘地带(欧亚大陆的东端和西端),未来将会投入更多的资金。

美国的财政支出,国防占到接近 20%。2018 财年美国国防军费支出将超过 7000 亿美元,这是个什么概念呢,这一支出约占全世界总军费支出的 36%,相当于与其紧随其后的 8 个国家的总军费支出总和。美国为了扩张军备竞争,甚至减少了在教育领域的投入,2018 财年用于国家安全的预算增长了 35% 至 680 亿美元,而用于教育的预算却减少了 43% 至 640 亿美元。

这就是为什么俄罗斯要清仓美国国债的原因,因为当俄罗斯购买几十亿美元美国国债的时候,就相当于美国军队多了几亿美元采购导弹和飞机,然后部署到俄罗斯周边。

那中国怎么办呢?我也不知道,刚刚按照中国官方的消息,中美将在十月初举行第十三轮高级别贸易会谈。

关于当下的局势,可以回望历史,当年美苏爆发冷战,另一个说法是,由于罗斯福逝世,美国再没有第二个人可以搞定斯大林。

文 / 肖磊(如果担心错过重要分析,请关注肖磊看市公众号)


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