这家美国资管公司要在纳斯达克发行 ETF 追踪中国区块链上市公司,他们凭什么?

链闻ChainNews 2018-05-22

这已经不是一个秘密,只是很少有人知道:市面上并不缺乏真正行动起来布局并利用区块链的上市公司。甚至在中国,这都不是少数。于是,已经成功发行了全球首支区块链 ETF 基金的资产管理公司,已经摩拳擦掌,计划发行一支在纳斯达克交易的全新 ETF 基金,专门投资中国的区块链上市公司。

早在今年 1 月,当 Eric Ervin 带领自己创立的资产管理公司 Reality Shares 成功在纳斯达克推出全球第一支区块链 ETF 基金之后,迅速把目光投向了中国。

1 月中旬,这家总部位于美国圣迭戈的资产管理公司推出了全球第一支投资于区块链相关上市公司的 ETF 产品「Reality Shares Nasdaq NexGen Economy ETF」,以「BLCN」为代码,在纳斯达克市场正式交易。

「ETF」又称「交易所交易基金」,是一种跟踪标的指数变化、并且在证券交易所上市交易的基金。

BLCN 基金追踪的是「Reality Shares Nasdaq Blockchain Economy Index」指数,进行被动投资。该指数由 Reality Shares 团队与纳斯达克合作编制,选择那些积极拥抱并使用区块链技术的上市公司,组成指数,并根据这些上市公司在采用区块链技术方面的具体情况,进行评分,从而设定在指数中的权重。

这支 ETF 弗一推出,便获得了众多大型投资机构的关注。尽管对大部分人来讲,区块链还是一项不容易理解的全新技术,但是去年比特币和其他一些数字货币价格上涨的热潮,让这个名词迅速进入了公众的视野。在资本市场上,「区块链」三个字是一个让人兴奋的字眼,不少上市公司通过在名字中加入区块链的字样,或者宣布进军区块链领域,制造炒作股价的噱头。

如何对区块链相关的上市公司进行投资,还是崭新的话题。许多投资机构向 Reality Shares 的创始人 Eric Ervin 询问这支基金背后的投资逻辑,其中,不乏来自中国的机构。

「很多大型的中国资产管理公司问我们,能否考虑推出针对中上市公司的指数或产品。」Eric Ervin 告诉链闻 ChainNews,「我不能透露他们的名字,但是很显然,中国的大型资产管理公司对此兴趣很大。」

从那时候开始, Eric Ervin 和他的团队就决定,下一步,推出一个专门针对中国上市公司的区块链指数,并发行一支新的 ETF 基金,专门投资于拥抱区块链技术的中国上市公司。

Eric Ervin 向链闻 ChainNews 透露,这支计划中专门投资于中国上市公司的区块链 ETF,有可能在 6 月份正式推出,「我们早在 4 月份之前已经完成了向美国证券交易委员会 SEC 提交申报文件的工作。通常,新基金会在申报工作完成后 75 天之后上市交易,我们预计可以在今年夏天,大概 6 月份,正式推出这支新的交易所交易基金,在纳斯达克挂牌上市。」

Reality Shares 创始人 Eric Ervin

和该公司推出的全球第一支区块链 ETF 基金相比,计划中的中国区块链基金将聚焦投资于使用区块链技术的中国上市公司,包括中国内地上市的 A 股公司、香港上市的 H 股公司,也会包括那些通过存托凭证在美国上市的中国企业。

不缺实实在在应用区块链技术的上市公司

「区块链」三个字让人首先联想到的往往是加密货币,不过 Eric Ervin 却说,事实上这一技术对投资者的意义不仅限于此,很多上市公司,早已积极拥抱了这项技术,这些公司或者利用区块链技术改造自己的业务,实现减少成本扩大利润率,或者已经在着手利用应用区块链技术,获得了新的收入。

他以英特尔公司为例指出,由于不少企业需要应有区块链技术,所以需要基于云服务的计算能力,而英特尔的 SGX 技术可以用于该领域,这项技术有可能让英特尔从区块链相关的云计算领域获得不少收入。「由于其他公司在应用区块链技术,使得英特尔有可能在未来 5 年实现收入增长 20%。这会对公司股价产生深远的影响。」

Reality Shares 推出的第一支区块链 ETF 基金 BLCN 的仓位中,前 10 的股票看上去并不是那些头顶着「区块链」这个名字的企业,其中包括英特尔、IBM、微软和巴克莱银行等。 不过 Eric Ervin 说,区块链很可能在未来几年里在这些公司的业务中发挥愈发重要的作用。

「在区块链这个领域,我们投资的是 10 到 15 年的主题。」 他说。

全球第一支区块链 ETF 基金 BLCN 仓位中排名前 10 位的股票

小秘密:其实 ETF 基金 BLCN 目前持有一些美国和香港上市的中国公司。希望了解该基金的持仓情况,看看哪些上市公司已经真正涉足区块链技术?搜索「ChainNewsCom」并关注链闻公众号,在后台发送「BLCN」,即获得该基金持仓区块链相关公司列表。

从大量上市公司中辨识并筛选出真正应用区块链技术的公司,把他们和炒作概念的公司区分开来,并评估出这些公司应用区块链技术的能力究竟如何,似乎并不容易。

Eric Ervin 告诉链闻 ChainNews,他和团队开发了一套评估上市公司应用区块链技术的方法,利用 7 个不同的指标来衡量每家企业,评出他们在区块链领域的得分,再根据得分情况确定「Reality Shares Nasdaq Blockchain Economy Index」指数的成分股构成。

这 7 个指标包括:

在区块链生态中角色:依据目标公司在区块链经济系统中的参与度和活跃能力评分,一般分为 5 个类别,分别是投资者、应用者、顾问、供应商和开发者; *区块链产品所处阶段:根据目标公司的区块链产品所处的开发或应用阶段进行评分,一般分为「策划阶段」、「测试阶段」和「成长阶段」; 经济影响力:考评目标企业在区块链领域应用方面或参与方面可能产生的经济影响力,分为「消减成本」、「实现收入最大化」及「提高生产效率」等类别; **在联盟中的角色:评估目标企业在一些重要的区块链联盟中的角色,这些联盟包括 Hyperledger、R3 和 Enterprise Ethereum Alliance 等; 研发支出:评估研发支出占总收入的比例; *信息披露:评估目标企业与区块链技术相关的公开信息披露状况; *创新水平**:评估目标企业在区块链技术方面的创新能力和水平,比如与区块链相关的专利申请数量等。

小福利:想知道该指数是如何编制的?搜索「ChainNewsCom」并关注链闻公众号,在后台发送「区块链指数」,即获得该指数编制系统及背后原理信息。

据 Eric Ervin 介绍,这套评估体系,也将应用于筛选中国的上市公司,并编制一个全新的中国区块链指数。夏天在纳斯达克挂牌交易的中国区块链 ETF 基金,将追踪这个指数进行被动投资。

如何从圣迭戈追踪中国的区块链上市公司?

尽管远离中国, Eric Ervin 却说,他完全有信心通过这套体系追踪中国的上市公司。

全球第一支区块链 ETF 基金 BLCN 仓位中股票的区域构成

他说,最初设计的区块链评分体系从一开始开始就是适用全球各地的上市公司的,不过,第一个指数产品却没有包括中国的 A 股公司,因为当时是为了减少推出第一个产品的复杂性。

此外,他相信自己的团队了解中国市场。

Reality Shares 之间资产管理公司成立于 2012,目前管理着 5 支 ETF 基金。这家公司团队紧凑,一共 11 个成员,其中 3 个资深研究人员负责投资组合管理和产品结构的设计,其中两位来自中国。

这支团队驻扎在美国加州的圣迭戈,通过专业的信息供应商并结合互联网上的信息,研究中国上市公司在区块链领域的应用状况。

此外,Eric Ervin 还借助背后的专家顾问团队,和全球区块链社区紧密链接,了解技术发展脉络及各公司具体项目的发展实力。比特币早期开发团队成员、企业级区块链解决方案供应商 Bloq 的创始人 Jeff Garzik,以及加密货币交易平台 Shapeshift 创始人 Erik Voorhees 都是 Reality Shares 专家顾问团队成员。

「我们公司规模并不大,但是我相信聚焦于区块链,聚焦于中国这样的特定地区,会让我们有机会脱颖而出。」Eric Ervin 对链闻 ChainNews 说。

不过,这是一个长期的过程。据国际评级机构晨星的统计,Reality Shares 推出的第一支区块链 ETF 基金 BLCN 今年 4 月间总回报率约为 -5%。Eric Ervin 告诉《华尔街日报》记者,这主要是整体市场动荡的结果。

此外,类似区块链 ETF 基金上市过程也总是几多曲折。

据 Eric Ervin 介绍,今年 1 月份 BLCN 推出之前,就在正式上市挂牌前几天,美国证券监管委员会提出,如果不能证明这只基金投资的公司中 80% 是区块链公司,就必须拿掉原定名称中「区块链」的字样。尽管 Eric Ervin 回复称,这只基金投资的上市公司 100% 在使用或者应用区块链技术,但是 SEC 又提出:「能否说明这些公司的收入中有多少的比例来自区块链技术。」

为了确保基金准时上市,Eric Ervin 最终决定,不再和 SEC 就这支基金的名字上纠结,去掉了名字上「区块链」的字样,保证了基金在 1 月 17 日在纳斯达克正式挂牌交易。

对于计划于 6 月份推出在纳斯达克挂牌的中国区块链 ETF 基金,Eric Ervin 给予了很大希望。不过,他的长远想法并不仅仅局限于纳斯达克交易的基金产品。

他告诉链闻 ChainNews:「我们不仅仅打算推出在美国挂牌的中国区块链 ETF 产品,在未来,我们希望在某一天,我们的产品可以在中国挂牌交易。」

在全新的纳斯达克中国区块链 ETF 基金正式推出之前, Reality Shares 创始人 Eric Ervin 接受了链闻 ChainNews 独家专访,分享了为什么推出完全聚焦中国上市公司的区块链 ETF 产品,以及他和团队如何遴选涉足区块链技术的中国上市公司。

以下为采访内容节选:

链闻:能否讲讲计划发行的「中国区块链指数」与目前已经发行的「Reality Shares Nasdaq Blockchain Economy Index」有何区别。实际上,目前的指数也已经包含了中国公司?

Eric Ervin: 目前的指数的确也涵盖一些中国公司,但是仅仅只包含通过存托凭证在美国上市或者在香港上市的中国企业,却没有包括在中国内地上市的企业。我们觉得这样的话,忽视了大量其实已经在区块链领域有所涉及的 A 股企业,这些企业有可能在区块链领域做的也不错。

我们即将推出的「中国区块链指数」,会专门聚焦中国的上市公司,包括 A 股公司、H 股上市公司和美国上市的中国企业。

链闻:你说有不少中国上市公司已经涉足区块链技术。这很有意思,因为大多数人会说,现在讨论区块链技术的人不少,但是真正做事情的不多。真正涉足涉足区块链技术的中国上市公司有那么多吗?

Eric Ervin: 很多。目前我们还无法提供该指数具体的构成成分,但是我们可以看到,最少有 30 多家中国上市公司已经实实在在涉足区块链技术,并且已经从事与区块链相关的业务,他们或者提供区块链技术,或者通过区块链技术向其他公司提供服务。比如,有公司通过区块链技术追踪从农场到餐厅的供应链管理体系,解决食品安全问题。

当然,这只是一个例子,实际上,不少企业已经利用区块链技术实现业务,实现了很多应用案例。

链闻:听上去很有意思。不过,你和你的团队人在美国的圣迭戈,你们怎么在那里追踪中国的上市公司?

Eric Ervin: 我们拥有一支研究团队,通过定量的方式研究中国的公司。我们通过专业的信息供应商和互联网上的信息,研究这些公司。我们也和整个区块链行业及社区紧密联系在一起。我们还有不少业内最棒的专家作为顾问,他们人脉丰富,经验老道,在区块链领域从业多年,技术实力过硬,他们可以审阅代码,看出哪些代码是有真材实料,哪些只是简单抄袭,他们给我们的团队提供了不少有价值的意见。

此外,我们的研究团队中有资深的研究人员就来自中国,他们说中文,可以查阅最原始的公司信息,又了解区块链技术,从而对这些公司做出分析。

而讲到我们的研究体系,我们通过 7 个维度来研究上市公司在区块链领域的实力,这些维度包含了上市公司的技术实力,比如在区块链领域申请专利的数量、在研发领域的投入等等信息,也包括这些公司在区块链方面的业务或服务究竟是哪种类型,他们是技术的开发者,还是只是销售这些技术,或者他们在行业中是顾问的性质,还是把区块链技术应用在自己的业务中。

我们通过大量信息,充分研究中国的上市公司,了解他们对区块链技术的应用状况,分析区块链技术对他们业务和收入的影响,根据我们提出的 7 个维度,分别对这些公司进行打分,并根据这些信息编制我们的 Reality Shares Nasdaq Blockchain Economy Index 指数。

我们会公布这些打分情况,供公众了解,公众也可以根据这些信息,选择我们的指数产品,对涉足区块链技术的中国公司进行投资。

链闻:当我们讨论区块链这样的新兴技术时,大家首先会想到的是一些初创企业,而不是那些已经成规模的上市公司,因为似乎初创公司和小团队可以在这个领域做的更好,但是你们却打算在上市企业中寻找区块链的投资机会,为什么?

Eric Ervin: 我们看到,有不少大型企业、非常成规模的企业已经在业务只能够利用区块链技术,因为这项技术极具创新性,带来的改变会是戏剧性的,可以让这些大公司或者节省成本,或者获得更多新的业务,这项技术已经在推动大型企业发展,比如 IBM、英特尔等。

以英特尔公司为例,我们发现,不少企业需要把区块链作为一项服务,他们需要基于云服务的计算能力,英特尔的 SGX 技术可以用于该领域。英特尔该技术有可能从区块链相关的云计算领域获得不少收入,有可能在未来 5 年实现收入增长 20 %。这会对公司股价产生深远的影响。即便对于大型企业,区块链技术带来的影响也是深远的,就像互联网技术在上世纪 90 年代末期一样。

当然,我们相信小型的初创企业在该领域有巨大的机会,不过,初创公司往往伴随着更多的风险,对风险投资来讲会更合适。对于投资者来说,在区块链领域进行投资,不一定非要通过高风险的风险投资,也可以投资于成熟的上市公司,这些企业利用区块链技术开展业务。特别是对于一些毛利率低的行业,如果应用区块链技术较好,有极大的机会在未来多年内提高利润空间。当然,有些上市公司可能不会在该领域有所作为,我们可以忽略他们,因为这项新技术会带来机会,人们都希望投资于创新的公司,有不少大型企业有机会在这里领域展现能力。

链闻:的确,相比初创企业,上市公司风险较低,但是依然有些公司上市公司只是炒作概念。如何控制这样的风险?

Eric Ervin:所以投资于 ETF 产品或者指数基金产品的一部分优势即在于此,因为这类产品投资于一篮子股票,可以有效的控制风险,同时也会让投资者不会错失巨大的机会。辨识并押注在一两个企业并不容易,但是在一篮子投资组合中,会有一些不错的机会;当然,如果有个别企业确实不行的话,影响也是可以对冲掉的。

链闻:你是否认为投资于中国公司意味着更高的风险?

Eric Ervin: 在传统投资模型里,确实这样,因为国别风险。但是我们认为,巨大的技术创新,以及全球经济的增长,尤其新兴的中产阶级崛起带来的消费能力增长方面,带来了巨大的机会。

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