关于石油行业的一些基本逻辑 | X-Order 分享

油价下跌至 20 美元附近,原油期货首次为负,我们在 2020 年见证的历史可能比前几年都多。

每一次世界经济的变化,对个体而言,最关键是让我们对其背后的运行逻辑有更为深入的认识,这样才有可能发现下一次的机遇。

如果你对石油行业有一定兴趣,想了解一些基本的知识,你可以阅读这一期的内容。

下文是我们从分享中整理的文字内容,和音频内容基本一致。

另外,由于音频文件经过删减,效果还请见谅。


1. 石油有哪些用途?

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石油在现在社会生产中的用途非常广泛,从需求端来说,主要有能源行业自用、电站、工业生产、建设、交通运输、以及其他非能源用途,涉及到人类生产活动的各个方面。

其中,占比最多的是交通运输,约占世界石油用途的 50% 以上。ENI 在其 2019 年度石油报告中指出,在 2010-2020 年间,石油在交通运输上的消耗仍会处于上升阶段。ENI 预估在 2050 年,石油在交通运输上的年度消耗会下降到目前 60% 左右,主要原因可能是新能源汽车的替代效应。

2. 为什么石油这么重要?

我们可以从各种常用的燃料能量密度对比中,找出这个问题的答案。

下图中,燃料电池的能量密度和其他常见燃料相比,在相同体积下,燃料电池所含的的能量最小,而在相同质量下,它所含的能量也最小。

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由此我们可以看出,燃料电池的效率其实并不高,能量密度很低。这也是为什么现在新能源车对传统燃油车的替代进度比较缓慢。

举个简单的例子,小型燃油车加满一箱油大概在 45L 以内,可以跑 500 公里左右,但如果使用包含相同能量的燃料电池或者普通锂电池的话,这个质量可能要超过一千公斤。

3. 一个普通人的石油消耗有多少?

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从衣食住行来看,一个普通人一生中:

  1. 在食物上会消耗 551 千克石油,主要是粮食中使用的化肥,食品添加剂等;

  2. 在服装上消耗 290 千克,主要是服装,鞋饰的材料及制作;

  3. 在居住上会消耗 3790 千克石油,涉及到人们居住的房子中所有的东西;

  4. 在出行上消耗近 4000 千克,比如开车,乘船,坐飞机等。

在越发达的国家里,这些数据会越高。

4. 石油行业分类

石油行业一般分为上下游。上游是采油业,也就是说开采原油,下游是炼油业,将开采出来的石油进行加工炼化,然后销售。

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其中,上游采油业分为传统石油行业和非传统石油行业。传统石油行业分为陆地石油行业和海上石油行业,区别在于前者在陆地钻探作业,而后者则是在海上油田作业。

而非传统石油行业主要是近 10 年美国兴起的页岩油行业。它和传统石油行业的区别在于它的采油结构。

传统石油行业的采油模式主要是钻探油井后,由岩石自身的压力或水压,将原油“压”出来,而页岩油则是先竖向钻孔至页岩油层,再横向打孔,将整个页岩压碎,从而使得岩石中所含的细小的油滴汇聚在一起,然后抽出来,就获得了原油。

石油是各国开展生产活动的必须能源,所以在 大部分情况下,定价权主要由上游的采油业控制。而整个上游采油业,技术最强的是美国,这也是美国石油霸主地位的基础之一

5. 各洲石油概况

1. 石油储量

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石油的储量一般根据该地区发现的石油储量按现有的开采速度还能开采多少年来计算,根据 2018 年 ENI 石油报告统计:

北美的储量按照现有的开采速度,还能开采 30 年。

中南美洲的剩余开采年数最多,有 130 年。主要是由于委内瑞拉和巴西新探明的石油储量非常大,而开采量相对并没有高速增长的原因。

非洲的石油储量还能开采 50 年,主要是由于当地石油开采量较低。

而石油开采量过高的欧洲剩余开采年数可能还不到 10 年。

独联体(CIS 前苏联大多数共和国组成的进行多边合作的独立国家联合体)则剩余 28 年。

中东还能开采 70 年。他们的储量非常大,并且开采量远大于南美,所以开采年限低于南美。

而我们所处的亚太地区,石油还能开采 15 年左右,也是因为我们消耗很大,开采量也很大。

2. 各洲石油的产量和消耗

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1993 至 2018 年间,中东地区的石油产量一直是最高的,其次是北美,在 07 年后持续提升。

从消耗来看,亚洲增长最多,现在已经是世界石油消耗最大的地区,主要是因为亚洲的工业和制造业持续增长。其中,中国的制造业影响最大。

而北美的石油消耗在 20 年间基本持平,很大一个原因是燃油车技术革新带来的燃油效率提升。

6. 各国石油概况

1. 石油储量

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The world top 10 reserves holders,World Oil Review 2019

世界石油储量最大的国家是委内瑞拉,但由于当地石油主要是重油,开采困难,且硫含量高,炼化也非常困难,需要兑入轻油才能炼化。再加上美国对它实行轻油禁令,委内瑞纳的石油行业发展基本陷入停滞,甚至连国内的汽油需求都无法满足。

中国作为委内瑞纳最大的石油合作方之一,主要是因为沙特和利比亚的石油对中国的供应有限制,而进口伊朗的石油又会受到美国的制裁,且 2009 年之前和俄罗斯的能源合作协议还没确定。为了保证自身的能源供应,中国才会大力投资委内瑞纳的石油产业。

第二是沙特阿拉伯,石油储量高品质好,但其石油行业主要由美国控制。

加拿大的石油储量处于第三,但其开采成本是 120 美元一桶。因为加拿大主要产油区位于高寒带,开采困难。另外,加拿大油田主要产出的主要是含硫量较高的油砂,需要通过繁杂的脱硫处理才能使用。

其他石油储量比较大的基本都在中东,比如伊朗,伊拉克,科威特,以及阿拉伯联合酋长国(UAE)。这些国家的石油产业受地缘政治的影响都比较大。

排名第八的是俄罗斯,但受冻土层的影响,开采设备都需要特制,且自身无法生产,需要从美国进口才能正常开采。所以,俄罗斯的石油产量经常受美国影响。

储量排名第九的叙利亚拥有全世界最好的石油产区,开采出来的石油基本可以直接使用。但由于地缘政治,大国博弈等政治原因,利比亚现在陷入战争的泥沼。

怀壁之罪,莫过于是。

2. 石油生产

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The world top 10 producers, World Oil Review 2019

石油生产国中,美国出口的石油占全世界产量的 16.3%,排名第一,这在 2000 年间是很难想象的。而且,在 2013 年之前,美国政府还曾立法禁止石油出口以保护本国的能源安全。

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随着页岩油开采技术的提升,以巨额页岩油储量的发现,这个境况被打破了。08 年前后,美国在短时间内涌现了 100 多家页岩油开采公司,但石油开采的初始投资较大,大部分页岩油公司都是借债运营,他们累计产生了 2000 亿美元的公司债。

开采量不断加大,美国国内无法消耗额外产出的石油,导致国内油价下降。页岩油公司为了避免自身因国内油价下跌而破产,努力游说政府,开放了石油出口的禁令。

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此时,美国的石油开始运向全世界,这也进一步刺激了美国的石油生产。

到目前为止,美国是一个石油净出口国,也是近二十年里世界上唯一一口从石油进口国转变为石油出口国的国家。

排在第二名的是沙特阿拉伯,占据了世界石油产量的 13%。由于地理位置好,石油开采成本低,大概一桶仅需 3 美元。到现在为止,它销售一桶油应该有九倍的利润(以油价 30 美元为标准)。但因为沙特阿拉伯需要承载 1 万多皇室成员的开销,这也导致石油的利润也被摊薄了。

排名中接下来的国家是俄罗斯,加拿大,伊拉克,伊朗。情况暂不赘述。

中国在石油上的开采排名全世界第 7,占据 4% 的份额,这些份额主要用于自用,占据了中国需求的 25%。也就是说,美国全年开采的量全部卖给中国,再加上中国自产的石油,才堪中国一个国家使用。

3. 石油的消耗

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The world top 10 consumers

美国仍然是世界上石油消耗最大的国家,占世界总额的 20.9%。历史上最高的时候,美国大概能消耗全球的 40% 石油产量。随着内燃机的效率提升,以及国内制造业的转移,这个比例逐渐下降。但交通运输,仍然占据了美国石油消耗的大头。

中国排在第二,2018 年消耗了 13.1% 世界石油份额。这是在中国 60% 的能源还是用煤的情况下所达到的消耗量,如果完全用石油替代的话,中国的石油消耗量可以超过美国。

7. 1861-2018 油价变迁

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Curde oil price 1861-2018

(实际油价,2018 年 CPI 指数作为基准计算的油价)

历史上的油价变化主要分为以下几个阶段:

1861 年-1969 年间:在 1861 年开始,折合成现在的物价,油价非常高。这是因为石油在当时不是必需品,虽然石油逐渐地普及,油价也逐渐降到了 20 美元(以 2018 年 CPI 计价)左右。这个价格持续了将近 100 年。

二十世纪 70 年代,发生了第一次能源危机, OPEC 为了打击以色列,对石油出口进行限制,石油的供应减少,进一步推高了石油的价格。二十世纪 80 年代前后发生的第二次能源危机,则进一步推高了油价。当时的伊朗革命,造成第二次石油危机原油价格从 1979 年的每桶 15 美元左右最高涨到 1981 年 2 月的 39 美元。

此后,经历了 1998 年亚洲金融风暴、 2001 美国“911 事件”,油价也因需求的下降而下降。但随着各国经济复苏,油价又迅速上涨。

尤其是2004 年开始,以中国、印度及俄罗斯等国家的经济全面复苏,在生产中对石油的需求也继续提升,油价也开始迅速飞涨。

一直持续到2008 年全球金融危机,油价极速下跌,但同样的,随着经济的迅速复苏,油价也迅速反弹。

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从 1949-2014 年美国石油消耗,以及单位 GDP 中石油所占的比重,我们可以对美国的经济发展有一个基本的认识:美国的发展离不开石油

  • 1949-1980 年,美国的石油需求持续上升。这是美国制造业发展的黄金 40 年。

  • 1973 年,OPEC 能源危机,油价上升,导致了美国人民逐渐从大排量高耗油的汽车转向了使用节能减排的汽车。

  • 1981 年的伊朗危机,也使得美国对石油的需求又一次下降。

不过,后续的两次海湾战争对美国的石油需求没有太大影响,美国的石油需求仍是保持增长。

2008 年之后,美国对石油的需求直线下降,但它的 GDP 并没有减少。这个时候,其实美国的实体经济已经开始走向衰退。

这是因为石油的需求只会反映在实体经济的发展中,而虚拟经济很难对石油的需求产生影响。

由此可以发现,1980 年之前的美国实体经济很健康。但随着 20 世纪八十年代,金融迅速发展,各种金融衍生品层出不穷, 资金就开始向金融市场流入,造就了一个又一个牛市。但这一切的代价就是产业空心化,导致美国越发依赖外部进口,国际贸易收支赤字进一步扩大。

8. 石油的市场特性

石油不是一个由竞争决定的市场,其一是因为其地缘性,其二是因为石油是一个国家工业发展的命脉 ,在工业生产中,99% 以上的产品都需要石油参与其中。

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大部分国家需要从产油国进口石油,才能够满足自己的需求。比如挪威虽然是产油国,但无法满足欧洲的整体需求,所以欧洲 90% 的原油基本靠中东和俄罗斯供应。

但石油霸权掌握在美国手里,它决定了石油能够买卖给哪些国家。这主要有三个原因:

  1. 美国能够实现石油的自给自足,同时还能出口。这也就摆脱了被他国限制石油供应而带来的经济影响。

  2. 美国控制了全世界大概 100 多个海军军事基地,遍布在在各个区域主要海峡口。

  3. 石油和美元的挂钩。这也是最关键的一点。美国在布雷顿森林体系崩溃后,和世界最好的石油产地沙特以及中东签订了一套协议,要求石油出口必须使用美元。而石油作为各国必备的能源,各国不得不购入美元,来进行石油交易。

通过这样一系列金融操作,美国就能够将其超发的货币扩散至全世界,从而缓解国内通胀压力,也一步步绑架了世界经济。

对任何一个国家来说,石油的重要程度都是毋庸置疑的,可以说是一个国家发展的血液。所以有实力的国家,基本都会有一个国家石油公司,比如加拿大石油公司,英国 BP,荷兰的壳牌等,这些基本都是国家控股,就是为了保障石油的供应是受国家控制。

这也是为什么,石油不是一个竞争性的市场,因为它涉及到非常多的大国博弈。

9. 中国的油价

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Countries by Petrol Prices and GDP per capita,www.globalpetrolprices.com,22 Apr 2020

上图来自 http://statisticstimes.com/economy/countries-by-petrol-prices-and-gdp-per-capita.php

从图中可以看出,绿色和深绿色的都主要是石油储藏生产国,中国为蓝色,汽油价格在 1 美元每升附近,而链接中也计算过,全世界的汽油均价也是在 0.93 美元每升左右。

中国的汽油价格在全世界 164 个国家从低到高排名大约在 69 位, 这个位置并不高。实际因为最近的原油价格大跌,所以很多国家的汽油价格大幅下调,而中国短期并未下调,所以排名下降很多。

正常的话,中国的汽油价格在全世界的 164 个国家和地区的排名应该在 40 名左右,即低于世界平均汽油价格水平 20% 左右。

考虑到中国 75% 的原油需要进口,同时国内的原油生产成本在 65 美元左右每桶,应该说中国的汽油价格并不算高。

几个可以比较的对象是,汽油价格同在 1 美元附近的国家有巴西,澳大利亚,加拿大。巴西是和中国人均 GDP 差不多的金砖国家,而澳大利亚和加拿大本身是发达国家,资源丰富,能源能够自给自足。

相较而言,我们可以看到整个北欧和西欧,包括欧洲,汽油价格都在每桶 2 美元以上,呈现紫色,这还是最近原油价格不足去年同期一半的情况下,难怪西欧的朋友买车排气量 1.4L 就算豪车了

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中国的油价处于现状还有一个原因,即我国的能源安全问题,我国能采购的原油除沙特之外,主要来自俄罗斯,安哥拉,委内瑞拉,阿曼等 . 大部分中国进口的原油油质较差,炼化成本也高。从生产成本上看,成品油价格就不会太低。

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另外的关键原因是,全球特别是亚洲地区,面临的石油供应中断风险显著提高,极大影响了中国的能源供应安全。2019 年上半年,中国途经霍尔木兹海峡的原油进口 330 万桶 / 日,占原油总进口量的 33%。高昂的风险不仅意味着供给的脆弱,更意味着成本的升高。2019 年全年油价相较 2018 年下降 10%,但中国进口原油价格仅下降 4.6%。除了因为中东地区针对中国的油价升水提高,同比上升近 10 倍的原油保费以外,不断攀升的运费也给中国带来了额外的进口成本。http://finance.eastmoney.com/a/202001151357292489.html

简单的总结如下,中国成品油的价格主要是由供应,运输和炼化三方面决定的,而我国在这三方面目前都不占据优势,能维持目前国内的成品油价格实属不易。

参考资料:

1.ENI:World Oil review 2019

https://www.eni.com/docs/en_IT/enicom/investors/global-energy-scenarios/WORLD-OIL-REVIEW-2019-Volume-1.pdf

2.Barclays:Oil in 3D: the demand outlook to 2050

3.Explaining US Petroleum Consumption Surprise, Executive Office of the President of the United States, 2015.

https://obamawhitehouse.archives.gov/sites/default/files/docs/explaining_us_petroleum_consumption_surprise_final.pdf

4.ExxonMobile:2019 Outlook for Energy: A perspective to 2040

https://corporate.exxonmobil.com/-/media/Global/Files/outlook-for-energy/2019-Outlook-for-Energy_v4.pdf

5. Oil Markets and Price Movements: A Survey of Determinants

https://www.researchgate.net/publication/314540656

6.BP Statistical Review of World Energy

7.http://statisticstimes.com/economy/countries-by-petrol-prices-and-gdp-per-capita.php

  1. 杨宇,刘毅,等 . 世界石油探明储量分布特征与空间格局演化 [J]. 世界地理研究,2014,23(1) :19-28

写在后面

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