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DeFi 无疑是本年度最热的话题,不过当人置身于 FOMO 情绪里时,往往会被整个洪流推着往前走,而形成比较单一方向的思考。如今 DeFi 发币热潮带来的 FOMO 情绪已经逐渐退去,这个时候心平气和的去思考一些事情,的确是个不错的选择。

DeFi 有哪些启示?

DeFi 创造了很多新的概念,也带来了很对关于如何优化 AMM 机制,是否引入预言机来帮助解决无常损失等问题的探讨与实践。这些思考跟实践都是值得期待的,不过这里并不对这些做过多讨论,因为目前 DeFi 最核心的业务还是 ETH、USDC、DAI、WBTC 等流动性相对充足的币种上,未来更重要的也是引入流动性相对充足的优质资产来增加真实的借贷、交易场景,从而使生态更加健壮。

这里要聊的,是关于社区忠诚度、治理及 User Capital (用户资本)相关的话题。

社区忠诚度:SushiSwap 真的抢了 Uniswap 的用户吗?

8 月 28 日,当 SushiSwap 宣布将推出自己的去中心化交易所时,DeFi 社区中的许多人将该项目称为“吸血鬼式挖矿攻击”,并认为会带走 Uniswap 上的流量。这种想法也导致了很多人认为 DeFi 项目完全开源,因此就没有护城河。但是从 Flipside Crypto 提供的数据分析来看,因为发币热潮带来的新流量暴涨,SushiSwap 实际上使得 Uniswap 更强了。即便是迁移,也只是将自己带来的那部分流量拿走,实际上并没有将 Uniswap 的用户及流量迁移走。

DeFi 启示录:“所有权经济”时代的来临

由此可见,DeFi 开源的代码的确可以 Fork,但是拥有忠诚度的社区并不可以轻易带走。那些认为 DeFi 没有护城河的,可能忽略了用户的迁移成本与社区忠诚度。以下几点都可能成为用户不会轻易迁移的影响因素:

1、对于 Uniswap 代码安全的信心,以及对于新项目未知风险的忧虑;

2、使用 Uniswap 是基于真实的兑换需求,并非炒币;

3、Uniswap 的早期支持者,对社区有足够的忠诚度;

不可否认 SushiSwap 通过发币使得项目快速启动,并获得了一部分锁仓量。但是我们也很欣慰的看到 Uniswap 经过多年沉淀所打磨出来的产品还是经受住了市场的考验,成为大多数人的选择。

DeFi 启示录:“所有权经济”时代的来临

社区治理:Compound 发币的初心

此次的 DeFi 热潮起源于 Compound 发行了其治理代币 COMP,而 COMP 实际上是一个用于社区提案、治理的 Utility Token。从 Compound 公布的代币治理方案中我们可以了解,COMP 的主要作用目前有以下两个:

1、用于奖励平台上的用户行为:如规定币种的借贷行为;

2、用于社区提案、投票

正如 Compound 所说,COMP 的发行是 Compound 选择从「管理员治理模式」切换为「社区治理模式」的重要的组成部分。因此,当我们抛开“流动性挖矿”带来的错觉跟干扰后,你会明白,COMP 的真实作用如下:

1、通过奖励真实借贷行为,以增加平台用户粘性,提高忠诚度;

2、未来其它功能属性:如持有 COMP 可以获得更低的交易手续费等;

此外,COMP 发行时 Compound 还特意强调了 COMP 不是一种融资方式或者投资机会。而这句话并不是简单的风险提示,而是 COMP 明确的知道他们并不是在进行任何股权形式的代币发行,他们要探索的,是 User Capital (用户资本)。

User Capital 用户资本

在解释用户资本前,先说下 UNI 空投会不会遭 SEC 起诉这件事。

当 UNI 进行空投时,社区内有声音认为 SEC 可能会起诉 Uniswap。因为认为 UNI 具有 Security Token 的属性。但是这个是值得商榷的,因为空投发生时,用户根本不知道自己可以收到 UNI,因此不存在“期待投资获利“的行为。并且从 UNI 的用途,如 Uniswap 治理、协议费用切换、UNI 社区 treasury 等来看,它的定位跟 COMP 一样,也是 Utility Token。因此我认为 SEC 并不会起诉 Uniswap。关于这点,也有更多的论证,有兴趣的可以看下文章《美国证券律师详解:Uni 代币究竟是不是证券?》(文末链接)

OK,让我们再回到 User Capital (用户资本)。这个属性首先是属于 Utility Token 的,这点大家一定要先明确。以往不论是 1 C0 还是各种形式的代币发行方式,都有很强的投资属性,因此大部分都最终会通过豪威测试被定性为证券,从而受到各国监管机构,尤其是 SEC 的监管。因为其代币的发行的确是符合了豪威测试的标准,即

1、是金钱(money)的投资 ;

2、该投资期待利益(profits)的产生;

3、该投资是针对特定事业(common enterprise)的;

4、利益的产生源自发行人或第三人的努力。

但是如果我们反观 COMP 跟 UNI 的发行,你就会发现,两者存在很大的不同。COMP 跟 UNI 的代币特性如下,

1、并非投资所得,而是通过实际需求(如借贷,提供流动性)获取的社区“奖励”;

2、代币可用于币币兑换;

3、代币属性为 Utility Token,用于社区提案、治理、手续费减免等实用场景;

4、利益的产生源自社区自发行为、创造,并不依赖发行方或第三人的努力。

前者代表的是典型的 Shareholder Capital 股权资本,而后者就是一种新型的 User Capital 用户资本。

总结来说就是:对于以社区方式运行的平台来说,可以通过发行一种具有转账、交易属性的功能性代币来奖励平台上的用户行为,从而更好的与用户绑定,并一起探索新的社区经济。这种方式并不是典型的股权融资,而是一种新型的具有社区属性的资本形式。

显然这种形式大家并不陌生,只是相较于区块链以往的融资行为及凭空想象的场景,DeFi 第一次在一种十分落地的业务场景(交易、借贷)里,展示了 User Capital 的魅力。

好,有了对以上几点的认知,让我们开始进入「所有权经济」的时代!

什么是所有权经济?

为了讲述「所有权经济」,我已经在上述对于 COMP 跟 UNI 的拆解中做了很多铺垫,想必大家现在对这个概念也有了一定的理解。「所有权经济」由 a16z 的前合伙人 Jesse Walden 提出,对于「所有权经济」Jesse Walden 的解释是:

" 所有权经济并不总是意味着字面意思上的代币分发、拥有股票期权或股权。它也不一定意味着应用或服务完全建立在区块链上。相反,它意味着所有权--可能表现为新颖的经济奖励、平台治理或新形式的社会资本--可以成为用户体验的新基石。"

这里简单总结为以下四点:

1、以社区形式运营的平台 / 组织,其服务不一定完全建立在区块链上;

2、通过 User Capital 用户资本这种新的社会资本形式来奖励平台 / 组织真实用户行为,共同推动向前发展;

3、社区与平台 / 组织从最初开始就利益共享;

4、社区拥有提案、治理等权利,也享受平台 / 组织内部的优惠、福利。

「所有权经济」概念的提出,让我们对区块链项目的评判有了新的标准,同时也回答了一个先有奖励还是先有业务的问题(从「所有权经济」的角度看来,奖励只是锦上添花的事情,更多的作为一种与社区绑定与激励的手段,区块链要先有明确的业务,才会有正反馈,否则就是资金空转的庞氏骗局)。它让我们重新思考 web3.0,并不在局限于原生区块链产品,从而将目光投向更广泛的 web2.0 世界。

Web2.0-区块链更广泛的应用场景

TheDAO

TheDAO (去中心化自组织)是区块链精神的一种体现,但是它却并非区块链首创。在 Web2.0 世界里,维基百科社区是一个 DAO,B 站所代表的二次元社区是 DAO,饭圈女孩也是一个 DAO。并且这些 DAO 都没有奖励形式,但却比很多区块链的自组织强大太多。这个也侧面说明了,社区也不单单是靠奖励得来的,必须要有在奖励之外强大的原生推动力才能自发形成。

Web3.0

Web3.0 是区块链行业里经常提到的概念,但是 Web3.0 的最早提出是在 06 年初,在 Jeffrey Zeldman 的一篇批评 Web 2.0 的文章中被首次提到。百度百科(文末链接)里有关于 Web3.0 的详细论述,这里摘录一段大家看下:

事实上,已经有了 web3.0,只不过还没有得到足够多的了解。那就是电子商务领域和在线游戏。不管是 B2C 还是 C2C,网民利用互联网提供的平台进行交易,在这个过程中,他们通过互联网进行劳动,并获得了财富。在线游戏通过积分的方式,角色扮演者通过攻城掠寨、不断地修炼、花费大量的时间,他们在那里可以获得声誉和财富,而这个财富通过一定的方式可以在现实中兑换,正所谓人生如同一场游戏,互联网会让人们的生活变得更像游戏一样。当前的论坛也提供积分,但由于缺乏个性,这个不会成为未来的主流,最有代表性的 blog,却在积分方面做得很少,劳动价值没有体现,也因为这样,好的 bloger 将另起炉灶,以便得到更多,这是在追求一种更加均衡的分配方式。当这个 2.0 的参与者有足够力量和筹码的时候,他们就会要求一种对他们更公平合理的分配方式。在 bloger 个人力量不够的时候,可以通过联合的方式来争取自己的利益。

是不是感觉 Web3.0 呼之欲出了?没错,只要将积分 Token 化就是向 Web3.0 迈出的最大的一步!因为区块链最核心也是最有价值的杀手级应用就是积分的 Token 化。这段论述不仅说明了 token 的最大价值,还以论坛为例顺便让大家明白了为什么天涯钻并不能拯救天涯论坛的原因,即 Token 这种奖励形式并不能阻止一个商业模式的没落,它只能在蓬勃向上的商业模式里去激励用户行为。

当然,我刚才提到的是积分的 Token 化是向 Web3.0 迈出重大一步,它距离用户数据的加密及私有化以及更具想象的区块链未来应用场景还有很长的路要走。但是未来从来都不是按照你我想象的方式去走的,未来哪天到来也不可知,所以一步一步的走向未来会更让人感觉踏实。并且,当下最重要的那一步,已经在稳步推进中了。

Props 与 Reddit

Props 是一个通过了 SEC RegA+ 豁免的区块链代币奖励系统提供商,Props 的合作伙伴可以通过接入 Props 的 API 来为他们的 App 内用户提供 SEC 合规的代币奖励,以此来增强 App 与其用户的协同性,并通过 User Capital 这种新型资本形式与用户共同分享网络价值。Props 未来也会推出基于 Props 的提案、投票等功能,为社区自治提供技术支持。目前 Props 已经集成了 YouNow、Camforg、Listia、Paltalk 四大千万用户级别的应用,并即将集成 Dating.com 与 Xsplit。App 内代币持有用户数量已超过 600 万,日转账数量近百万笔。

DeFi 启示录:“所有权经济”时代的来临

Reddit 是一个拥有 4.3 亿月活用户的内容社区,其正在积极推进 Reddit 积分的 token 化。Reddit 于今年 6 月宣布已与以太坊基金会合作,计划将 Reddit 积分(ERC20 代币)带入以太坊主网,并发帖向开发人员征集以太坊可扩展性解决方案,以帮助扩展其加密货币积分奖励系统 Community Points。Reddit 的“社区积分”将会是用来衡量一个社区的声誉和贡献的标准。拥有积分的用户不仅可以用于投票,还可以购买社区的特殊会员权限,包括徽章、动画表情和 GIF 等。

Props 跟 Reddit 无疑是 Web2.0 社区与区块链结合的很好例证。两者之间也存在诸多共同点:

1、都是通过积分代币化的方式来将 web2.0 社区带入区块链的世界;

2、都是基于当前依旧活跃的商业业态;

3、都拥有上亿规模的用户基础;

4、都在践行「所有权经济」

不论 Props 还是 Reddit,都在努力将区块链的服务延伸到更广泛的 Web2.0 社区。他们所作出的努力跟探索,也都将给区块链行业带来巨大的影响力与经济价值。我们也很高兴的看到,像 Props 跟 Reddit 这样的将 Web2.0 社区跟区块链相结合的案例正在不断涌现,Republic 作为世界领先的投资平台,将通过发行 Republic Note 来奖励他们的用户。Magic Circle 作为专注于证券性 Token 的区块链技术服务平台,正在帮助越来越多的企业在全球以合规的方式通过发行数字证券 ST 来筹集创新资本。中国规模最大的虚拟商品及服务提供商福禄控股(HK02101)也在探索区块链技术在虚拟商品交易过程中的应用,利用区块链技术实现虚拟商品更安全和高效的流通。而这些,都将会在不久的将来,给区块链行业带来真正的繁荣!

10 月 20 日晚 20:00,由 Props 出品,律动 BlockBeats 作为首期媒体支持的国内首档专注研究探讨「所有权经济」的系列直播节目 《Props Webinar|区块链商业逻辑》第一季 将正式开播。您可通过扫描海报二维码,在公众号回复“直播”进群,观看直播、参与互动!

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相关阅读

1、「致社区的一封信 」- Props 创始人 Adi Sideman

2、数据:SushiSwap 抢夺的流动性实际上使 Uniswap 更强

3、Compound 治理代币 COMP 分配方案一览:https://www.theblockbeats.com/news/17056

4、美国证券律师详解:Uni 代币究竟是不是证券?:https://www.8btc.com/article/649663

5、a16z 前合伙人 Jesse Walden 宣布成立 Variant Fund,发长文论述为何专注「所有权经济」:https://www.theblockbeats.com/news/18129

6、百度百科 Web3.0:https://baike.baidu.com/item/web3.0/4873257?fr=aladdin

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