Token Terminal 帮你更加深入地挖掘 DeFi 协议和加密资本资产的价值流。

原文标题:使用代币终端对主要加密资产进行基础分析
撰文:BankLess
翻译:去中心化金融社区

一年前,这个行业几乎不了解如何评估加密资本资产,对诸如市盈率(P/E)和市销率(P/S)等概念也只是浅尝辄止。

我们之前没有 Token Terminal。但我们现在有了,所以,相比于以前任何时候,我们现在可以更加深入的挖掘 DeFi 协议和加密资本资产的价值流。

  • 用户最愿意为哪些协议付费?

  • Maker 的大部分收入来自哪里?

  • 相对于其他市场,Aave 的表现如何?

  • 就创收而言,哪种协议最便宜?

现在已经有这些问题的答案了。所以当主流金融机构在加密牛市周期中注意到了这一点的话,他们就将会看到一些熟悉的估值模型。

就和往常一样,如果看到了这里就说明已经抢先一步了。

让我们一起学习如何使用代币终端来分析加密资产吧。

-RSA (公用密钥算法)

策略 70:如何分析加密资产

客座作家:HenriHyvärinen,Aleksis Tapper 和 Robert Valta,代币终端联合创始人

Token Terminal 是一个提供加密资产传统财务指标的数据分析平台。

他们最近发布了一个重要升级,升级后,它可以为分析者们提供了解加密市场状况的新工具,该新工具也可提供相对于同等组而言其地位到底是如何的信息。该策略将深入研究代币终端上可用的一些指标,同时研究当我们探索新资产时应如何利用它们发挥自己的优势。

目标:学习如何使用代币终端解释链上业务数据
投资回报率:根据基本指标进行更好的代币下注

什么是代币终端?

代币终端是一个可提供加密资产传统财务指标的数据分析平台。

我们认为,区块链和基于区块链的应用程序在概念上都类似于传统的市场公司。它们其实就是互联网原生市场,这些市场将通过服务(通常是完全数字化的)产生的收入在项目的用户(供应方参与者)和所有者(代币持有者)之间进行分配。

在某些情况下,收入只能直接流向一方,就像目前的 Uniswap 和以太坊这样的项目们一样,其中供应方参与者(分别为流动性提供者和矿工)赚取了所有产生的收益。

值得注意的是,目前的大多数加密项目都是由风险投资支持的,并且仍在链下记录其成本和支出(尽管确实存在类似 Yearn 这样的例外),这就是为什么我们最初的时候决定关注的焦点放在收入而不是收益的原因。

一旦更多项目开始在链上记录其成本和支出,我们也将能够提供准确的市盈率(P/E)。

Token Terminal 最初可用指标

以下是 Token Terminal 当前可用的所有不同指标的概览:

1. 市值-项目的价值是多少?根据项目的完全稀释代币供应量进行计算。

除了锁定总价值 TVL,加密资产还有哪些有效的评估指标?

                                    Compound 市值

2. 市销率(P/S)-相对于其收益,项目该如何被估价?计算方法是用项目的市值除以其年收入。年收入是根据简单的 30 天移动平均数进行计算的前瞻性收入估算。

除了锁定总价值 TVL,加密资产还有哪些有效的评估指标?

                                     以太坊市销率(P/S)

3. 代币交易量与市值之比(VOL/MC)-项目原生代币的价格发现的效率如何?计算方式为项目原生代币的日交易量除以市值。

除了锁定总价值 TVL,加密资产还有哪些有效的评估指标?

                             MKR 代币交易量与市值之比(VOL/MC)

4. 锁定总价值(TVL)-多少钱已存入项目的智能合约中?计算方式是以存入项目智能合约的流动性(交换)或者存入与借入的资产(借出)之间的差额。

除了锁定总价值 TVL,加密资产还有哪些有效的评估指标?

                                 Uniswap 锁定总价值(TVL)

5. 成交总额(GMV)- 项目服务的需求是什么?计算项目的交易量或借入(借出)量。

除了锁定总价值 TVL,加密资产还有哪些有效的评估指标?

                                   top 交易所的成交总额(GMV)

6. 收入-用户为使用项目的服务需要支付多少费用?计算方式为 GMV *采用率。目前,收入是指项目用户支付的全部费用。在可能的情况下,我们还包含了协议的用户(供应方参与者)和所有者(代币持有者)之间如何分配总收入的数据。

除了锁定总价值 TVL,加密资产还有哪些有效的评估指标?

                                  top dapp 收入

7. 交易费率-享受项目服务需要花费多少钱?这是指以交易费(交换)或利率(借贷)的形式在成交总额中收取的费用。

除了锁定总价值 TVL,加密资产还有哪些有效的评估指标?

                                      Compound 交易费率构成

如何充分利用图表

浏览单个项目的面板时,写下以下内容通常很有用:

  1. 项目原生代币的发行日期,

  2. 潜在代币奖励分配的日期,

  3. 项目平台中加入新资产(交易池或借贷市场)的日期。

这些事件通常在成交总额(GMV)和收入构成图中清晰可见。例如,推出代币奖励活动可以暂时增加对项目服务的需求(增加其成交总额)。

计数器图表

计数器图表着重于当前值,是以该项目的同等组(当前在 Token Terminal 列出的其他 DeFi 项目)为基准的。此外,它们还包括较长时间的逐月变化和复合月增长率(CMGR)。查看计数器图表时,考虑可以解释其逐月上升或下降的因素是非常有用的。该动态是在线的还是与项目的同等组对比形成的,为什么?

除了锁定总价值 TVL,加密资产还有哪些有效的评估指标?

                                             Aave 市值

历史图表

历史图表可以更深入地了解项目在随时间的变化而发展的情况。

在历史图表中,寻找模式(稳定,波动,一次性高峰或下跌,与同等组的相关性等)以及可解释它们的潜在事件(例如代币激励启动)是很有用的。切换功能使用户可以将视图集中在项目或同等组上(DeFi 平均值)。

除了锁定总价值 TVL,加密资产还有哪些有效的评估指标?

                                  SushiSwap 成交总额(GMV)

组成和标准化图表

构成图揭示了项目业务的基本动态。

在成交总额上,哪个交易池或借贷市场最常被使用?在采用率上,哪个交易池或借贷市场收取最高或最低费用?在收入上,哪个交易池或借贷市场产生最多的费用?

组成图的规范化版本显示了不同交易池或借贷市场之间的关系是如何随着时间演变的。切换功能使用户可以将视图集中在特定的交易池或借贷市场上。

除了锁定总价值 TVL,加密资产还有哪些有效的评估指标?

                                MakerDAO| 累积收入构成

有多个交易池或借贷市场的图表

对于具有多个不同的成交总额和收入组成部分的项目,除了“其他”这个分类之外,我们选择在相关的一个时间段内(即 30 天,180 天或发布以来)将具有最多成交总额和收入的 9 个组件进行可视化。“其他”这个分类表明,交易池或借贷市场的长尾交易会产生可观的成交总额或收入,反之亦然。

切换功能使用户可以将视图集中在特定的交易池或借贷市场上。

除了锁定总价值 TVL,加密资产还有哪些有效的评估指标?

                                      Uniswap 收入构成

总结

尽管 DeFi 是新事物,但我们正在开始加深对这种新兴资产类别的了解。

从数字原生市场的角度来看 DeFi 协议。它所提供的服务不管在任何地域,被任何人,被市场的两边(供应商和需求方)使用都是无需被许可的。

而且我们仅解锁了第一阶段。随着项目的不断成熟,会在链上报告其成本和支出(请查看 Yearn 的季度财务报告),我们也能发展用于比较这些协议的指标和方法,从而使我们对支撑这些系统的资产有更好的了解。

一年前,我们没有这些工具。现在,我们有了。而且它只会从这里变得更好。