原文标题:《红杉也要赌一把,揭幕 DeFi 的投资密码》

陈菜根前天说,他的一个投资人朋友「从华尔街得到的数据显示,每天从炒币市场逃离的资金达到了 1000 万美金」。

这个数据来源不得而知。但是,加密货币市场确实已经入冬大半年了。

从去年 10 月至今的寒冬期里,当 ICO 凉凉,古典创投资本紧缩,加密市场的「分布式金融」赛道,却连续发生几起融资:

预测市场 Veil、币股交易 UMA、借贷市场 Dharma 和 dYdX。

红杉、贝恩等大牌风投押注 DeFi 的逻辑,到底是什么?2018 年 10 月-2019 年 2 月的 4 起融资

除了 Polychain、Coinbase 等深耕加密行业的机构,红杉、贝恩这样的传统大牌风投也走进了加密货币的「赌场」。

1、是什么,让「红杉们」逆风投资?

分布式金融,也称去中心化金融,在 18 年 10 月 Dharma 发起的 #DeFi 运动中提出。DeFi 即 Decentralized Finance。

近来,也有「开放式金融系统」这样的叫法。

DeFi 项目指的是建立在区块链上的开源金融项目。

VC 圈讲,投资先投人。

我们先看这些人,是什么来头。

翻一番上述 4 个项目的创始人履历,不难发现他们的共同点:

红杉、贝恩等大牌风投押注 DeFi 的逻辑,到底是什么?

常青藤、工程+金融背景、金融 / 互联网 / 加密货币巨头公司经历。

「三好创业者」的标准模板。

2、那么,DeFi 的数据怎么样?

Veil

Veil 开辟了 15 个不同种类的预测市场,用户在 Veil 平台自主创建了 48 个市场。

这些市场里最活跃的市场交易量是 13.86ETH, 其他市场大部分不足 10ETH。

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单个用户在 Veil 的总消费大部分不超过 10 ETH。每周在 Veil 得到正投资回报的用户不超过 10 个。一周交易总次数不超过 40 次。

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这是 Veil 上线 3 个月的数据。预测市场曾由 Augur 在世界杯期间在圈内掀起一阵热潮,随着市场变凉,诞生于寒冬的 Veil 还没等到市场下一个热点。

而在同一个冬天,借贷市场得到了更多人的注意。

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除去 12 月,以太坊大跌,Augur 团队在 MakerDao 一口气抵押了几百万美金之外,近几个月借贷市场总体维持在每月 2200 万美金的借款量。

MakerDao 和 Compound 占据了借贷市场超过 90% 的流动性。

Dharma

Dharma 的产品 Lever 2 月上线后,第一个月的用户借款超过 13 万美金,以 WETH 和 USDC 为主。

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dYdX

dYdX 的做多 / 做多平台 expo 自 18 年 10 月上线后,随着年底的市场波动快速起量,随着 19 年年初 ETH 价格回稳,流动性下挫。抵押资产从 90 万美金下降到 40 万美金。

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另外,UMA 的「USStocks」预计下周上线,是一个用 Dai 买美股的产品。

除去还没上线的 UMA ,这些是这几个近期融资的 DeFi 项目的早期产品数据。

看起来就是个小众市场?

是的,目前的 DeFi 项目主要是存量市场在玩。而且好像都面临同一个问题:

有技术,没场景;有产品,没需求。

3、所以,押注 DeFi 的逻辑,到底是什么?

其实,传统金融市场已经察觉到区块链技术对已有金融体系的冲击,和带来的新机会。

JP 摩根发币意图解决跨境支付和结算问题,纳斯达克也上线了 BTC 和 ETH 指数。

巨头们知道,不被革命的唯一方法就是自我革命。

传统金融服务最大的问题就是往往被中心化机构控制。由此衍生一系列问题:

【准入门槛】

全球有 20 亿人没有银行账户。尤其对于发展中国家,中国大陆开通美股门槛高;更不要提非洲和中东用户,往往连开通银行账户的标准都达不到。

【审查】

2011 年,Visa、Mastercard 和 Paypal 迫于政府压力都关闭了维基解密的捐款通道。阿桑奇同时开始接受比特币捐款。

【交易对手方风险】

当我们把钱存在金融机构,钱就不受我们控制了,全靠金融机构的信任担保。 2008 年金融危机时就有成批的金融机构无法偿还债务。

【透明度缺失】

我们在使用金融产品时,所签订的「用户协议」中,往往在细则里大有文章。

这些问题结构性地积累,终于在 2008 年,爆发了金融危机。

也是在这一年,比特币被发明。

从此,人们第一次完全掌握一项资产的控制权。

——纸币可以被仿造,黄金可以被掺假,银行存款只是储存在中心数据库的数字。

而比特币永远不会被消灭和仿造。比特币只认私钥的主人。

于是,传统金融市场之外,出现了一个平行的加密货币市场。而以太坊的出现,让这个世界急速扩张。

智能合约把原本委托给中介的服务,交给代码完成。

以中心机构为信任锚的金融服务便被釜底抽薪地改变。

一、对于任何一个商业体,无非是经营三种流:信息流、资金流和物流,而这背后都要有信任流做支撑。一、实体经济时代:信息流、资金流和物流归属于中心化机构,信任锚是权力中心;
二、互联网经济时代:信息流、资金流和物流归属于商业组织,信任锚是法律和合同;
三、分布式商业时代:信息流、资金流和物流将归属于社区,信任锚变成了代码。
四、信任锚从有机物变成无机物,这是碳基文明走向硅基文明的一个佐证。

《分布式商业的本质》-陈菜根

传统金融的门槛和审查,被智能合约所创造的分布式金融宣布无效。

4、下一个加密金融巨头会是谁?

在传统金融和加密金融两个平行世界中,下一个巨头,会是传统巨头自我革新接管新世界,还是从新世界原生成长出一个巨头?

比起陈菜根的硬核想象,我更相信传统金融和加密金融两个世界会长期共存。

近未来,DeFi 不会替代传统市场,只是给人们提供一个新的选项。如果你愿意以效率为代价换取隐私、资产安全和资产管理自由。

同时,现阶段的 DeFi 仍然面临流动性和 Oracle 相关的底层技术问题。

分布式金融的愿景是一切资产都可以通证化,在全球开放的市场上,以任意颗粒度,自由交易。

分布式金融生态的发展会从建立开源协议开始,再有基于这些协议的产品出现。目前已经形成了一个生态雏形:

【支付】闪电网路、xDai

【稳定币】MakerDao

【去中心化交易平台】Hydro、0x、DDEX、Airswap

【衍生品】预测市场(veil、Augur);借贷市场(dYdX,compound,Dharma)

【指数】SET 一篮子 ERC20 token、Neutral Dollar 一篮子美元稳定币

分布式的金融服务一定具备这些特质:无需准入许可、无审查、无需信任、透明、可编程。

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也许加下一个改变世界的金融巨头,就在这里出现。


【参考】