撰文:币家火研究

概要

去中心化概念继续在币圈大行其道,不少观察家开始思考传统交易所在 DeFi 浪潮下该如何突破。最近就有中心化交易所通过追踪 Uniswap 流动性排名前 100 的资产池加权后的总和,设计并推出了相关的合约产品。从投资者角度看,能够捕捉主要流动性资金池的隐含资产市值变化,这会给他们带来什么新的投资机遇呢?从交易所角度看,中心化交易所和 DeFi 是否就必然存在于两个对立点上?

如 ETF 概念 追踪一篮子 Uniswap 资金池分散风险

把资金或通证质押至 DeFi 类似 Uniswap 来赚取收益,即流动性挖矿,或许是当下币圈最受欢迎的投资方式之一。不少 DeFi 流动性挖矿是以很高的年化收益率,来吸引投资者眼球。不过依据传统金融的经验来看,我们知道一项投资产品如果它能够给予的收益率越高,也就意味着它对应的风险也可能越高。这个经验同样可以应用于加密资产。当你质押资金到某个资金池,可以赚取一个可能你自己都觉得不合理地高收益时,可以再从风险角度出发,想想是否要进行这个投资。

图 1:FTX Uniswap 永续合约小时图
从 FTX Uniswap 指数到 DeFi 布局:Serum 的前瞻性资料来源 : FTX

虽然这不是要全盘否定这个投资模式,而且市场当中不乏一些有质量的项目,不过对部分投资者而言,先仔细研究每一个项目,再决定哪一些是比较有投资潜力,整个过程是非常花费时间和精力的。那么如何在一堆 Defi 项目中,进行高效的决策呢?FTX 的 Uniswap 指数产品似乎可以帮忙解答这个疑问。

这一类的产品其实跟传统投资市场的交易所买卖基金(ETF)的概念有点类似。ETF 是一种可以在交易所方便交易的衍生品,它可以是追踪单一资产类别,一条指数,或者一篮子资产。ETF 普遍被视为帮助投资者分散风险和降低交易成本的有效工具。

如今 FTX 推出的 Uniswap 指数能够追踪 Uniswap 上前 100 名的流动性资金池,换句话说,投资者只需要投资这一个指数,就能够捕捉 Uniswap 上 100 个最大资金池隐含资产总量的变化。相比把全部资金集中投资在一个资金池,这策略似乎更能够平衡风险与回报。

图 2:FTX Uniswap 指数部分所涵盖资产
从 FTX Uniswap 指数到 DeFi 布局:Serum 的前瞻性资料来源 : FTX

对于经常在 DeFi 世界里进行频繁交易的交易员来说,其中一个最大的挑战就是越来越高的 Gas 费用,这个 FTX Uniswap 指数的产品可以让交易员只需要支付一次交易费用,就能涉足 100 种产品,能够有效降低交易成本。

除此之外,这 FTX Uniswap 指数的相关产品也可以一定程度上增加 DeFi 投资者策略部署的灵活性。例如投资者 A 已经把资金投放在 Uniswap 上部分排名前 100 的资金池之内,正在赚取一定收益。但同时,他担心相关资产的价格可能大幅度波动,或资金池的资产突然大规模流走,最后导致赚了收益,但资产本身价格亏损的情况。这个时候,投资者 A 可以考虑把少部分资金做空 FTX Uniswap 合约,这样的话,他就可以继续赚取资金池收益的同时,为可能出现的资产价格波动或调整作两手准备。

除了合约以外,FTX 还推出了和 Uniswap 指数挂勾的看多和看空的杠杆代币,再配合平台上其他的 DeFi 相关产品,例如 FTX DeFi 指数的合约和杠杆代币等,投资者在 DeFi 的投资策略建构可以更丰富,更多样。
FTX: 传统交易所在去中心化年代榜样
从宏观的角度看,正当一切去中心化概念都看似要挑战中心化加密资产市场时,作为中心化交易所的 FTX,他们在 DeFi 的布局可以算是走在了行业前面。在产品创新上,先有 DeFi 指数,继而又推出了 Uniswap 指数及相应的交易产品,让投资者能够透过中心化交易所参与 DeFi 的投资。但更重要的是,在其他传统中心化交易所还在驻足观望的时候,FTX 创始人 Sam Bankman-Fried 似乎已经定下了目标,要重新塑造整个 DeFi 生态系统,和重点培育新一代 DeFi 项目。

图 3:Sam Bankman-Fried 推特上发布 Ecoserum
从 FTX Uniswap 指数到 DeFi 布局:Serum 的前瞻性资料来源 : Twitter

继成功上线 Serum 通证后,FTX 创始人 Sam Bankman-Fried 近日在推特上发布,为了帮助更多 DeFi 项目在 Serum 和 Solana 的优势下成长,经过商议后将推出名为 EcoSerum 的项目资助计划。有潜力的 DeFi 项目方案,将能分别获得 SRM 和 SOL 的资助,去开展他们的项目。

从 DeFi 相关的指数产品再引申至整个 DeFi 生态系统的重塑,笔者认为,FTX 在这去中心化年代的定位,较其他交易所更有前瞻性,也更为大胆创新。FTX 积极地从用户角度出发,推出可用性高的产品。同时,相较其他传统中心化交易所的掌门人,FTX 创始人 SBF 似乎有更为全面的 DeFi 愿景和计划,并在落实执行中,这是笔者较欣赏的一点。或许假以时日,这点能够让 FTX 在云云交易所脱颖而出。当然,这些计划仍然处于起步阶段,成功与否仍要看执行程度与市场变化。

总结

加密资产市场是个变化速度极快的市场。交易所是这市场的一个重要组成部分,同时,它们也需际要积极地拥抱市场变化,并在这些变化之上,创新地向市场提供更多实际的、可用性高的产品。尽管 FTX 是一所较为年轻的交易所,不过它在创新方面似乎比其他更大的竞争对手,拥有更多优势。在 DeFi 日渐壮大之下,FTX 的 DeFi 布局似乎是交易所行业内最令人期待和兴奋的。