DeFi 价值论:陨落的 Yearn Finance

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DeFi 价值论:陨落的 Yearn Finance

“抽丝剥茧,来逐步分析 Yearn 的陨落原因。”

DeFi 价值论:陨落的 Yearn Finance

本文__谨代表作者个人观点,不代表火星财经立场,该内容旨在传递更多市场信息,不构成任何投资建议。

文 | 林明 FirstPool 联合创始人

出品 | 火星财经 APP (ID:hxcj24h)

Yearn 的出身伴随着巨大的正义光环,从代币的公平分配、DAO 治理到开启了 farm 序幕,收益爆棚,TVL 扶摇直上,众多 DeFi 流量大佬热捧,与各大主流项目负责人之间的友好互动,价格甚至达到了 4.2btc,无可匹度的创新能力让每个 DeFi 项目岌岌可危,害怕 Yearn 进入各自领域。但仅仅三个月 Yearn 却已经面临着巨大危机,步入暮年,垂垂老矣,下面我们抽丝剥茧,来逐步分析 Yearn 的陨落原因。

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业务僵化,创新停滞

Yearn 的业务主要为机枪池、稳健收益池、兑换和保险。

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Yearn 的创新交响曲以 yeth 二次上线的难产为界限,嘎然而止,新的策略、业务有投入却没有产出。最近 AC 的重点放在了 STABLE COIN、EMN、LBI、KPR 等项目,STABLE COIN 应用场景至今没有找到,不稳定的稳定币市场受限,EMN、LBI、KPR 让很多投资者血本无归,成为了口碑的滑铁卢,保险业务可以看作是把 NXM 包了一层 nft,对于 Yearn 来说并没有实际支持,zap 支持力度非常弱,vault 大量资产流失,唯一的收入来源也濒临崩溃。

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策略简单,博傻游戏

现在 yearn 的策略十分简单,大部依附于 Curve,少部分在 uni 和 dforce,随着挖矿项目代币下降,质押率上升,利率下降十分快,并且 Curve 等项目已经开始展示对 Yearn 的不满,Y 池成为了最低收益池。

在收益下降的同时,Yearn 的收费却依然十分高,分两部分,1. 本金的千分之五;2. 收益的百分之十。

下面是 yearn-vault 池的各类资产的利率计算

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*Yearn 机枪池收益率

我们可以看到存款一个月净收益率最高仅为 0.88%,而 9 个币种中 6 个出现亏损,存满一个月大部分不够费用支出。存款一年的净收益率最高为为 16.03%,但仅有一个币种突破了 10% 收益率,4 个币种高于 5%,3 个币种位于 1.98%-3.66% 之间,2 个币种年化收益为负,即使存够一年都不够手续费,即使收益最高的 ybusd,也会随着 curve 上 busd 池子中币种数量变化,存入 yearn-vaults 成了一场完全的博傻游戏。

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收益低迷,锁仓下降

Yearn 的 TVL 在持续下降,我们抽丝剥茧,看一看在 Yearn 上的资金分布,这个数据会展示 Yearn 锁仓量的下滑空间。

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我们可以看到 Yearn 的 Vaults 里面仍然有 2.27 亿美元的傻瓜资金,随着价值的发现,仍然会有 2.27 亿美金流出 Yearn。剔除忠诚的资金 YFI,仍然有 2 亿美元资金的流出压力。下面我们再看一下 Yearn 的锁仓数据。

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Yearn 总锁仓量变化

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可以看到 Yearn 锁仓量从近 1 亿刀,快速掉到 4.5 亿刀左右,并且仍然在下滑。即使用锁仓量对标市值,这样极度市梦率的指标,Yearn 依然极度危险,更何况随着 Vaults 里 tvl 的流失,Yearn 会丧失创新能力。

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外部竞争激烈,吸血严重

近期 farm 的冷却,影响最严重的就是聚合理财概念,而 UNI、HARVEST 上较高的收益率在迅速吸引资金,也造成了 Yearn 资金的螺旋式下降。

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滥发项目、消耗品牌

最近 ac 开发的 EMN、LBI、KPR 三个项目存在合约逻辑漏洞,以及产生了归零式下跌,仍然很多人为 ac 辩护,认为 ac 仅仅是自己开发合约,没有任何责任,但是 ac 已经说自己匿名的情况下,完全匿名开发测试合约问题并不大,但三个项目被人精准识别到,首先进去的也肯定是相关人士资金,背后的原因不言而喻了,无非是割韭菜还要立牌坊而已。三个代币的归零(emn 尚可兑换回部分价值),看着与 yearn 无关,但其实消耗的是 yearn 的公信力。

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Yearn 仍然有较强的开发人才,但 ac 在 yearn 上的创新力已经停滞,心不在焉,开始寻找新的突破,yearn 更像是一个常规项目,未来将进入常规开发阶段,最重要的创新引擎已经丢掉,如果 Yearn 没有迎来大的创新,AC 再不回归集中于 Yearn 的创新,仍然在花式割韭菜,那么很快就是明日黄花了。

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