倍发研究基金市场 3 月报告 | 洛阳东风几时来

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·本文基于基金不同类型、风格属性,基于每一种分类分别构建了相应的基金指数,来衡量各类基金的表现,由于新冠疫情的影响,多数基金指数在 3 月均遭遇了较大幅度的回撤,回撤幅度均创下近一段时间来的最大值。

·基于不同配置类型构建的基金指数表现显示,由于 A 股市场的整体表现不佳,权益标的基金的 3 月表现普遍不佳。

·基于不同运作方式构建的基金指数表现表明,3 月份主、被动基金指数累积收益下降,被动基金的下滑更为显著。

·基于价值—规模维度将权益类基金分为不同风格的基金指数表现表明,中盘基金遭遇较大回撤,同时成长类基金的表现要逊于价值类。

本文中的报告请在倍发研究页面(https://www.betalpha.com/finding-alpha/research/home),或者在文末左下角点击【阅读原文】进行阅读和下载。

基金市场概览

本报告对 2020 年 3 月中国市场中的公募基金表现进行了分析。截止 2020 年 3 月 31 日,市场中共有各种类型基金 6370 只,基金市场净值总规模达到 152836.87 亿元,规模相较 2020 年 2 月上涨了 1687.64 亿元。其中,基金数量最多的混合型基金总量为 2652 只,占比为 41.63%,而基金规模最大的为货币型基金,资产净值达到 73709.19 亿元,占整个基金市场的 48.23%,从规模上而言,货币型基金的规模占比相较 2 月有所下降,股票型和混合型基金的比重有所上升。

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其中 2020 年 3 月成立的新基金为 144 只,发行数量合计 1999.24 亿份,相较 2 月有所上升,新成立基金中,包括股票型基金 28 只、混合型基金 58 只、债券型 56 只、其他类型基金 2 只。混合型基金的发行规模最大,而债券型基金在 3 月的发行规模环比有所上升:

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下面本报告从不同配置类型和不同风格的角度,通过构建不同类型基金的组合指数,对国内市场基金在 2020 年 3 月份的表现进行了回顾。基金风格分类与具体的指数构建方法请与倍发科技联系获取。

不同类型基金组合指数表现

  1. 不同配置类型基金表现

从不同基金配置类型来看,2020 年 3 月中,股票型和含股票的混合型基金普遍下跌,债券基金是表现最好的基金,混合型基金指数在月内的累积收益为 2.42%,同时四类主要基金在月内的收益均为正,而其他型基金的表现则相对较差,出现比较大幅度的下跌。

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图表 4 展示了不同大类基金指数的历史累积收益曲线。自 2010 年以来,截止 2020 年 3 月,混合型基金的表现要相对优于其他类型的基金,指数累积收益率达到 81.93%,但相较上个月下滑非常明显,债券型基金的表现次之,指数累积收益为 66.76%,同期股票型基金指数累积收益为 20.86%。同时从年夏普比来看,货币市场基金由于收益波动很小,所以有很高的年化夏普比,而另外几类基金指数的比较来看,债券型基金的收益状况更好。而在 3 月,股票型、混合型和其他类型基金均遭到最近一年和最近三个月的最大回撤,可见 3 月份股票市场下跌对基金市场的冲击。

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  1. 不同运作方式基金对比

这一部分我们将股票型分为主动型和被动型两种不同的运作方式,并构建了相应的基金指数。从指数表现来看,3 月主动型基金指数累积收益下跌了 0.75%,而跟踪指数的被动型基金表现相对更糟,主动型基金相对被动型基金的超额收益为 5.60%。

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同时,两类基金在 3 月的回撤幅度都有所加大,刷新了最近一段时间的最大回撤值,同时整体的年化收益和夏普比都有所收窄。

不同投资风格基金组合指数表现

这一部分我们将股票和偏股混合型基金按照价值—规模维度,分为 9 个大类,分别为大盘价值、大盘平衡、大盘成长、中盘价值、中盘平衡、中盘成长、小盘价值、小盘平衡和小盘成长,并据此得到 9 个风格基金的指数。图表 7 展示了 3 月各个风格指数包含基金的数量,总体来看,大盘风格基金的数量占据了基金的绝大多数,其中有主要集中于大盘成长类基金,而小盘风格基金在国内市场中数量较少,3 月份没有基金在小盘价值分类下。

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  1. 大盘基金风格指数表现

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从指数结果来看,3 月基金的回撤幅度刷新了近一段时间的最大回撤幅度,同期大盘价值类基金的下跌幅度最小,而过去一段时间表现较好的大盘成长类基金的表现则有所下滑。图表 9 展示了各个风格 3 月表现最好的 3 只基金:

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  1. 中盘基金风格指数表现

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3 月中盘价值类基金的表现依然延续了 2 月的趋势,在 3 月的中盘基金中表现更好,同时相较大盘基金,中盘基金在 3 月份的跌幅更大。图表 11 展示了各个中盘基金风格 3 月表现最好的 3 只基金:

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  1. 小盘基金风格指数表现

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从结果来看,小盘价值类的基金相对在本分类中表现较好,但也是在各个大类中表现都比较突出,尤其是在 3 月分市场大幅回撤的环境下,小盘价值类基金的下跌并不算大,小盘基金的最大回撤值也没有变大。此外,由于这类风格中的基金数量较少,因此这里不总结 3 月该风格下基金的表现排名。

【往期回顾】

倍发研究基金市场 2 月报告:大回撤中的大成长

倍发研究基金市场 1 月报告:混合型独占鳌头,成长类表现亮眼

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