了解 Terra 实现原理、生态项目与代币经济。

原文标题:《Terra-稳定币协议平台为何受到市场的青睐 |Damo 精选》
撰文:Token Damo

货币作为交换媒介的价值主要由它的网络效应驱动,因此成功的新加密货币需要最大限度地采用,才能变得实用。Terra 通过稳定的采矿激励措施以及弹性的货币供应来实现价格稳定。它还将其铸币业务产生的铸币税用于交易刺激,从而促进采用。在法定货币和区块链经济体中都需要一种去中心化且价格稳定的货币协议。而 Terra 就是这样的协议。

Terra-稳定币协议平台为何受到市场的青睐 |Damo 精选

简介

Terra 由韩国企业家 Danial Shin 创建的稳定币平台。

Terra 建立了一个用户保持持续增长的遍布全球的电子商务联盟,将区块链交易的低成本优势,带给商家及消费者。Terra 的目标是将数字货币和实际应用联系在一起,成长为一个创新型的金融去中心化应用程序(dApp)的开放平台,实现区块链经济的实际增长。

其联合创始人 Daniel Shin 是韩国领先的电子商务平台 TMON 的创始人兼董事长。包括 Woowa Brothers、Qoo10、Carousell、Pomelo、TIKI 等亚洲发展最快的电子商务公司与 TMON 一起加入 Terra 联盟,其可以成为 Terra 大规模交易媒介的舞台。

上市相关

原生代币 LUNA 已上线币安、火币、Bithumb、Upbit、KuCoin、Bittrex、Gate、BKEX、MXC、CoinEx 等交易所。

实现原理

现有加密资产,如比特币价格的极端波动是它被用作交换或存储价值手段的最大障碍。

在现实中,没有人愿意用一种可能在几天之内价值翻倍的货币付款,也不想用如果其货币在交易结算前会大幅贬值的情况下使用该货币付款。当交易过程中需要更多时间(如交易时间),这些问题会变得更加严重。对于诸如抵押或雇佣合同之类的延期付款,由于波动性将严重不利于合同的一侧,从而使得在这些环境中使用现有加密货币的成本过高。

Terra 从价格稳定性和推动采用两个方面着手解决上述问题,通过弹性的货币来保持稳定的价格,通过有效的财政激励政策来推动采用。

实现机制

Terra 设计的基础原理:稳定性和采用性。

它是基于 Cosmos 框架搭建的 Tendermint 上的独立权益证明区块链,在链上搭建了一个稳定币网络,并发行了多种法定货币的锚定币。

LUNA (协议原生通证)是矿工需要参与到权益证明共识的代币。它代表 Terra 网络中的采矿能力。矿工收购 LUNA 并入股以参与共识机制并因此保护网络。它们也是抵御 Terra 波动的第一道防线。

奖励矿工以吸收 Terra 的波动性

Terra 稳定性的基本原理是:根据需求变化调整其供应以保持其价格稳定(例如 1SDR),并以分散和算法的方式进行。更确切地说:

  • 当 Terra 的价格高于目标价格时,协议需要扩大其供应

  • 当其价格低于目标价格时,协议需要与供应商签订合同

LUNA 的供应会根据 Terra 需求的变化而减少或增加。当然,这会通过燃烧或稀释采矿能力来影响矿工。在此过程中,采矿能力变得有价值,因而实际上 矿工就是那些吸收 Terra 即时波动的人。

矿工有两种奖励方式:交易费用和铸币税。

  • 交易费用:每次 Terra 交易都向矿工支付一小笔费用。费用会随着时间的流逝而变化,以消除采矿奖励。如果采矿奖励下降,则费用增加可以扭转这一趋势,反之亦然。

  • 铸币税:每当该协议铸造 Terra 并赚取 LUNA 回报时,它都会产生「铸币税」(铸币收益)。只要 LUNA 的供应量超过 10 亿的目标,就将一部分 LUNA 的收入烧掉,以此来奖励矿工。与交易费用一样,奖励矿工的铸币税部分会随着时间的流逝而调整,以消除波动。剩余的铸币税将分配给财政部以刺激经济增长。

增长驱动的财政政策

Terra 协议利用铸币税来实现其稳定性和采用性的双重目标。

分配给采矿奖励的铸币税是资金稳定的一种手段----它创造了对采矿的更稳定需求,因此对 Terra 的动荡具有更强的防御力。剩下的铸币税则集中在财政部,财政部的任务是刺激 Terra 的成长和采用。各国政府使用扩张性财政支出的目的是对所花费的金钱产生乘数效应,从而刺激增长。财政部的任务是为 Terra 的经济做同样的事情,其方式应更加集中并且希望更加有效。

更多详细的细则,请参考白皮书。

热度分析

Terra 作为 18 年立项的老项目,社交媒体积累较久,当前 Twitter 关注粉丝已经突破 2.6W。

Terra-稳定币协议平台为何受到市场的青睐 |Damo 精选Terra 粉丝数 来源:Twitter

从近一个月的社交媒体数据来看,Terra 的活跃度一直呈稳步攀升态势。

Terra-稳定币协议平台为何受到市场的青睐 |Damo 精选Terra 社交数据 来源:icoholder

可以看出,整体的社交数据呈现攀升态势。

Terra 生态

Terra 生态主要有三个产品:以 LUNA 为基础的稳定币协议、合成资产交易平台 Mirror 协议、DeFi 存储协议 Anchor。

LUNA 稳定币协议:目前可在 Terra Alliance 支付联盟内流通,稳定币支付主要通过 CHAI 和 Meme Pay 支付工具来实现。CHAI 是 Terra 稳定币生态的重点产品,为 Terra 带来了巨大的交易量和用户。

Terra-稳定币协议平台为何受到市场的青睐 |Damo 精选CHAI 用户数据 来源:chaiscan

上图表明, CHAI 目前拥有超 226 万用户数,其中日活用户数为 69201 人,日交易量为 20 亿韩元。

Mirror 合成资产平台:通过该协议可铸造和交易诸如股票、期货、黄金、交易所基金等资产的合成代币。用户可在其上直接交易全球各种头部资产,目前已上线 21 个合成资产。

Mirror 协议和多个 DeFi 协议达成合作,扩展了合成资产的流通范围。此外,Mirror 协议构建了以太坊桥和币安智能链桥接,使得以太坊和币安智能链上的用户可以使用 Mirror 的服务,而 Mirror 的合成资产也可以在他们链上流通。

Anchor 存储协议:由 Cosmos,Polkadot、Terra 以及 Solana 联合公布的新型 DeFi 储蓄产品,旨在为稳定币存款提供安全可靠的利率。该协议将提供一款本金保护的稳定币储蓄产品,可接受 Terra 存款并支付稳定的利息。

各协议各有分工,且在 Terra 系统中相互合作,具备生态的组合效应。

经济模型

LUNA 是 Terra 平台上流通的总量通缩的原生代币。

  • LUNA 是总量限定的通证。上限为 10 亿枚。

  • LUNA 是 Terra 平台的原生通证,用于稳定币 (TerraSDRs) 的发行,价格稳定机制,以及网络治理。

  • LUNA 充当 Terra 的稳定币引擎 , 通过算法在生态中维持稳定币的代币抵押品,系统手续费收益归 LUNA 代币持有者所有;

  • LUNA 可在整个 Terra 生态中作为交易媒介流通。

代币分配

Terra-稳定币协议平台为何受到市场的青睐 |Damo 精选LUNA 分配来源:官网

Terraform Labs 10%:用于促进 Terra 项目的研究与开发。

员工和贡献者池 20%:用于补偿项目的员工和贡献者。

Terra 联盟 20%:Terra 联盟对于推动 Terra 的早期采用和使用至关重要。使用该池设置激励机制,主要是市场折扣计划(例如,用户优惠券)和联盟合作伙伴的批量激励机制。Terraform Labs 将为此池管理人员,从社区中获取意见以最好地从该池中分配资源。

稳定储备 20%:稳定性储备将用于管理网络接近起源的早期稳定性。

创世流动性 4%:LUNA 的 4%将在接近创世的市场上出售,以允许日常用户使用和与之互动。

投资者 26%:为了资助 Terra 项目的开发,Terraform Labs 进行了三笔代币销售:

种子轮:单价 0.16U,约 1.92 亿枚代币。锁仓 10-18 个月,初期流动资金为 30%。

私募轮:单价 0.80U,约 1800 万枚代币。锁仓 3 个月,之后停放 6 个月的线性释放。

经济规则

Terra 包含多个与法定货币锚定的稳定币,可用于挖矿理财和电子商务支付。

以电子商务支付场景为例,Terra 网络付款可在 6 秒内发布到商家帐户,使用 Terra 的费用为 0.6%。

相比之下,目前的信用卡网络有 7 天的结算期,并且收取 2.8%或更高的费用。从这方面来说,Terra 非常有优势。

实现价格稳定

Terra 的稳定资产通过依据需求波动调整供应来实现价格稳定。

因此,当需求激增导致 Terra 稳定币价格激增时,系统将开始执行平衡操作以确保资产不会偏离其锚定汇率。在需求增加的情况下,令牌的供应也需要增加以抵消该需求。这就是所谓的财政扩张。该协议通过铸造和出售 Terra 来增加令牌的市场供应,从而解决了这一问题。

Terra 只是利用了有效的市场力量,套利者通过购买新铸造的 TerraSDR 来获得 1 LUN SDR 的无风险利润,然后立即出售以获利。LUNA 基本上是抵押新铸造的 Terra,然后重新获得该值。这种机制被称为铸币税,代表铸造 Terra 所获得的利润(铸造成本几乎为零!)。

如果 Terra 的价格低于锚定价格,则需要减少 Terra 的供应以维持锚定价格。这称为收缩,由协议处理,方法是铸造 LUNA,并在 Terra 的价值小于 1 SDR 时为 1 个 TerraSDR 提供 LUNA 的 1 SDR。下降的价值因此被 LUNA 持有人吸收,并且随着 Luna 供应被稀释,该价值从 Luna 抵押品转移来提高 Terra 的价格。

Terra 通过在货币和抵押品之间来回交换价值来保持固定汇率。

矿工激励稳定

Terra 的价格稳定性需要令牌的基本需求水平,以便在任何剧烈波动的情况下都能够持续存在。这是因为,如果所有 LUNA 的总值下降而导致无法固定 Terra 锚定,则整个系统将发生故障。

而采矿需求的稳定,使得 Terra 保持了价格稳定,因为矿工通过 LUNA 的价格变化来吸收波动。这意味着,在所有市场条件下,矿工都必须继续激励他们购买 LUNA。抵押必须是维持经济的长期承诺。但由于采矿奖励与 Terra 经济的经济周期直接相关,因此单位采矿奖励存在固有的波动性----交易越多,赚取的交易费用就越多。

当采矿奖励的波动性增加时,矿工变得更加不愿保留自己的股份,因为越来越难以确定股份是否仍将保持盈利,因为股份需要 LUNA 长时间保持锁定状态,并且解除绑定过程需要 21 天。

消除矿工不确定性的方法是确保采矿奖励保持稳定,不受市场状况的影响。因此,除了价格稳定机制外,LUNA 还需要稳定需求,以帮助抵消 Terra 经济中宏观经济趋势引起的任何波动。如果矿工知道存在可预见的,稳定的利润而不是不稳定的报酬,他们会更长期地进行抵押。

推动货币创新

Terra 生态系统通过将法定货币转换为 LUNA 来收集价值。

反过来,LUNA 抵押了 Terra,因为 1 个 TerraSDR 总是可以换成 1 个 LUNA 的 SDR。LUNA 还通过套利者的行为来稳定 Terra,套利者在采取行动以获取利润时解决价格差异。这是因为提取的利润始终在 Terra 和 LUNA 中。

平衡法涉及在货币和抵押品之间交换价值。那些投资抵押品的人(矿工 / LUNA 持有者)正在对网络进行长期投资,并同意吸收短期波动,以换取可预测的采矿利润和稳定的增长。Terra 持有人为矿工承担价格变动而向矿工支付交易费。如果 Terra 或 LUNA 中有足够的值来继续平衡动作的动力,则该系统将继续工作。

Terra-稳定币协议平台为何受到市场的青睐 |Damo 精选Terra 合作伙伴 来源:Terra 博客

随着越来越多的企业接受 Terra 稳定币,整个网络的价值将会增长。随着时间的流逝,费用也会提高。LUNA 的价值是通过鼓励进行稳定的采矿奖励并确保增长的权益来保持的。

新的经济规则

为满足镜像协议 Mirror Protocol 对稳定币 TerraUSD(UST) 需求的增长,TerraMoney 将执行 JumpTrading 为铸造 UST 提出的新经济学修改提案。

新提案可使 UST 的铸造效率达到之前的 20 倍,每天可投入 1000 万美元进行铸造。从新提案生效开始,用户看到 UST 的交易价格为 1+a 美元时,即可购买并销毁 LUNA 来铸造 UST。考虑到当前需求,官方预计将在 2 月份铸造约 2 亿美元的 UST,新的代币经济学预计将在 2 月底消耗 11% 的 LUNA 供应量。

Terra 治理

Terra 的治理模块继承自 Cosmos 的 SDK 治理模块。

在 Terra 内部,治理是一个过程,网络中的参与者可以通过该过程通过提交称为提案的请愿书来影响协议的更改,并在达到阈值的支持量时达成共识。该提议结构是通用的,并且允许 LUNA 令牌的持有者就区块链参数更新以及 Terra 协议的未来发展发表意见。

有 5 种建议类型:文本建议,参数更改建议,社区池支出建议,税率 / 奖励权重更新建议和软件升级建议。

  • 文字提案:用于创建通用请愿书,例如要求 Core 团队实施特定功能。社区可以向核心开发人员引用传递的文本提案,以表明对功能(可能需要软叉或硬叉)的需求很大。

  • 参数更改建议:是一种特殊的建议,一旦通过,将通过直接更改指定的网络参数自动生效。对于每个模块,可以通过浏览到模块规范的「参数」部分来找到与之关联的参数。

  • 社区池支出提案:定义了一项特殊提案,该提案在通过后,将使用社区池中的资金将金额中指定的硬币支付给收件人帐户。

  • 税率 / 奖励更新提议:定义了特殊提议,这些提议允许对税率和奖励权重值进行投票并根据策略约束进行相应更改。

  • 由于尚未实施软件升级建议,因此目前认为它们不可用。因此,它们具有与简单的文本提案相同的语义。

团队背景

TerraForm Labs 是一家 2018 年成立的,总部位于韩国首尔的区块链公司。

Terra-稳定币协议平台为何受到市场的青睐 |Damo 精选Terraform Labs 团队 部分成员

核心团队

Daniel Hyunsung Shin,Founder &CEO

Daniel 毕业于沃顿商学院的经济学学士,他是韩国电子商务平台 TicketMonster 的联合创始人和前 CEO。他还是 Fast Track Asia 的联合创始人,该公司是一家建筑商。Daniel 具备广泛的专业知识和深厚的电子商务网络经验。

Do Kwon,联合创始人

Kwon 毕业于斯坦福大学计算机系。他创立了 Anyfi,也是该公司的前 CEO。在 Anyfi 任职期间,Kwon 团队发明了公司的多项关键专利。

Nichola Platias,研究主管

Nicholas 在斯坦福大学学习了数学和计算机科学,并在数学奥林匹克竞赛上曾获得许多奖牌。他在 Nest 和 RelatelQ 开发了算法和分布式系统,在此之后,创建了 Guru Labs。

融资情况

Terra-稳定币协议平台为何受到市场的青睐 |Damo 精选融资轮次 来源:crunchbase

Terra-稳定币协议平台为何受到市场的青睐 |Damo 精选Flow 融资数据 来源:ICOHolder

Terra 项目经历了 14 轮融资,总共募集 5800 万美元。

投资机构

Terra-稳定币协议平台为何受到市场的青睐 |Damo 精选部分投资机构 来源:icohigh

Terra 项目获得了包括 Binance Labs、Huobi Capital、Okex 以及 Polychain Capital、FBG 资本等机构的投资。

优势与风险

团队优势

Terra 团队执行力强,创始人和团队成员有丰富的电子商务和支付领域的经验。

Terra 的联合创始人 Daniel Shin 是韩国领先的电子商务平台 TMON 的创始人兼董事长,包括 Woowa Brothers、Qoo10、Carousell、Pomelo、TIKI 等亚洲发展最快的电子商务公司与 TMON 一起加入 Terra 联盟,其可以成为 Terra 大规模交易媒介的舞台。

目前,Terra 已经和地的 25 家电商平台合作,其目标是成为亚洲的 PayPal 或者是下一个支付宝。

市场优势

稳定币项目一直是连接法币与加密资产的刚需。

Terra-稳定币协议平台为何受到市场的青睐 |Damo 精选稳定币市场规模 来源:Messari

随着 DeFi 的爆发以及加密资产规模的扩张,稳定币市场也是整体呈现明显的上升趋势。如此来看,Terra 抓住了稳定币的风口。

此外,Terra 将商业市场中的资源整合起来,组成 Terra Alliance 支付联盟。目前加入 Terra Alliance 的公司共有 19 家,包括:

  • 电子商务平台 TMON;

  • 韩国音乐媒体公司 Bugs;

  • 韩国社交巨头 Kakao 旗下的区块链公司 Ground X;

  • 韩国主流 B2B 时装批发平台 SinSang Market;

  • 新加坡最大的电子商务平台 Carousell 等。

根据 Terra 官方网站,当前 Terra Alliance 支付联盟的成交总额超过 500 多亿美元,总用户超过 5000 万。而联盟内的会员都可以使用 Terra 进行支付或其他业务。

致力于在法定和区块链经济体中实现去中心化,价格稳定的 Terra 协议,无疑具备巨大的市场潜力空间。

潜在风险

基于监管格局在不断变化,Terra 链上发行的 LUNA 和其他稳定币在某些地区或面临政策风险较高

商业风险主要包括国际扩张失败和将新产品成功推向市场的失败。

此外,来自稳定币赛道竞争者的挑战,如 Paypal 和 Facebook 将发行的稳定币项目。

而从短期来看,Terra 原生代币面临价格波动的风险。

总结

Terra 采用算法稳定机制结合代币抵押的混合机制,不仅能提供稳定的交易机制,而且还使用户可通过持有抵押代币来赚取收益。这样的设计具备创新性。Terra 选择以电商为切入点,为现有电商和消费者带来实际的优惠,因此,它比其他稳定币协议更为落地。

Terra 团队的目标之一是为 Terra 和以太坊链上的用户提高可用性。团队自身定位为区块链上的「支付宝」,实际中,也是仿照支付宝在电子商务中落地和推广。这样为后期快速推广阶段明确了方向指导。

Terra 目前已通过 CHAI 捕获 260 多万的用户,该协议有较坚实的基础。

而作为 Terra 生态之一的 Mirror 协议,正在积极改进和简化在协议上添加新资产的现有流程。近期,Mirror 协议不断有新的资产品种上线。

此外,旨在为 Terra 提供低挥发性基准利率的存储协议 Anchor 预计将在 2021 年的第一季度启动。Anchor 解决了 DeFi 市场目前面临的诸多问题,特别是投机性收益农业带来的可变利率收益完善清算模型,以及在市场剧烈波动期间保护借款人的抵押品。

他们都能推动 Terra 稳定币和 LUNA 通证的需求,从而助益于生态系统。

从生态发展来看,Terra 的生态扩展还是相对缓慢,而这其实给了我们潜在的埋伏机会。目前,Terra 生态的 MIR 挖矿收益也是比较客观,另一方面,Terra 应用于电子商务具备巨大的市场潜力。

综上来看,Terra 本身是个不错的项目,其生态还属于早期扩展阶段。

操作上,可以适当定投 LUNA,或者参与 MIR 的挖矿理财(目前收益还比较客观)。估计,将上线的 Anchor 代币或将给早期参与挖矿者给予空投。