DEX 行业的碎片化问题很可能会持续相当长一段时间,这种趋势恰是 1inch.exchange 的机遇。

撰文:Liam Kelly、Ashwath Balakrishnan
翻译:卢江飞
Crypto Briefing 授权链闻翻译并发表中文版本

1inch.exchange 之所以能在 DeFi 领域里风生水起,一个主要原因就是他们在一个地方「集中」了去中心化流动性。尤其是在 Yield Farming 崛起之后,1inch.exchange 平台更是得到了长足发展。

Crypto Briefing:一文读懂 DeFi 交易路由 1inch.exchange

重点内容概述

  • 1inch.exchange 重点服务于渴望探索去中心化交易所的零售(散户)用户市场。
  • 通过集成大量去中心化交易所(DEX)和代币,用户可以交换几乎所有类型的 ECR-20 代币。
  • 不过,由于 DEX 大多基于以太坊构建,因此可能会导致 gas 费用变得过高。

1inch.exchange 如今已成为蓬勃发展的去中心化金融(DeFi)行业重要组成部分,最初它扮演了一站式流动性汇总「聚集地」的角色,但后来逐渐演变成了一把无比实用的「瑞士军刀」,其持续效力与瞬息万变的 DeFi 世界息息相关。

是的,1inch.exchange 的强大功效,许多用户已经注意到了。

最近,DeFi 支持者兼加密创业投资人 Qiao Wang 在推特上启动了一个非正式调查,他希望从自己 1.7 万名粉丝哪里了解不同 DeFi 平台的实用性,并列出了包括 Balancer、Uniswap、Compound 在内的多个知名项目。最终,Qiao Wang 得出的结论是:按照产品 / 市场契合度来看,排名前三 DeFi 项目分别是 Uniswap、Curve 和 1inch.exchange。

Crypto Briefing:一文读懂 DeFi 交易路由 1inch.exchange

正所谓没有调查就没有发言权,Qiao Wang 这个调查结果比任何东西都更能引发思考。通过更好地确定产品 / 市场契合度,了解不同 DeFi 平台的流动性,并确定各个平台之间是否存在「业务重叠」,才能让你更准确地判断这些 DeFi 平台彼此间的差异。

我们将在本文中深入分析 1inch.exchange 的本质、解释平台功能、探索其运作原理,并且阐述为什么这个 DeFi 工具对于任何用户而言都是必不可少的。

什么是 1inch.exchange?

1inch.exchange 是一个 DEX 聚合器,可帮助路由几乎所有的 DeFi 交易。通过与各个 DEX 服务提供商集成,1inch 用户能够获得最实惠的交易、最低的交易延迟,而且可以使用各种 ERC-20 代币进行交易。

Crypto Briefing:一文读懂 DeFi 交易路由 1inch.exchange上图来自 Dune Analytics:每月在 1inch.exchange 上交换的各类数字资产

平台包括:Uniswap、Kyber Protocol、Aave、Curve.fi、Airswap、mStable、Balancer、dForce Swap、0x API、0x Relayers (Bamboo, Radar Relay)、Bancor、以及 Oasis,还有许多其他流动性来源(包括私人做市商)。

Crypto Briefing:一文读懂 DeFi 交易路由 1inch.exchange上图来自 Dune Analytics:每月在 1inch.exchange 上的跨 DEX 交易分布

通常,1inch.exchange 路由至少会通过 1 个以上的平台进行交换,这种多路由程序称为拆分交易(split trade),举个例子,aDAI (Aave 的计息 DAI 代币)与 DAI 之间就采用了这种简单交换模式。

Crypto Briefing:一文读懂 DeFi 交易路由 1inch.exchange上图来自 1inch.exchange

此类交易大部分都是发生在 Uniswap 上的,只有一小部分在 Balancer 上进行,具体交易比例会根据两个平台上不断变化的汇率而波动。

在执行此类特定交易之前,Uniswap 还为用户提供了两种「解锁」流程,一种是「无限解锁」,另一种是一次一次地「单次解锁」。

大多数 DApp 都会要求用户允许他们和用户的数字钱包进行交互,但 1inch 是一种非托管去中心化应用,因此它永远不会持有用户资金,但同时又能与各种加密钱包进行持续交互。

一旦「解锁」,交易活动就会发生,而且每次应用程序调用并验证解锁时就能节省 gas 费用。对于那些经常与 DeFi 协议进行交互的用户来说,这个功能可以帮他们省很多钱。1inch 将这种类型的解锁成为「无限解锁」(infinity unlock),因为它不同于那种一次一次地解锁交易——由于用户每次调用解锁都需要支付 gas 费用,因此「一次一次地解锁交易」这种解锁类型成本就更高。不过,「一次一次地解锁交易」的安全性相对更高,因为一旦受到威胁,用户并不总是链接到协议上。

在上图中列出的这些 DeFi 平台中,用户还可以隐藏自己不希望与之交互的某些 DEX,操作非常简单,只需要单击切换按键即可,如果选中的 DEX 被关闭,交易就不会通过这些平台了。

本质上,1inch 更像是一个高效的 DeFi 路由平台,它并不会搜索各个交易所以获得最佳交易价格,仅是为用户整理出所有这些数据,然后确保无论怎么「交换」都能让用户获得最实惠的价格。尽管操作平台一开始会让人有些「生畏」,但即便你是一个新手,只需花上几分钟时间就能获得很直观的用户体验。

接下来,让他们探讨一下 1inch 在 Yield Farming 热潮中的「生长方式」,同时深入分析这些「交换」背后的具体情况。

1inch .exchange 在 Yield Farming 中扮演什么角色?

所谓 Yield Farming,实质上是将用户闲置的加密货币转移到各个借贷平台上,然后他们就能从这些资产中获得利息。虽然 Yield Farming 在某些不同形式上可能有更复杂的定义,但以上解释至少在本文中是说的通的。如果您想了解更多 Yield Farming 知识,推荐以下两篇文章:

下面,我们来看看一个所谓「Yield Farmer」的用户如何使用 1inch.exchange 来最大化其收益——也就是所谓的「收成」(Yield)吧。首先,通过在 1inch.exchange 上打开一个选项卡(标签),然后就能关联到诸如 LoanScan、DeFi Rate、DeFi Prime 等站点,用户此时可以随时关注不同平台上的借贷利率。

就目前来说,Aave 上的稳定币 DAI 价格汇率十分不错,如果用户持有 DAI,那么「Yield Farming」操作相对简单:他们可以直接登陆 Aave,将自己的 DAI 兑换成 aDAI,后者是稳定币 DAI 在 Aave 上的计息版代币。

由于操作过于简单,因此用户几乎不需要 1inch 这样的交易路由服务提供商。但问题是,如果用户持有其他资产,比如 Chainlink 的 LINK 代币,那么手工兑换成 aDAI 代币的过程就会非常麻烦:

  1. 用户此时需要找到一个去中心化交易所、或是一个流动性池,而且这个流动性池需要为 LINK 和 DAI 之间的交换提供具有竞争力的价格。
  2. 然后,用户需要拿着杠杆从去中心化交易所或流动性池兑换出的 DAI 移交给 Aave,并将其兑换成 aDAI。

这个过程很尴尬,因为用户在执行每个步骤时都可能无法锁定最佳价格——此时,1inch 就能发挥作用了。在 1inch 上,用户只需一次点击即可完成整个过程,确保交易者的订单不会出现低滑点问题。(链闻注:滑点市值下单的价格点位和最终成交的价格点位有差距)

不过随着 DeFi 的普及,以太坊 gas 费用也在不断上涨,这意味着进行简单交易可能会相对便宜一些。如果用户开始开始与多个智能合约进行交互,收取的 gas 费用就会迅速增加。这可能是使用 1inch 时所遇到的一个最明显问题,但从另一个角度来看,这个问题本质其实是底层区块链(以太坊)的问题,而不是 1inch 本身的问题。

探索 1inch 上的以太坊 gas 费用问题

现在,让我们再举一个例子,从中或许可以了解到 1inch 所解决的另一个问题:如果用户持有 aDAI 代币,但此时他 / 她发现 Aave 上 Synthetix 稳定币 SUSD 的计息版代币 aSUSD 汇率更好,然后这个用户就想切换到 aSUSD 上,此时该怎么办呢?

在 1inch 上,用户可以通过任意数量的流动池和 DEX 进行路由,把自己的 aDAI 代币转换成 DAI,再将 DAI 转换成 SUSD,最后把 SUSD 兑换成 aSUSD 代币——最重要的是,所有这些操作都可以一键完成。

然而不幸的是,虽然操作十分便捷,但却会给用户带来高昂的 gas 费用成本。

Crypto Briefing:一文读懂 DeFi 交易路由 1inch.exchange

上图来自 1inch.exchange:如果要将 50 aDAI 转换为约 50 aSUSD,用户需要支付超过 30 美元的费用才能执行此交易。所以,大多数用户可能不会接受这种操作。

1inch 上此类特定交易成本如此昂贵的一个主要原因,其实就是以太坊网络上的 gas 成本过高。由于大多数 DEX 都是建立在以太坊区块链上的,所以 gas 费用是一个始终无法绕开的问题。但是为了解决这一难题,1inch 集成了一项独特功能:CHI GasToken 代币。

在解释 CHI GasToken 代币之前,我们要先谈谈 GasToken,GasToken 允许用户推测 gas 价格,当价格低廉的时候,用户可以购买和存储 gas,以备日后使用。1inch 背后的开发人员将这一想法更进一步,并创建了 CHI GasToken 代币。对于活跃的 DeFi 用户来说,使用此代币或等效的 GasToken 绝对算得上是一个好习惯。

Crypto Briefing:一文读懂 DeFi 交易路由 1inch.exchange上图来自 Dune Analytics:当用户使用以美元计价的 GasToken 时,就能节省 1inch.exchange 上的 gas 费用

1inch 背后的团队

2019 年 6 月,Sergej Kunz 和 Anton Bukov 在 ETH New York Hackathon 上宣布创立 1inch.exchange,这两人都是经验非常丰富的软件工程师,拥有近 30 年的从业经验。Sergej Kunz 在多家德国公司中担任软件工程师,其中最知名的一家就是保时捷。Anton Bukov 曾担任过 iOS 和 macOS 开发人员,2017 年 8 月进入加密货币行业,之后一直与 NEAR 协议合作,协助在 NEAR 和以太坊之间建立可互操作的桥梁,直到 2020 年 6 月。

1inch 因为发布有关 DeFi 漏洞报告而闻名,迄今已经发布了多份此类报告,涉及的 DeFi 平台还包括 Balancer 和 Bancor 等。

在黑客马拉松方面,1inch 团队通常利用黑客马拉松寻求帮助,比如产品构建,扩展更直观的用户界面等。在创建 1inch 之前,Sergej Kunz 和 Anton Bukov 两人也参加过黑客马拉松,期间还为 DeFi 项目开发了套利机器人。

1inch 平台指标

1inch 的流动性汇总功能为 DeFi 用户提供了巨大的实用性,可以帮助 DeFi 用户从各个方面获得最佳价格。这种聚合服务可以大大提高 DEX 的用户使用体验,但是对于那些不想将 CHI 代币复杂化并保持较低交易成本的简单用户,Uniswap 可能是个更好的选择,毕竟 Uniswap 可以提供一种更便宜的流动性获取方法。

1inch 的用户群大多数是经常使用该产品的经常性用户。截至撰写本文时,1inch 拥有大约 300 个日均独立用户,该指标曾在 2020 年 6 月 24 日达到峰值(730 个用户)。

Crypto Briefing:一文读懂 DeFi 交易路由 1inch.exchange上图来自 Dune Analytics:自成立以来 1inch.exchange 上的每日用户量

1inch 用户群主要由散户组成,交易额分布在 $ 500 到 $ 8,000 之间就能充分证明这一点。到目前为止,1inch 平台上金额超过 100 万美元的大额交易不超过 100 笔交易。

Crypto Briefing:一文读懂 DeFi 交易路由 1inch.exchange上图来自 Dune Analytics:1inch 平台上按交易金额的交易量分布

1inch 平台上之所以会有许多小额交易,可能也是鲸鱼拆分交易的结果,因为 DeFi 流动性无法在没有明显下滑的情况下促进大型交易。

结束语

现阶段,DeFi 流动性其实还是主要「集中」在几个池中,比如 Uniswap、Kyber、Balancer、Bancor、0x、以及 Curve,他们也是大多数 DEX 流动性的主要参与者。

每个 DEX 的代币流动性池都有不同深度,比如:

  • Uniswap 可能拥有更深的 LINK-ETH 池,使交易者可以获得更好的价格;
  • Kyber 可能会为 SNX-ETH 提供更好的交易条款。

但问题是,忠于流动资金池并不符合交易者的最大利益,而且每次交易时都去把不同 DEX 的最佳价格检查一遍,的确很枯燥乏味——但 1inch 成功解决了这个问题。

未来,随着 DEX 聚合服务日益流行,流动性池可能就要转移到用户体验的后端了,这意味着以后流动性也许会被分散在几个 DEX 中,因此谁的前端聚合服务具有更干净清爽的用户界面和用户体验,谁就能吸引更多用户。

不过,假如有一家 DEX 最终成为「流动性黑洞」,并且其增长远远超过其他竞争对手的话,诸如 1inch 这种 DEX 聚合服务的「市场威力」就有可能被大幅削弱。然而这个问题其实又不那么重要,因为每家 DEX 都有各自优势,而且吸引的资产和交易者类型也都不一样。

所以从这个角度来看,你会发现如今的 DEX 行业依然存在一定程度的碎片化问题,而且这个问题很可能还会持续相当长一段时间,这种趋势恰恰给 DEX 聚合服务带来了机遇——1inch 无疑是目前这一细分市场里的领跑者。

来源链接:cryptobriefing.com