在牛市的繁华背后,BTC 真实的链上数据又描绘了怎样一幅上涨的图景?

原文标题:《BTC 链上数据透视:78% 的巨鲸地址无支出 日活地址半年增长 40%》
文字及数据:Carol
设计:Tina
编辑:Tong
数据支持:Chain.info

在经过短短半年的熊市后,今年,BTC 以一路上涨的姿态打开了加密货币的小牛行情。1 月 1 日,BTC 的币价还在 4000 美元附近徘徊,但 177 天后的 6 月 27 日,BTC 的币价已经冲高至 14000 美元附近,目前稳定在 9500 美元上方,最高涨幅达到约 256%,成为今年以来全球表现最好的资产标的。

谁是本轮牛市的幕后推手?市场上的主流观点认为大型投资机构,比如量化对冲基金的参与推高了动了本轮 BTC 的快速上涨。那么,在牛市的繁华背后,BTC 真实的链上数据又描绘了怎样一幅上涨的图景?PAData 联手比特币网络一站式数据服务平台 Chain.info 回顾上半年 BTC 链上交易地址及余额分布,试图一窥究竟。

PAData Inghts

  1. 50% 的 BTC 地址余额少于 10 美元,BTC 筹码有向千万美元级「中间层」汇聚的趋势。
  2. 上半年 BTC 新增地址和活跃地址持续增多,6 月平均每日新增地址约为 40.22 万个,半年涨幅约 31.67%,6 月平均每日活跃地址约为 61.82 万个,半年涨幅约 39.33%。
  3. 新增地址和活跃地址变化都与当天的收盘价成微弱的正相关。
  4. 币价高低才是影响既有持币者操作的因素,每日振幅基本不影响他们的参与意愿。
  5. 币价与地址活跃度之间的影响能量是基本稳定的,币价上涨带动的活跃度,会进一步作用于币价。
  6. 截至 7 月 30 日,TOP 50 地址的总余额约为 203 万个 BTC,约占当时流通总量的 11.39%,集中度低于同期 ETH 和 USDT。
  7. 50% 的巨鲸地址平均 59 天发生一次链上交易行为。
  8. 78.31% 的地址没有历史支出记录,只有历史收入记录。

50% 地址余额少于 10 美元 找零余额或成「死钱」

根据比特币网络一站式数据服务平台 Chain.info 的统计,截至 6 月 30 日,BTC 链上共有 2590 万个地址有余额,相较今年 1 月 30 日环比上涨了 13.42%。虽然总地址数增幅较为明显,但各个余额量级的地址则增减不一。

若将地址余额分为 10 个量级(币本位),从低到高依次为 0-0.001、0.001-0.01、0.01-0.1、0.1-1、1-10、10-100、100-1000、1000-10000、10000-100000、100000-1000000,可以发现,前三个低量级地址半年环比增幅超过总体水平,分别达到 14.49%、14.62% 和 13.87%。环比增幅最显著的量级是 10000-100000 余额的地址,半年涨幅达到 21.28%。另外,100-1000 和 100000-1000000 这两个量级的地址在上半年有所减少,环比降幅分别为-0.42% 和-40%。

但从地址占比来看,各量级地址基本保持稳定,而且量级越小的地址,总数越多,占比越高。

比特币上半年链上数据总结:日活地址数增长四成,半数巨鲸每两个月交易一次

其中余额量级最小的0-0.001 的总地址数占比最高,截至 6 月 30 日已达到总地址数的 50% 左右。如果按 1 万美元的币价折算,那这个量级的单个地址余额也不会超过 10 美元。为什么这么多地址会有如此少的余额呢?这可能与 BTC 的 UTXO 找零机制有关,因为系统默认将找零余额打入一个新地址。地址数量变化的原因十分复杂,上半年这个量级的地址增长显著,或与 BTC 币价上涨引发的频繁交易有关,也可能是投资者自主拆分账户或有新投资者入场。

这些疑似找零余额的地址还可能会引发一个问题,即如果地址持有人足够分散的话,那么这些地址内的余额成为「死钱」的可能性也越大。按照换算,这个量级的单个地址平均余额约为 0.00022BTC,低于 BTC 十年来的平均交易手续费 0.00053BTC,如果个人不是持有多个小额地址的话,连支付交易手续费都不够,这些余额可能就此沉没。根据 Chain.info 的统计,余额为 0-0.001BTC 的地址,其总余额在上半年持续上升,6 月 30 日已经达到约 2810 个 BTC,按照当天收盘价折算,约为 3037 万美元。

比特币上半年链上数据总结:日活地址数增长四成,半数巨鲸每两个月交易一次

上半年筹码分布趋向千万美金级别

不过 2810 个 BTC 依然只在总量中占据很小的比重,从上半年各量级余额地址的总余额占比来看,截至 6 月 30 日其大约只占 0.016%。整体而言,余额量级越高,所属地址的总余额占比就越高。但今年上半年,有几个量级的地址总余额占比变动值得关注。

今年 4 月,1000-10000 量级的地址总余额占比首次超越 10-100 量级的地址总余额,成为总量中占比最高的一类地址,4 月 30 日的占比约为 26.09%,并且从半年趋势来看,1000-10000 (按 1 万美元币价折算相当于千万美金级别)级余额地址的总余额占比依然呈上升状态,而 10-100 量级的地址总余额占比则有下降趋势。

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如果联动其他余额量级的地址总余额占比变化来看的话,可以看到 100-1000 级的地址总余额占比稳居第三位,截至 6 月 30 日约占 19.29%,但半年趋势为下降形态。上半年总余额占比同样为下降趋势的还有 100000-1000000 级的地址,截止 6 月 30 日约占 2.10%,相较 1 月 30 日环比下降约 1.28 个百分点。但是 10000-100000 级的地址总余额占比在上半年为上升趋势,6 月 30 日约占 14.58%,较 1 月 30 日环比上升约 2.27 个百分点。

从半年趋势上来看,余额小于 10 的地址总余额占比基本没有变化,但除此之外,BTC 筹码有向中间层(100-100000BTC)汇聚的趋势,但很难说明这是小量级余额的地址广泛增持或头部巨鲸地址拆分造成的结果还是新资金更多地进入「中间层」的地址。

新增地址和活跃地址持续增多 与币价弱相关

今年 1-5 月,BTC 每月日均新增地址 [1] 持续增多,但 6 月出现小幅下降。根据统计,今年 1 月 BTC 平均每日新增地址约达为 30.55 万个,6 月平均每日新增地址约为 40.22 万个,半年涨幅约 31.67%,月均涨幅约 5.28%。

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上半年,BTC 的活跃地址数 [2] 也持续增多。根据统计,今年 1 月平均每日活跃地址约为 44.37 万个,6 月平均每日活跃地址约为 61.82 万个,半年涨幅约 39.33%,月均涨幅 6.55%。如果不包括新增地址,那么今年上半年,BTC 每月活跃地址涨幅约为 56.25%,月均 9.37%,远高于新增地址。

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这在一定程度上意味着,在本轮 BTC 上涨过程中,老地址更活跃。但是反过来,新增地址和活跃地址的持续增多,是促使本轮 BTC 大涨的原因吗?

PAData 分析了新增地址数 / 活跃地址数 [3] 与过去一周、过去三天、过去一天、未来一天、未来三天和未来一周币价、振幅及链上交易额之间的关系后发现,新增地址与活跃地址与前后一周内的链上交易额都无关。这可能是因为用户在交易所里的即时交易并没有即时发生在链上,只有当用户提现时才需要进行链上结算,这就造成了链上交易额与二级市场行情的币价脱钩。

从当天的维度来看,新增地址和活跃地址都与当天的收盘价成微弱的正相关,即当日新增和活跃的地址越多,收盘币价就越高。

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将时间维度放大至前后一周还可以观察新增地址 / 活跃地址与币价之间的互动关系。比如,此轮上涨行情吸引更多新人入场或唤活更多老用户吗?

从过去一周、过去三天和过去一天的币价与新增地址和活跃地址数来看,过去一周内的收盘价与新增地址数呈微弱相关关系,即过去一周币价高,确实能吸引一部分新用户,但吸引力并不大,反而对老用户更有吸引力一些,不包括新增地址的活跃地址与过去一周的币价相关性更显著。

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那么这些新增地址和活跃地址对未来一周的币价有影响吗?从相关性分析来看,这种影响与过去一周对新增地址和活跃地址的影响相似,这意味着,币价与地址活跃度之间的影响作用是基本稳定的,币价上涨带动的活跃度,会进一步作用于币价。

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但值得注意和进一步观察的是,活跃地址数对未来一周币价振幅的影响大于过去一周币价振幅对活跃地址的影响,也即,这些被唤活的投资者可能影响未来一周的振幅,投资者人数(视为与地址数成正比)越多,未来一周的波动性会越大。

78% 的巨鲸地址无历史支出 BTC 筹码较分散

根据 Chain.info 的统计,截至 7 月 30 日,余额 TOP 10000 的地址总余额已经达到 1030 个 BTC。TOP50 的总余额约为 203 万个 BTC,约占当时流通总量(17846612.5 个 BTC)的 11.39%,而根据 Etherscan 的数据显示,ETH 余额 TOP 50 的总量约占总流通量的 24.39%,根据 Rich List|Tether 的数据显示,USDT 余额 TOP50 的总量约占总流通量的 35.39%。从横向对比来看,BTC 目前的筹码分布是相对分散的。

比特币上半年链上数据总结:日活地址数增长四成,半数巨鲸每两个月交易一次

BTC 的巨鲸地址平均存续时间并不长,TOP 10000 的地址从最早出现到最后一次交易时间之间的平均间隔约为 682.79 天,相当于 1 年零 8 个月。超过一半的地址存续时间约为 396 天,相当于 1 年零 1 个月。其中个别地址的存续时间已经将近 9 年,而且存续时间的长短与余额多少并没有相关关系。

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这些巨鲸地址的交易频次并不高,平均 123 天发生 1 次链上交易行为,50% 的地址平均 59 天发生一次链上交易行为。总交易次数少于 10 次的有 7739 个地址,大于 100 次的只有 694 个地址。而且巨鲸地址排名越靠后,余额越少,交易频次越长,越不活跃。

比特币上半年链上数据总结:日活地址数增长四成,半数巨鲸每两个月交易一次

巨鲸地址不止交易频次低,而且很多地址根本没有历史支出记录。根据 Chain.info 的统计,截至 7 月 30 日,TOP10000 的地址中有 78.31% 的地址没有历史支出记录,只有历史收入记录。

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交易频次低且大部分没有历史支出记录有可能与部分巨鲸地址实为交易所冷钱包有关,比如排名前四的分别是火币、币安、Bittrex 和 Bitstamp 的冷钱包。另一种可能则是这些巨鲸地址在比特币低迷期持续屯币,但目前尚未有更进一步的数据予以佐证。

数据说明:
[1] 新增地址:当天 0:00-24:00 期间第一次发生交易行为的地址数。
[2] 活跃地址:当天 0:00-24:00 期间发生交易行为的地址数(包含第一次)。
[3] 这里的活跃地址不包括新增地址。

来源链接:mp.weixin.qq.com