加密货币投资机构 Mythos Capital 创始人 Ryan Sean Adams 是以太坊的铁杆粉丝。他曾撰文指出 ETH 被低估,因为他相信 ETH 像货币一样身兼价值存储、交换媒介和账户单位功能于一体——具体可参加链闻之前发表的他的 文章《复盘以太坊:只有当 ETH 成为货币,以太坊才能成功》。近日 Ryan Sean Adams 再次撰文,认为比特币和以太坊是目前仅有的两个具有「商品货币」属性的加密资产,这是其重要的价值所在。

撰文:Ryan Sean Adams,加密货币投资机构 Mythos Capital 创始人

比特币分叉和以太坊 ICO 衍生出了很多加密资产,我们再也回不到单一加密货币的时代了。我估计,所有资产最终都会以某种方式被「代币化」。

不过,哪些资产能积累真正的价值呢?

更重要的是,你应该把自己持有的加密财富分布在何处。

我们说的「无银行」 (bankless) 理念其实很简单:你把自己的大部分加密财富都持有 (hold) 在加密货币中,尤其是加密商品货币 (crypto commodity money) ,即以太坊和比特币。

什么是商品货币?

商品货币 (Commodity money) 指这种资金的价值部分来自于其作为商品被使用,部分来自于其作为货币被使用——这与本身没有内在价值的代表货币,或者由政府法规规定的法定货币形成了鲜明的对比。

  • 商品货币:金、银、铜、香烟、贝壳
  • 代表货币:银行票据、支票、美元 (当美元由黄金支持时)
  • 法定货币:人民币、美元、英镑、欧元、日元

商品货币与一件普通商品的差别,关键在于 货币溢价 。一件纯粹的商品单凭实用性而有价值,而一个商品货币,则既作为一种实用性也作为一种货币而拥有价值。超出一件商品的实用价值之上的任何价值,都是货币溢价。

一种商品的货币溢价由以下几种预期合起来驱动:在某个经济体,人们认为这种商品会成为未来的价值存储 (SoV) 、交易媒介 (MoE) 和 / 或账户单位 (UofA) 的合体。这一商品货币所服务的经济体,规模可以很小,比如监狱里的香烟;也可以规模很大,比如「镀金时代」国际贸易中的黄金。像黄金这样的商品货币之所以有价值,部分源自它在电子产业中的用途,但大部分源自其作为防范法币体系崩溃的对冲手段。黄金的价值基于一个简单的事实:很多人打赌认为,其他人会把它作为存储财富的工具

如果我们把「货币」看作一个形容词,可能会对理解上述概念有所帮助,即「 货币性 」。这样看来,黄金的货币性比白银高,白银的货币性又比黄铜高,每种资产其实都位于 「货币性」光谱的某个位置,而货币性本身就是一种社会建构。

还有许多其他可以考虑的因素,但以上这些已经足够理解什么是加密商品货币了:加密商品货币,同时具备实用价值和货币溢价。其中的最佳货币,拥有最高级别的货币性。

(注意: 有人认为,比特币不是一种商品,因为它不具备实用性,但笔者不认同这个观点,比特币具有实用性,因为它可以用于支付比特币网络上的交易,这就是一种实用性。 )

加密货币的投资组合

如果你想获得加密资产的潜在增值,笔者推荐一个由三种资产类型组成的加密货币组合:

  1. 货币类押注 ——这类资产的货币性具有很强的增长潜力,是开放式金融的储备货币,比如以太坊 (ETH) 、比特币 (BTC) ;
  2. 银行类押注 ——这种资产能够获得开放式金融的银行业层级的增长潜力,包括加密银行和货币协议,比如 MKR、BNB 等;
  3. 稳定币类押注 ——和法币价值锚定的稳定币,比如 DAI、USDT,主要用于对冲风险并直接在加密生态系统中使用。

加密货币投资组合这一思路的核心是,一个或多个加密货币将会变成某个平行的非主权金融系统 (价值数万亿) 的基础货币,而且这个货币系统既能催生一批全新的加密银行和货币协议,又能被后两者所赋能。

加密货币投资组合能让你触及这个平行货币系统的货币层和银行业层,两个层级都有价值增值的最高潜力。

加密货币是我在加密行业里最主要的投资主题。

在加密货币投资组合里,三种资产类型应该各占多少百分比呢?实际上,这完全取决于你自己。首先,你需要确定自己目前的净资产中有多少投资于加密货币,以及未来收入会有多少会投入其中。之后,你可以决定在三种加密资产类型中如何分配。这两个问题并不在本文讨论范围内。

如果不考虑具体的百分比,加密货币投资组合的大部分应该放在「货币类押注」里,小部分放到「银行类押注」中,而且只有当你期望在货币押注中获得阿尔法收益时才投 「银行类押注」、「稳定币类押注」在生态系统中扮演着现金的角色,其目的更多地是对冲其他押注的风险。

那么,在今天这个时点,好的加密货币投资组合是哪些呢?

答案并不复杂。

我们可以做一个简单的练习,看看市值排名前十五的加密资产中,哪些具有商品货币的特质:

  1. BTC – 可以,具有储备资产潜力,目前被用作为货币;
  2. ETH – 可以,具有储备资产潜力,目前被用作为货币;
  3. XRP – 不行,中心化发行,不能作为货币使用;
  4. BCH – 可能可以;
  5. LTC – 不行,没必要的比特币分叉;
  6. USDT – 不行,稳定币,不是商品货币;
  7. EOS – 可能可以,但似乎过于中心化,无法维持其货币溢价;
  8. BNB – 有些复杂,但肯定是一个银行类押注的选择;
  9. XLM - 不行,中心化发行,极少用作货币;
  10. ALGO – 不行,项目尚未启动,不能用作货币;
  11. ADA - 不行,项目尚未启动,不能用作货币;
  12. XMR – 可以,但很难看到它的流动性路径;
  13. LINK – 不行,不是商品货币;
  14. LEO – 不行,但肯定是一个银行类押注的选择;
  15. TRX – 不行,过于中心化,无法维持货币溢价。

作为唯二的去中心化商品货币,比特币和以太坊在上述列表中脱颖而出。只有这两个货币同时拥有流动性、去中心化和银行业层等特性,因而有可能成为加密金融领域里的储备货币。 比特币 当前正在通过加密银行业不断实现金融化,而 以太坊 的金融化进程则主要通过货币协议进行。

所以,到目前为止,只有以太坊和比特币是加密领域里满足我所设定的好货币要求的资产。当然,未来情况也会发生改变,我将每季度进行评估。

当然,你可能会有不同的观点。或者你希望投资组合中选择更具投机性的加密货币,甚至不认可以太坊或比特币具备货币溢价。没关系,你可以按照自己的想法相应地分配投资。

但需要注意的是,加密资产的升值更多地来自商品货币以及与之相关的货币溢价。所以,货币类押注是你的投资组合中最重要的部分。它们是你的长期投资的选择所在,是你运作一个项目的基础资金所在,也是你通往去银行模型的第一站。

请做出你的明智选择。

我的选择是以太坊和比特币。

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