全球资本市场疫情大考,高波动下如何进行资产配置?

2020 年 3 月,受新冠肺炎世界范围内蔓延影响,全球资本市场风云巨变:原油暴跌、美国股市 10 天出现 4 次熔断,主要欧洲国家股市也大幅下挫,疫情严重的意大利和西班牙股市过去一个月下跌 40%。险象环生下,包括美联储在内的全球主要央行纷纷加大宽松政策力度,力求刺激经济。

虽然目前断定全球是否出现金融危机的数据不够充分,但全球避险情绪正逐渐发酵。对于全球各国来说,当前都面临着抗击新冠疫情和防止经济衰退两大战线,二者相互掣肘。而对投资者来说,在市场高波动期间,如何正确配置资产,守护资金安全,比以往任何一个时期都重要。

疫情引发全球资本市场震荡

从全球范围内看,新冠疫情的震中转向了欧洲,冲击波逐渐辐射越来越多的国家,形势日益严峻。截至 3 月 27 日,除中国外,197 个国家出现新冠肺炎病例,全球确诊病例累计超过 52 万例,累计死亡超过 2 万例。当下,全球疫情仍处上升期,新增的感染人数呈指数级增长。

“黑天鹅面前,国家平等”,在全球经济、命运一体化时代里,任何国家都无法独善其身。疫情使各国不同程度上受到打击,无差别地遭遇到 2008 年以来最严重的经济危机。很多人认为,目前全球市场的表现与 1930 年前后世界经济大萧条无异,甚至有学者悲观预测,发展形势恐怕比 1930 年还要严峻。

作为全球经济头号强国,美国资本市场的动向无疑最受关注。以美国为例,受疫情影响,走了 11 年牛市的美股出现暴跌,分别在 3 月 9 号、3 月 12 号、3 月 16 号、3 月 19 号触发熔断。1 个月内 4 次熔断足够见证历史,要知道此前美股历史上只有 1997 年 10 月出现过一次熔断,这样的阵势让股神巴菲特也不得不惊叹“活久见”。

美股暴跌,仅仅只是全球资本市场的一个缩影。今年以来,日经 225 指数下跌 28%,英国富时 100 指数下跌 31.71%,德国 DAX30 指数下跌 34.02%,法国 CAC40 指数下跌 35.07%……快速断崖式下跌引发恐慌,各国央行开始通过降息及宽松的货币政策救市,美联储更是使出罕见大招,将利率降至零水平的同时,推出 7000 亿美元的量化宽松政策及 2 万亿美元救助计划,从目前美股走势上看,货币工具开始发挥支撑作用。

3 月 23 日至 3 月 26 日,美股连续三天大涨,道琼斯指数上涨 21.3% 以上,创下 1931 年 10 月以来最佳连续 3 日涨幅;标准普尔 500 指数累计上涨 17.5%,创下 1933 年 4 月以来最佳连续三日涨幅。

从暴跌到暴涨,美股坐上了“过山车”。相关财经专家对此点评:“过山车”现象显然不是正常市场应有的形态,整体而言,全球股市在短期内纷纷暴跌已经引发市场对全球经济前景的担忧,市场何时恢复信心也与疫情走势紧密相关,如果疫情止不住,所有的救市政策都是扬汤止沸。

中国有望成为资金避风港

伴随美国股市剧烈波动,投资者的避险情绪也愈发强烈,对资本市场流动性担忧的“恐慌指数”逐渐上升。对投资者来说,避险性投资比以往任何时期都重要。很多投资者都渴望在市场动荡时期,找寻到相对平静的资金避风港。在此背景下,不少国际投行把目光锁定了中国。

因为一系列强有力政策的实施,目前中国已在抗击疫情上取得了明显的效果,较快地控制住了疫情。目前国内复工复产逐步推进,经济活力也在增加。为了最大程度上减轻疫情对经济的影响,国家推出以稳定经济为重点的财政货币政策,同时配合使用一系列经济手段,包括减费、降税,全方位扶助中小微企业渡过难关,同时释放流动性、增强市场信心。

中国人民大学副校长、中国资本市场研究院院长吴晓求指出,疫情对中国经济造成的负面影响不小,但当下中国资本市场的风险正在逐步收敛,中国经济的基本面没有实质性改变。吴晓求以 A 股 2020 年 2 月初的股市举例:首个开盘日当天,A 股出现下跌,但是 3 个交易日后便进入到了相对稳定的阶段。A 股总体来说仍处于低估水平。

3 月初,摩根士丹利调整了中国的股市评级,由持有上调至增持。摩根士丹利同时表示,中国市场相对更具韧性,疫情防控更具确定性,这些都有助于经济恢复。当前定向宏观调控措施持续,财政和货币空间充足。此外,中国股市在全球新兴市场基金的持仓中占比仍较小,这也意味着资金外流的压力相对较小,具备潜在增持的空间,中国或将成为投资者的“避风港”。

长城证券也持有相同看法,长城证券指出,此次疫情全球扩散过程中,中国的体制优势和对疫情的有效控制有目共睹,我国的证券市场在全球普跌大背景下显示出了非常明显的价值韧性。在全球疫情呈现扩散态势下,我国疫情则反过来呈现明显的收敛态势。长城证券预测,人民币资产有望成为全球资产的避险性选择。

后疫情时代的投资展望

面对疫情的不可知和高波动,投资的难度陡然增加,具备潜力的行业仿佛不容易浮现。关于行业投资价值,业内人士给出了各自的看法,很多专家看好石油和天然气、汽车、房产行业。也有观点指出,受政策的带动,特高压、城际高铁、5G、新能源等“新基础设施”有望成为经济增长拉动点。

为了帮助投资者研判疫情下的投资蓝海和宏观经济周期,打造避风港式的全球化资产配置服务,近日恒昌举办了题为“后疫情时代下,财富管理新趋势”的直播讲座。恒昌主讲嘉宾张琪雪指出,在后疫情时代,股市中长期机会很大,但需要紧密注意市场情绪。优质的公募基金与大品牌的私募专户基金、房地产优质地段的资产、大牌房产基金、新基建领域都可以重点关注。在资产配置策略上,则应注重多种类组合配置平衡风险。配置比例上采取“4321”法即:10% 的保险保障类投资、20% 的短期消费类投资、30% 权益类投资、40% 的固收理财类。

在突发事件的影响下,不同的资产走势将具有较大的不确定性,因此多元化资产配置有助于降低突发事件带来的不确定性以及负面影响。在进行资产配置时,一方面,在现金管理类、固定收益类、权益类、贵金属等大类资产中,需跨类别配置,避免采用单一的投资组合。同时,在同一资产类别中,建议投资不同种类的产品,如多元化投资行业,将进一步分散风险;另一方面,跨地域配置全球资产,避免区域性风险造成的收益波动。通过跨大类资产、跨产品种类、跨地域进行多元化资产配置,提高投资收益的稳定性,有效实现个人财富的增值和保值。

作为专业的财富管理机构,恒昌深耕行业多年,致力于为高净值客户及机构提供多元化、专业化的咨询服务,已累计服务 48 万名高净值客户,覆盖了全球 240 多万有金融需求的群体。三月开始,恒昌已经启动了为期三个月的“客户服务月”活动,为客户提供更加优质、多元化、场景化的金融服务。

作为新金融行业的一员,恒昌将继续秉持对金融的敬畏之心,探索以金融科技+财富管理为核心、科技赋能的数字财富管理创新之路,不断提升投研、科技、风控、产品筛选、全球化资产配置能力,引领智慧财富管理新风向。洞悉时势,布局未来。恒昌将以更开放、更智慧、更踏实的态度面对新金融和数字经济所带来的发展机遇。

ps:本文观点仅供参考,不构成任何投资建议。

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