理解新财富空间

作者:方军

个人财富空间、公司财富空间与数字财富空间

Facebook 推出 Libra,比特币重上一万美元(今天已经 1.1 万美元了)。因此,这里让我把注意力从主要关注的区块链技术移开,试着从财富的角度看看。

到今天,数字资产(Cypto 加密资产)依然是不可靠的另类资产,且规模尚小,现在是 3360 亿美元,约为苹果公司市值的 1/3,其中 60% 为比特币。和一个世界主要城市的房地产价值相比,这一财富价值也尚小。但如果不那么宏大视野,站在小领域与个人角度看,这已经是巨额的财富。因而,我们从财富角度看它也可以。

一直以来,人类的财富空间其实是分成两大部分:个人与公司。互联网虽然发展多年,但主要还是公司制,有少量的数字形式的资产但未成规模。比特币开始的潮流,似乎在开启数字空间(Cypto 空间)。因此,变成了三个空间(如图所示):

个人(财富空间)

公司(财富空间)

数字(财富空间)

为了便于理解新出现的数字财富空间,我们先看只有「个人」和「公司」的情况。

01

普通个人 vs 公司

一个人如果是拿工资的人,那么,他与公司财富空间只有很弱的关联,甚至可说几无关联。他仅存在于个人财富空间,这是绝大多数人的情况。

在这种情况下,他(这一个人)和公司财富空间的联系有:

  • 他为公司工作,换取工资。
  • 他用钱购买各种公司的产品或服务。
  • 他购买公司制造售卖的、具有资产特性的东西如房产等。

当然,他也可能和公司的财富价值产生很浅的关联,感受到公司财富价值的波动:

  • 因在公司服务,获得公司的期权激励。
  • 在证券市场投资股票。

当然,个人还可能获得其他方式获得财富。比如,他可能收藏一幅艺术品,而在十年后艺术家大红,艺术品价格暴涨数十倍百倍。但这些并非经济社会的主要现象。

02

小企业主 vs 公司

哪怕一个人只是小企业主,他与公司财富空间的关系,也与高级经理人与公司财富空间的关系不一样。他能够感受到公司财富空间的巨幅波动。

接下来,我们讨论的小企业主 / 企业家,指的是持有公司股权的人。

以一个小企业主为例,他和公司财富空间的联系是非常复杂、频繁的:

  • 他投资创办一家公司,持有公司的股权,同样也承担有限责任公司股东的对应义务。
  • 在公司发展不顺利的时候,他可能要不断地投入资金、以个人资产作为抵押借贷资金,维系公司的发展。
  • 在公司发展顺利的情况下,他可以获得工资收入、分红收入,以及公司开支形式的隐形收入(比如他的旅行有时候很难分得清公私)。

他看似持有公司的股权,但公司股权的价值究竟是正或负其实是很难讲的。对于不少小企业主来说,注销公司或退休将公司转让,能讲多数财富带入个人空间是直到最后一刻都是不确定的。

简单地说就是:公司股权的价值是高度波动的。公司股权价值是纸面上,落袋为安的时刻才知道,它对应在个人财富空间中的价值是多少。

03

企业家 vs 公司

有小部分企业家的企业较为成功,在个人财富空间和公司财富空间之间,有了更多的联系。

对一部分企业家来说,他们可能售出公司全部或部分股权,获得现金,这个时候,其实现金的处置还有两种途径:将现金拿回到个人财富空间,这通常需要交纳大量的税负。将现金依然放在公司财富空间,继续在公司领域进行投资、流转。家族财富管理的很多做法其实是在个人财富空间和公司财富空间腾挪。

对于塔尖的那部分企业家,他们的公司可能可以成为公众公司,这个时候,他们的财富开始发生“质变”。以一个持有较多公司股份的创始人为例:

  • 他可以套现部分现金,进入个人财富空间,用于消费的等用途。
  • 他的大部分财富依然锁定在公司里。即便这些股份是可交易的,但其实他无法在二级市场将之顺利售出而不影响公司。
  • 他售卖公司股份后,那些资金也多半仍处在公司财富领域,而不会转移到个人财富空间来。

说“质变”在于,他的财富开始有了一个明确的计量。当然,依然是高度波动的。

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04

个人财富空间 vs 数字财富空间

公司财富空间与数字财富空间,目前处在较为简单的状态:公司投资于新业务,创造”加密数字资产“,持有资产,换取其他资产。

虽然区块链兴起后,对于(有限责任)公司的组织方式有很多改进设想,但必须说,非人格的有限责任公司,依然是多人组合的最佳方式。

较为有趣的是,是个人财富空间和数字财富空间的联系。之前已经有两种主要联系(我们不谈高度投机者):

  • 参与挖矿。将矿机费用 / 电费变成了币,然后囤币。
  • 早期购入比特币等主流币,囤币。

对于这批早期参与者,他们实际上属于特例,少量的钱转为主流币,然后这部分主流币变成数字空间的巨额财富。并且,随着交易变得顺畅,这部分财富可以较为容易地变换到个人财富空间。对这类人来说:

总财富 = 个人财富 + 数字财富

虽然现在仍然处在整个大潮流的早期,但与最早期的人不同,过去几年人们的经历的是:将现金兑换成数字财富空间的代表物后,数字财富的账面值经历巨大的波动。

这群人只是和已经在数字财富空间的某些个人进行对了“兑换”。

以法币计算,很多人可能仍处于亏损的状态。对他们来说,问题是:

应该把个人财富空间的钱,变成数字财富空间的币吗?

以当前各种项目的情况看,这是有疑问的,大量的项目并没有创造价值,也未来也没机会创造价值,也就是说,它们只是小部分人攫取他人财富的手段。

05

一个横跨三个财富空间的案例

这个案例可以是一家典型的数字资产相关的公司。

它在公司财富空间,有自己的股权结构,这意味着相关的股东、VC 拥有账面财富。

这家公司通过提供数字空间所需的服务(交易),获得数字资产。

这家公司又发行 TOKEN (对应自身的某种价值),并用通证激励各种参与者。

这样的结构,对于公司、公司股东、个人其实没什么影响,只要他们愿意持有高度波动性的数字资产。如果公司从事的是不带欺骗性质的业务,那么唯一受损的似乎是要从个人财富空间与公司财富空间的界限处收税的国家。

拿这三个财富空间来对比,一个有趣的发现是:

多数普通人并不理解公司财富空间的巨大波动性。而现在的数字财富空间,看似类似于股票市场。股票市场是一个小波动性的公司财富空间的表示。其实,数字资产的价格波动是比公司财富波动要大得多。

比特币就是这种波动性的代表,它现在只有价值储藏这一功能。

而 Facebook
Libra 实际上是想创造一种在个人空间也可以”理解“的货币,也即没有那么大波动性,可以用作”计量单位“与”交易中介“。从数字空间出发做的尝试已经有很多,Facebook
Libra 是从公司财富空间做的首次尝试。

  • 通常认为,货币要同时具有三种功能:交易中介 (a medium of exchange、计量单位 (a unit of account) 和价值储藏 (a store of value)。

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系列文章:
之一:“数字资产”这个词可能是误导
之二:比特币和区块链可以分开吗?
之三:去中心化真的重要吗?
之四:区块链技术的三个关键特性
之五:99.99% 的区块链项目都将失败(产品与社区)  
之六:从人工智能看区块链 ,一再重复的历史  
之七:区块链的一万种可能  
之八:挖矿可能是个骗局
之九:超级节点什么鬼?
特别篇:说说通证经济这回事
特别篇:说说通证分类  
之十:回到源头说证券型通证 STO

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