podToken 可将 Aave 中的计息代币作为抵押品生成链上期权,最大化资金利用率。

撰文:LeftOfCenter

3 分钟了解可让借贷生息和出售期权两不误的链上期权协议 podToken

链上期权协议 podToken 诞生于 2020 ETHGlobal 组织的虚拟黑客松 HackMoney,这个新产品可充分展示 DeFi 货币乐高的「可组合性」,相比传统金融,它可释放出期权产品的更多可能性。

podToken 最大亮点是支持 aToken 作为期权抵押品(保证金),aToken 是借贷平台 Aave 的计息代币,这意味着,期权卖方可获得更高的投资回报率,或者可以更大折扣购买标的资产。对于买方而言,则可以较低成本对目标资产价格进行对冲。

期权的作用

期权是传统金融中一种金融衍生工具。期权(Option)又称选择权期权(Option),是指一种能在未来某特定时间买家以特定价格买入或卖出一定数量的某种特定基础资产的权利。期权本质上是一种权利的单向有偿出售,买方支付权利金后即取得权利,可以选择履行,也可以不履行合约,但不必承担义务,卖方则在收取了权利金后,只承担义务不享有权利,在一定期限内必须无条件服从买方的选择,并履行成交时的允诺。

也就是说,期权是代表义务或权利的合约。出售者一方有义务,购买期权的一方则拥有在将来某个时候行使该期权的权利。

通常来说,出售期权的动机很难判断,但有一点需要明确的是,对于卖家来说,卖出「看跌期权」等同于必须以特定价格向买方买入目标资产,卖出「看涨期权」则等同于必须以特定价格向买方卖出目标资产。期权交易作为一种投资策略,可以帮助卖方实现获取权利金收益、改善持仓或套利保值等目的。

那么作为一种 DeFi 投资策略,在进行期权出售的时候,需要考虑的是机会成本,因为对于卖家来说,出售期权必须在合约中以一定溢价锁定抵押资产。

由此引出另一个重要的问题,即期权定价问题

对于现阶段 DeFi 来说定价并不容易,但有一个重要的衡量指标是,可对比从期权中收取的费用和在各类借贷协议中贷出抵押资产的预期收益。

以 DeFi 借贷平台 Aave 支持的 USDC 为例,假如你有一定数量的 USDC,将其作为抵押品锁定一个月铸造期权的费用,必须要高于将其放在 Aave 等借贷协议中获得的预期收益,这样才是最佳投资策略。

podToken 的解决方案更加高明,即通过支持 aToken 作为期权抵押品,为卖家提供更高的资金利用率,甚至不会损失机会成本。

podToken 到底是什么?

podToken 是一种美式链上看跌期权协议 ,允许期权卖方锁定已投资资产作为抵押品铸造期权合约 podToken,从而最大化卖方的资金利用率,提升其交易期权的经济动机。这里主要是指支持借贷协议 Aave 中的计息代币 aUSDC,生成美式看跌期权,目前支持两种标的资产,分别是 WBTC追踪 ETH:BTC 价格比率的 UMA 合成资产

这意味着,用户可同时执行两种操作,既在 Aave 中进行放贷 USDC 获得以 aUSDC 计息的收益,同时,还可基于 aUSDC 作为抵押品出售看跌期权获得期权费,而无需左右为难二选一。

在 podToken 中,具体操作流程是,卖家锁定 aUSDC 作为抵押品铸造期权合约 podToken ,然后在 Uniswap 上以一定期权费出售给买家。

对于卖家来说,不仅可获得期权费,同时,卖出期权还意味着买入标的资产。

对于买家来说,买入美式看跌期权意味着,则可对冲标的资产价格,即如果未来下跌,可以行权价执行卖出,以对冲下跌风险。和传统期权一样,买方支付一定费用以获得在到期日前的任何时候或在到期日以指定价格出售标的资产的权利。和传统期权不同的是,买方行使期权时将以 Aave 借贷协议中 USDC 的预期收益代币 aUSDC 进行交割。

如何运行?

以下将探讨当买家选择行使不行使该期权时,对于买卖双方来说意味着什么

当买家行使期权时
对于买家来说,需对期权代币 podToken 和等量的标的资产 WBTC 执行该期权进行交割,解锁合约中卖家的抵押品,之后 podToken 将被销毁,获得 aUSDC。

对于卖家来说,其抵押资产(aUSDC)在行使期权前的一段时间内积累了一定的利息。这意味着,除了期权费之外,卖方还将获得一定数量的 aUSDC 的贷款收益,以及买家发送过来的目标资产 WBTC。这相当于以行权价的折价购买目标资产 WBTC

当买家决定不行使期权时
对于买家来说,不行使该期权意味着啥都不会发生,只是损失了期权费

对于卖家来说,将解锁作为抵押品的 aUSDC 总金额,因此,将获得更好的整体投资收益率,即该期间 aUSDC 所获借贷收益+买家支付的期权费)。

3 分钟了解可让借贷生息和出售期权两不误的链上期权协议 podToken

团队介绍

podToken 诞生于今年 ETHGlobal 黑客松为期 30 天的虚拟黑客马拉松「Hack Money」,链闻曾在 《黑客松上精挑细选,这些 DeFi 实验最值得关注》一文中 对该项目进行简要介绍。

该项目在期权方面拥有专业的知识,在 podToken 之前,曾经涉猎过多个 DeFi 期权产品,最早要追溯到 2019 年 11 月启动的链上期权工具 ohmydai。作为一个业余实验项目,ohmydai 只支持一对基础资产交易对 DAI:USDC 的「看跌期权」。它基于 Convexity Protocol 协议开发,是一款可为 DAI 持有人对冲脱锚风险的链上期权工具,顾名思义,ohmydai 只针对稳定币 DAI 是否脱锚进行期权交易,对于 DAI 持有者来说,可对冲风险,对于出售方来说,则可以赚取期权权利金。

ETHDenver 2020 期间,该团队在 ohmydai 的基础上开发了 ohmydefi,不仅新增看涨期权,还增加了 ETH:DAI 交易对,并通过组合看跌期权和看涨期权使用户能够从波动中受益。

而此次「Hack Money」黑客松上产生的 podToken, 则将之前的金融探索实验带入下一个阶段,正如其 slogan 所示,旨在为以太坊提供基于任何资产的期权。

podToken 无需价格预言机和清算系统,也没有管理员密钥,目前在测试网上运行,即将进行审计。马上就要开始的 Beta 测试正在广征建议和反馈,如果感兴趣可以 加入他们的 beta 测试小组

来源链接:medium.com