IDO、流动性挖矿和 Balancer 流动性引导池都可以作为传统投资的可行替代方案。

原文标题:《深度丨如何科学地理解 DeFi 融资?》
撰文:Regan Bozman
翻译:Iris

今年有很多围绕 DeFi 的融资活动。dYdX 最近在由 a16z 和 Polychain 领投的 C 轮融资中筹集了 6500 万美元。Balancer Labs 通过 Blockchain Capital 领投的 2450 万美元融资实现了资金的多元化(Blockchain Capital 之前也刚筹集了 3 亿美元)。Set Protocol 也在 5 月底完成了新一轮 1200 万美元的投资。

而这一切都是在过去几周内完成的,这确实是很多笔资金活动,但存在一个问题:散户投资者是不能参与其中的。这些投资机会仅适用于合格的投资人、拥有人脉资源的个体投资人和顶级投资基金。但我们也不能责怪 DeFi 协议,因为他们只是在遵守规则,但显然目前的规则需要被改变。加密货币是一种可以让任何人参与的金融服务——早期投资应该是其中之一。那么对于普通人来说,目前有哪些机会呢?

这就是 Dove Mountain Data 的成员在本文中所研究的内容。他们正在为加密货币投资轮次建立一个综合数据库,因此他们拥有你所需要的有关 DeFi 募资状态的所有背景信息。以下内容是散户投资者参与早期投资轮次,并获得与 a16z、Paradigm 等类似投资收益的具体方法。

——Lucas

附注:Ledger 新推出了他们的 Paraswap 集成——允许你直接从 Ledger Live 应用程序以最优惠的价格兑换任何代币。目前还没有 Paraswap 代币出现,所以这可能是比较有价值的 ......


DeFi 融资:运作方式,独家性以及参与其中的方式

多年来,加密货币经历了大量的繁荣和萧条周期,募资市场也不例外。许多在 2017-2018 年炒作周期中成立的基金未能在随后的熊市中幸存下来,取而代之的是专注于 DeFi 的小型基金 。随着 DeFi 在过去两年中声名鹊起,a16z 和 USV 等知名风险基金已经开始参与 DeFi 融资轮次(参见 Uniswap、MakerDAO 和 Compound)。

科学理解 DeFi 融资:普通投资者有哪些早期参与机会?

本文将介绍在 DeFi 中如何进行融资的背景资料,为什么散户投资者难以参与,以及潜在的访问解决方案。我们将从以下三方面入手:

  1. DeFi 募资如何运作
  2. 为什么散户投资者难以参与早期轮次
  3. 进行 DeFi 投资的最佳方式

让我们开始吧!

科学理解 DeFi 融资:普通投资者有哪些早期参与机会?图片来源:Logan Craig

DeFi 融资:与传统融资不同

为了理解 DeFi 融资的不同之处,让我们来看看它的主要参与者:基金、投资 DAO、天使投资者和实验室。由于 DeFi 的诞生相对比较新,参与融资轮次的许多投资者与传统融资中看到的有所不同。

对冲基金和风险投资基金之间的区别是模糊的。基金可以利用不同的战略,其变量包括具有时间范围跨度、风险承受能力、提供流动性和收益率等。有些被称为「DeFi 原生」(Mechanism Capital、CMS Holdings、Spartan Group 等),另一些则可以被归类为「DeFi 舒适」或「DeFi 好奇」。

有趣的是,在 Coinbase 等成功的 CeFi 公司受到支持之后,越来越多管理着大量资产的一级基金正在逐步关注 DeFi。

科学理解 DeFi 融资:普通投资者有哪些早期参与机会?

天使投资者也在该领域发挥着关键性的作用。成功的 DeFi 建设者、DeFi 基金负责人或加密货币高管可以(并且经常这么做)开出支票来支持有前景的 DeFi 协议。这些人能进行交易是因为他们为创始人带来了明确的价值。

科学理解 DeFi 融资:普通投资者有哪些早期参与机会?

在深入研究其他类型的投资者之前,让我们先看看投资者们的国家分布。从资本的角度来看,美国显然占据主导地位,持有近一半的基金并积极投资于 DeFi 当中。新加坡和中国是两个快速崛起的 DeFi 募资中心,欧洲紧随其后。

科学理解 DeFi 融资:普通投资者有哪些早期参与机会?

但在 DeFi 核心团队的所处地理位置方面,美国所占的份额较小,约为 30%。有趣的是,尽管资本份额较小,但欧洲似乎是 DeFi 建设者的热门之地。

DAO 代表了另一类投资者。MetaCartel Ventures 是 DeFi 行业最著名的投资机构,但其他投资机构比如 DuckDAO 和 The LAO 也非常活跃。尽管它们可以被视为连锁委员会,但是成为投资 DAO 的一部分可能需要一些关系,并且这其中并不像人们想象的那么容易。所以,Syndicate Protocol 的使命是通过启动投资 DAO 来实现投资民主化。

最后,实验室和加速器是实践型投资者,可以在他们提供的运营性专业知识的协议中获得优势。他们也可以通过直接投资作为基金进行运作。到目前为止,Zokyo 和 Ellipti 已经投资了一些成功的 DeFi 协议。

科学理解 DeFi 融资:普通投资者有哪些早期参与机会?

与大多数资本生态系统一样,投资者的声誉是他们最强大的资产。投资轮次具有竞争性,并且创始人在挑选投资者方面有很大的自主权。创始人在决定让他们参与一轮投资时,通常会查看投资者的关系网和他们过去的投资。

预种子轮(Pre-seed)、种子轮(seed)、私募轮 private……这些都是 DeFi 专业投资者每天都会听到的常见术语。公开宣布的融资中有 80% 属于上述类别之一。即使这个领域随着 dYdX 等协议的发展而成熟,它在 Paradigm 的带领下筹集了 6500 万美元的 C 轮融资,但实际只有不到 15% 的融资是属于 A 轮或 B 轮。

最常见的 DeFi 融资途径是从天使轮开始的,然后是预种子轮、种子轮以及所谓的私募轮,它们具有不同的交易条件和估值。以种子轮为重点的早期阶段的融资——DeFi 基金通常「人满为患」。

社区融资在第一次资助过程中可能没有意义的原因有很多:正如 Kerman Kohliput 所说,创始人需要建立正确的法律结构,并避免创造一个充满压力的环境。

DeFi 融资的不同之处还在于其对市场波动的强烈依赖。当市场火爆时,估值可以从 5000 万美元到 1 亿美元不等,即使对于没有任何产品的项目也是如此。如此高的估值可能会对锁定和归属时间表产生影响。DeFi 最近的炒作使项目估值飙升,将希望通过开小额支票进入 DeFi 投资领域的潜在天使投资者排除在外。

为什么散户投资者被排除在早期融资之外?

通常难以获得早期投资的原因有很多:

投资额度 :创始团队通常需要大笔最低金额(通常为 10,000-25,000 美元),从而将潜在的散户投资者排除在外。

知识:作为经验丰富的投资者,你可以利用与其他投资者的密切关系和交易分享策略。如果你不在这些圈子里,通常会在某轮融资宣布时(因此是在该融资结束后)首次听说。

接触 :建立品牌和声誉已成为进入最有前途的早期项目的先决条件。每个人都知道 Paradigm。当然,这对普通 DeFi 市场参与者来说并非如此。

增值:创始人越来越频繁地要求投资者在代币设计、业务发展和安全审计等方面提供运营支持。经营基金并拥有现有的投资组合公司显然会使这一切变得更加容易。

如何参与进来

虽然早期阶段的融资回合仍然是排他性的,但有越来越多的方式可以让你参与其中。

初始 DEX (去中心化交易所)产品(IDO)

IDO 是指通过去中心化交易所 (DEX) 启动其代币的项目。在过去的一年里,IDO 已经成为 DeFi 项目最常见的融资模式。IDO 代表了融资方面的改进,因为它们允许 DeFi 初创公司相较于以前基于区块链的融资迭代进行更公平、更透明的融资。

第一个 IDO 是由 Raven 协议于 2019 年 6 月创建的,该协议为人工智能和机器学习开发了去中心化的分布式计算节点网络。它持续了 24 小时,总共分配了 3% 的代币供应量。

不幸的是,在许多情况下,散户投资者被排除在 IDO 的发布之外,因为高级机器人抢在他们前面运行它们(详情见 UMA 的 IDO)。

科学理解 DeFi 融资:普通投资者有哪些早期参与机会?

由于这些机器人的存在,出现了更复杂的 IDO 启动平台,为投资者提供了更多保护。启动平台旨在帮助项目募资,因此有一个策划方面可以确保过滤掉骗局,为散户投资者提供更多安全保障。

要获得分配资格,用户通常需要抵押启动平台的代币并参与其社区。例如,PolkaStarter 提供两个矿池:一个对所有人开放,一个仅对 POLS 持有者开放,在这里竞争不那么激烈。

这为小型玩家提供了更具包容性的流程:他们不再被风险投资人和领先的机器人淘汰,他们可以通过访问链上信息享受进一步的透明度,以及可以利用即时流动性的优势。

另一个新兴的趋势是在不同的生态系统中建立几个启动平台:以太坊上的 TrustSwap 和 DuckStarter,Avalanche 上的 Avalaunch,Polkadot 上的 Polkastarter,Solana 上的 Solstarter、BSCPad 和 KickPad 以及 Polygon 上的 MoonEdge。

科学理解 DeFi 融资:普通投资者有哪些早期参与机会?图片来源:CoinMarketCap

建立启动平台的项目最近对投资者很有吸引力。Impossible Finance、BSCLaunch、Scaleswap、Launch X 和 Launchpool 都宣布完成了早期阶段的融资,Hashed、Alameda Research、Lemniscap、Rarestone Capital 等一级基金都参与其中。

最近,项目决定在多个平台上推出它们的 IDO,以吸引更广泛的投资者。并且,在过去的 5 个月中,通过 IDO 筹集资金的 DeFi 项目使用了 1.4 个不同的平台,例如 LossLess 使用 4 个不同的平台进行融资,而这种趋势正在增长。

虽然每个参与者的平均分配投资额度往往相对较低,通常是几百美元,但回报可能是惊人的。例如,3 月份 Polkastarter IDO 的平均回报率达到 2700%。

科学理解 DeFi 融资:普通投资者有哪些早期参与机会?

Yield Farming 和 Borrowing/Lending 协议是最常见的项目类别,通过 IDO 流程筹集公共资金。

流动性挖矿

流动性挖矿是一种成熟的代币分配机制,参与者将资产提供到流动性池中,并获得协议的原生代币奖励。流动性挖矿并不是百分百完美的(以 YFI 发行失败为例),但它代表了一个额外的参与机会。

无论你决定通过在 Uniswap、Balancer、Bancor 还是其他平台上提供流动性来进行投资,请务必进行自己的研究,因为:

  • 投资者方面的任何错误都可能导致损失

  • 你将投资的大多数项目都处于测试阶段,使用风险由你自行承担

DeFi 原生可组合性使这种投资方法非常有趣,因为赚取的利润可以直接再投资于收益产量中。

平衡器流动性引导池 (LBP)

Balancer LBP 是在 Balancer 上发布的代币,其中团队以自己代币的高比率(因此价格高)为 Balancer 池播种,并随着时间的推移缓慢降低该比率(类似于荷兰式拍卖)。

由于 Balancer 的灵活性,LBP 确保了平稳的价格发现,并抑制了鲸鱼(whales)使用任何会导致高价格大幅波动和误导散户投资者的交易策略。

Balancer 流动性引导池现在是最流行的替代募资方案之一,其特点为:

  • 实现低滑点

  • 由于 DAI 的份额较小,需要的初始资本要求较低

  • 随着时间的推移,长期保持价格稳定

越来越多的从顶级基金筹集的项目已通过 LBP 启动。Maple 首先筹集了 130 万美元的种子轮,然后将 MPL 治理代币分发给了 1,000 多名新持有者,并通过其 LBP 筹集了超过 1000 万美元的资金。

同样,Radicle 完成了一轮 1200 万美元的融资,然后通过创纪录的 LBP 销售筹集了近 2500 万美元。

总结

DeFi 项目比以往任何时候都有更多的融资选择。慢慢地,其中更多的公司允许散户投资者参与。有很多选择——IDO、代币启动平台、流动性挖矿计划和 Balancer 流动性引导池(LBP)都可以作为传统投资轮的可行替代方案。

然而,这仍然是一个高风险的资产类别(因为我们处于前沿),因此我们建议你在做出任何决定之前始终进行自己的研究。