从人工智能独角兽旷视上市看技术如何变成商业

技术的商业可能


互联网知识经济 x 读懂互联网未来

作者:方军

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人工智能热潮

技术浪潮不断出现,与之同步的经常是科技公司创业潮,我们关心的一个话题是,技术是如何变成商业。人工智能领域的第一家申请上市的旷视的招股书给我们带来很多信息。

从 2016 年开始,人工智能(AI)正式成为技术与产业热点。引发公众关注的是围棋机器人 AlphaGo (常被称为阿尔法狗),它以惊人的速度进化,连续战多位围棋顶级选手。谷歌、百度等公司更以无人驾驶汽车为切入点,大力投入“机器学习”或“深度学习”的研发与应用。

在那几年,中国也涌现多个优秀的人工智能技术公司,除了主要互联网公司外,还有如连续获得巨额融资的新兴公司旷视、商汤等,或已经在某个应用领域深根多年的公司科大讯飞、海康威视等。新兴公司融资以商汤为例,在 2018 年 4、5 月就分别获得两轮融资,分别是 C 轮 6 亿美元与 C+两轮 6.2 亿美元。融资金额比一些公司最终 IPO 的估值都高。

新兴公司中,旷视刚刚提交了香港 IPO 上市的招股说明书,如果顺利上市,将第一家上市的独立人工智能公司。它的招股书透露的业务与财务信息可以帮我们理解,一个新技术是如何转换为实实在在的商业的?

仔细去翻它的招股书,目的不是为了理解现在这家公司的投资价值,而是想了解技术和商业之间的互动关系。因此,这里不会特别关注它的创始人的背景与故事,而是把重点在财报透露的可信数据上。

02

旷视是一家什么公司?

对于关注互联网行业的人来说,早期的旷视就是”Face++”,一种为各种开发者提供的人脸识别的云软件服务。在人工智能公司的分类中,它通常也被归入视觉识别类。

通常,一家公司会有一次机会极其认真地向公众介绍“我是谁”,也就是它首次上市的招股书。之前小米上市时,在招股书中,雷军就特别回答了两个问题:“小米是谁?小米为什么而奋斗?”

在旷视招股书中,它也以创始人的信和财务数据的方式回应了“我是谁”的问题。旷视把自己定位为一家人工智能公司,它的使命是“用人工智能造福人类”,它也强调自己拥有 Brain++深度学习框架,目前仅有少数几家公司拥有自己的技术框架。

一家商业公司都需要将技术转化为业务,区别仅是它是有较长的研发投入期,还是选择尽早推进技术的产品化与商业化。对比而言,谷歌、百度等选择的自动驾驶看起来是着眼长期,而即便获得多轮巨额融资,旷视等人工智能独角兽公司则选择了后一条路。

这正是招股书披露出来的信息有意思的地方:从产品与业务看,旷视是一家视觉识别在个人、城市管理和供应链领域应用的公司。它抓住了人工智能技术和应用的机会,并最终用在城市物联网领域。

从人工智能独角兽旷视上市看技术如何变成商业

图:旷视的两层:人工智能技术框架与三个应用领域

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旷视的业务转变

用描述的话说,旷视最初是一家人脸识别公司,随着智能手机上人脸识别的需求的提升,它的业务变成了 SaaS 软件服务与为手机厂商提供的人脸识别解锁登录模块。人工智能或准确地说深度学习成为产业趋势后,它一方面借技术浪潮高速发展,另一方面则扩展业务到“智慧城市”,也就是人脸识别在城市管理中的应用。现在,它也在开拓视觉识别技术在物流供应链等领域的应用。

这就是旷视财报中所报告的三个业务分部,分别为:

  • 个人物联网解决方案(又细分为 SaaS 与个人设备)

  • 城市物联网解决方案

  • 供应链物联网解决方案

从 2016 到 2018 年,旷视的总收入从人民币 6778 万元上升到 14 亿元,而如果对比 2018 年上半年与 2019 年上半年,又有三倍的增长,从 3 亿元增长到 9 亿元。

其中增长最快的是城市物联网业务,2018 年全年收入 10.57 亿元。而 2019 年上半年收入已经达 6.95 亿元,对比而言,2018 年上半年仅为 1.86 亿元。从总收入占比看,城市物联网业务所占的比例则在 2018 年后已经增长到接近 75%,成为旷视最主要的业务。

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图:城市物联网业务在旷视收入中占比约 3/4

在看到财报前,我们或许会认为,旷视的主要业务是它所谓的个人物联网部分。我们也大略可以预料到,随着人脸识别解锁在手机上普及,旷视可能从中获得较大的收入。旷视招股书亦引述第三方报告称,它在中国搭载人脸识别解锁功能的安卓智能手机中占有超过 70% 的市场份额。

从财报数据看,这部分收入固然增长迅速,但绝对数并不大。旷视的个人物联网业务中的 SaaS 软件服务,根据过去三年的收入数据看,已经步入成熟期,2017 年比前一年同比增长 183.5%,2018 年为 24.5%,2019 年上半年又恢复增长,但也仅为 75.5%。

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图:在智能手机中,旷视抓住了人脸识别解锁的机遇

对比而言,城市物联网的毛利虽然比 SaaS 云服务相对较低,但收入和毛利均增长幅度更大,短期与中期看有更大的发展空间。下图图中所示的是旷视提供的城市物联网的解决方案,主要是视觉在城市管理中的应用,包括公共安全、交通、楼宇等。

这正是所有的技术产业发展的朴素规律,技术只有找到大的应用市场,才能成为有价值的商业。旷视的起点是视觉识别的 SaaS,然后找到了与之规模相当的个人设备市场,在人工智能热潮中它找到了城市物联网这个当下高速成长大市场。那么,它的下一个大市场在哪里?

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图:旷视的城市物联网业务

04

产业互联网与 AI 独角兽

现在旷视的业务是以城市物联网为主要业务,而非纯技术研发公司或 SaaS 公司,这和当下的互联网产业趋势是吻合的。另外,从股权与战略投资的角度看,旷视可以认为是一家典型的“阿里系”公司,蚂蚁金服和淘宝以直接或间接方式持有股份分别为 15.08% 与 14.33%,加起来近 30%。因此,旷视可以视为阿里的产业互联网的一个布点。

在旷视宣布上市之前,业界对融了多轮巨资的 AI 独角兽总有一个大疑问。在未展现规模化的盈利模式之前,它们的融资远超过之前的消费互联网公司。这是人工智能这样的一个新技术带来的过度乐观,还是这是聪明的资本提前布局?在社交、移动等领域,都曾经出现资本提前布局的情况,未上市的、估值超过 10 亿美元的公司被称为独角兽,正是在那时出现的。

根据旷视的融资和财务数据,我们有了坚实的数据可以进行探讨,但依然没有答案。从过去三年看,它的收入、毛利的增长的确迅速,与之前的消费互联网公司比,是一条更陡的曲线。从盈利(亏损)看,虽然研发费用占比很高(历年分别有 65.6%、43.0%、76.7%、49.4%),整体上看也接近盈亏平衡,根据招股书,其 2018 年全年经营亏损 545.7 万。

从人工智能独角兽旷视上市看技术如何变成商业

图:旷视的营业利润(亏损)

从人工智能独角兽旷视上市看技术如何变成商业

图:旷视各轮融资情况

根据旷视财报,旷视历年融资总额约为 13.5 亿美元,其中,2019 年年初上市前的最后一轮 D-1 每股代价为 28.38 美元,融资金额 5.9 亿美元,那么问题是,旷视如果顺利 IPO,这一轮投资者能够有获利机会吗?

换个角度问,新技术浪潮的一家公司能够持续增长吗?一项主要的技术变革能否变成坚实的业务、能否变成有长期价值的投资,旷视的招股书给我们提供给了很多的数据可以去观察。

历史不会重复,但每一次都带着过去的影子。新的技术还在不断涌现,比如区块链,比如 5G。面对新的技术,当我们或许又会有新的技术愿景、业务设想、投资前景,但思考终究会回到这些基本商业问题上去,其中最核心的问题是,哪里是当下商业收入最丰厚的市场?哪里又是未来商业收入最丰厚的市场?

来源链接:mp.weixin.qq.com