截止目前为止,OKEX、火币和币安都相继推出了自己的交割 / 永续合约。那么,就日内交易来说,各交易所的合约交易表现怎么样?优劣势是什么?我们从交易量,盘口深度,滑点情况,行情稳定性,延时情况,手续费,合约规则等方面进行了对比。

第一单元

交易量 / 盘口深度 / 成交延时性 / 行情稳定性对比

币圈三大主流交易所合约日内交易优劣势对比

从日内交易角度出发,对比三家交易所的盘口,延时等,火币的交易量 / 盘口深度,好于 OKEX,但是成交回报延时相比较高,另外大行情卡顿更为频繁。币安的 BTC 永续合约成交量和盘口深度基本与火币差不多、但小币种的盘口深度较差,成交回报延时和行情稳定性表现较好。

通过对比 OKEX、火币和币安三家交易所的 BTC、EOS 和 ETH 合约,在滑点千二的情况下的盘口深度,发现在多数情况下,火币交易所的盘口深度是最好的,其次是 OKEX,再是币安。

币圈三大主流交易所合约日内交易优劣势对比

币圈三大主流交易所合约日内交易优劣势对比

第二单元

手续费对比

此部分仅对比 1Token 统一账户的手续费成本,不考虑直接交易所开通账户的情况。

币圈三大主流交易所合约日内交易优劣势对比

由表可知,对于一般交易者来说,在 1Token 上开通统一账户

挂单手续费:币安合约≤火币合约≤OKEX 合约

吃单手续费:火币合约≤币安合约≤OKEX 合约

挂单手续费最低的是币安合约,吃单手续费最低的是火币合约。

假设账户权益为 1000 美元,以 20 倍杠杆杠杆满仓做价值 20000 美元的合约交易,并且分别吃单和挂单 30 次 (一个月每天交易一次),在没有亏损的情况下,三家交易所扣除的手续费如下:

OKEX 交割合约 20000(0.015%+0.030%)30=270

OKEX 永续合约 20000(0.015%+0.035%)30=300

火币交割合约 20000(0.015%+0.025%)30=240

币安永续合约 20000(0.008%+0.028%)30=216

第三单元

合约规则对比比

这个部分,我们主要从合约基本信息、限价规则和爆仓规则三个方面来进行对比。

  1. 合约基本信息对比

币圈三大主流交易所合约日内交易优劣势对比

从表中可以看出,OKEX 合约上线时间最早的,同时支持币本位和 USDT 本位,USDT 本位很大程度上避免了币价波动风险,比火币交割合约多了一个次季周期,另外也有全仓和逐仓的保证金模式,杠杆倍数最高 100 倍,但是每日结算。火币合约杠杆倍数只有 4 档可以选择,只支持币本位,但是 BTC/LTC/ETH 可以实时结算。币安合约还不支持交割合约,只有永续合约,但是可以支持除主流币之外的多种创新币种,杠杆倍数最高 125 倍。

  1. 爆仓规则对比

A.OKEX

当用户的仓位档位处于档位 3 及以上时,如果仓位的保证金率低于当前档位所需维持保证金率+平仓手续费率,但是依然高于最低档位的维持保证金率+平仓手续费率时,将先进行强制部分减仓,将仓位降低两档。如果依然不满足新档位的维持保证金率要求,将继续循环部分减仓流程。

当用户持仓仓位处于档位 2 及以下,保证金率低于本档位要求的维持保证金率+平仓手续费率时;或用户持仓仓位处于档位 3 及以上,但保证金率低于档位 1 所需维持保证金率+平仓手续费率时,系统将直接按照破产价格(保证金率为零的价格)把该合约(全仓情况)/ 该仓位(逐仓情况)下所有张数委托给强平引擎。

仓位档位:https://www.okex.com/derivatives/futures/position

B. 火币

当系统判断用户仓位是否触发强平时,必须同时满足,最新价计算出的担保资产率和 EMA 计算出的担保资产率都小于等于 0% 时,用户仓位才会被强平,强平引擎以托管价 (帐户权益归零时的价格) 接管该仓位,暂时没有部分强制减仓机制。

调整系数:https://dm.huobi.com/zh-cn/contract/adjustment_factor/

C. 币安

维持保证金率不是根据用户调整的杠杆倍数计算的,而是根据用户的头寸在不同名义价值级别计算。强平引擎首先将交易者的仓位部分减仓,直至交易者的剩余仓位满足相应风险等级的维持保证金率要求。如果交易者的保证金无法满足最低维持保证金率要求,则强平引擎以市场上的破产价格接管该仓位。收取一定比例的仓位价值的强平手续费注入平台风险准备金,剩余部分退还给交易者。

维持保证金率:https://binance.zendesk.com/hc/zh-cn/articles/360037941092-%E5%A6%82%E4%BD%95%E8%AE%A1%E7%AE%97%E5%BC%BA%E5%B9%B3%E4%BB%B7%E6%A0%BC

如何计算强平触发价和实际破产价?

A. 币本位:

全仓爆仓公式 =【(维持保证金率+对应等级合约吃单手续费)*总开仓张数+(开多张数-开空张数)】/(总亏损 / 面值+开多张数 / 开多均价-开空张数 / 开空均价)

逐仓做多爆仓价格 =【1+(维持保证金率+对应等级合约吃单手续费)】开仓均价倍数 /(倍数+1)

逐仓做空爆仓价格 =【1-(维持保证金率+对应等级合约吃单手续费)】开仓均价倍数 /(倍数-1)

B.USDT 本位:

全仓爆仓价 =(面值开多张数开多均价-余额-已实现盈亏-面值开空张数开空均价)/(面值开多张数-面值开空张数-(维持保证金率+强平手续费率)面值总张数))

逐仓做多强平价 =【多仓固定保证金 /(面值*多仓张数)-多仓结算基准价】/(维持保证金率+平仓手续费率-1)

逐仓做空强平价 =【空仓固定保证金 /(面值*空仓张数)+空仓结算基准价】/(维持保证金率+平仓手续费率+1)

实际破产价格则不考虑维持保证金率,而是直接将该合约(全仓情况)/ 该仓位(逐仓情况)的保证金全部亏完的价格,强制平仓过程不经撮合系统,因此破产价格不会在 K 线上显示。

  1. 限价规则对比

OKE 交割合约

合约生成 10 分钟内:最高价 = 现货指数(1+5%),最低价 = 现货指数(1-5%)。

合约生成了 10 分钟后:最高限价 =Min【Max (现货指数,现货指数1.03+过去十分钟溢价均值),现货指数1.25】;最低限价 =Max【Min (现货指数,现货指数0.97+过去十分钟溢价均值),现货指数0.75】;

OKEX 永续合约

合约生成 10 分钟内:最高价 = 现货指数(1+0.5%),最低价 = 现货指数(1-0.5%)。

合约生成了 10 分钟后:最高限价 =Min【Max (现货指数,现货指数1.01+过去十分钟溢价均值),现货指数1.03】;最低限价 =Max【Min (现货指数,现货指数0.99+过去十分钟溢价均值),现货指数0.97】;

火币交割合约

对不同品种合约的开仓及平仓价格进行限制,假设 BTC 季度合约的无基差限价区间为±1.0%,正常硬性限价区间为±6.0%,有基差限价区间为±4.5%;

合约生成 10 分钟内(无基差限价时):最高价 = 现货指数(1+1.0%),最低价 = 现货指数(1-1.0%);

合约生成了 10 分钟后(有基差限价时):

最高价 =min (基差基准(1+4.5%),现货指数(1+6%));

最低价 =max (基差基准(1-4.5%),现货指数(1-6%));

币安永续合约

最高价 = 最新价格*(1+15%);

最低价 = 最新价格*(1-15%);

三家交易所都合约交易设置了限价机制,即开仓及平仓价格不能超过一定的限价范围,其中 OKEX 的限价机制最为严格。当出现极端暴涨或暴跌行情时,可能会因限价导致同行情趋势方向的单子无法下单成交。

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