从博弈论的角度来看是很有趣的。如果你预测整个市场将做出上述相同的行为,那么做出与市场相反方向的交易将会是有益的,因为在再平衡前 AMPL 的价格将可能出现严重偏离。

从心理学的角度来看,市场参与者在价格上涨的时候可能更倾向于卖出止盈(因为他们获得了更多 AMPL 的数量)。同时,价格的下跌以及修正也可能导致市场的恐慌性抛售,因为持币数量将与价格一起下跌,这对于不知情的投资者来说可能会引起恐慌情绪。

作者:Amber AI

近期,Ampleforths’s (AMPL) 的 IEO 上线 Bitfinex 即在 2 秒内售罄。

透过 AMPLS 浅析交易机会与逻辑

「当 AMPL 的价格偏离目标价格(当前为 1USD)超过浮动阈值(当前为 5%)时,AMPL 的总个数会随着价格的溢价 / 折价而增加 / 减少。这种调整会每 24 小时发生一次,每个持币者钱包里的 AMPL 个数都会按比例发生相应的变化。」

虽然一些市场参与者(起初也许是大部分)可能会认为 AMPL 是一个类稳定币,但事实上并非如此。虽然交易价格会向 1USD 收敛,但是每个持币者钱包里 AMPL 的个数会因为再平衡而进行改变,因此即使持币者不进行交易他的财富净值也有可能随时间改变。让我们假设:

t0:上一次再平衡的时间(再平衡指按比例增加或减少持币者钱包里 AMPL 的数量)

t1:下一次再平衡的时间

任何一个人在距离上一次平衡后的 24 小时都可以执行再平衡这个动作,所以我们可以假设 t1 – t0 约等于 24 小时。目标价格为 1 美元,浮动阈值δ 为 5%(浮动阈值指,在 t0 和 t1 期间,如果当 AMPL 的成交量加权平均价格(VWAP)在目标价格的上下阈值以内,那么再平衡将不会发生)。

设在 t0 和 t1 之间 AMPL 的 VWAP 为 p。如果 p>1.05 或者 p<0.95,那么在 t1 时刻,持币者钱包内每 1 个 AMPL 将会变为 1+ (p-1)/30 个。

假设再平衡正好每 24 小时发生一次,并且所有市场参与者都是理性的,我们应该可以看到每隔 24 小时价格都会发生一个 (p-1)/30 的跳跃(如果 p - 1 超过了浮动阈值)。这个代币的设计机制为我们提供了一些有趣的潜在交易机会。

交易机会

对于长期投资者而言,相比于对其它种类代币投资者对价格有一个预期,投资者需要对 AMPL 市值的公允价值(FV)做出自己的判断。假设投资者认为 AMPL 的合理市值为 M,当前总供应量为 S (每 24 小时可能改变一次),投资人便应该在交易价格低于 M/S 时买入,高于 M/S 时卖出。

举个例子:目前 AMPL 的供应量为 50mm,而你认为 AMPL 的合理市值(FV)应该在 100mm。在第一个交易日,你应该在市场价低于 2 时买入以及高于 2 时卖出。如果 24 小时后, AMPL 总的供应量由 50mm 调整为了 52mm,那么你的预期价格则应该对应减少到 100/52 = 1.923 (低于 1.923 时买入及高于 1.923 时卖出)。如果你对 AMPL 的合理市值假设不变,那么你需要在每次再平衡之后对应调整你的价格预期。

对于短期投资者而言;AMPL 弹性的供应机制将影响参与者交易策略的制定。在每次再平衡之后,如果 |p – 1| > 0.05,理性的投资人将会在 1+(p-1)/30 的价格交易 AMPL。。而在早期市场未达到完全有效的阶段及出于信息不对称等因素,这样的波动很有可能无法在价格中被完整体现。尤其当价格出现强烈趋势时(上涨或下跌),交易员可以在再平衡前顺势进场,在再平衡后趁价格没有回归合理估值前离场,从而获取套利的利润。

从博弈论的角度来看是很有趣的。如果你预测整个市场将做出上述相同的行为,那么做出与市场相反方向的交易将会是有益的,因为在再平衡前 AMPL 的价格将可能出现严重偏离。

从心理学的角度来看,市场参与者在价格上涨的时候可能更倾向于卖出止盈(因为他们获得了更多 AMPL 的数量)。同时,价格的下跌以及修正也可能导致市场的恐慌性抛售,因为持币数量将与价格一起下跌,这对于不知情的投资者来说可能会引起恐慌情绪。