文 |杨泽原 刘雯蜀

2018 年后为用友产品线实现云化、销售重心全面转云的关键发展期,关注产品云原生进展。云产品看点:1)云原生的二代产品进化;2)老客户大客户转云及增购;3)公云化率、付费率提升;4)平台及生态建设。维持“买入”评级。

当前聚焦:2018 年后为用友产品线实现云化、销售重心全面转云的关键发展期,关注产品云原生进展

  • 战略方向:云化产品线已基本完善,后续产品公有云、云原生化与渠道生态拓展将并行助力发展。

  • 客户结构:云服务业务进入大客户战略关键期,2019 年下半年起进一步加速了云化产品大客户市场拓展。

  • 历史参考:用友软件部分产品及客户边界清晰,软件部分完全云化+云原生平台为公司云业务目标形态。

云产品看点: 1)云原生的二代产品进化;2)老客户大客户转云及增购;3)公云化率、付费率提升;4)平台及生态建设。

  • YonBIP/NCCloud (面向大型企业):公司云时期拳头产品,短期关注 NC 停售后大客户拓展及云原生的二代产品 YonBIP 产品发布情况,长期关注产品侧公有云化、续约率提升。

  • U8Cloud (面向中型企业) :关注产品销售情况以及与 YonSuite 产品销售量前期增长的客户相关性。

  • YonSuite (U8C 云原生二代产品):1)公有云 SaaS 产品,对标 NetSuite;2)出于战略试验及品牌推广考虑,作为新产品线独立命名;3)后续产品数据可作为衡量公司及行业云化进程的关键指标。

  • 畅捷通云(面向小微企业) :1)前期高研发投入见效,进入业绩收获期;2)产品客单价、小微企业云产品需求与认可度、品牌马太效应推动 ARPU 提升。

  • YonBuilder/iUAP 平台(PaaS):1)客户粘性高,关注大客户拓展、老客户由平台向 SaaS 产品增购;2)数据处理等增值能力提升;3) 2020 年 5 月发布低代码 / 无代码开发平台 YonBuilder 推动平台公云化。

  • 云市场(生态产品):公司开启生态战略,优选产品有望通过用友渠道协同营销树立标杆,云市场入驻伙伴数有望持续提升, 为公司赢得 SaaS 交叉产品品类拓展机会。

  • 精智工业互联网平台(制造业、新基建):乘新基建之风,赋能云时代制造企业,面向巨大蓝海市场。

风险因素:

云产品线续约率提升不及预期;YonSuite 初期推广不及预期;NCC 客户推广不及预期。

盈利预测:

微调 20-22 年净利润预测至 11.34/12.91/15.99 亿元(原值为 11.38/13.02/16.21 亿元),对应 EPS 0.45/0.52/0.64 元,维持“买入”评级。

用友网络(600588):产品客户体系梳理

用友网络(600588):产品客户体系梳理

中信证券研究

提供行业资讯,让您方寸间知天下!

用友网络(600588):产品客户体系梳理用友网络(600588):产品客户体系梳理

来源链接:mp.weixin.qq.com