2020 年第 18 周区块链二级市场报告

2020 年 4 月 27 日-2020 年 5 月 4 日

本期报告重点内容:

  • 本周大盘走势:放量突破站上新阶,市场情绪趋于贪婪

  • 交易所成交量:交易所日成交量均值增加 58.59%

  • 数字资产换手率:十大数字资产累计换手率上涨 7.30%

  • 交易所钱包余额:BTC 余额减少 3.99%,USDT 余额增加 6.27%

  • USDT 溢价率:USDT 溢价率宽幅震荡,尾盘维持正溢价

  • 比特币波动率指数:波动率指数小幅走高,投资者恐慌情绪减退

  • 期货合约:短期期货升水转贴水,合约持仓回升至高位

  • 宏观视角:各类资产收益率分化,比特币收益居首

  • 总结

本期报告详细内容:

1. 本周大盘走势: 放量突破站上新阶,市场情绪趋于贪婪

截至报告统计时间(2019 年 5 月 4 日),本周全球区块链资产总市值均值为 2403.13 亿美元,较上周同期上涨 13.8%;市场 24 小时成交量日均值 1614.41 亿美元,较上周均值上涨 23.01%。

截至报告统计时间,Tokenmania 8 周行情指数最新点位 14.23% , Tokenmania 32 周行情指数最新点位 13.35%,Tokenmania 60 周行情指数最新点位 12.42%。

本周大盘向上突破站上新阶,大中小市值币种全面上涨,市场量能同步放大,市场恐慌情绪大幅缓解。周初大盘在上周收盘点位附近窄幅盘整,周三下午自 2200 亿美元附近起步快速上涨,震荡向上进入上行通道,最高触及 2632 亿美元,随后小幅回落整理,收于 2443 亿美元附近,总市值日均值较上周上涨 13.8%。外围市场方面,本周全球主要市场总体表现稳定,4 月各类风险资产普遍红盘收官,比特币涨幅一枝独秀。从盘面上看,本周比特币币价接连创下新高,突破 9000 美元心理价位并短时站稳,各项指标支撑位有所上移,投资者情绪向好,整体交易活跃度回暖;同期 CME 比特币期货未平仓量创下年度新高,期货交易额回升至近期高位,多空比仍维持相对均衡;USDT 流通总量本周增发逾 6.5%,交易所 USDT 余额继续增加,场外资金入场意愿增强,总体来看上行通道有望继续延伸;但 9000-10000 美元区间是重度筹码压力位,目前上方空间尚未打开,存在获利盘阶段兑现回调的可能,短期将维持高位震荡换手,在未跌破短期均线前,可顺应趋势继续持有。长期看目前比特币仍处于估值低位,减产等事件对未来 1-2 个月的市场可起到一定支撑作用,市场远期依然看涨。

图 1 近三月全球区块链资产总市值变化

TAMC 研究院丨放量突破站上新阶,市场情绪趋于贪婪

资料来源:CoinMarketCap,TokenMania

图 2 本周比特币价格变化

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资料来源:CoinMarketCap,TokenMania

2. 交易所成交量: 交易所日成交量均值增加 58.59%

本周九大交易所本周单日成交量均值为 2186.36 亿元,较上周增加 58.59%。从交易量结构来看,成交量占比前三名的交易所分别是 Huobi (45.39%),Binance (22.81%),OKEX (19.30%),前三名交易所成交量占九大交易所总成交量的 87.50%,前三名占比较上周减少 0.08%;Huobi 本周累计成交量较上周上升 2803.61 亿元,增幅为 67.67%,Binance 本周累计成交量较上周上升 1196.99 亿元,增幅为 52.16%,OKEX 本周累计成交量较上周上升 939.50 亿元,增幅为 46.65%。

图 3 近两周九大交易所总成交量变化

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资料来源:非小号,TokenMania

图 4 九大交易所历史每日总交易量变化

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资料来源:非小号,TokenMania

从更长的时间维度来看,2020 年初至 2 月底,减产预期作用下,市场积极向好,量能同步放大;3 月疫情全球扩散,全球资本市场出现大幅波动和恐慌性下跌,流动性危机之下加密资产亦受重创,日成交量最高到达 4000 亿元;随着全球多国政策持续发力,强刺激下全球资产逐渐探底企稳,全球风险偏好逐步修复,加密市场抄底资金托底迹象明显,恐慌性下跌结束后,九大交易所成交量下降至 2000 亿元以下。BTC 减半日期临近,市场在经历了持续的蓄势后向上突破,本周日均成交量扭转连续三周萎靡态势,达到 2186.36 亿元,较上周上涨 58.59%。考虑到目前各大交易所存在刷量的行为,实际成交数据可能低于统计数据。

全球比特币场外交易量减少 1.81% 至 3184.0 万美元,中国比特币场外交易量增加 8.98% 至 1121.1 万元,委内瑞拉比特币场外交易量减少 1.34% 至 7128.9 亿玻利瓦尔,依据当前委内瑞拉玻利瓦尔和人民币兑换比例(1 CNY =24966.35VES)计算,最近一周场外 BTC 交易量约 2855.409 万元;前一个统计周按当时汇率计算的场外 BTC 交易量约 2995.628 万元,最近一周较前一周减少 4.68%。

图 5 LocalBitcoins 全球交易量

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资料来源:Coin.Dance,TokenMania

图 6 LocalBitcoins 中国地区交易量

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资料来源:Coin.Dance,TokenMania

图 7 LocalBitcoins 委内瑞拉地区交易量

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资料来源:Coin.Dance,TokenMania

【注】:九__大交易所是指币安、火币、__OKEX、 CoinBase_、 P__oloniex__、BitmexBittrexBitfinex、__Bithumb_

3. 数字资产换手率:十大数字资产累计换手率上涨 7.30%

本周十大数字资产换手率周累计 725.65%,较上周上涨 49.38%,涨幅 7.30%;换手率最高为 130.80%,最低为 90.18%,极值差为 40.63 个百分点。本周各币种换手率普遍上行,仅 DASH 较上周下跌 71.20%,跌幅 8.74%。

图 8 近两周十大资产日均换手率变化

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资料来源:CoinMarketCap,TokenMania

图 9 本周十大资产换手率明细

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资料来源:CoinMarketCap,TokenMania

本周累计换手率排名前三位的分别是 ETC (本周 2181.16%,较上周上涨 342.25%,涨幅 18.61%),LTC (本周 1121.43%,较上周下跌 7.62%,跌幅 0.67%),EOS (本周 1111.06%,较上周上涨 158.60%,涨幅 16.65%);累计换手率排名后三位的分别是 ADA (本周 94.82%,较上周上涨 15.92%,涨幅 20.18%),XRP (本周 176.16%,较上周上涨 11.48%,涨幅 6.97%),BTC (本周 202.73%,较上周上涨 17.11%,涨幅 9.22%)。

【注】换手率是十大币种(BTC、ETH、XRP、XLM、BCH、EOS、LTC、ADA、ETC、DASH)的每日平均值。

4. 交易所钱包余额:BTC 余额减少 3.99%,USDT 余额增加 6.27%

本周交易所 BTC 钱包余额 244.1725 万 BTC,减少 3.99%;交易所 USDT 余额 29.93 亿 USDT,增加 5.22%;当前 USDT 流通总量(含 Omni,ERC-20,TRC-20)为 78.04 亿美元,较上周同期增加 6.64%。

图 10 近期交易所 BTC 余额与 BTC 价格走势

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资料来源:TokenMania,chain.info 公开资料

图 11 交易所 USDT 总余额变化

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资料来源:TokenMania

【注】交易所钱包余额是涵盖了币安、Bitfinex、OKEX 等多个主流交易所的综合数据 。

5. USDT 溢价率:USDT 溢价率宽幅震荡,尾盘维持正溢价

场外溢价率反映了场外价格的溢价水平,也是捕捉场外资金情绪的工具,一般而言,高溢价率意味着场外资金入场情绪积极,反之则意味着场外资金进场动力不高,甚至是资金在出逃;场内溢价率则反映了场内价格的溢价水平,也是捕捉场内资金情绪的工具。

图 12Kraken USDT/USD 交易对价格

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资料来源:Tradingview (Kraken),TokenMania

本周 USDT 溢价率宽幅震荡,尾盘维持正溢价,kraken 交易所 usdt/usd 交易对本周开盘溢价 0.10%,最高溢价 0.30%,最低溢价-1.15%,收盘溢价 0.12%。溢价率自 3 月初价格剧烈波动过程高位回落,回归正常运行区间,本周比特币价格放量上行,USDT 溢价率波动幅度较前两周有所放大。

【注】 USDT__折溢价指数为 100__时表示 USDT__平价,指数大于 100__表示 USDT__溢价,小于 100__则表示 USDT__折价。

6. 比特币波动率指数:波动率指数小幅走高,投资者恐慌情绪减退

一般而言,比特币价格波动率指数可以用来衡量市场的恐慌程度,该值越高往往反映出对后市走势的分歧度越高。

图 13 日级别比特币 BVOL24H 波动率

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资料来源:BitMEX,TokenMania

图 14 恐惧 & 贪婪指数

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资料来源:Alternative.me,TokenMania

本周比特币波动率指数开盘值 2.33,最高值 7.20,最低值 1.52,收盘值 2.62,收盘值较上周同期上涨 12.45%,波动率指数宽幅震荡,小幅走高,总体仍维持今年相对低位区间;恐惧 & 贪婪指数 7 日前为 28 点,本周最高为 45 点,最低为 26 点,恐惧 & 贪婪指数最新点位 45,较上周同期 28 点增加 17 点,市场情绪为恐惧,随着比特币价格上行再度突破 9000 美元,投资者恐惧情绪减退。

7. 期货合约:短期期货升水转贴水,合约持仓回升至高位

从期货合约的角度来看,本周期货交易额回升至近期高位,合约持仓连续五周上涨,市场流动性增强。本周芝商所(CME)比特币期货未平仓量创下年度新高,期货交易额回升至近期高位,随着减半日期临近,机构正在重返市场。从期限结构上来看,本周 OKEX 的当周合约价格由升水转为贴水,平均贴水 1.20%;次周合约价格由升水转为贴水,平均贴水 1.20%;季度合约价格由升水转为贴水,平均贴水 1.21%;BitMEX 永续合约平均贴水 0.01%。OKEX 的当周合约最新贴水 0.40%,次周合约最新贴水 0.31%,季度合约最新贴水 0.11%。截至报告统计时间,BITMEX BTC / USD 保证金市场 24 小时多空对比为 50.44%:49.56 %,多头相对占优。本周比特币价格快速上行,期货合约基差震幅增强,行情震荡下,望投资者注意风险,降低杠杆倍数。

图 15 近两周比特币期货与现货价格走势

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资料来源:OKEX,BitMEX,TokenMania

图 16 近两周比特币期货升贴水率

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资料来源:OKEX,BitMEX,TokenMania

【注】报告中期货的升贴水率根据 BitMEX__的 BXBT__现货数据进行计算

8. 宏观视角:各类资产收益率分化,比特币收益居首

从资产配置的角度,数字货币值得作为另类资产进行部分配置。对于投资者而言,各类资产分化的资产收益率体现出资产配置的重要性。根据投资需求将资金在不同资产类别之间进行资产配置,随着资产类别的组合方式多样化,在同等风险的情况下更广的投资组合通常能够带来更高的长期收益。

本周各类风险资产收益率分化,4 月各类资产普遍红盘收官,其中比特币放量上行涨幅居首。美股方面,近期美国多项经济数据不佳,本周美联储宣布将维持利率在低位,直至美联储有信心经济能回归正轨。本周纳指周涨-0.34%,报 8604.95 点;道指周涨-0.22%,报 23723.69 点;标普 500 指数周涨-0.21%,报 2830.71 点,4 月标普 500 指数涨 12.68%,创自 1987 年以来最佳月度表现;COMEX 黄金期货周涨-2.00%,报 1709.50 美元 / 盎司,月涨 6.04%,终结月度两连跌;国内股市方面,五一假期前 A 股市场走势相对平稳,4 月红盘收官,上证指数周涨 1.84%,报 2860.08 点;深证成指周涨 2.86%,报 10721.78 点;创业板指周涨 3.28%,报 2069.43 点;恒生指数周涨 3.41%,报 24643.59 点。

图 17 本周各类资产动态收益率比较

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资料来源:TokenMania

对近三年各类资产的动态收益率进行比较,比特币的收益表现一枝独秀。最近三年比特币动态收益率为 1371.44%,位居各类资产首位,同时与其他资产的收益率有较大差距。除数字货币以外,其他资产收益率表现分化,美股表现相对较好,标准普尔 500 指数涨幅 18.38%,纳斯达克综合指数涨幅 41.17%;此外上证综指涨幅 9.02%,黄金涨幅 35.31%。

图 18 近三年各类资产动态收益率比较

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资料来源:TokenMania

各类资产中数字货币的市值波动性最强,在泡沫膨胀与泡沫破裂的过程中,数字货币价格更多地呈现出暴涨暴跌的趋势。2020 年以来市场受全球疫情带来的流动性危机影响,比特币出现了大幅回调,近期伴随全球风险偏好回升以及比特币减产日期临近,市场信心恢复收复部分失地。长期来看,数字货币仍处于估值低位,随着泡沫的挤出,数字货币值得作为另类资产进行部分配置。

9. 总结

本周大盘向上突破站上新阶,大中小市值币种全面上涨,市场量能同步放大,市场恐慌情绪大幅缓解。周初大盘在上周收盘点位附近窄幅盘整,周三下午自 2200 亿美元附近起步快速上涨,震荡向上进入上行通道,最高触及 2632 亿美元,随后小幅回落整理,收于 2443 亿美元附近,总市值日均值较上周上涨 13.8%。外围市场方面,本周全球主要市场总体表现稳定,4 月各类风险资产普遍红盘收官,其中比特币涨幅一枝独秀。从盘面上看,本周比特币币价接连创下新高,突破 9000 美元心理价位并短时站稳,各项指标支撑位有所上移,投资者情绪向好,整体交易活跃度回暖;同期 CME 比特币期货未平仓量创下年度新高,期货交易额回升至近期高位,但多空比仍维持相对均衡,USDT 流通总量本周增发逾 6.5%,交易所 USDT 余额继续增加,场外资金入场意愿增强,总体来看,上行通道有望继续延伸;但 9000-10000 美元区间是重度筹码压力位,目前上方空间尚未打开,存在获利盘阶段兑现回调的可能,短期将维持高位震荡换手,在未跌破短期均线前,可顺应趋势继续持有。长期看目前比特币仍处于估值低位,减产等事件对未来 1-2 个月的市场可起到一定支撑作用,市场远期依然看涨。

交易所成交量:交易所日成交量均值增加 58.59%。本周九大交易所本周单日成交量均值为 2186.36 亿元,较上周增加 58.59%。从交易量结构来看,成交量占比前三名的交易所分别是 Huobi (45.39%),Binance (22.81%),OKEX (19.30%),前三名交易所成交量占九大交易所总成交量的 87.50%,前三名占比较上周减少 0.08%;Huobi 本周累计成交量较上周上升 2803.61 亿元,增幅为 67.67%,Binance 本周累计成交量较上周上升 1196.99 亿元,增幅为 52.16%,OKEX 本周累计成交量较上周上升 939.50 亿元,增幅为 46.65%。

全球比特币场外交易量减少 1.81% 至 3184.0 万美元,中国比特币场外交易量增加 8.98% 至 1121.1 万元,委内瑞拉比特币场外交易量减少 1.34% 至 7128.9 亿玻利瓦尔,依据当前委内瑞拉玻利瓦尔和人民币兑换比例(1 CNY =24966.35VES)计算,最近一周场外 BTC 交易量约 2855.409 万元;前一个统计周按当时汇率计算的场外 BTC 交易量约 2995.628 万元,最近一周较前一周减少 4.68%。

数字资产换手率:十大数字资产累计换手率上涨 7.30%。本周十大数字资产换手率周累计 725.65%,较上周上涨 49.38%,涨幅 7.30%;换手率最高为 130.80%,最低为 90.18%,极值差为 40.63 个百分点。本周各币种换手率普遍上行,仅 DASH 较上周下跌 71.20%,跌幅 8.74%。

交易所钱包余额:本周交易所 BTC 钱包余额 244.1725 万 BTC,减少 3.99%;交易所 USDT 余额 29.93 亿 USDT,增加 5.22%;当前 USDT 流通总量(含 Omni,ERC-20,TRC-20)为 78.04 亿美元,较上周同期增加 6.64%。

USDT 溢价率:USDT 溢价率宽幅震荡,尾盘维持正溢价。本周 USDT 溢价率宽幅震荡,尾盘维持正溢价,kraken 交易所 usdt/usd 交易对本周开盘溢价 0.10%,最高溢价 0.30%,最低溢价-1.15%,收盘溢价 0.12%。溢价率自 3 月初价格剧烈波动过程高位回落,回归正常运行区间,本周比特币价格放量上行,USDT 溢价率波动幅度较前两周有所放大。

比特币波动率指数:波动率指数小幅走高,投资者恐慌情绪减退。本周比特币波动率指数开盘值 2.33,最高值 7.20,最低值 1.52,收盘值 2.62,收盘值较上周同期上涨 12.45%,波动率指数宽幅震荡,小幅走高,总体仍维持今年相对低位区间;恐惧 & 贪婪指数 7 日前为 28 点,本周最高为 45 点,最低为 26 点,恐惧 & 贪婪指数最新点位 45,较上周同期 28 点增加 17 点,市场情绪为恐惧,随着比特币价格上行再度突破 9000 美元,投资者恐惧情绪减退。

期货合约:从期货合约的角度来看,本周期货交易额回升至近期高位,合约持仓连续五周上涨,市场流动性增强。本周芝商所(CME)比特币期货未平仓量创下年度新高,期货交易额回升至近期高位,随着减半日期临近,机构正在重返市场。从期限结构上来看,本周 OKEX 的当周合约价格由升水转为贴水,平均贴水 1.20%;次周合约价格由升水转为贴水,平均贴水 1.20%;季度合约价格由升水转为贴水,平均贴水 1.21%;BitMEX 永续合约平均贴水 0.01%。OKEX 的当周合约最新贴水 0.40%,次周合约最新贴水 0.31%,季度合约最新贴水 0.11%。截至报告统计时间,BITMEX BTC / USD 保证金市场 24 小时多空对比为 50.44%:49.56 %,多头相对占优。本周比特币价格快速上行,期货合约基差震幅增强,行情震荡下,望投资者注意风险,降低杠杆倍数。

宏观视角:本周各类风险资产收益率分化,4 月各类资产普遍红盘收官,其中比特币放量上行涨幅居首。美股方面,近期美国多项经济数据不佳,本周美联储宣布将维持利率在低位,直至美联储有信心经济能回归正轨。本周纳指周涨-0.34%,报 8604.95 点;道指周涨-0.22%,报 23723.69 点;标普 500 指数周涨-0.21%,报 2830.71 点,4 月标普 500 指数涨 12.68%,创自 1987 年以来最佳月度表现;COMEX 黄金期货周涨-2.00%,报 1709.50 美元 / 盎司,月涨 6.04%,终结月度两连跌;国内股市方面,五一假期前 A 股市场走势相对平稳,4 月红盘收官,上证指数周涨 1.84%,报 2860.08 点;深证成指周涨 2.86%,报 10721.78 点;创业板指周涨 3.28%,报 2069.43 点;恒生指数周涨 3.41%,报 24643.59 点。

风险提示

价格回调风险

国内外监管政策超预期

国际地缘环境变化超预期

疫情进一步扩散风险

比特币合约价格波动


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