文 |徐晓芳 林伟强 联系人:郭韵

超市:3 月延续了 1-2 月较快的同店增速,Q1 双线丰收;鉴于疫情的不确定性和防疫重视度,预计超市全年保持较高增速。美妆:3 月线上复苏显著,线下客流不达预期;线上新趋势:国际品牌海外旅游渠道库存或将通过跨境电商 / 海外直邮等大量进入国内,冲击国内的正品行货销售。

▍ 超市:3 月延续了 1-2 月较快的同店增速,双线丰收;全年有望保持较高增速。

草根调研显示,龙头 3 月延续了 1-2 月较高的同店增速;4 月以来,增速有所回落,但仍显著高于疫情前增速,印证了:机构团体、餐饮服务的部分需求转移至居家用餐,生鲜、食品等商超品类零售需求增加;龙头依托供应链、网点等优势获得更多市场份额,由此累积的资源和市场美誉度在疫情逐步缓和的过程中会持续体现;且到家业务需求激增,推动传统商超线上业务实现突破,双线共同拉动增长。

▍ 超市龙头:

永辉超市:预计 2020Q1 营业收入同比+32%+37%,报表端归属净利润同比+18%+23%,大卖场归属净利润同比+30%~+35%。

家家悦:预计 2020Q1 家家悦营业收入同比+30%+35%,归属净利润同比+22%+27%;Q1 同店双位数增长;1-2 月,张家口、安徽门店实现盈利,全年两地亏损预期降至-1500 万、-2000 万元左右。

红旗连锁:预计 Q1 同店达双位数增长;公司预告 2020Q1 归属净利润同比+60%~+90%;据此推测:Q1 商业主营归属净利润同比+45%~+90%,新网银行贡献投资收益 5000 万~5500 万元。

▍ 化妆品:3 月线上复苏显著,线下客流不达预期。

天猫美妆 3.5-3.8 日为期 4 天“三八女神节”GMV 增速在 70%+,为各一级类目中增速最快的品类。3 月下旬,预售开启;天猫小黑盒携雅顿、欧莱雅、丸美、珀莱雅、Olay 等推出美妆新品。3 月线下百货、购物中心、CS 店等均已开业,但客流不达预期。Q1,平均而言,线下销售下滑在-30%~-50% 不等。线上新趋势:海外旅游渠道的库存或通过跨境电商、海外直邮等形式大量进入国内电商,对国内线上、线下的正品行货销售产生阶段性影响。

▍ 风险因素:

居民购买力疲弱影响消费;量化宽松,资本涌入,竞争失序。

▍ 投资策略。

推荐主线一:疫情下优质龙头比较优势突显,增长提速、份额提升的个股:永辉超市、家家悦、高鑫零售、红旗连锁、步步高。

主线二:受疫情冲击,但恢复比较快,环比回升趋势好,现在可以关注拐点的个股:拼多多、京东、阿里巴巴;以及中长期成长明确的化妆品领域的珀莱雅、丸美股份、壹网壹创。

商业|超市业绩优异,美妆线下受影响较大:2020Q1 前瞻暨疫情影响(四)

商业|超市业绩优异,美妆线下受影响较大:2020Q1 前瞻暨疫情影响(四)

中信证券研究

提供行业资讯,让您方寸间知天下!

商业|超市业绩优异,美妆线下受影响较大:2020Q1 前瞻暨疫情影响(四)商业|超市业绩优异,美妆线下受影响较大:2020Q1 前瞻暨疫情影响(四)

来源链接:mp.weixin.qq.com