2020 年第 2 周区块链二级市场报告

2019 年 1 月 6 日-2020 年 1 月 13 日

本期报告重点内容:

  • 本周大盘走势:突破箱体周线大阳,市场恐惧情绪消退

  • 交易所成交量:交易所周成交量均值增幅为 74.48%

交易所钱包余额:BTC 余额减少 0.6%,USDT 余额减少 4.66%

  • 数字资产换手率:十大数字资产累计换手率上涨 13.84%

  • USDT 溢价率:USDT 溢价率低位震荡,尾盘维持负溢价

  • 比特币波动率指数:波动率指数冲高回落,市场情绪恐惧转中性

  • 期货合约:短期期货贴水转升水,多空预期切换频繁

  • 宏观视角:各类资产收益率普涨,比特币收益率居首

  • 总结

本期报告详细内容:

1. 本周大盘走势:突破箱体周线大阳,市场恐惧情绪消退

截至报告统计时间(2019 年 1 月 13 日),本周全球区块链资产总市值日均值为 2079.4 亿美元,较上周均值上涨 7.08%;市场 24 小时成交量日均值 873.77 亿美元,较上周均值上涨 22.36%。

截至报告统计时间,Tokenmania 8 周行情指数最新点位 9.62% , Tokenmania 32 周行情指数最新点位-8.15%,Tokenmania 60 周行情指数最新点位 12.23%。

本周大盘向上突破创下近期新高,市场交易活跃度整体提升,大中小市值币种全面上涨,投资者情绪由恐惧转为中性。周初大盘延续上周走势向上突破,进入上行通道,接连突破 2000,2100,2200 亿美元整数关口,一度触及 2210 亿美元,盘整后尾盘企稳 2150 亿美元上方,收报 2168.93 亿美元,较上周末上涨 9.82%,比特币也突破 8000 美元关口,一度上攻 8450 美元上方,投资者情绪高涨;从量能来看,本次的进攻较具攻击力,打破了近期的箱体震荡走势,近一个多月以来套牢盘基本全部解套,各项指标支撑位上移,比特币链上活跃度指标也出现一定程度增长,主流币种表现出轮动上涨走势,市场看多情绪有所抬升;但目前的拉升尚缺乏稳定的底部支撑,上方 8500 点承压明显,USDT 溢价率维持低位,短期看存在获利盘阶段兑现回调的可能,追高仍需谨慎;中长期看,今年上半年 ETC、BCH、BSV、BTC、DASH 将先后迎来区块奖励减产,以太坊 2.0 版本的落地也将大幅提升 ETH 使用价值,后市或将表现为主流币轮番上涨带动大盘攀升,但新一轮上涨有待量能配合,建议后市可逢低加仓买入。

图 1 本周全球区块链资产总市值变化

TAMC 研究院丨突破箱体周线大阳,市场恐惧情绪消退

资料来源:CoinMarketCap,TokenMania

图 2 近三月比特币价格变化

TAMC 研究院丨突破箱体周线大阳,市场恐惧情绪消退

资料来源:CoinMarketCap,TokenMania

2. 交易所成交量:交易所周成交量均值增幅为 74.48%

本周九大交易所单日成交量均值为 1410.09 亿元,较上周增幅为 74.48%。从交易量结构来看,成交量占比前三名的交易所分别是 Huobi (45.28%),OKEX (22.66%),BitMEX (14.77%),前三名交易所成交量占九大交易所总成交量的 82.71%,前三名占比较上周减少 1.52%;Huobi 本周累计成交量较上周上升 1828.30 亿元,增幅为 69.22%,OKEX 本周累计成交量较上周上升 860.64 亿元,增幅为 62.52%,BitMEX 本周累计成交量较上周上升 710.04 亿元,增幅为 94.97%。

图 3 近两周九大交易所总成交量变化

TAMC 研究院丨突破箱体周线大阳,市场恐惧情绪消退

资料来源:非小号,TokenMania

图 4 九大交易所历史每日总交易量变化

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资料来源:非小号,TokenMania

从更长的时间维度来看,19 年一季度九大交易所日交易量基本处于 400 亿元上下区间震荡,二季度交易量在 4 月初放量突破 1400 亿元,5-6 月市场成交量连创新高,九大交易所日交易量一度突破 4300 亿元高点;7 月以来市场成交量呈现持续震荡缩量态势,日均交易量均值降低到 1000 亿元以下;10 月底比特币快速拉升一度突破 10000 美元上方,日成交量突破 3000 亿元创下高位,而后市场成交量再次呈持续回落态势;受监管趋紧影响,11 月底币价在恐慌中一度放量下跌,随后日成交量持续萎靡,最近两周受避险情绪升温影响,BTC 价格宽幅震荡,交易量同步有所放大。考虑到目前各大交易所存在刷量的行为,实际成交数据可能低于统计数据。

全球比特币场外交易量增加 3.68% 至 2866.1 万美元,中国比特币场外交易量增加 19.28% 至 939.9 万元,委内瑞拉比特币场外交易量增加 38.03% 至 3634.5 亿玻利瓦尔,依据当前委内瑞拉玻利瓦尔和人民币兑换比例(1 CNY =9709.42VES)计算,最近一周场外 BTC 交易量约 3743.223 万元;前一个统计周按当时汇率计算的场外 BTC 交易量约 3373.021 万元,最近一周较前周增加 10.98%。

图 5 LocalBitcoins 全球交易量

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资料来源:Coin.Dance,TokenMania

图 6 LocalBitcoins 中国地区交易量

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资料来源:Coin.Dance,TokenMania

图 7 LocalBitcoins 委内瑞拉地区交易量

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资料来源:Coin.Dance,TokenMania

【注】:九__大交易所是指币安、火币、__OKEX、 CoinBase_、 P__oloniex__、BitmexBittrexBitfinex、__Bithumb_

3. 交易所钱包余额:BTC 余额减少 0.6%,USDT 余额减少 4.66%

本周交易所 BTC 钱包余额 63.885 万 BTC,较上周同期减少 0.3829 万 BTC,减少 0.6%;交易所 USDT 钱包余额 18.685 亿 USDT,较上周同期减少 0.91 亿 USDT,减少 5.66%。本周 Tether 减少 1.08%,当前 USDT 流通总量(含 ERC-20,TRC-20)为 46.57 亿美元。

图 8 近期交易所 BTC 余额与 BTC 价格走势

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资料来源:TokenMania

图 9 交易所 USDT 总余额变化

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资料来源:TokenMania

【注】交易所钱包余额是涵盖了币安、Bitfinex、OKEX 等多个主流交易所的综合数据 。

4. 数字资产换手率:十大数字资产累计换手率上涨 13.84%

本周十大数字资产换手率周累计 442.84%,较上周上涨 53.84%,涨幅 13.84%;换手率最高为 70.03%,最低为 54.24%,极值差为 15.79 个百分点,市场整体交易活跃性有所提升。

图 10 近两周十大资产日均换手率变化

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资料来源:CoinMarketCap,TokenMania

图 11 本周十大资产换手率明细

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资料来源:CoinMarketCap,TokenMania

本周累计换手率排名前三位的分别是 ETC (本周 1248.37%,较上周上涨 209.62%,涨幅 20.18%),LTC (本周 820.24%,较上周上涨 19.24%,涨幅 2.40%),EOS (本周 614.15%,较上周上涨 138.42%,涨幅 29.10%);累计换手率排名后三位的分别是 ADA (本周 31.33%,较上周上涨 11.37%,涨幅 56.99%),BTC (本周 125.87%,较上周上涨 10.21%,涨幅 8.83%),XRP (本周 133.04%,较上周上涨 38.30%,涨幅 40.43%)。

【注】换手率是十大币种(BTC、ETH、XRP、XLM、BCH、EOS、LTC、ADA、ETC、DASH)的每日平均值。

5. USDT 溢价率:USDT 溢价率低位震荡,尾盘维持负溢价

溢价率反映了 USDT 价格的溢价水平,也是捕捉资金情绪的工具,一般而言,高溢价率意味着资金入场情绪积极,反之则意味着资金进场动力不高,甚至是资金在出逃。

图 12Kraken USDT/USD 交易对价格

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资料来源:Tradingview (Kraken),TokenMania

本周 kraken 交易所本周 USDT 溢价率小幅震荡,收盘维持负溢价,usdt/usd 交易对本周开盘溢价-0.17%,最低溢价-0.27%,收盘溢价-0.06%。近期 USDT 交易溢价率屡创新低,基本维持负溢价状态,不利于比特币价格维持强势。

【注】 USDT__折溢价指数为 100__时表示 USDT__平价,指数大于 100__表示 USDT__溢价,小于 100__则表示 USDT__折价。

6. 比特币波动率指数:波动率指数冲高回落,市场情绪恐惧转中性

一般而言,比特币价格波动率指数可以用来衡量市场的恐慌程度,该值越高往往反映出对后市走势的分歧度越高。

图 13 日级别比特币 BVOL24H 波动率

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资料来源:BitMEX,TokenMania

图 14 恐惧 & 贪婪指数

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资料来源:Alternative.me,TokenMania

本周比特币波动率指数呈冲高回落走势,较上周同期上涨 62.66%,开盘值 1.58,最高值 4.61,最低值 1.50,收盘值 2.57,收盘值较上周同期上涨 62.66%;恐惧 & 贪婪指数上周同期为 38 点,本周最高 51 点,最低 39 点,恐惧 & 贪婪指数最新点位 50,较上周同期 38 点增加 12 点,随着比特币向上突破创下近期新高, 投资者情绪由恐惧转为中性。

7. 期货合约:短期期货贴水转升水,多空预期切换频繁

从期货合约的角度来看,本周期货价格震荡走高,市场主动交易活跃度大幅提高,投资者多空预期切换频繁,尾盘由贴水转为升水状态。从期限结构上来看,本周 OKEX 的当周合约价格平均贴水 0.18%;次周合约价格平均贴水 0.23%;季度合约平均升水 1.13%,升水幅度下降 0.65 个百分点;BitMEX 永续合约平均贴水 0.01%。根据合约最新收盘价格,本周 OKEX 的当周合约价格由贴水转为升水,最新升水 1.11%;次周合约价格最新升水 1.26%;季度合约最新升水 2.75%,升水幅度上升 1.67 个百分点;BitMEX 永续合约最新升水 0.02%;截至统计时间,BITMEX 永续合约多空对比为 53.00 %:47.00 %,多头资金相对占优。综合来看,本周比特币期货平均贴水幅度减小,投资者短期看空情绪有所缓和,市场看多情绪逐渐抬升。

图 15 近两周比特币期货与现货价格走势

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资料来源:OKEX,BitMEX,TokenMania

图 16 近两周比特币期货升贴水率

TAMC 研究院丨突破箱体周线大阳,市场恐惧情绪消退

资料来源:OKEX,BitMEX,TokenMania

【注】报告中期货的升贴水率根据 BitMEX__的 BXBT__现货数据进行计算

8. 宏观视角:各类资产收益率普涨,比特币收益率居首

从资产配置的角度,数字货币值得作为另类资产进行部分配置。对于投资者而言,各类资产分化的资产收益率体现出资产配置的重要性。根据投资需求将资金在不同资产类别之间进行资产配置,随着资产类别的组合方式多样化,在同等风险的情况下更广的投资组合通常能够带来更高的长期收益。

本周各类风险资产普遍上涨,比特币收益率在各类资产中居首,受美伊冲突影响,避险情绪推动黄金维持涨势。美股方面,本周美股收涨,但美国 12 月非农就业数据不及预期令美股尾盘承压,本周纳指周涨 1.75% 报 9178.86 点,道指周涨 0.66% 报 28823.77 点,连涨五周,标普 500 指数周涨 0.94% 报 3265.35 点;受美国对伊朗实施新制裁引发不确定性影响,资金避险情绪依然存在,COMEX 黄金期货周涨 0.51%,报 1563.10 美元 / 盎司,续创 2019 年 9 月以来新高,录得周线五连阳;国内股市方面,本周上证指数周涨 0.28%,报 3092.29 点;深证成指周涨 2.10%,报 10879.84 点;创业板指周涨 3.71%,报 1904.19 点,均录得周线六连阳,本周北向资金累计净流入 208 亿元,连续 7 日净流入;恒生指数周涨 0.66%,报 28638.20 点,科技股涨幅居前。

图 17 本周各类资产动态收益率比较

TAMC 研究院丨突破箱体周线大阳,市场恐惧情绪消退

资料来源:TokenMania

对近三年各类资产的动态收益率进行比较,比特币的收益表现一枝独秀。最近三年比特币动态收益率为 1230.88%,位居各类资产首位,同时与其他资产的收益率有较大差距。除数字货币以外,其他资产收益率表现分化,美股表现相对较好,标准普尔 500 指数涨幅 43.92%,纳斯达克综合指数涨幅 65.33%;此外恒生指数涨幅 24.86%,黄金涨幅 31.60%。

图 18 近三年各类资产动态收益率比较

TAMC 研究院丨突破箱体周线大阳,市场恐惧情绪消退

资料来源:TokenMania

各类资产中数字货币的市值波动性最强,在泡沫膨胀与泡沫破裂的过程中,数字货币价格更多地呈现出暴涨暴跌的趋势,熊市实际上有助于市场中劣质项目的淘汰和短期投机者的离场。自 2109 年年初到目前来看,市场行情有所回暖,但长期来看数字货币仍处于估值低位,随着泡沫的挤出,数字货币值得作为另类资产进行部分配置

9. 总结

大盘走势:本周大盘向上突破创下近期新高,市场交易活跃度整体提升,大中小市值币种全面上涨,投资者情绪由恐惧转为中性。周初大盘延续上周走势向上突破,进入上行通道,接连突破 2000,2100,2200 亿美元整数关口,一度触及 2210 亿美元,盘整后尾盘企稳 2150 亿美元上方,收报 2168.93 亿美元,较上周末上涨 9.82%,比特币也突破 8000 美元关口,一度上攻 8450 美元上方,投资者情绪高涨;从量能来看,本次的进攻较具攻击力,打破了近期的箱体震荡走势,近一个多月以来套牢盘基本全部解套,各项指标支撑位上移,比特币链上活跃度指标也出现一定程度增长,主流币种表现出轮动上涨走势,市场看多情绪有所抬升;但目前的拉升尚缺乏稳定的底部支撑,上方 8500 点承压明显,USDT 溢价率维持低位,短期看存在获利盘阶段兑现回调的可能,追高仍需谨慎;中长期看,今年上半年 ETC、BCH、BSV、BTC、DASH 将先后迎来区块奖励减产,以太坊 2.0 版本的落地也将大幅提升 ETH 使用价值,后市或将表现为主流币轮番上涨带动大盘攀升,但新一轮上涨有待量能配合,建议后市可逢低加仓买入。

交易所成交量: 交易所周成交量均值增幅为 74.48%。本周九大交易所单日成交量均值为 1410.09 亿元,较上周增幅为 74.48%。从交易量结构来看,成交量占比前三名的交易所分别是 Huobi (45.28%),OKEX (22.66%),BitMEX (14.77%),前三名交易所成交量占九大交易所总成交量的 82.71%,前三名占比较上周减少 1.52%;Huobi 本周累计成交量较上周上升 1828.30 亿元,增幅为 69.22%,OKEX 本周累计成交量较上周上升 860.64 亿元,增幅为 62.52%,BitMEX 本周累计成交量较上周上升 710.04 亿元,增幅为 94.97%。

全球比特币场外交易量增加 3.68% 至 2866.1 万美元,中国比特币场外交易量增加 19.28% 至 939.9 万元,委内瑞拉比特币场外交易量增加 38.03% 至 3634.5 亿玻利瓦尔,依据当前委内瑞拉玻利瓦尔和人民币兑换比例(1 CNY =9709.42VES)计算,最近一周场外 BTC 交易量约 3743.223 万元;前一个统计周按当时汇率计算的场外 BTC 交易量约 3373.021 万元,最近一周较前一周增加 10.98%。

交易所钱包余 额: TC 余额减少 0.6%,USDT 余额减少 4.66%。本周交易所 BTC 钱包余额 63.885 万 BTC,较上周同期减少 0.3829 万 BTC,减少 0.6%;交易所 USDT 钱包余额 18.685 亿 USDT,较上周同期减少 0.91 亿 USDT,减少 5.66%。本周 Tether 减少 1.08%,当前 USDT 流通总量(含 ERC-20,TRC-20)为 46.57 亿美元。

数字资产换手率: 十大数字资产累计换手率上涨 13.84%。本周十大数字资产换手率周累计 442.84%,较上周上涨 53.84%,涨幅 13.84%;换手率最高为 70.03%,最低为 54.24%,极值差为 15.79 个百分点 , 市场整体交易活跃性有所提升。本周累计换手率排名前三位的分别是 ETC (本周 1248.37%,较上周上涨 209.62%,涨幅 20.18%),LTC (本周 820.24%,较上周上涨 19.24%,涨幅 2.40%),EOS (本周 614.15%,较上周上涨 138.42%,涨幅 29.10%)。

USDT 溢价率: USDT 溢价率低位震荡,尾盘维持负溢价。本周 kraken 交易所本周 USDT 溢价率小幅震荡,收盘维持负溢价,usdt/usd 交易对本周开盘溢价-0.17%,最低溢价-0.27%,收盘溢价-0.06%。近期 USDT 交易溢价率屡创新低,基本维持负溢价状态,不利于比特币价格维持强势。

比特币波动率指数: 波动率指数冲高回落,市场情绪恐惧转中性。本周比特币波动率指数呈冲高回落走势,较上周同期上涨 62.66%,开盘值 1.58,最高值 4.61,最低值 1.50,收盘值 2.57,收盘值较上周同期上涨 62.66%;恐惧 & 贪婪指数上周同期为 38 点,本周最高 51 点,最低 39 点,恐惧 & 贪婪指数最新点位 50,较上周同期 38 点增加 12 点,随着比特币向上突破创下近期新高, 投资者情绪由恐惧转为中性。

期货合约: 本周期货价格震荡走高,市场主动交易活跃度大幅提高,投资者多空预期切换频繁,尾盘由贴水转为升水状态。从期限结构上来看,本周 OKEX 的当周合约价格平均贴水 0.18%;次周合约价格平均贴水 0.23%;季度合约平均升水 1.13%,升水幅度下降 0.65 个百分点;BitMEX 永续合约平均贴水 0.01%。根据合约最新收盘价格,本周 OKEX 的当周合约价格由贴水转为升水,最新升水 1.11%;次周合约价格最新升水 1.26%;季度合约最新升水 2.75%,升水幅度上升 1.67 个百分点;BitMEX 永续合约最新升水 0.02%;截至统计时间,BITMEX 永续合约多空对比为 53.00 %:47.00 %,多头资金相对占优。综合来看,本周比特币期货平均贴水幅度减小,投资者短期看空情绪有所缓和,市场看多情绪逐渐抬升。

宏观视角: 各类资产收益率普涨,比特币收益率居首。本周各类风险资产普遍上涨,比特币收益率在各类资产中居首,受美伊冲突影响,避险情绪推动黄金维持涨势。美股方面,本周美股收涨,但美国 12 月非农就业数据不及预期令美股尾盘承压,本周纳指周涨 1.75% 报 9178.86 点,道指周涨 0.66% 报 28823.77 点,连涨五周,标普 500 指数周涨 0.94% 报 3265.35 点;受美国对伊朗实施新制裁引发不确定性影响,资金避险情绪依然存在,COMEX 黄金期货周涨 0.51%,报 1563.10 美元 / 盎司,续创 2019 年 9 月以来新高,录得周线五连阳;国内股市方面,本周上证指数周涨 0.28%,报 3092.29 点;深证成指周涨 2.10%,报 10879.84 点;创业板指周涨 3.71%,报 1904.19 点,均录得周线六连阳,本周北向资金累计净流入 208 亿元,连续 7 日净流入;恒生指数周涨 0.66%,报 28638.20 点,科技股涨幅居前。

风险提示

回调风险

国内外监管政策超预期

国际地缘环境变化超预期

比特币合约价格波动


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