2020 年第 11 周区块链二级市场报告

2019 年 3 月 9 日-2020 年 3 月 16 日

本期报告重点内容:

*本周大盘走势:流动性踩踏去杠杆,市场硬着陆创新低

*交易所成交量:交易所日成交量均值上涨 89.5%

*数字资产换手率:十大数字资产累计换手率上涨 42.13%

*交易所钱包余额:BTC 余额增加 1.14%,USDT 余额 20.95 亿枚

*USDT 溢价率:USDT 溢价率冲高回落

*比特币波动率指数:波动率指数冲高,市场恐慌情绪走强

*期货合约:期货市场价格动荡,多头资金大量爆仓

*宏观视角:美股历史性熔断,海外市场集体下跌

*总结

本期报告详细内容:

1. 本周大盘走势: 放量下跌爆多军,全面崩盘创新低

截至报告统计时间(2019 年 3 月 16 日),本周全球区块链资产总市值日均值为 1839.30 亿美元,较上周均值下跌 28.63%;市场 24 小时成交量日均值 1635.30 亿美元,较上周均值上涨 11.56%。

截至报告统计时间,Tokenmania 8 周行情指数最新点位-39.32% , Tokenmania 32 周行情指数最新点位-45.85%,Tokenmania 60 周行情指数最新点位-51.34%。

本周大盘放量下行,大中小市值币种全面回调,市场恐慌程度一度趋至历史最高水平,短期市场进入修复期。周初大盘维持在 2100-2200 亿美元区间震荡,周四市场大盘快速跳水跌破 1700 亿美元,低位弱势震荡后,周五大盘再度上演了残酷的趋势性杀跌,流动性踩踏之下市场恐慌性下跌,一度放量跌破 1200 亿美元,于周五 22 时达到本轮下跌最低点 1195.49 亿美元,期货市场爆仓短期接近 40 亿美元,而后触底反弹,收报 1300 亿美元上方,较上周同期跌幅逾 40%。本周国内疫情形势向好,但海外疫情呈现多国蔓延趋势,疫情爆发叠加 opec+会议原油减产谈崩,海外权益市场集体大幅下跌,美股三次发生历史性熔断,黄金价格同样暴跌失守本年前期所有涨幅,全球市场满目疮痍。

本周比特币一度跌破 4000 美元创下一年半以来新低,大量现货被抛售用于支付保证金,短期市值蒸发逾 600 亿美元,在底部区间窄幅震荡后,比特币价格反弹至 4500 美元上方,收报 4646 美元,比特币价格波动率迅速放大,期间 USDT 场外需求居高不下,市值排名时隔 5 个月再次跃升第四位。从盘面上看,前期恐慌盘已基本抛出,市场经历去杠杆硬着陆过程后,短期风险得到一定程度释放。

但当前比特币与美股及全球市场联动性增强,全球市场无差别下跌之下,多国央行紧急出手干预但效果有限,外围资金流动性需求趋紧将使新增资金流入受阻,潜在抛压增强,同时价格暴跌已严重削弱比特币前期看涨情绪,恐惧 & 贪婪指数一度趋至历史最低水平,投资者在未来几周内或将维持谨慎态度,考虑目前外部环境存在较大不确定性,价格尚未企稳,市场情绪较为脆弱,价格短期难以反转,对于重仓者可抓住短线反弹逐步减仓,保持足够资金储备,等待形势明朗。同时,建议投资者注意风险严控仓位,优选平台,防范插针和平台宕机等原因导致的爆仓。

图 1 近三月全球区块链资产总市值变化

TAMC 研究院丨流动性踩踏去杠杆,市场硬着陆创新低

资料来源:CoinMarketCap,TokenMania

图 2 近三月比特币价格变化

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资料来源:CoinMarketCap,TokenMania

2. 交易所成交量: 交易所日成交量均值上涨 89.51%

本周九大交易所单日成交量均值为 2389.75 亿元 , 较上周 1261.04 亿元上升 7901.00 亿元,增幅为 89.51%。从交易量结构来看,成交量占比前三名的交易所分别是 Huobi (47.47%),Binance (20.90%),BitMEX (14.72%),前三名交易所成交量占九大交易所总成交量的 83.09%,前三名占比较上周减少 0.76%;Huobi 本周累计成交量较上周上升 3574.64 亿元,增幅为 81.86%,Binance 本周累计成交量较上周上升 1678.62 亿元,增幅为 92.34%,BitMEX 本周累计成交量较上周上升 1334.82 亿元,增幅为 118.45%。

图 3 近两周九大交易所总成交量变化

TAMC 研究院丨流动性踩踏去杠杆,市场硬着陆创新低

资料来源:非小号,TokenMania

图 4 九大交易所历史每日总交易量变化

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资料来源:非小号,TokenMania

从更长的时间维度来看,19 年初九大交易所日交易量基本处于 400 亿元上下区间震荡,二季度市场在一波上涨中成交量连创新高,九大交易所日交易量一度突破 4300 亿元高点;7 月以来市场成交量呈现持续震荡缩量态势,日均交易量均值降低到 1000 亿元以下;10 月底比特币快速拉升一度突破 10000 美元上方,日成交量突破 3000 亿元创下高位,而后市场成交量再次呈持续回落态势。2020 年初至 2 月底,减产预期作用下,市场出现积极向好走势,量能同步放大;最近一个月,随着疫情全球扩散,全球资本市场出现大幅波动和恐慌性下跌,本周数字货币市场出现跟随性暴跌,下跌过程中主流交易所成交量较上周大幅放大,本周最大单日成交量 4349.6 亿元,创出历史新高。考虑到目前各大交易所存在刷量的行为,实际成交数据可能低于统计数据。

全球比特币场外交易量减少 5.45% 至 3225.4 万美元,中国比特币场外交易量减少 7.39% 至 645.4 万元,委内瑞拉比特币场外交易量增加 27.19% 至 3076.8 亿玻利瓦尔,依据当前委内瑞拉玻利瓦尔和人民币兑换比例(1 CNY =10522.98VES)计算,最近一周场外 BTC 交易量约 2923.868 万元;前一个统计周按当时汇率计算的场外 BTC 交易量约 2276.268 万元,最近一周较前一周增加 28.45%。

图 5 LocalBitcoins 全球交易量

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资料来源:Coin.Dance,TokenMania

图 6 LocalBitcoins 中国地区交易量

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资料来源:Coin.Dance,TokenMania

图 7 LocalBitcoins 委内瑞拉地区交易量

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资料来源:Coin.Dance,TokenMania

【注】:_ 九__大交易所是指币安、火币、OKEX、 CoinBase__、 P__oloniex__、BitmexBittrexBitfinex、__Bithumb_

3. 数字资产换手率:十大数字资产累计换手率上涨 42.13%

本周十大数字资产换手率周累计 843.78%,较上周上涨 250.10%,涨幅 42.13%;换手率最高为 215.20%,最低为 75.46%,极值差为 139.74 个百分点,整体交易活跃度大幅提升,其中 EOS 换手率较上周上涨 126.11%,涨幅居首。

图 8 近两周十大资产日均换手率变化

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资料来源:CoinMarketCap,TokenMania

图 9 本周十大资产换手率明细

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资料来源:CoinMarketCap,TokenMania

本周累计换手率排名前三位的分别是 ETC (本周 1936.31%,较上周上涨 693.87%,涨幅 55.85%),EOS (本周 1631.87%,较上周上涨 910.15%,涨幅 126.11%),LTC (本周 1272.84%,较上周上涨 423.66%,涨幅 49.89%);累计换手率排名后三位的分别是 ADA (本周 107.29%,较上周上涨 47.58%,涨幅 79.67%),XRP (本周 275.46%,较上周上涨 119.36%,涨幅 76.46%),BTC (本周 285.88%,较上周上涨 117.88%,涨幅 70.16%)。

【注】换手率是十大币种(BTC、ETH、XRP、XLM、BCH、EOS、LTC、ADA、ETC、DASH)的每日平均值。

4. 交易所钱包余额:BTC 余额增加 1.14%,USDT 余额 20.95 亿枚

本周交易所 BTC 钱包余额 2,526,002 BTC,增加 1.14%;交易所 USDT 钱包余额 20.95 亿 USDT,增加 18.2%;当前 USDT 流通总量(含 ERC-20,TRC-20)为 50.855 亿美元,较上周同期增加 4.77%。

图 10 近期交易所 BTC 余额与 BTC 价格走势

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资料来源:TokenMania,chain.info 公开资料

图 11 交易所 USDT 总余额变化

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资料来源:TokenMania

【注】交易所钱包余额是涵盖了币安、Bitfinex、OKEX 等多个主流交易所的综合数据 。

5. USDT 溢价率:USDT 溢价率冲高回落

场外溢价率反映了场外价格的溢价水平,也是捕捉场外资金情绪的工具,一般而言,高溢价率意味着场外资金入场情绪积极,反之则意味着场外资金进场动力不高,甚至是资金在出逃;场内溢价率则反映了场内价格的溢价水平,也是捕捉场内资金情绪的工具。

图 12Kraken USDT/USD 交易对价格

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资料来源:Tradingview (Kraken),TokenMania

本周 kraken 交易所 usdt/usd 交易对本周开盘溢价 0.11%,最高溢价 5.10%,最低溢价-0.45%,收盘溢价 1.19%。本周 USDT 溢价率大幅波动,伴随 BTC 快速下跌 USDT 价格持续攀升涨幅逾 5%,而后冲高回落,目前溢价率回归前期运行区间;本周市场情绪维持恐慌,但流动性踩踏超跌过程中存在一定抄底资金寻求入场。

【注】 USDT_ 折溢价指数为 100__ 时表示 USDT__ 平价,指数大于 100__ 表示 USDT__ 溢价,小于 100__ 则表示 USDT__ 折价。_

6. 比特币波动率指数:波动率指数冲高,市场恐慌情绪增强

一般而言,比特币价格波动率指数可以用来衡量市场的恐慌程度,该值越高往往反映出对后市走势的分歧度越高。

图 13 日级别比特币 BVOL24H 波动率

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资料来源:BitMEX,TokenMania

图 14 恐惧 & 贪婪指数

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资料来源:Alternative.me,TokenMania

本周比特币波动率指数开盘值 2.18,最高值 32.29,最低值 1.18,收盘值 9.23,收盘值较上周同期上涨 323.39%,随着楔形整理形态的破位,比特币价格波动率迅速放大;恐惧 & 贪婪指数 7 日前为 33 点,本周最高为 17 点,最低为 8 点,恐惧 & 贪婪指数最新点位 12,较上周同期 33 点下降 21 点,本周流动性踩踏下价格瀑布下跌,恐惧 & 贪婪指数一度趋至历史最低水平,目前恐慌情绪较低点有所缓解,但市场情绪仍为极度恐惧。

7. 期货合约:期货市场价格动荡,多头资金大量爆仓

从期货合约的角度来看,本周期货市场价格动荡,期货总体基差呈扩散状态,杠杆合约连环爆仓使得多头资金遭遇毁灭性打击,价格下跌严重削弱比特币的看涨情绪。本周伴随比特币价格急跌,多头资金大量爆仓,此次行情暴跌过程中,主流交易所短时爆仓金额超过 40 亿美元,从期限结构上来看,本周 OKEX 的当周合约平均升水 2.72%,升水幅度上升 1.66 个百分点;次周合约平均升水 2.59%,升水幅度上升 2.29 个百分点;季度合约平均升水 4.11%,升水幅度下降 0.28 个百分点;BitMEX 永续合约平均贴水 1.69%。目前 OKEX 的当周合约最新升水 1.83%,次周合约最新升水 1.09%,季度合约最新升水 0.56%,升水幅度较上周下降 2.88 个百分点,比特币的看涨情绪已严重削弱。截至报告统计时间,BITMEX BTC / USD 保证金市场 24 小时多空对比为 48.45%:51.55%,空头相对占优。本周比特币期货再次出现短时间插针,价格震幅加大,望投资者注意风险,控制仓位,优选平台规避宕机等原因导致的爆仓。

图 15 近两周比特币期货与现货价格走势

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资料来源:OKEX,BitMEX,TokenMania

图 16 近两周比特币期货升贴水率

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资料来源:OKEX,BitMEX,TokenMania

【注】报告中期货的升贴水率根据 BitMEX_ 的 BXBT__ 现货数据进行计算 _

8. 宏观视角:美股历史性熔断,海外市场集体下跌

从资产配置的角度,数字货币值得作为另类资产进行部分配置。对于投资者而言,各类资产分化的资产收益率体现出资产配置的重要性。根据投资需求将资金在不同资产类别之间进行资产配置,随着资产类别的组合方式多样化,在同等风险的情况下更广的投资组合通常能够带来更高的长期收益。

本周国内疫情形势向好,但是海外疫情呈现多国爆发趋势,疫情爆发叠加 opec+会议关于原油减产谈崩,海外市场集体大幅下跌,多国开始禁止做空,全球央行紧急出手干预。本周国内疫情形势向好,但是海外疫情呈现多国爆发趋势,疫情爆发叠加 opec+会议关于原油减产谈崩,海外市场集体大幅下跌,多国开始禁止做空,全球本周美股宽幅震荡,两次发生历史性熔断,美国总统特朗普宣布“国家紧急状态”以应对新冠肺炎疫情,本周纳指周跌-8.17%,报 7874.88 点;道指周跌-10.36%,报 23185.62 点;标普 500 指数周跌-8.79%,报 2711.02 点;COMEX 黄金期货周涨-9.31%,报 1528.90 美元 / 盎司,COMEX 白银期货本周跌 14.93%,创 2011 年 9 月以来最大周跌幅;布伦特原油周跌 20.07%,报 36.32 美元 / 桶,创 2008 年 12 月以来最大周跌幅。国内股市方面,本周上证指数累计跌逾 5%,深证成指跌逾 6% 报 10831.13 点,创业板指跌超 7% 报 2030.58 点;恒生指数周跌-8.08%,报 24032.91 点,北向资金累计净流出近 418 亿元,为单周最大净流出额。行紧急出手干预。

图 17 本周各类资产动态收益率比较

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资料来源:TokenMania

2020 年受疫情蔓延影响,全球资本市场普遍回调,对 2020 年以来各类资产的动态收益率进行比较,今年比特币动态收益率下调明显,跌幅居各类资产首位;除数字货币以外,其他资产收益率表现分化,美股和国内股市表现相对较好,上证综指涨幅 18.11%,纳斯达克综合指数涨幅 18.14%,此外黄金涨幅 1.67%,欧洲股市跌幅较大。

图 18 2020 年各类资产动态收益率比较

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资料来源:TokenMania

各类资产中数字货币的市值波动性最强,在泡沫膨胀与泡沫破裂的过程中,数字货币价格更多地呈现出暴涨暴跌的趋势。近期市场大幅回调,今年比特币动态收益率跌幅居各类资产首位,但长期来看数字货币处于估值低位,随着泡沫的挤出,数字货币值得作为另类资产进行部分配置。

9. 总结

大盘走势: 本周大盘放量下行,大中小市值币种全面回调,市场恐慌程度一度趋至历史最高水平,短期市场进入修复期。周初大盘维持在 2100-2200 亿美元区间震荡,周四市场大盘快速跳水跌破 1700 亿美元,低位弱势震荡后,周五大盘再度上演了残酷的趋势性杀跌,流动性踩踏之下市场恐慌性下跌,一度放量跌破 1200 亿美元,于周五 22 时达到本轮下跌最低点 1195.49 亿美元,期货市场爆仓短期接近 40 亿美元,而后触底反弹,收报 1300 亿美元上方,较上周同期跌幅逾 40%。本周国内疫情形势向好,但海外疫情呈现多国蔓延趋势,疫情爆发叠加 opec+会议原油减产谈崩,海外权益市场集体大幅下跌,美股三次发生历史性熔断,黄金价格同样暴跌失守本年前期所有涨幅,全球市场满目疮痍。

本周比特币一度跌破 4000 美元创下一年半以来新低,大量现货被抛售用于支付保证金,短期市值蒸发逾 600 亿美元,在底部区间窄幅震荡后,比特币价格反弹至 4500 美元上方,收报 4646 美元,比特币价格波动率迅速放大,期间 USDT 场外需求居高不下,市值排名时隔 5 个月再次跃升第四位。从盘面上看,前期恐慌盘已基本抛出,市场经历去杠杆硬着陆过程后,短期风险得到一定程度释放。

但当前比特币与美股及全球市场联动性增强,全球市场无差别下跌之下,多国央行紧急出手干预但效果有限,外围资金流动性需求趋紧将使新增资金流入受阻,潜在抛压增强,同时价格暴跌已严重削弱比特币前期看涨情绪,恐惧 & 贪婪指数一度趋至历史最低水平,投资者在未来几周内或将维持谨慎态度,考虑目前外部环境存在较大不确定性,价格尚未企稳,市场情绪较为脆弱,价格短期难以反转,对于重仓者可抓住短线反弹逐步减仓,保持足够资金储备,等待形势明朗。同时,建议投资者注意风险严控仓位,优选平台,防范插针和平台宕机等原因导致的爆仓。

交易所成交量:交易所日成交量均值上涨 89.51%。本周九大交易所单日成交量均值为 2389.75 亿元 , 较上周 1261.04 亿元上升 7901.00 亿元,增幅为 89.51%。从交易量结构来看,成交量占比前三名的交易所分别是 Huobi (47.47%),Binance (20.90%),BitMEX (14.72%),前三名交易所成交量占九大交易所总成交量的 83.09%,前三名占比较上周减少 0.76%;Huobi 本周累计成交量较上周上升 3574.64 亿元,增幅为 81.86%,Binance 本周累计成交量较上周上升 1678.62 亿元,增幅为 92.34%,BitMEX 本周累计成交量较上周上升 1334.82 亿元,增幅为 118.45%。

全球比特币场外交易量增加 21.77% 至 4033.6 万美元,中国比特币场外交易量增加 46.71% 至 1034.9 万元,委内瑞拉比特币场外交易量减少 15.89% 至 2619.4 亿玻利瓦尔,依据当前委内瑞拉玻利瓦尔和人民币兑换比例(1 CNY =10538.28VES)计算,最近一周场外 BTC 交易量约 2485.601 万元;前一个统计周按当时汇率计算的场外 BTC 交易量约 2959.650 万元,最近一周较前一周减少 16.02%。

数字资产换手率: 十大数字资产 累计换手率上涨 42.13%。本周十大数字资产换手率周累计 843.78%,较上周上涨 250.10%,涨幅 42.13%;换手率最高为 215.20%,最低为 75.46%,极值差为 139.74 个百分点。本周累计换手率排名前三位的分别是 ETC (本周 1936.31%,较上周上涨 693.87%,涨幅 55.85%),EOS (本周 1631.87%,较上周上涨 910.15%,涨幅 126.11%),LTC (本周 1272.84%,较上周上涨 423.66%,涨幅 49.89%)。

交易所钱包余额: BTC 余额增加 1.14%,USDT 余额 20.95 亿枚。本周交易所 BTC 钱包余额 2,526,002 BTC,增加 1.14%;交易所 USDT 钱包余额 20.95 亿 USDT,增加 18.2%;当前 USDT 流通总量(含 ERC-20,TRC-20)为 50.855 亿美元,较上周同期增加 4.77%。

USDT 溢价率: BTC 余额增加 1.14%,USDT 余额 20.95 亿枚。本周交易所 BTC 钱包余额 2,526,002 BTC,增加 1.14%;交易所 USDT 钱包余额 20.95 亿 USDT,增加 18.2%;当前 USDT 流通总量(含 ERC-20,TRC-20)为 50.855 亿美元,较上周同期增加 4.77%。

比特币波动率指数: 波动率指数冲高,市场恐慌情绪增强。本周比特币波动率指数开盘值 2.18,最高值 32.29,最低值 1.18,收盘值 9.23,收盘值较上周同期上涨 323.39%,随着楔形整理形态的破位,比特币价格波动率迅速放大;恐惧 & 贪婪指数 7 日前为 33 点,本周最高为 17 点,最低为 8 点,恐惧 & 贪婪指数最新点位 12,较上周同期 33 点下降 21 点,本周流动性踩踏下价格瀑布下跌,恐惧 & 贪婪指数一度趋至历史最低水平,目前恐慌情绪较低点有所缓解,但市场情绪仍为极度恐惧。

期货合约: 本周期货市场价格动荡,期货总体基差呈扩散状态,杠杆合约连环爆仓使得多头资金遭遇毁灭性打击,价格下跌严重削弱比特币的看涨情绪。本周伴随比特币价格急跌,多头资金大量爆仓,此次行情暴跌过程中,主流交易所短时爆仓金额超过 40 亿美元,从期限结构上来看,本周 OKEX 的当周合约平均升水 2.72%,升水幅度上升 1.66 个百分点;次周合约平均升水 2.59%,升水幅度上升 2.29 个百分点;季度合约平均升水 4.11%,升水幅度下降 0.28 个百分点;BitMEX 永续合约平均贴水 1.69%。目前 OKEX 的当周合约最新升水 1.83%,次周合约最新升水 1.09%,季度合约最新升水 0.56%,升水幅度较上周下降 2.88 个百分点,比特币的看涨情绪已严重削弱。截至报告统计时间,BITMEX BTC /USD 保证金市场 24 小时多空对比为 48.45%:51.55%,空头相对占优。本周比特币期货再次出现短时间插针,价格震幅加大,望投资者注意风险,控制仓位,优选平台规避宕机等原因导致的爆仓。

宏观视角: 本周国内疫情形势向好,但是海外疫情呈现多国爆发趋势,疫情爆发叠加 opec+会议关于原油减产谈崩,海外市场集体大幅下跌,多国开始禁止做空,全球央行紧急出手干预。本周美股宽幅震荡,两次发生历史性熔断,美国总统特朗普宣布“国家紧急状态”以应对新冠肺炎疫情,本周纳指周跌-8.17%,报 7874.88 点;道指周跌-10.36%,报 23185.62 点;标普 500 指数周跌-8.79%,报 2711.02 点;COMEX 黄金期货周涨-9.31%,报 1528.90 美元 / 盎司,COMEX 白银期货本周跌 14.93%,创 2011 年 9 月以来最大周跌幅;布伦特原油周跌 20.07%,报 36.32 美元 / 桶,创 2008 年 12 月以来最大周跌幅。国内股市方面,本周上证指数累计跌逾 5%,深证成指跌逾 6% 报 10831.13 点,创业板指跌超 7% 报 2030.58 点;恒生指数周跌-8.08%,报 24032.91 点,北向资金累计净流出近 418 亿元,为单周最大净流出额。

风险提示

价格继续回调风险

国内外监管政策超预期

国际地缘环境变化超预期

疫情进一步扩散风险

比特币合约价格波动


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