2020 年第 8 周区块链二级市场报告

2019 年 2 月 16 日-2020 年 2 月 24 日

本期报告重点内容:

*本周大盘走势:震荡诱多冲高回落,市场情绪趋于谨慎

*交易所成交量:交易所日成交量均值上涨 9.39%

*数字资产换手率:十大数字资产累计换手率上涨 9.21%

*交易所钱包余额:BTC 余额增加 0.61%,USDT 余额增加 1.50%

*USDT 溢价率:USDT 溢价率宽幅震荡,尾盘维持正溢价

*比特币波动率指数:波动率指数创下新低,市场情绪贪婪转恐惧

*期货合约:合约价格宽幅震荡,市场远期维持看涨

*宏观视角:比特币小幅下挫,黄金价格创下新高

*总结

本期报告详细内容:

1. 本周大盘走势:震荡诱多冲高回落,市场情绪趋于谨慎

截至报告统计时间(2019 年 2 月 24 日),本周全球区块链资产总市值日均值为 2893.74 亿美元,较上周均值下跌 3.87%;市场 24 小时成交量日均值 1588.23 亿美元,较上周均值微跌 0.16%。

截至报告统计时间,Tokenmania 8 周行情指数最新点位-0.74% , Tokenmania 32 周行情指数最新点位-1.08%,Tokenmania 60 周行情指数最新点位-1.72%。

本周大盘维持宽幅横盘震荡,市场交易活跃度高位回落,投资者情绪由贪婪转为恐惧。周初大盘维持 2800 亿美元上下震荡,而后市场中枢逐步上移,至 2950 亿美元附近短时横盘整理,周四快速回调一度跌破 2800 亿美元关口,而后缓慢上行,尾盘再次回落险守 2800 亿美元上方,周总市值日均值较上周下跌 3.87%。本周比特币价格宽幅震荡,一度向上突破 10000 美元,尾盘收报 9800 美元上方;从盘面上看,本周主流币种相对高位悉数回调,比特币几轮反弹均承压回落,跟进量能依旧不足,市场实际交易重心在区间内有所下移,同时近期 FCOIN 交易所等事件对市场构成一定利空,投资者情绪由贪婪趋于谨慎,受制于市场避险情绪的升温,更多资金处于观望态势,短期看市场整体行情偏弱,出现单边行情的概率较低,短期或将维持盘整。长期看,当前市场主要仍在存量用户间博弈,比特币整体下行幅度相对较小,回调后市场盘面尚未走坏,下方支撑有效,同期 USDT 溢价水平回升,投资者对未来 1-2 个月的减半行情整体依然看多,建议后市可逢低建仓。

此外,本周期货合约基差维持高位,多次出现短时“画门”走势,当前期现价格震幅较大,短期较难抉择方向,“插针”行情或将延续,行情震荡下,建议期货投资者降低杠杆倍数,规避风险。

图 1 本月全球区块链资产总市值变化

TAMC 研究院丨震荡诱多冲高回落,市场情绪趋于谨慎

资料来源:CoinMarketCap,TokenMania

图 2 本周比特币价格变化

TAMC 研究院丨震荡诱多冲高回落,市场情绪趋于谨慎

资料来源:CoinMarketCap,TokenMania

2. 交易所成交量:交易所日成交量均值上涨 9.39%

本周九大交易所本周单日成交量均值为 2325.19 亿元,较上周增幅为 9.39%。从交易量结构来看,成交量占比前三名的交易所分别是 Huobi (46.29%),OKEX (24.62%),Binance (16.06%),前三名交易所成交量占九大交易所总成交量的 86.97%,前三名占比较上周增加 2.08%;Huobi 本周累计成交量较上周上升 818.54 亿元,增幅为 12.19%,OKEX 本周累计成交量较上周上升 634.82 亿元,增幅为 18.83%,Binance 本周累计成交量较上周上升 71.45 亿元,增幅为 2.81%。

图 3 近两周九大交易所总成交量变化

TAMC 研究院丨震荡诱多冲高回落,市场情绪趋于谨慎

资料来源:非小号,TokenMania

图 4 九大交易所历史每日总交易量变化

TAMC 研究院丨震荡诱多冲高回落,市场情绪趋于谨慎

资料来源:非小号,TokenMania

从更长的时间维度来看,19 年初九大交易所日交易量基本处于 400 亿元上下区间震荡,二季度交易量在 4 月初放量突破 1400 亿元,市场成交量连创新高,九大交易所日交易量一度突破 4300 亿元高点;7 月以来市场成交量呈现持续震荡缩量态势,日均交易量均值降低到 1000 亿元以下;10 月底比特币快速拉升一度突破 10000 美元上方,日成交量突破 3000 亿元创下高位,而后市场成交量再次呈持续回落态势。2020 年减产预期叠加地缘冲突避险情绪等因素作用下,近期市场持续走高,量能同步放大,近一个月日成交量最高接近 3600 亿元;本周日成交量最高 2906 亿元,日均成交量 2325.2 亿元。考虑到目前各大交易所存在刷量的行为,实际成交数据可能低于统计数据。

全球比特币场外交易量减少 10.13% 至 3104.0 万美元,中国比特币场外交易量减少 22.00% 至 790.1 万元,委内瑞拉比特币场外交易量减少 15.95% 至 2883.1 亿玻利瓦尔,依据当前委内瑞拉玻利瓦尔和人民币兑换比例(1 CNY =10418.22VES)计算,最近一周场外 BTC 交易量约 2767.374 万元;前一个统计周按当时汇率计算的场外 BTC 交易量约 3292.571 万元,最近一周较前一周减少 15.95%。

图 5 LocalBitcoins 全球交易量

TAMC 研究院丨震荡诱多冲高回落,市场情绪趋于谨慎

资料来源:Coin.Dance,TokenMania

图 6 LocalBitcoins 中国地区交易量

TAMC 研究院丨震荡诱多冲高回落,市场情绪趋于谨慎

资料来源:Coin.Dance,TokenMania

图 7 LocalBitcoins 委内瑞拉地区交易量

TAMC 研究院丨震荡诱多冲高回落,市场情绪趋于谨慎

资料来源:Coin.Dance,TokenMania

【注】:_ 九__大交易所是指币安、火币、OKEX、 CoinBase__、 P__oloniex__、BitmexBittrexBitfinex、__Bithumb_

3. 数字资产换手率:十大数字资产累计换手率上涨 9.21%

本周十大数字资产换手率周累计 544.50%,较上周上涨 45.91%,涨幅 9.21%;换手率最高为 89.97%,最低为 63.18%,极值差为 26.79 个百分点。近期市场交投氛围高涨,本周 BCH 换手率涨幅居首,较上周上涨 31.13%, XRP 和 XLM 换手率回落,其余币种换手率均上涨。

图 8 近两周十大资产日均换手率变化

TAMC 研究院丨震荡诱多冲高回落,市场情绪趋于谨慎

资料来源:CoinMarketCap,TokenMania

图 9 本周十大资产换手率明细

TAMC 研究院丨震荡诱多冲高回落,市场情绪趋于谨慎

资料来源:CoinMarketCap,TokenMania

本周累计换手率排名前三位的分别是 ETC (本周 1382.46%,较上周上涨 17.97%,涨幅 1.32%),LTC (本周 833.84%,较上周上涨 67.29%,涨幅 8.78%),EOS (本周 832.76%,较上周上涨 148.31%,涨幅 21.67%);累计换手率排名后三位的分别是 ADA (本周 81.97%,较上周上涨 4.06%,涨幅 5.21%),BTC (本周 171.52%,较上周上涨 12.85%,涨幅 8.10%),XRP (本周 181.05%,较上周下跌 16.15%,跌幅 8.19%;其中 BCH 涨幅居首,本周累计换手率 526.81%,较上周上涨 125.06%, XLM 跌幅最大,本周累计换手率 244.99%,较上周下跌 28.72%。

【注】换手率是十大币种(BTC、ETH、XRP、XLM、BCH、EOS、LTC、ADA、ETC、DASH)的每日平均值。

4. 交易所钱包余额:BTC 余额增加 0.61%,USDT 余额增加 1.50%

本周交易所 BTC 钱包余额 2,451,422 BTC;交易所 USDT 钱包余额 17.98 亿 USDT,较上周同期增加 0.2665 亿 USDT,增加 1.50%;当前 USDT 流通总量(含 ERC-20,TRC-20)为 47.182 亿美元,较上周同期增加 1.89%。

图 10 近期交易所 BTC 余额与 BTC 价格走势

TAMC 研究院丨震荡诱多冲高回落,市场情绪趋于谨慎

资料来源:TokenMania,chain.info 公开资料

图 11 交易所 USDT 总余额变化

TAMC 研究院丨震荡诱多冲高回落,市场情绪趋于谨慎

资料来源:TokenMania

【注】交易所钱包余额是涵盖了币安、Bitfinex、OKEX 等多个主流交易所的综合数据 。

5. USDT 溢价率:USDT 溢价率宽幅震荡,尾盘维持正溢价

溢价率反映了 USDT 价格的溢价水平,也是捕捉资金情绪的工具,一般而言,高溢价率意味着资金入场情绪积极,反之则意味着资金进场动力不高,甚至是资金在出逃。

图 12Kraken USDT/USD 交易对价格

TAMC 研究院丨震荡诱多冲高回落,市场情绪趋于谨慎

资料来源:Tradingview (Kraken),TokenMania

本周 kraken 交易所 USDT 溢价率延续上周高位,周四短时下探,收盘维持正溢价,kraken 交易所 usdt/usd 交易对本周开盘溢价-0.03%,最高溢价 0.45%,收盘溢价 0.17%。年初以来 USDT 交易溢价率呈低位震荡走势,最近三周溢价水平逐渐回升,本周创下近期新高溢价,溢价空间增加,资金入场的意愿增强,同时溢价率振幅加大,表明近期资金有一定追涨杀跌倾向。

【注】 USDT_ 折溢价指数为 100__ 时表示 USDT__ 平价,指数大于 100__ 表示 USDT__ 溢价,小于 100__ 则表示 USDT__ 折价。_

6. 比特币波动率指数:波动率指数创下新低,市场情绪贪婪转恐惧

一般而言,比特币价格波动率指数可以用来衡量市场的恐慌程度,该值越高往往反映出对后市走势的分歧度越高。

图 13 日级别比特币 BVOL24H 波动率

TAMC 研究院丨震荡诱多冲高回落,市场情绪趋于谨慎

资料来源:BitMEX,TokenMania

图 14 恐惧 & 贪婪指数

TAMC 研究院丨震荡诱多冲高回落,市场情绪趋于谨慎

资料来源:Alternative.me,TokenMania

本周比特币波动率指数冲高走低,开盘值 2.89,最高值 4.92,最低值 1.22,收盘值 1.22,收盘值较上周同期下跌 57.79%,创 5 个月以来新低。恐惧 & 贪婪指数 7 日前为 59 点,本周最高为 53 点,最低为 43 点,恐惧 & 贪婪指数最新点位 46,较上周同期 59 点下降 13 点,随着主流币种破位下跌,本周市场情绪由贪婪转为恐惧。

7. 期货合约:合约价格宽幅震荡,市场远期维持看涨

从期货合约的角度来看,本周期货价格震幅加大,市场远期维持看涨,但升水幅度有所下调。从期限结构上来看,本周 OKEX 的当周合约平均升水 0.81%,升水幅度下降 0.13 个百分点;次周合约平均升水 0.57%,升水幅度上升 0.04 个百分点;季度合约平均升水 3.03%,升水幅度下降 0.49 个百分点;BitMEX 永续合约平均升水 0.05%。本周 OKEX 的当周合约最新升水 0.16%,次周合约最新升水 0.61%,季度合约最新升水 2.46%,升水幅度下降 1.89 个百分点;截至报告统计时间,BITMEX 多空对比为 50.62 %:49.38 %,多头头寸仍相对占优,Bakkt 的未平仓合约于 2 月 14 日触及 1900 万美元的峰值,同期芝加哥商品交易所的比特币期货交易量也逼近历史高位;总体看,当前期现价格震幅较大,短期较难抉择方向,但比特币季度合约维持升水,投资者对今年 BTC 减半行情持续看多,市场远期依然看涨。

图 15 近两周比特币期货与现货价格走势

TAMC 研究院丨震荡诱多冲高回落,市场情绪趋于谨慎

资料来源:OKEX,BitMEX,TokenMania

图 16 近两周比特币期货升贴水率

TAMC 研究院丨震荡诱多冲高回落,市场情绪趋于谨慎

资料来源:OKEX,BitMEX,TokenMania

【注】报告中期货的升贴水率根据 BitMEX_ 的 BXBT__ 现货数据进行计算 _

8. 宏观视角:比特币小幅下挫,黄金价格创下新高

从资产配置的角度,数字货币值得作为另类资产进行部分配置。对于投资者而言,各类资产分化的资产收益率体现出资产配置的重要性。根据投资需求将资金在不同资产类别之间进行资产配置,随着资产类别的组合方式多样化,在同等风险的情况下更广的投资组合通常能够带来更高的长期收益。

本周各类风险资产收益率分化,比特币小幅下挫,国内股市强势不改,黄金价格创七年来历史新高。美股方面,本周纳指周涨-1.59%,报 9576.59 点;道指周涨-1.38%,报 28992.41 点;标普 500 指数周涨-1.25%,报 3337.75 点,大型科技股与热门中概股全线走低;COMEX 黄金期货本周连涨 6 日,周涨 3.93%,报 1645.90 美元 / 盎司,创下 2013 年 2 月以来新高;在岸人民币周涨 0.57%,报 7.03;国内股市方面,A 股强势不改,本周上证指数周涨 4.20%,报 3039.67 点;深证成指周涨 6.54%,盘中创出逾 4 年新高,报 11629.70 点;创业板指周涨 7.61% 创三年半新高,报 2226.64 点;恒生指数周涨-1.82%,报 27308.81 点,北向资金累计净流入 64.93 亿元。

图 17 本周各类资产动态收益率比较

TAMC 研究院丨震荡诱多冲高回落,市场情绪趋于谨慎

资料来源:TokenMania

对近三年各类资产的动态收益率进行比较,比特币的收益表现一枝独秀。最近三年比特币动态收益率为 1511.93%,位居各类资产首位,同时与其他资产的收益率有较大差距。除数字货币以外,其他资产收益率表现分化,美股表现相对较好,标准普尔 500 指数涨幅 41.11%,纳斯达克综合指数涨幅 63.26%;此外恒生指数涨幅 12.84%,黄金涨幅 33.09%。

图 18 近三年各类资产动态收益率比较

TAMC 研究院丨震荡诱多冲高回落,市场情绪趋于谨慎

资料来源:TokenMania

各类资产中数字货币的市值波动性最强,在泡沫膨胀与泡沫破裂的过程中,数字货币价格更多地呈现出暴涨暴跌的趋势。近期伴随减半行情市场回暖,长期来看数字货币仍处于估值低位,随着泡沫的挤出,数字货币值得作为另类资产进行部分配置。

9. 总结

大盘走势:本周大盘维持宽幅横盘震荡,市场交易活跃度高位回落,投资者情绪由贪婪转为恐惧。周初大盘维持 2800 亿美元上下震荡,而后市场中枢逐步上移,至 2950 亿美元附近短时横盘整理,周四快速回调一度跌破 2800 亿美元关口,而后缓慢上行,尾盘再次回落险守 2800 亿美元上方,周总市值日均值较上周下跌 3.87%。本周比特币价格宽幅震荡,一度向上突破 10000 美元,尾盘收报 9800 美元上方;从盘面上看,本周主流币种相对高位悉数回调,比特币几轮反弹均承压回落,跟进量能依旧不足,市场实际交易重心在区间内有所下移,同时近期 FCOIN 交易所等事件对市场构成一定利空,投资者情绪由贪婪趋于谨慎,受制于市场避险情绪的升温,更多资金处于观望态势,短期看市场整体行情偏弱,出现单边行情的概率较低,短期或将维持盘整。长期看,当前市场主要仍在存量用户间博弈,比特币整体下行幅度相对较小,回调后市场盘面尚未走坏,下方支撑有效,同期 USDT 溢价水平回升,投资者对未来 1-2 个月的减半行情整体依然看多,建议后市可逢低建仓。

此外,本周期货合约基差维持高位,多次出现短时“画门”走势,当前期现价格震幅较大,短期较难抉择方向,“插针”行情或将延续,行情震荡下,建议期货投资者降低杠杆倍数,规避风险。

交易所成交量: 交易所日成交量均值上涨 9.39%。本周九大交易所本周单日成交量均值为 2325.19 亿元,较上周增幅为 9.39%。从交易量结构来看,成交量占比前三名的交易所分别是 Huobi (46.29%),OKEX (24.62%),Binance (16.06%),前三名交易所成交量占九大交易所总成交量的 86.97%,前三名占比较上周增加 2.08%;Huobi 本周累计成交量较上周上升 818.54 亿元,增幅为 12.19%,OKEX 本周累计成交量较上周上升 634.82 亿元,增幅为 18.83%,Binance 本周累计成交量较上周上升 71.45 亿元,增幅为 2.81%。

全球比特币场外交易量减少 10.13% 至 3104.0 万美元,中国比特币场外交易量减少 22.00% 至 790.1 万元,委内瑞拉比特币场外交易量减少 15.95% 至 2883.1 亿玻利瓦尔,依据当前委内瑞拉玻利瓦尔和人民币兑换比例(1 CNY =10418.22VES)计算,最近一周场外 BTC 交易量约 2767.374 万元;前一个统计周按当时汇率计算的场外 BTC 交易量约 3292.571 万元,最近一周较前一周减少 15.95%。

数字资产换手率: 十大数字资产累计换手率上涨 9.21%。本周十大数字资产换手率周累计 544.50%,较上周上涨 45.91%,涨幅 9.21%;换手率最高为 89.97%,最低为 63.18%,极值差为 26.79 个百分点。近期减产板块交易火热,市场交投氛围高涨,本周 BCH 换手率涨幅最大,较上周涨幅 31.13%, XRP 和 XLM 累计换手率回落,其余币种换手率均上涨。

本周累计换手率排名前三位的分别是 ETC (本周 1382.46%,较上周上涨 17.97%,涨幅 1.32%),LTC (本周 833.84%,较上周上涨 67.29%,涨幅 8.78%),EOS (本周 832.76%,较上周上涨 148.31%,涨幅 21.67%)。本周十大币种累计换手率有涨有跌,其中 BCH 涨幅居首,本周累计换手率 526.81%,较上周上涨 125.06%, XLM 跌幅最大,本周累计换手率 244.99%,较上周下跌 28.72%。

交易所钱包余额: BTC 余额增加 0.61%,USDT 余额增加 1.50%。本周交易所 BTC 钱包余额 2,451,422 BTC;交易所 USDT 钱包余额 17.98 亿 USDT,较上周同期增加 0.2665 亿 USDT,增加 1.50%;当前 USDT 流通总量(含 ERC-20,TRC-20)为 47.182 亿美元,较上周同期增加 1.89%。

USDT 溢价率: USDT 溢价率宽幅震荡,尾盘维持正溢价。本周 kraken 交易所 USDT 溢价率延续上周高位,周四短时下探,收盘维持正溢价,kraken 交易所 usdt/usd 交易对本周开盘溢价-0.03%,最高溢价 0.45%,收盘溢价 0.17%。年初以来 USDT 交易溢价率呈低位震荡走势,最近三周溢价水平逐渐回升,本周创下近期新高溢价,溢价空间增加,资金入场的意愿增强,同时溢价率振幅加大,表明近期资金有一定追涨杀跌倾向。

比特币波动率指数: 波动率指数创下新低,市场情绪贪婪转恐惧。本周比特币波动率指数冲高走低,开盘值 2.89,最高值 4.92,最低值 1.22,收盘值 1.22,收盘值较上周同期下跌 57.79%,创 5 个月以来新低。恐惧 & 贪婪指数 7 日前为 59 点,本周最高为 53 点,最低为 43 点,恐惧 & 贪婪指数最新点位 46,较上周同期 59 点下降 13 点,随着主流币种破位下跌,本周市场情绪由贪婪转为恐惧。

期货合约: 本周期货价格震幅加大,市场远期维持看涨,但升水幅度有所下调。从期限结构上来看,本周 OKEX 的当周合约平均升水 0.81%,升水幅度下降 0.13 个百分点;次周合约平均升水 0.57%,升水幅度上升 0.04 个百分点;季度合约平均升水 3.03%,升水幅度下降 0.49 个百分点;BitMEX 永续合约平均升水 0.05%。本周 OKEX 的当周合约最新升水 0.16%,次周合约最新升水 0.61%,季度合约最新升水 2.46%,升水幅度下降 1.89 个百分点;截至报告统计时间,BITMEX 多空对比为 50.62 %:49.38 %,多头头寸仍相对占优。Bakkt 的未平仓合约于 2 月 14 日触及 1900 万美元的峰值,同期芝加哥商品交易所的比特币期货交易量也逼近历史高位;总体看,当前期现价格震幅较大,短期较难抉择方向,但比特币季度合约维持升水,投资者对今年 BTC 减半行情持续看多,市场远期依然看涨。

宏观视角: 本周各类风险资产收益率分化,比特币小幅下挫,国内股市强势不改,黄金价格创七年来历史新高。美股方面,本周纳指周涨-1.59%,报 9576.59 点;道指周涨-1.38%,报 28992.41 点;标普 500 指数周涨-1.25%,报 3337.75 点,大型科技股与热门中概股全线走低;COMEX 黄金期货本周连涨 6 日,周涨 3.93%,报 1645.90 美元 / 盎司,创下 2013 年 2 月以来新高;在岸人民币周涨 0.57%,报 7.03;国内股市方面,A 股强势不改,本周上证指数周涨 4.20%,报 3039.67 点;深证成指周涨 6.54%,盘中创出逾 4 年新高,报 11629.70 点;创业板指周涨 7.61% 创三年半新高,报 2226.64 点;恒生指数周涨-1.82%,报 27308.81 点,北向资金累计净流入 64.93 亿元。

风险提示

回调风险

国内外监管政策超预期

国际地缘环境变化超预期

比特币合约价格波动


免责声明

TAMC 研究院与本报告中所涉及的数字资产或其他第三方不存在任何影响报告客观性、独立性、公正性的关联关系。

本报告所引用的资料及数据均来自合规渠道,资料及数据的出处皆被 TAMC 研究院认为可靠,且已对其真实性、准确性及完整性进行了必要的核查,但 TAMC 研究院不对其真实性、准确性或完整性做出任何保证。

报告的内容仅供参考,报告中的事实和观点不构成相关数字资产的任何投资建议。TAMC 研究院不对因使用本报告内容而导致的损失承担任何责任,除非法律法规有明确规定。读者不应仅依据本报告作出投资决策,也不应依据本报告丧失独立判断的能力。

本报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于定稿本报告当日的判断,未来基于行业变化和数据信息的更新,存在观点与判断更新的可能性。

本报告版权仅为 TAMC 研究院所有,如需引用本报告内容,请注明出处。如需大幅引用请事先告知,并在允许的范围内使用。在任何情况下不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。


往期研报:

TAMC 研究院丨冲高承压回调,远期维持看涨

TAMC 研究院丨冲高震荡收阳线,市场底部渐抬高

TAMC 研究院丨突破箱体周线大阳,市场恐惧情绪消退