比特币和区块链技术是同时出现的。中本聪的目的是把比特币打造成一个数字现金,支持这个数字现金的产生和运行的底层技术是区块链。但是随着后期的逐渐发展,两者发生了很大的变化。今天比特币还是最初的那个比特币,但区块链技术经过不断的创新和衍化,已经完全不只是当初的那个区块链了。区块链的发展不仅发展出了支持智能合约的以太坊以及此后各种不同形式的区块链,而且还衍化出更多的数字金融产品,甚至还有崭新的商业模式。而所有这一切的发展却对比特币的发展产生了巨大的冲击。从迄今为止的发展来看,区块链技术的发展正在加速导致比特币的终结。

比特币的价值具体体现在以下三个方面:交易产品、数字资产和支付工具。在这三个方面,比特币都受到来自区块链发展的冲击。

一、交易产品

客观地说,比特币的很大价值是其作为一个投机交易品种。由于它总量一定和释放机制一定,并且是在全球范围内自由地流通交易,这就使它成为一个很好的交易品种。自然地也就在全球范围内受到投机者们的青睐。但是,随着其它加密数字产品的出现,比特币作为一个交易品种的吸引力就在逐步减少。此前,在全球范围内的主要加密数字资产交易品种是所谓的工具型代币。目前,ST 正在成为主流的交易品种。ST 由于其本身的优越性和区块链技术对交易市场的根本性的改变(见我的文章 为什么 STO 一定会取代 IPO?),它一定会成为主流的交易品种。不论是工具型代币还是目前的证券型代币,它们都是以区块链作为底层技术支持的。而且这些底层区块链技术还在不断地发展,会同其它技术结合应用,为 ST 交易提供更好的技术支持。ST 交易因此会进一步普及,因此自然地减少了市场对比特币作为一个交易品种的需求。

二、资产

在作为资产方面,比特币的价值是共识的结果。它没有任何底层资产的支持。这种价值共识是通过全球范围内的交易达成的。由于是通过交易形成,因此这个价值随时变动。尽管比特币今天已经发展成为几百亿美元市值的资产,但它的波动性依然非常大。同样在过去的十年期间,以区块链技术支持的各种加密数字资产在不断出现。这些数字资产的出现,大幅降低了市场对比特币作为一种资产需求。最近出现的 Security Token 和稳定币更加速了比特币作为一种资产的吸引力的下降。

ST 能被用来代表现实中各种不同类型的资产和权益。由于 ST 有着明确的底层资产的支持,所以 ST 价值就更加稳定。在稳定性方面,ST 就比比特币更加有吸引力。特别是当一些底层资产明显地具有长期的稳定性时,譬如主权信用高的国家的国债和全球公认的豪华地区的不动产,市场对代表它们的 ST 的需求就更强。由于市场中的 ST 体量巨大,这就会大幅降低市场对比特币作为一种保值工具的需求。

稳定币对比特币的冲击同样是在市场中对保值的需求方面。当一些国家和地区的货币产生大幅贬值时,譬如说最近的委内瑞拉和津巴布韦,市场中一定会出现对保值工具的巨大需求。在稳定币出现之前,这方面的需求是可以通过持有比特币和以太币来完成的。但是,由于稳定币的保值性更强,流通性更强和持有者范围更加广泛,所以这些国家或地区的保值的需求就会被稳定币满足,对比特币的需求自然会大幅减少。市场中的稳定币一定会以两者形式出现,一种是主权政府发行的主权数字货币,另外一种是民间以分布式的方式并基于加密数字资产抵押发行的稳定币(见我的而文章 从货币理论预测稳定币的发展方向)。民间发行的稳定币一定是基于区块链技术。一部分主权政府发行的主权数字货币也一定会基于区块链技术。

三、支付工具

稳定币的出现大幅减少了市场对比特币作为一个支付工具的需求,不管这些稳定币是法币的数字版还是真正的加密数字稳定币(见我的文章 如何鉴定真伪稳定币项目)。在近期内,像 JP Morgan 这样的私人银行基于法币抵押产生的数字稳定币,其发行量几乎是没有上限的。这就会极大削弱市场对比特币的支付功能的需求。

目前基于比特币的零售支付的使用范围还不广泛,比特币作为一种支付工具最广泛的应用还是在投融资方面。但是由于波动性的问题,采用比特币进行投融资面临着市场波动的巨大风险。在稳定币出现后,投融资双方一定会更加倾向于使用同法币等值的稳定币。因此在投融资的支付方面,市场对比特币的需求同样也会下降。

综上所述,区块链技术的发展衍生出了更多类型的,有底层资产支撑的可变价值数字资产和恒定价值数字资产。而且这些资产在合规性和流通渠道方面都比比特币更具有优势。这些因素都对比特币的价值和市场接受程度产生巨大的冲击。比特币在加密数字资产总量中的逐渐减少因此是不可避免的,而且这个过程正在加速发生。区块链技术和比特币同时产生,但此后各自的发展却导致目前的这种趋势,这不仅令人感叹「本是同根生,相煎何太急?」。