比特币减半在即,了解一下看涨期权。

原文标题:《专访全球最大币期权交易所 Deribit:减半来袭 期权怎么盘?》
作者:币新 BitcoinNews

看涨期权 (long call) 是非常高效的做多工具。 我们采访了世界最大比特币期权交易所 Deribit,如果你想赌一赌比特币减半行情,不要错过这篇文章。

专访比特币期权交易巨头 Deribit:减半在即,看涨期权了解一下

Deribit 目前的用户数量、日均期货、期权交易量,和期权产品的流动性深度?

Deribit 目前有超过 10 万注册用户,按过去 6 个月数据计算,日均交易量为 5 亿美金,其中比特币期货 3.75 亿美金;比特币期权 4000 万美金,(以太坊交易量约九千万美金?)。考察期权产品的流动性,除了交易量,另一个维度是未平仓权益,德瑞日均比特币期权的未平仓量为 4.9 亿美金。

请介绍期权产品的特点,和传统产品如永续期货的区别? 币期权和传统市场期权有何不同?

期权对比期货和永续合约是一个更灵活的衍生品,同时,也更为复杂。对比最常见的交割期货,除了做多,做空和交割日(行权日),还需要考虑行权价,以及买还是卖。

假设,交易员认为市场在短期内,比特币的价格绝对不会跌破 3000 美金;那么他可以选择卖一个 3000 美金的看跌期权给对手方,获取权利金。行权日前,如果比特币没有跌破 3000 美金,那么获取的权利金,对他而言就是低风险的利润。

波动率高造成当下比特币的期权普遍比较贵。同时,因为市场比较早期,定价有时候会不合理,也是给市场一些相应的套利的机会。总体来说数字货币的波动率更大,交易所普遍提供更高的杠杆;这使得爆仓的集体效应更大,整体市场的流动性也更容易被价格影响;当然因为数字货币对比传统资产更缺少基本面的分析。

期权有哪些特有的交易风险? 最近有段子说,现货只有跌亏钱,期货涨跌都亏钱还爆仓,期权不涨不跌价格不变都亏钱,除了价格变化的风险外,是否还有对手方的履约风险?

期权作为当下数字货币交易市场的热点和增长点;也需要认识到它是新兴的产品;所以对比期货,流动性不足,同时交易量也比较小。Deribit 作为全球最大的比特币期权交易所,期权产品的交易量也仅占我们交易量的 12% 左右。所以流动性不足,波动率无法有效对冲等;都是期权交易比较突出的风险。

关于赚钱或者亏钱,其实所有的交易市场都是零和游戏,任何的参与者亏钱,都是由于对手方赚钱了。期权不涨不跌会亏钱,是因为买方付出了权利金,类似于保险;如果到期后,没有获得任何收益;那么买方的权利金就打水漂;但同时他的对手盘,卖方就获得了收益。

交易所本身最大的价值就是撮合和清算;特别在数字货币交易所中,清算作为核心功能和风控点,本身就能通过保证金确保双方都能履约,所以并不会存在履约风险。在 Deribit 上线 4 年间,我们从来没有发生过任何损失由受益方分摊的情况。

比特大陆系最近推出了买矿机送期权活动,怎么看期权和矿业的结合?

期权和矿业是个天然的结合。矿工既可以作为作为买方来做套保,也可以作为卖方获取理财的额外收益。假设当下比特币 7000 美金,矿工觉得比特币在 3 个月内不会价格高于 12000 美金,那他就可以选择卖 3 个月后到期的 12000 美金行权价的看涨期权。他能直接获取买方支付的权利金作为收益。

假设 3 个月后比特币价格没有高于 12000 美金,权利金就是他的纯利润;假设价格涨到了 15000 美金,他需要赔付给买方(15000-12000=) 3000 美金。由于矿工持有比特币,所以在这种最坏的情况下,他仍然享受 3 个月后比特币市场价 12000 美金的收益,对比当下 7000 美金,仍然是非常好的结果。

同时,假设矿主担心未来比特币的价格会大跌,甚至会跌破他的成本,假设为 5000 美金;他就可以支付一定的权利金,购买行权价为 5000 美金的看跌期权。这类似于他买了保险,来确保他挖出的比特币未来至少每个能获益 5000 美金。因为假设跌到了 3500 美金,那么看跌期权就会赔付他(5000-3500=) 1500 美金。

大家对于比特币减半有上涨的预期 这种预期怎么体现在远期期权的价格上?

当下的价格原则上已经包含了市场对于减半涨价的预期。

在过去的一周,我们发现明年六月(减半后)到期的做多期权价格在整体上涨。2 万美金行权价的期权价格增长了 12.5%, 而 1.4 万美金行权价的期权价格增长了 24%。

我们看到有大量的未平仓期权都集中在高于当下比特币现货价格的行权价上,明年 6 月到期的期权产品是 Deribit 平台上第三大未平仓总额的产品。

从市场数据来看,交易者预期比特币在 2020 年 6 月 26 日价格有 38% 的概率大于 8000 美金,23% 的概率大于 1 万美金,14% 的概率大于 12000 美金。

请介绍 Deribit 的创立过程、创始团队、目前的团队人数,办公地点?

2012 年听说比特币后,有期权交易背景的 Deribit 创始人 John Jasen 就感觉到,作为新兴资产,比特币的衍生品交易也会有市场需求。

2014 年,John 通过朋友介绍认识了工程师 Sebastian Smyczýnski,同时拉上了当时正在做比特币交易弟弟 Marius Jasen 一起创建了 Deribit.

Deribit 一直是一个以产品和技术为核心的公司,同时在瞬息万变的数字货币市场也一直保持着精简的团队。目前有近 30 个团队成员,总部在荷兰首都阿姆斯特丹,同时在波兰有技术开发中心。

目前 Deribit 的安全策略,是第三方托管,还是自建安全系统?

Deribit 运用多重签名多重审核的冷热钱包机制来确保钱包安全。

99% 以上的 Deribit 的客户的数字货币都储存在冷钱包里。部分资产放置在超级冷钱包中,至少需要 48 小时,由负责的安全人员到现场进行转账处理。另一部分资产放置在一般冷钱包中,设置了多重签名,任何资金从冷钱包中转出,都需要多位安全和风控人员确认。我们仅保存 100-200 个比特币的资产在热钱包中,超过一定数额的提币都需要多人人工审核确认。

我们同时有内部风控的系统安全管理,通讯安全管理,撮合引擎安全管理等。平台 16 年上线至今,从未被盗。后续我们也计划跟业内知名托管公司合作,给用户更多选择。

Deribit 有多少中国用户? 对 OK 火币等的竞品和期权在中国市场的发展怎么看?

Deribit 当下市场和运营针对全球用户,并没有特别针对中国地区的。同时因为国内用户普遍使用 VPN 登录,我们不强制 KYC,所以其实我们并没有明确的中国用户和交易量数据的统计。中国的竞品类似 OK 火币等,同样也有多年运营历史,交易量可观,而且产品丰富,市场推广强劲,有很多值得借鉴的地方。

期权作为数字货币交易领域内的新资产,在全球市场上一直在快速增长,同时由于天生适合矿工使用,在中国市场肯定也会快速增长;当然中国传统金融市场在期权这块历史比较短,监管比较严格;相应的人才也比较少,增长上肯定也会有一定的瓶颈。

本文不构成投资建议。

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