分布式资本合伙人黄凌波谈 2020 区块链投资市场, Oracle、NFT (非同质化代币)、Tokenize 项目将迎来爆发,Staking 与二级市场会有不错的机会。

原文标题:《机构观点:Oracle、NFT 和增量市场项目将在 2020 年迎来大爆发》
来源:星球日报
撰文:王也
编辑:郝方舟

2019 年是加密基金们冷静思考的一年。

2018 年的区块链正值风口、遍地「黄金」,不少加密基金大把撒钱。然而经历了币价一蹶不振、泡沫破灭后,大量项目和资方撤出淘金现场。

即便如此,一些头部加密基金仍在悄然布局(详见 Odaily 星球日报文章,加密基金批量夭折,这十只却仍在高频出手)。其中,分布式资本作为活跃且颇具眼光的一级市场投资佼佼者赫然在列。据公开信息,分布式资本在 2019 年共出手 12 次,平均单个项目的投资金额在千万元人民币以上,在 CB insights 最新发布的区块链行业报告上,分布式资本位列最活跃的风险投资机构的前五名,也是唯一上榜的中国风投资本。

近日,Odaily 星球日报有幸与分布式资本合伙人黄凌波畅谈 2020 年区块链市场的投资机会,其中包括对于 Oracle、NFT、tokenize 项目、隐私层、链游、中间件、衍生品交易所、staking 和二级市场的大量观点,从中收获启发,并将专访内容整理如下,enjoy:

分布式资本合伙人黄凌波:Oracle、NFT 与 Tokenize 项目将迎来爆发

治理类 Oracle 很难走下去,与传统机构合作的 Oracle 将迎来爆发

Odaily 星球日报: 您之前在演讲中说 2020 年是 Oracle (预言机)大爆发的一年,为什么?

黄凌波:首先说一下 Oracle 的分类。Oracle 本身分三类:第一类是链上原生生成的数据,就是原生的链上数据库 Oracle;第二类 Oracle 是与传统机构合作,对传统机构进行授信,让他们作为公链或者联盟链的节点给链上输出数据;第三类 Oracle 通过治理机制来进行数据本身的验证以及上链。

在今年之前的很多 Oracle 项目都是去中心化的,治理类 Oracle,但这类 Oracle 其实是很难实施下去,可能需要 M2M (Odaily 星球日报注:machine to machine,机器对机器)整体发展起来后才有机会,所以很多 Oracle 都转型去做了第二类 Oracle,与传统机构合作,通过授信可信节点的方式做 Oracle。

经过 2017 到 2019 年的不断实践,我们发现,第一类 Oracle (链上原生生成的数据)由于现阶段链上应用落地性都很差,发展空间也很小,这类 Oracle 最后都没有得到很好的验证。所以,我个人觉得 2020 年大家可能会把眼光转到圈外去,更加倾向于开发第二类 Oracle,把很多传统机构作为节点去合作,做传统世界数据的上链,而不是局限于在链上发展这些数据。

除了上述技术和市场这两大因素的影响,还有政策方面的支持。

Odaily 星球日报: 治理类 Oracle 很难实施是具体遇到了什么困难?

黄凌波:我个人觉得有两方面原因,第一方面是治理机制,在区块链世界,治理是一件非常难的事情,原来很多 Oracle 通过多方验证进行治理,比如说超过 50% 以上的票数统一,系统就默认这个结果是真的。然后在这个验证过程中,系统会对参与验证的节点进行 token 激励。但是这种方式依然有很大的作恶空间,而且要让节点参与验证的前提是 token 本身具有价值,一旦 token 丧失价值,系统也就没办法吸引节点参与验证,整个系统的生态也就很难一直往下走。所以我认为治理本身是一件非常难的事情。

而且人与人之间的治理结构是一件很复杂的事情,里面涉及博弈论等很多复杂的理论。因为人的动机比较复杂,系统很难完整判断人的作恶动机和行为,所以也就很难设计出一个完善的治理机制,让链上数据成为可验证的真实数据。

所以我认为治理类的 Oracle 要等到 machine to machine (通过移动通讯对设备进行有效控制,没有人的参与)成熟后才可能实现,未来的这种 Oracle 上链,数据是从机器上获取的,而不是从人获取的。因为人参与的很多数据是不可控、不可信和不透明的,但是机器不一样,如果机器产生的数据没有被篡改的话,那么机器所产生的数据是完全透明的、可信的、不带任何私利的。

所以如果是在 machine to machine 的基础上做的 Oracle 的话,只需要验证数据的真伪即可,可能根本不需要设计复杂的治理机制。

Odaily 星球日报:如果您所提到的这个 machine 最后也是由人控制的,那么这套理论还适用吗?

黄凌波:这就要看 machine 的底层是什么,machine 所存储的数据有两种,一种是主动数据,另外一种是被动数据。之前我们接触的很多数据还是主动数据,由人来写数据库,但未来我们所接触的很多数据很可能都是被动数据,比说测量人体健康的智能手环,可以直接把人们的健康数据记录下来,并不是由人主动输入的,这些数据是客观的,如果安全记录下来立马上链的话,系统只需验证这个哈希值本身即可保证不被篡改。

Odaily 星球日报:既然您本人这么看好 Oracle 的未来,可以谈谈分布式资本在这个赛道做过哪些布局?

黄凌波:我们一直关注 Oracle,也很看好这个赛道,原来我们看的比较多的是去中心化的 Oracle,也就是治理类的 Oracle,而现在正在密集地看一些与传统机构合作的项目。强调一下,这类项目本身主要目的不是做 Oracle,而是给传统机构做区块链技术服务,但是他们实现的事会对行业的 Oracle 发展带来很大的助力,此外 Oracle 只是第一步,真正有想象空间的是上链以后的业务模式(统称为广义的 Oracle 项目)。

这类项目还可以分为三类:第一类就是跟可信节点合作,然后用 token 去激励节点;第二类是跟政府和金融机构合作,因为他们的数据需要上链,但是他们没有技术能力,而这类项目可以给他们提供区块链技术服务,提供完技术服务之后再搭建一个区块链数据平台,未来可能会在这个平台上进行一些数据交易或者上链存证的行为,系统可以通过支持这些行为来收费,这类服务更加偏向于企业服务;第三类就是跟 C 端合作,跟那些有流量的传统场景去合作,比如电子凭证和确权这类场景,这样就可以把 C 端用户的数据上链,门票是这类项目很好的落地场景之一。

但上链只完成了第一步,真正有想象空间的是上链以后的事情,比如数据交易,系统在数据交易过程中抽取一定比例的佣金,那项目的收入就变成长期的了,而不是一次性的收费。比如票务,上链只是第一步,未来发展空间的更大的可能是门票的二手交易,这个过程也可以收取一定的佣金。

当然这些都是后来的想象,第一步还是要将数据上链。 反观区块链这个行业,整体上太缺乏这些传统世界的数据了,总是在自己的圈子里玩,本来圈内数据就很少,可能最多的就是纯金融属性的链上交易数据,其他领域的数据基本为零,这种情况下谈区块链大规模落地基本上不太可能。

NFT 和 tokenize 项目,在 2020 年会有不错的发展

Odaily 星球日报:根据您所接触的项目情况来看,您上面提到的这三类广义 Oracle 项目发展现状如何?

黄凌波:目前看下来,确实有一些项目已经落地并实现收入,国内有些技术服务类项目在 2020 年可以实现几千万人民币的收入,他们所做的就是为政府和金融机构提供技术服务,国内一些政府和金融机构对区块链业务的预算也在大幅度提升。

To C 层面的广义 Oracle 项目还比较少,但现在已经有所转变了。目前有一些比较好的 idea 出现,比如 NFT (非同质化代币),NFT 很适合那些对唯一性有要求的应用场景,比如门票和 IP,现在门票已经有了成功案例了,比如 AlphaWallet,其他案例还比较少。

还有一类我看到目前正在起步的是 tokenize (token 化)类项目,做分红权收益的转让,这类项目比较适用于一些消费类行业,比如餐饮、理发等生活服务类等,这些行业的收益和现金流其实是很好的,他的现金流可以直接用于激励他的用户、员工,或者说是分红权的持有人。

举个例子,我有这个餐桌的分红权,那么消费者在这个餐桌吃饭结账的资金就可以通过智能合约立马转入我的账户以及服务这张桌子的员工。这类项目通过智能合约+token 的方式来运行,token 就代表着用户对这个餐桌所享有的的分红权,然后在智能合约中写好大家分红的比例,这样就可以直接实现现金流的分账。

我们注意到这种 tokenize 项目已经开始落地,这种项目跟人们的现实生活贴得很近,直接绑定现金流,而且在这个过程中数据开始上链。总的来说,在 to C 层面上 NFT 和 tokenize 项目在今年应该会有一个不错的发展。

Odaily 星球日报:感觉您刚才提到分红权的转让和 STO 很像?

黄凌波:这一点确实有点敏感,大家原来不太看好 STO,其实我本人之前也不太看好 STO。但如果 STO 项目的性质和股票性质差不多的话,那也就没有太大的意义。如果是这种分红权的话, 我觉得是有意义的。这开辟了一种新的资本市场,一种新的权益流通。

隐私币项目发展前景不如隐私层项目

Odaily 星球日报:有不少大佬说 2020 年隐私协议类项目会大爆发,您如何看隐私协议层项目?

黄凌波:我们把协议层项目分为数据类、金融类和治理类这三大类,隐私层被我们归于数据类。

我们从 2018 年就开始看隐私层项目,看的最早的就是隐私币类项目,一般他们自己做一条公链,目前这种项目已经很多了,从最早的 Monero 到 Zcash,再到 Grin 和 Beam。但是这些隐私币类项目可应用的方向其实是比较少的,应用更多的是带有灰色地带的交易和支付。 所以,从 2018 年我们就觉得隐私层可能是一个更好的投资方向。

隐私层和隐私币不一样,它可以结合各个公链的支付体系,相对来说比较灵活。比如说我们之前比较看好的 aztec,我们现在是他的节点之一。相比隐私币项目,aztec 更加灵活,实现更多隐私币无法实现的功能。

此外隐私还涉及到一个很重要的问题,就是合规的问题,为什么说隐私币很难有大市场,因为他们踩的是红线,他们走的是灰色地带,很容易遭遇合规风险。 但隐私层不一样,它可以设置新的隐私功能,限制隐私开放的条件,比如实现被审计功能,对合规来说,可审计性这点很重要。

aztec 所以说,我们觉得未来隐私层是可以和合规结合,实现多种隐私需求,所以目前我们正在看很多隐私层的项目。

最后我个人觉得隐私层赛道不会出现很多龙头企业,但很多人会去做隐私层项目,最终被大家认可的也就寥寥几个而已。

区块链游戏应该反过来做

Odaily 星球日报:那您怎么看待 2020 年区块链游戏的发展呢?

黄凌波:哎,从很早之前大家就开始说区块链游戏,但一直都没有很好的案例出现。现在很多区块链游戏都是赌博投机性质的,娱乐性和投机性完美结合的区块链游戏还没出现。其实我们之前也看过不少区块链游戏项目。最近受一些游戏项目方启发,有了点新的思考。

原来很多区块链项目做游戏的思路是不对的,他们总想着在游戏里面植入区块链的技术或者概念,我觉得这个方向是应该反过来的。 因为游戏本身就有道具、代币、积分等资产,这些资产在游戏体系内就可以完成交易,没必要用区块链弄一个存证,再去上链,没必要用区块链平台。

而众所周知,游戏背后有很多是 IP 概念,区块链公司更应该从那些 IP 切入,先去给这些 IP 做唯一性的收藏品,这个收藏品本身是 NFT 的形式。然后等这些 IP 未来再出了其他游戏之后,玩家就可以用收藏品去获得这些游戏的道具或者积分等等,这就是反向去做区块链游戏的思路,另外这个思路也是广义 Oracle 第三类项目的思路。总得来说,区块链游戏可以尝试围绕着 IP 设计的,而不是围绕着游戏走的。

应用层的核心是协议层的组合,而中间件就是组合的过程

Odaily 星球日报:您如何看待中间件这个赛道?据我了解有不少机构投资者很看好这个赛道。

黄凌波:我感觉「中间件」这个词好像是最近开始在业内流行的,还挺有意思。其实去年在东京和大阪举办的 DevCon (以太坊年度开发者大会),我发现有个词就频繁出现,「composability」,各种模块组件的构成组合,我理解中间件就是这个的衍生产物。这其实跟我们之前的一些理念很相似,我们认为应用层的核心就是协议层的组合。 中间件就是这种各种协议模块的插拔组合。「中间件」能够让应用开发者更方便的利用区块链实现其目的,给应用开发者一个更友好的环境,而开发者本身不需要深度了解区块链技术本身,不过,中间件的核心还是各个组件模块,现阶段,在原生区块链项目领域,依然很少有模块能做到极致。

就我看来,之前很多做协议层的项目并没有把他们的去中心化协议做的非常完善,除了 MakerDAO 和 0x 等一些早期 open finance 项目以外,其他去中心化协议都还很不成熟。

但这里有一个进步,原来大家的理解是应用层和协议层是两个的独立个体,但后来我们从市场上感受到一个进步,大家开始理解到应用层是从协议层组合而来的,中间件可能就是这个组合的过程和升级,我觉得能意识到「组合」这个概念已经是市场的进步了,不过这个组建的过程并不容易。

Odaily 星球日报:那你们是否重点投资协议层这个赛道?

黄凌波:我们一直很看重对协议层的投资,其实我们最早的一套投资逻辑就是「公链+协议层」,DApp 不算是我们投资逻辑中比较重要的一环,应用层的项目太早期。

分布式资本的投资逻辑

Odaily 星球日报:前面我们聊了不少细分领域,能简单总结下分布式资本的投资逻辑吗?

黄凌波: 归纳起来,我们投资的赛道可以分为三类,第一类是企业服务类的项目,这类项目我们一般投股权; 第二类是区块链生态类项目,像交易所、钱包、媒体等等;第三类是区块链原生项目,比如公链和协议类项目,协议类项目里又分三类,数据(web3)类、金融(open finance)类和治理(DAO)类。

2019 年,区块链原生项目是我们投资最重的一个赛道,分布式资本本来也是投 ETH 起家的,我们也是 Polkadot 的早期投资者,所以这个赛道肯定是我们长期关注的,但是 2019 年这个赛道的项目不是很多,整体质量也不是特别好,而且价格也特别高,所以 2019 年我们在区块链原生项目上的投资相对之前是比较少的。但我们会在这些项目中努力去找一些有意思的协议层、新的共识机制,我们会长期持续性地去找。

2019 年,我们投资的区块链生态类项目相对较多,比如衍生品交易所和钱包等等。 同时也投资或者关注一些有意思的协议层,比如 Tokenscript、链上数据索引协议、经济模型模拟、隐私计算协议、staking 衍生协议等。

Odaily 星球日报:在衍生品方面,2019 年有很多交易所宣布布局期权业务,您怎么看 2020 年期权业务的发展?

黄凌波:我很早就看好期权这个业务,去年下半年的时候我就觉得期权这个方向很好,但常规来说,期权并不是 to C 的业务,它是一个 to B 的业务,它是 B 端机构风险对冲的一个方式。在传统金融,期权是商品产业链上下游用来对冲风险的一种方式,而在 token 领域,其实除了矿机,似乎并不存在这样的上下游,因此,我更为看好有挖矿属性 token 的期权。

其实钱包我们也有投,比如 Math 钱包、MyKey 钱包和 Torus,从互联网的角度来说,钱包其实是一个流量入口,从区块链的角度来收,钱包未来有可能把自己颠覆成协议层,比如说一个聚合型的钱包协议,可以把这个钱包协议赋能到其他项目方。

Odaily 星球日报:类似于 imToken 目前的做法,用户可以直接将 ETH 直接兑换成一些 ERC20 代币,再加上 staking 等其他衍生品服务。

黄凌波:说到 staking,我其实蛮看好 staking 衍生品,staking 未来一定出衍生品。staking 有点类似于债权的概念,通过锁仓获得收益,那就不可避免地会引申到资产证券化。所以,staking 也是我们投资的一个重要赛道。

2020 年我们会持续关注这个赛道,2019 年已经出现不少这些交易、钱包层、staking 类的项目,2020 年是验证他们实力的一年,市场格局会慢慢形成。

Odaily 星球日报:最后能谈谈分布式资本在 2020 年投资计划吗?

黄凌波:分布式资本长期来说,一定是最注重原生区块链项目的投资(之前提到的第三类项目),包括 Web3、Open Finance、DAO 等。不过基于市场机会,应该会在 2020 年更加偏向于投资之前提到的第一类的企业服务类项目,第二类区块链生态类项目,交易所等在 2020 年格局会变得更加凸显,价格也不会太便宜,而初创项目我们会注重降低用户门槛、打增量市场类的,包括 keyless 钱包和智能投顾等。

不过,分布式资本正在募集新的一期规模较大的基金,所以,无论是早期项目,还是后期发展比较成熟的项目,我们都很欢迎。总结来说,依然是赛道、团队和 timing。 然后在 2020 年,我们在二级市场可能会做更多投资,今年二级市场应该有蛮大机会。

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